企业财务指标的选择与运用

关键词： 失败 财务危机 财务 企业

企业财务指标的选择与运用（通用6篇）

篇1：企业财务指标的选择与运用

企业财务指标的选择与运用

企业财务指标的选择与运用

财务工作实践中，通过对企业财务状况和经营成果进行解剖和分析，能够对企业经济效益的优劣作出准确的评价与判断。而作为评价与判断标准的财务指标的选择和运用尤为重要。

一、根据企业选指标好范文版权所有

要根据不同的对象确定不同的指标。规模一般跨国

公司、大型企业、母公司等或决策者需要综合性分析指标。可运用杜邦分析、沃尔比重评分法将指标综合起来进行分析，一个指标内含企业的偿债、营运、盈利等多方信息。分公司、中小企业、子公司或投资者、债权人适用具体指标分析。针对不同的财务信息需求者的要求，应具体选择偿债能力分析指标、营运能力分析指标、盈利能力分析指标、发展能力分析指标等。不应不分对象盲目适用指标分析方法和选择不能体现企业特点的指标作为财务分析指标。

财政部颁布的财务分析指标有近30个，但具体到某个企业的一般性分析不必面面俱到都选择。一般企业可选择常用的净资产收益率、总资产报酬率、主营业务利润率、成本费用利润率、总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、资产负债率、速动比率、资本积累率等10项具有代表性的指标。

二、严把指标运算关

1.了解指标生成的运算过程。会计电算化进入日常工作后，财务指标数据由计算机自动生成，许多指标的计算过程被忽略，若指标波动大，计算生成的结果就不准确。如总资产周转率，如果资金占用的波动性较大，企业就应采用更详细的资料进行计算，如按照各月份的资金占用额计算，不能用期初与期末的算术平均数作为平均资产。若不了解指标生成的运算过程，就不了解指标的组成因素及各因素体现的管理方面的问题，从而发现控制方向和筛除不真实的因素就无从谈起。

2.进行对比的各个时期的指标在计算口径上必须一致。如计算存货周转率时，不同时期或不同企业存货计价方法的口径要一致，分子主营业务成本与分母平均存货在时间上要具有对应性，否则就无法进行比较。

3.剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况。如企业决算报表年终审计后，往往要调整年初或本期数，若调整数字涉及若干年度，作分析时就应剔除上年度以前的影响数，这样指标才能反映出企业本年和上年的财务和经营状况的实际情况。

4.适当地运用简化形式。如平均资产总额的确定，若资金占用波动不大，就可用期初期末的算术平均值，不必使用更详尽的计算资料。

三、公用标准讲科学

财务分析过程需要运用公认科学的标准尺度，对当期指标进行评价。一般采用：①预定目标，如预算指标、设计指标、定额指标、理论指标等；②历史标准，如上期实际、上年同期实际、历史先进水平以及有典型意义的时期实际水平等；③行业标准，如主管部门或行业协会颁布的技术标准，国内外同类企业的先进水平，国内外同类企业的平均水平等；④公认国内国际标准。

一般公认标准的选择除了要注意采用公认标准外，还要看服务对象，企业所有者考虑更多的是如何增强竞争实力，强调的是与同行业的比较，政府经济管理机构在考虑经济效益的同时，还要考虑社会效益，多采用公认的国内国际标准。同时还要看企业类型。同类企业相比，非同类企业没有可比性。

四、多种方法来分析

1.对同期指标注意运用绝对值比较和相对值比较、正指标与反指标的多方位比较，可以从不同角度观察企业的财务和经营状况，恰当地选用指标间的勾稽关系。如企业资产周转快，营运能力强，相应地盈利能力也较强，这时可以观察营运能力的反指标与盈利能力的正指标增减额与增减率的变化是否相对应。

2.范范分析与重点分析相结合，从范范分析中找出变化大的指标，应用例外原则，对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，对症下药。

3.采取构成比率、效率比率、相关比率等多种分析方法时，计算比率的子项和母项必须具有相关性。在构成比率指标中，部分指标必须是总体指标的子项；在效率比率指标中，投入与产出必须有因果关系。如主营业务利润率是主营业务利润与主营业务收入的比，不可用利润总额与主营业务收入比；在相关比率指标中，两个对比指标必须反映经济活动的关联性。如流动比率是流动资产与流动负债的比率，不可用长期与流动指标互比。

4.运用因素分析法应注意：一是因素分解的关联性，构成经济指标的因素要能够反映形成该指标差异的内在构成原因。二是因素替代的顺序性，否则会得出不同的计算结果。三是顺序替代的连环性，只有保持计算程序上的连环性，才能使各个因素影响之和等于分析指标变动的差异。如材料费用变动差异由产品产量、单位产品材料消耗量、材料单价三个因素变动影响构成。替代顺序要按以上顺序用实际量替代计划量，且连环替代，三个环节缺一不可。四是计算结果的假

定性。因替代顺序影响替代结果，因此，计算结果须建立在假设的前提下。合乎逻辑、有实际经济意义的假定，才能体现分析的有效性。如上例因素假设是建立在由内因到外因影响的基础上，且材料费用变动差异额已确定。好范文版权所有

5.注意财务指标中存在的辨证关系，即正指标并非越大越好，反指标并非越小越好。如速动比率是正指标，本应越大越

好，但一般认为速动比率为l时是安全标准。因为如果速动比率小于1，必须企业面临很大的偿债风险；如果速动比率大于1，尽管债务偿还的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。

篇2：企业财务指标的选择与运用

综合运用

The Integrated Use of Financial Indicators And Non-financial Indicators in The Evaluation of Managers

摘 要

如何对企业经营管理者建立行之有效的激励与约束机制,一直是学术界和实务界研究、探索的重点。要增强企业活力,必须建立健全经营者激励与约束机制，以适应市场激烈竞争的需要。本文介绍了公司业绩评价指标的发展，对当前流行的公司业绩评价方法加以分类论述，在提出引进非财务评价指标的基础上，指出综合业绩评价方法是未来的发展趋势，构建了财务指标与非财务指标统筹考虑的企业经营者业绩评价模型，以期更好地激励企业经营者，促进企业健康发展。

关键词：业绩评价 财务指标 非财务指标

Abstract

It has long been a keystone in both the academia and the audit profession researches, that how to build up an effective discipline mechanism for enterprise managers.In order to enhance the enterprise vitality, it is of great significance to establish and perfect the managers’ incentive and restraint mechanisms whereby the need for fierce market competition can be adapted.This paper introduces the development of the company performance evaluation index, and classifies the currently prevalent evaluation methodologies for the company performance, indicating that the comprehensive performance evaluation method is bound to set the trend.Meanwhile, an enterprise operator performance evaluation model is constructed, in which the financial indicators and non-financial indicators are both taken into account.Its goal is to better stimulate the enterprise managers and to promote the healthy development of the enterprise.Key word: Performance evaluation

Financial indicators

Non-financial indicators

目录

引言................................................................................................................1 1.财务指标的评价模式.................................................................................2 1.1传统财务指标体系...............................................................................2 1.2 新型财务指标模型（EVA）................................................................3 1.2.1 EVA的优点..................................................................................4 1.2.2 EVA的缺陷...................................................................................5 2.非财务评价指标的引进.............................................................................6 2.1典型的融入非财务指标的企业业绩评价体系..................................6 2.1.1 德鲁克以改革为核心的观点.......................................................6 2.1.2 霍尔的“四尺度”论...................................................................7 2.2 非财务指标优缺点..............................................................................8 2.2.1 非财务指标业绩评价优点...........................................................8 2.2.2 非财务指标业绩评价缺点...........................................................8 3.财务指标与非财务指标综合运用.............................................................9 3.1 克罗斯和林奇的业绩金字塔..............................................................9 3.2 卡普兰和诺顿的平衡记分卡............................................................10 结 语..........................................................................................................14 参考文献......................................................................................................15 致 谢............................................................................错误！未定义书签。

引言

在市场经济中，所有权与经营权的分离已经成为现代公司的一种特征。根据Jensen and Meckling(1976)的代理理论，股东和经营者之间的利益冲突是典型的委托代理问题。委托代理问题的产生源于信息不对称，当存在信息不对称时，委托人难以对经营者进行监督，所以产生了道德风险和逆向选择，因此有必要签订激励性契约，促使经营者和股东利益一致化，减少公司经营者的道德风险和逆向选择，从而减少代理成本，增加股东财富。那么我们如何对企业经营者进行有效的激励与约束呢？

企业管理者作为企业的经营者，其地位和作用举足轻重。他是企业各种经济资源中最有思想、情感、追求和能动性的一项经济资源,也是企业的灵魂。他不仅影响和决定了企业其他生产经营经济资源的价值和使用状况,而且其本身就是企业实力及价值量的重要组成部分之一。企业管理者的地位和作用,决定了企业管理工作中的重中之重是对管理者的管理,而对其管理的核心是激励与约束问题。要对企业管理者进行有效的激励与约束我认为关键在于如何正确评价管理者的工作绩效。

由于企业管理者直接对企业的经营业绩负责。所以,本文对企业经营管理者的业绩进行考评时, 是以企业的业绩作为企业经营管理者的业绩进行评价的。

本文首先提出了我国目前企业管理者评价体系基本采用的是财务指标模式，指出单纯采用财务指标评价的弊端。其次，文章引进非财务指标的概念，列举了两种以非财务指标为主的评价体系，指出单纯依靠非财务指标也不能够正确评价管理者业绩。再次，文章分析讨论了世界上已形成完整体系的基于财务指标与非财务指标的综合评价模式，未来业绩评价的发展方向正是综合评价模式，但是现有理论体系并不完美，我们应在前人已取得的成果上继续努力完善，而不是止步不前。最后，对我国企业如何构建业绩评价体系提出建议。

1.财务指标的评价模式

当前公司业绩评价主要方法根据评价指标选择的不同,一般可以把公司业绩评价方法分为两类:以财务指标为主的评价方法和以非财务指标为主的评价方法。业绩评价的传统方法是应用财务会计指标体系来衡量，比如每股收益、营业利润、权益报酬等。这些指标和其他的相关指标是传媒、投资者和其他利益关系人评价管理者业绩的主要标准。

1.1传统财务指标体系

传统的业绩评价指标是一种基于会计、财务数据基础的经营者业绩评价方法，从经营者报酬视角分析，一般通常将企业的盈利指标如税后利润、销售净利率等与经营者报酬相挂钩，以此来衡量经营管理业绩。对企业经营业绩的评价基本上是采用单一的、由会计核算资料生成的财务指标体系，而忽视了非财务指标以及无形资产和智力资本对企业未来收益的贡献。在对企业财务业绩进行计量和评价时，最重要的是对企业盈利能力的衡量。传统的企业盈利能力衡量，主要是以财务报表上的净利润以及根据净利润计算出的一系列相关指标对企业经营业绩进行评价，这些指标包括总资产收益率、净资产收益率、销售利润率和每股收益等。按照传统的企业盈利能力衡量方法，税后净利润越高，企业的盈利能力越强，经营业绩也就越好。这些财务指标都是建立在会计利润的基础之上，优点是会计资料容易取得，指标容易被量化，可以较好的体现股东利益，并且企业的经营者也容易接受。

但是会计利润是在公认会计原则基础之上，遵循权责发生制原则和谨慎性原则的结果，以税后净利润作为衡量企业财务业绩的基础存在着不少问题，主要表现在:(1)仅考虑了借入资本的成本，而没有考虑权益资本的成本。事实上，企业利润的实现除了借入资本外还必须依靠投入的权益资本来创造，这些权益资本是有机会成本的，但是在利润表中，这些权益资本的机会成本却没有体现出来，由此造成会计净利润作为业绩衡量基础的不全面性。正如彼得.德鲁克在1995年《哈佛商业评论》中所指的那样:

“我们通常所称之为利润的东西，其实根本不是利润，只有当某业务项目获得了超出资金成本的利润，我们才能说‘盈利’二字。”

(2)研究开发费用非资本化。从长远的眼观看，一个成功的研发项目将给企业带来长期效益，因此，勇于进行研究开发的企业，往往是比较具有长期盈利能力的企业。但是，按照稳健性原则，研究开发费用必须在当期一次性计入费用，结果导致企业在研究开发期间的利润大大减少，直接影响了企业经营业绩的评价。按照会计利润衡量企业业绩，某种程度上会打击企业进行研究开发的积极性。

(3)会计利润受会计政策可选择性的影响。比如在物价上升阶段，企业采用后进先出法对存货进行计价，可以减少当期利润，有利于减少所得税。但是后进先出法与先进先出法相比，存货的计价和利润的得出都存在着较大的差异，会计方法的可选择性实际上造成了经营业绩的不可比。

(4)忽视非财务指标的评价。企业成功的关键因素大多是非财务指标，如产品质量、市场占有率、客户满意度等，而传统的业绩评价指标并没有将这些指标纳入指标体系，只重视根据会计报表数据计算而得出的财务指标，缺乏对影响企业成功的关键因素进行的综合评价，其评价结论不能科学地反映企业的真实情况。

(5)忽视了对未来的评价。传统的业绩评价指标是根据会计报表提供的数据，计算出反映企业盈利能力、偿债能力和营运能力等各种比率，或者通过横向与纵向的比较，或者采用因素分析法等，对企业的经营过程和结果进行评价。会计报表上的数据是在经济业务发生后，经过记账、算账，然后编报而得到的，是对过去事项纪录的结果，据之进行业绩评价，只能反映过去，不能反映未来。

1.2 新型财务指标模型（EVA）

在企业经营权与管理权分离的条件下，如何有效地评价企业的经营业绩及其向股东提供投资回报，使管理者的报酬与其真实的经营业绩挂钩，以达到有效的激励和约束管理者，降低委托代理成本，提高经济运行效率的目的，成为现代经济学和管理学理论与实践中一个亟待解决的

问题，也是一个极难解决的问题，有很多公司的财务报表及相关的财务分析指标均显示出良好的业绩状况，但公司的价值却在下降，显然，传统的财务指标不能很好地显示企业的真实经营业绩。因此，迫切需要有新的评价指标和方法对企业经营业绩进行正确地评价。经济增加值（EVA）企业经营业绩评价指标体系研究就是在这样的背景下产生的新的评价企业财务经营业绩的指标。

EVA是指公司资本收益与资本成本之间的差额。如果这一差额是正数,说明公司创造了价值,创造了财富;反之,则表示公司发生价值损失;如果差额为零,说明公司的利润仅能满足债权人和投资者预期获得的收益。EVA的应用创造了使经营者更接近于股东的环境，经营者甚至公司的一般雇员开始像公司的所有者一样思考,权益资本不再被考虑为“免费资本”,他们不再追求公司的短期利润,而开始注重公司的长期目标与股东财富最大化的目标相一致,注重资本的有效利用以及现金流量的增加,以此来改善公司的EVA业绩。

1.2.1 EVA的优点

EVA作为评价企业经营业绩的财务指标其优点如下:(1)建立在EVA基础上的激励制度使所有者和管理者的利益取向趋于一致。建立在EVA基础上的激励制度的基本原则是:按照EVA增加值的一个固定比例来计算管理者的货币资金，即把EVA增加值的部分按不同比例回报给管理者、企业员工，而且奖金不封顶。这样，EVA激励制度就把所有者、经营者和员工三者的利益在同一目标下很好的结合起来，使员工能够分享他们创造的财富，能更好的培养他们的团队精神和主人翁意识。将EVA和薪酬挂钩，使管理者与股东一样持有关注企业成功与失败的心态，可以使经理人员像所有者一样思考和决策，从而在较大程度上缓解因委托代理关系而产生的道德风险和逆向选择。

(2)EVA有利于减少传统会计指标对经济效率的扭曲，真正反映企业的管理者业绩，并鼓励技术进步和创新，克服短期行为。会计准则有一个重要缺陷：坚持将公司的一些长期支出一次性计入当期费用，而不是将这些长期支出予以资本化并在一段适当的期限内摊销。EVA将权益资本成本(机会成本)也计入资本成本，从而能够更准确地评价企业或

企业经营者业绩。另外，EVA指标是在对因财务报告的需要而被公认会计准则曲解的信息做出整后计算得出的，尽量消除权责发生制和谨慎性原则对企业经营业绩造成的扭曲影响。比如，传统的会计准则要求公司把研发和推广产品的费用计入当年损益，这会导致公司经理因为害怕会计利润降低而不希望进行科研开发和技术创新。但EVA把这些投资都先被加到资产负债表上，在内部管理报表中当作资产来处理，然后在适当年限内逐渐抵扣收入。这与传统的会计处理方法不同，但使得经营者在短期内加大此类投入来换取长期的盈利，因此对经营者来说更有利于企业的技术进步和创新。

(3)EVA有利于公司内部财务管理体系的协调和统一，避免财务决策和执行之间的冲突。在许多公司，管理层在进行资本预算时采用贴现现金流量指标(如净现值、内含报酬率等)，而在业绩评价时又采用基于利润的另一些指标(如每股收益、会计收益率等)。这显然违背了事前预算和事后评价要采用同一指标的原则，不仅容易引起企业内部管理上的混乱，而且公司的各项经营活动也难以保持一致。而EVA指标不仅可以用于业绩评价，而且也可以用于资本预算、收购定价、激励性补偿计划等几乎公司财务的所有方面。这是EVA更容易改变企业业绩评价观念的一个重要原因。

1.2.2 EVA的缺陷

EVA是一种新的企业经营业绩评价方法，自产生以来就产生了强大的生命力，在国外企业界被广泛应用，该指标的创新之处在于全面考虑了企业的资金成本，同时从企业价值增值这一角度出发，对会计利润进行调整，因此可以更为准确地评价企业业绩。但是如果说EVA系统的成功之处在于它准确全面地分析了企业资本价值利用效果，那么它的不足之处也在于此。因为它只是单一的反应了财务指标，没有将非财务指标纳入其中，无法对企业财务资本之外的其它方面如无形资产和智力资产进行有效地计量，不仅无法揭示出战略、经营过程与财务业绩之间的关系，而且也不能指出在当今复杂多变、竞争激烈的经营环境中如何制定相关的战略。作为以会计数据为基础的财务指标，EVA本身无法摆脱会计数据滞后性的缺陷。此外，该指标也没有充分考虑企业的其他

相关利益者。正如德鲁克所说“一味强调利润，会严重误导管理者，甚至可能危害到企业的生存，以至于为了今天的获利而破坏了企业的未来。”最后，剩余收益计算公式中含有净利润，因此它同样具有净利润指标的失真性。当前许多对我国上市公司利润质量的研究结果显示，一些上市公司为了达到上市、配股要求，经常通过非营业活动、增加投资收益以及采用与关联单位进行交易等手段，来操纵利润，以满足现行的评价指标。如果剔除这些手段获得的利润，许多公司可能根本达不到上市、配股的资格，甚至利润出现负值。由于EVA指标中既包含企业创造企业经营业绩评价指标体系研究的绝对价值，又包括相对价值，因此，即使采用EVA评价指标，可能仍然解决不了利润操纵的问题。

2.非财务评价指标的引进

在过去近一个世纪的时期内，传统的以财务为核心的业绩衡量在提高生产效率、降低成本、扩大利润等方面为企业作出了巨大的贡献。但企业的决策者逐渐认识到传统的业绩衡量忽视了企业在日益激烈的竞争中持续发展、取得成功的关键因素。一个好的业绩衡量体系应该与企业的战略目标紧密地联系在一起，不仅从财务角度对企业的业绩进行衡量，还要从非财务的角度对企业的业绩进行衡量，引导人们去关注关键性的成功因素。

2.1典型的融入非财务指标的企业业绩评价体系

2.1.1 德鲁克以改革为核心的观点

在1995年前后德鲁克Peter Drucker写了大量文章,说明企业组织搜集其主要竞争对手信息的重要性。他强调“每一个企业组织,都需要一个核心能力——改革”。根据他的观点,评价一个企业改革的出发点不能仅从其自身业绩出发,而应仔细评估其所处行业在一定时期内的改革,以及企业在改革中的地位和作用。

他还强调业绩评价系统必须首先突出管理部门的思想意识,这是因为,在德鲁克看来，一个企业的目标能否达到，取决于企业管理者管理 的好坏，也取决于如何管理企业管理者。而且，企业对其员工的管理如何，对其工作的管理如何，主要也取决于管理者的管理及如何管理管理者，因为企业员工的态度所反映的，首先是其管理层的态度。企业员工的态度，正是管理层的能力与结构的一面镜子。员工的工作是否有成效，在很大程度上取决于他被管理的方式。

德鲁克的观点虽然没有形成一个完整的理论模型, 但他对竞争与改革的理解为非财务指标进人业绩评价系统提供了基础。

2.1.2 霍尔的“四尺度”论

Robert Hall认为评价企业的业绩需以四个尺度为标准，即质量、作业时间、资源利用和人力资源的开发。

(1)质量尺度。霍尔把质量分为外部质量、内部质量和质量改进程序三种。外部质量是指顾客或企业组织外部的其他人对其产品和服务的评价, 它是产品和服务的精髓。内部质量代表企业组织的运营质量。质量改进程序是企业组织采用的确保高水平的内在和外在质量的程序或一系列的公式化的步骤。

(2)作业时间尺度。霍尔认为作业时间是把原材料变为完工产品的时间段。

(3)资源使用尺度。该尺度用以计量特定资源的消耗和与此相关的成本。如直接人工、原材料消耗。时间利用和机器利用情况。

(4)人力资源尺度。霍尔提出企业需要有一定的人力资源贮备和能恰当评价和奖励雇员的管理系统。

霍尔把质量、时间和人力资源等非财务指标导入企业的业绩评价系统, 并认为企业组织可以通过对上述四个尺度的改进, 减少竞争风险。霍尔认为, 要求企业作出全方位的改变是困难的,企业通常只能在一段时间内取得四个方面的逐渐改进。

需要注意的是, 任何指标的改进不应以牺牲其他指标为代价, 同样, 在质量方面的改进也不应以牺牲资源为代价。但霍尔的 “四尺度”在人力资源开发方面没有提出更具体的建议, 这四个尺度都是过程尺度, 是滞后指标, 没有反映企业的当期业绩。

2.2 非财务指标优缺点

2.2.1 非财务指标业绩评价优点

根据现有的非财务指标我们可以总结出非财务指标具有很多财务指标所不具备的优点：

(1)非财务评价是过程评价而非事后评价。管理人员能够及时、连续地对所控制的项目进行跟踪监视,使产生的问题能够及时解决。

(2)非财务评价是整体评价。一些非财务评价方法都是基于企业整体角度的,强调企业的整体利益。虽然某些指标对企业各部门也有意义,但部门利益应服从整体利益。

(3)非财务评价是未来评价。非财务评价是对企业经营全过程的评价,尤其把革新过程引入到评价中,包括了未来的价值创造,而不仅仅是现有价值创造。

(4)非财务评价是战略评价。非财务评价主要反映的是那些关系企业长远发展的关键因素,因而与企业的战略规划密切相关,非财务评价指标的进步可以直接导致企业战略上的成功。

(5)非财务评价是责任评价。非财务评价一般较为具体,可直接划分责任归属,以进行有效控制。研究表明，当业绩指标能够提供有关代理人努力程度方面的额外信息时，那么将该业绩指标包含在激励合约之中更能提高对代理人努力程度估计的准确性，进而提高激励合约的有效性。非财务指标一般能揭示经理人努力程度上的额外信息，它能有效地引导经理人努力的方向，使经理人目标和股东的目标趋于一致。

2.2.2 非财务指标业绩评价缺点

非财务绩效评价可以在一定程度上克服单一的财务绩效评价重内部因素轻外部因素、重事后轻过程、重短期轻长期、重财务层面轻非财务层面等弊端，从而使企业绩效评价更加科学合理。但是它也存在以下一些弊端：

(1)非财务评价方法难以用货币来衡量,这也许是非财务评价最致命的缺点。非财务计量指标上的改进与利润增长的关系较为模糊，很难辨认出非财务指标上的改进到底引起了利润多大的变化。这样，企业管理

人员在非财务因素方面的努力就很难立刻显示出成果来，如果用它来衡量报酬，更不易刺激管理人员关注非财务指标的改进。

(2)非财务指标之间的关系错综复杂，不易分别确定其重要程度；有些则可能是相互矛盾的，一个指标需要其他指标作出牺牲方能得以改善，容易引起各部门之间的冲突。

(3)非财务指标衡量指标繁多，企业在不同发展阶段可能需要采用不同的非财务评价指标，这容易导致关键的评价指标变化频繁，前后缺乏可比性。

3.财务指标与非财务指标综合运用

在经营环境发生较大变化的今天,单纯的财务指标或者非财务指标都已不能全面反映公司的经营业绩,有效的业绩评价方法应当是将财务和非财务指标相结合的综合业绩评价方法,这是今后公司业绩评价的趋势。

目前世界上较为成型的综合评价体系主要包括克罗斯和林奇的等级制度、卡普兰和诺顿的平衡计分卡等。其中，平衡计分卡这种综合评价体系较为常用，它是一套能使高层经理快速而全面地考察企业的测评指标，测评指标体系主要有财务层面、顾客层面、内部业务层面、学习与成长层面四方面指标组成。

3.1 克罗斯和林奇的业绩金字塔

凯文·克罗斯(Kelvin Cross)和理查德·林奇(Richard Lynch)提出了一个把公司总体战略与财务和非财务信息结合起来的业绩评价系统。为了强调总体战略与业绩指标的重要联系,他们列出了一个业绩金字塔。

在业绩金字塔中,公司总体战略位于最高层———由此产生公司的具体战略目标,并向企业组织逐级传递,直到最基层的作业中心。有了合理的战略目标,作业中心就可以开始建立合理的经营效率指标,以满足战略目标的要求。然后,将这些指标再反馈给公司高层管理人员,作为制

订公司未来战略目标的基础。

在业绩金字塔中,战略目标传递的过程是多级瀑布式的,它首先传递给单位水平指标,由此产生了市场满意度和财务业绩指标。战略目标再继续向下传给公司的业务经营系统,产生的指标有顾客的满意程度、灵活性、生产效率等。前两者共同构成企业组织的市场目标,生产效率则构成财务目标。最后,战略目标传递到作业中心层面。作业中心由质量、运输、周转时间和耗费构成:质量和运输共同构成顾客的满意度,运输和周转时间共同构成灵活性,周转时间和耗费共同构成生产效率。由此,业绩信息渗透到整个公司的各个层面。

当这个信息向组织的上层运动时,目的是逐级汇总,其最终目的是使高层管理人员可以利用该信息为公司制订未来的战略目标。

克罗斯和林奇的业绩金字塔着重强调了组织战略在确定业绩指标中所扮演的重要角色,反映了业绩目标和业绩指标的互赢性,揭示了战略目标自上而下和经营指标自下而上逐级重复运动的等级制度。这个逐级的循环过程揭示了公司持续发展的能力,为正确评价公司业绩作出了意义深远的重要贡献。

业绩金字塔的主要缺点是在确认组织学习的重要性上是失败的。而在竞争日趋激烈的今天,对组织学习能力的正确评价尤为重要,因此,虽然这个模型在理论上比较成型,但实际工作中采用率较低。

3.2 卡普兰和诺顿的平衡记分卡

哈弗商学院的教授Robert Kaplan和复兴方案咨询公司总裁David Norton于1990年对美国12家知名企业进行了历时一年多的实地调研和总结后于1992年提出了平衡记分卡(BalaneedSeoreeardBSC)这一新的战略绩效管理理念，并成为很多企业应用的一个重要绩效管理工具。平衡记分卡是围绕企业战略目标制订的对企业各个部门的综合考核体系, 它把企业的战略转化为具体的目标，不仅对业务、业务单元、业务流程,而且对员工个人均可设计相应的均衡记分卡。平衡记分卡对经营业绩的评价是基于企业战略的制订实施的评价过程。平衡记分卡既考核了企业过去的绩效, 又评估了企业未来的发展潜力和竞争实力。

自平衡记分卡出现以来，平衡记分卡在理论方面有了极大的发展，在实践领域也得到了越来越多公司的认可。

平衡记分卡包括四个维度：财务顾客、内部业务、创新和学习。(1)财务指标用来反映企业组织如何满足股东的需要，即实现股东价值最大化。典型的指标有经营利润、净资产收益率、现金流量和经济附加值等。

(2)客户指标用来反映企业组织如何满足客户的需要，衡量指标主要有顾客满意度、客户保持程度、新顾客的获得、客户的获利能力、市场占有率等。

(3)内部业务角度指标指企业内部营运与技术指标用来反映企业组织是否较好的完成了其核心工作，同时使股东获得预期的财务收益。典型指标有：产品制造周期、单位成本、收益率、废品率、机器利用率、生产准备时间、生产能力利用率等。

(4)学习和创新角度指标用来反映企业改进与创新能力。具体指标有：开发新型产品所需时间、产品成熟过程所需时间、新产品上市时间、员工满意程度、员工流动性、员工培训次数、员工建议数量等。

平衡积分卡四个维度各项指标之间存在密切的关系。只有把四部分的信息综合起来，他们才能够得到准确结论。平衡计分卡保存有财务方面的指标, 因为财务性业绩指标直接和公司的长期目标相衔接, 而公司的长期目标几乎总是纯财务性的, 而且恰当的财务性业绩评价指标能够综合反映公司业绩。

平衡计分卡通过建立一整套财务与非财务指标相结合的体系，将抽象的远景战略具体化为一系列可操作的评价指标、目标值和具体行动，在实现各个指标的过程中充分挖掘员工潜能，最大限度地改进其自身业绩，从而实现整个企业的长远战略目标。

同何一理论一样，平衡记分卡也有其不完善的方面：

(1)平衡计分卡中一些非财务指标难以量化, 如在学习和成长方面, 业绩指标体系常常前后矛盾缺乏明确的分界线,应用难度较大。事实上, 学习、成长与创新都是很宽泛的概念, 涉及企业生产经营的方方面面, 单独界定一个方面似乎比较困难。

(2)平衡计分卡偏护的股东的利益而没有考虑到雇员和供应商的贡献。

(3)平衡计分卡没有清晰的阐述如何选择特殊业绩指标和战略目标的作用。

(4)平衡计分卡没有明确人力资源问题。

(5)平衡计分卡没有考虑到战略的不确定性，而这种不确定性将导致管理者进行对企业不利的分析考核。

3.3 综合评价体系评述

相比于业绩金字塔在理论上取得成功，而在实践中却得不到广泛运用，我们看到平衡计分卡的先进性，因此，在这里我仅根据平衡计分卡来讨论综合业绩评价体系。

平衡记分卡从产生至今随已地日趋发展成熟，在西方广泛应用到各种行业，并得到了实证性检验，但企业在进行选择时，不能盲目奉行“拿来主义”，各个公司企业应结合自身实际情况, 在借鉴的基础上设计出符合公司自身条件的业绩评价体系，建立适合自身需要的行之有效的综合业绩评价方法。好比，在使用平衡计分卡时，不同企业的平衡记分卡的四个层面的目标及其考核指标应当是不相同，即使存在相同的目标也需要采取不同的指标来衡量。如果盲目地照抄照搬其他企业的模式，不但无法充分发挥平衡记分卡的长处，反而会影响到对企业业绩的正确评价。国外许多公司的实践表明, 采用平衡记分卡是一个长期的过程, 企业从上到下都要对其有充分的了解和认同。

此外，我国相对于欧美国家，企业信息的精细度和质量要求平均起来普遍较低。这会在很大程度上影响到平衡记分卡的推行成功与否。因为信息的精细与质量的要求度不够会影响企业平衡记分卡的实施效果，会影响企业领导人的参与程度。同时对信息的精细度和质量要求不够，在设计与推行的考核指标量就会粗糙，对各项指标定义的口径不同，就无法有效评价企业的经营业绩。所以我国企业在推行平衡记分卡时应多加留意才能有效运用。必要时可以设立信息收集部门，以提高信息质量。否则，就会在支付了高额的管理咨询费用，花了几年的时间，建立起一

套平衡记分卡指标体系，运用以后却发现平衡记分卡对于提升企业绩效并没有达到预期的效果。

结 语

从单纯的以财务指标为主的评价方法到引入非财务指标,直到现在最新的综合的公司业绩评价方法,公司业绩评价一直是会计界和企业界的关注焦点,也是一个研究热点。未来业绩评价的趋势是综合评价体系。这不仅要求我们继续沿用传统的财务指标体系，而且需要企业重视非财务指标的作用。两种指标并不产生冲突，事实上，二者是从不同的方面反映了企业的经营成果。财务指标反映的是股东权益的最大化的要求，而非财务指标反映了企业长远发展和综合发展的要求。两者的有益结合才是现代企业业绩评价的正确取向。

而目前，对于非财务评价系统，我国都还没有形成一套科学的行之有效的业绩评价模式，我们应该吸收和借鉴发达国家的先进的企业业绩评价方法，平衡计分卡是一个良好的典范，再结合其他一些非财务指标理论，我国企业可根据自身特点以及所处经济环境构建一个多层面的综合评价系统，拓宽企业业绩评价的视野和角度，在完善我国企业业绩评价体系的道路上不断探索。对此，在查阅了大量相关研究资料后，我认为我国企业在设计业绩评价系统时，注意以下几点：

(1)全面性原则。就是说企业所选取的评价指标要足够全面，能够顾及到企业资源配置的广泛性。

(2)可操作性原则。就是指指标收集起来比较方便，最好可以通过各种大众媒体便可以得到。

(3)简便原则。评价指标的设置和评价要尽量简便，简化。(4)可比性原则。企业间的指标要有一个统一的标准，以保证企业业绩评价的可比性。

(5)难操纵原则。企业应该尽量选取那些难以被人操纵的指标，或者从不同角度来进行评价的指标。这样有利于保证业绩评价的客观、公正。

参考文献

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篇3：论企业财务战略的选择与运用

一、财务战略的选择必须同企业的不同发展阶段相适应

通常企业的生命周期可以划分为初创期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段。不同发展阶段的企业采用不同的竞争战略, 不同的竞争战略决定了不同的经营风险, 经营风险的高低决定了利益相关者可接受的财务风险, 利益相关者可接受的财务风险决定了资本结构、筹资来源和股利政策。因此, 制定财务战略必须考虑企业所处的发展阶段。

初创期, 企业知名度低, 竞争对手少, 产品用户少, 销量少, 营业成本高, 广告费用大, 此时经营风险很高, 因此应选择低财务风险战略, 尽量使用权益资本, 不使用负债筹资。初创期, 企业的违约风险很大, 债权人会要求更高的利息率;初创期大多没有应税收益, 不能从负债筹资中获得节税的好处, 因此, 使用负债筹资也不会降低资本成本。在筹集权益资本时, 应寻找风险投资者。投资的重点是研究开发和技术改进, 提高产品质量, 扩大市场占有率。初创期, 企业大多亏损, 没有可供分配的利润, 需要大量投资, 净现金流量为负数, 企业的股利支付率大多为零。

成长期, 产品销量大大增加, 竞争者涌入, 经营风险较初创期有所降低, 主要是产品本身的不确定性减少, 但仍维持较高的水平, 原因是竞争加剧了, 市场的不确定性增加。此时仍需控制财务风险, 不宜大量增加负债的比例。在成长阶段, 风险投资者退出, 去寻找其他处于初创期的企业。此时应通过私募解决权益资本, 或者在符合条件时公开募集权益资本。投资重点是扩大生产规模, 建立大宗分销渠道, 时机成熟还可走收购、兼并、联合的路子快速扩张, 实现规模经济效应。为了支持高速增长、扩大投资, 大部分利润应当再投资, 没有多余的现金, 因此, 成长期企业大多采用低股利政策。

成熟期, 销售额、市场占有率、盈利水平都比较稳定, 经营风险进一步降低, 此时, 应扩大负债筹资的比例, 利用负债可以获得节税的好处。成熟期会有很多的现金净流入, 而且投资需求在减少, 借债回购股票可以快速调整资本结构。成熟期, 权益投资人主要是大众投资者, 特别是对股利更感兴趣的投资者。此时, 企业战略重点是巩固市场占用率, 降低成本。由于现金流量充足, 筹资能力强, 因此应提高股利支付率。

衰退期, 销售额、盈利水平、现金流量都在下降, 企业应设法进一步提高负债筹资的比例, 以获取节税的好处。为了让股东提前收到最后的资本份额, 应借入与企业资产最终变现价值相等的债务。如果企业在市场中处于较强的竞争地位, 可以考虑以较低的价格收购其他衰退期的企业, 迅速获得市场控制权;反之, 应采用退却战略, 尽快退出。此时, 已不再投资, 经营中获得的多余现金全部用来分配股利。

二、财务战略的选择要符合利益相关者的预期

利益相关者的预期目标是创造价值。创造价值是财务管理的目标, 也是财务战略管理的目标。影响价值创造的因素有四个, 即投资资本回报率、资本成本、销售增长率、可持续增长率。投资资本回报率反应企业的盈利能力, 由投资活动和经营活动决定;资本成本用加权平均资本成本计量, 由股东和债权人的期望报酬率及资本结构决定;销售增长率由外部环境和企业的竞争能力决定;可持续增长率是企业不增发新股并保持目前经营效率和财务政策的条件下公司销售所能增长的最大比率。投资资本回报率减去资本成本, 如果差额为正数, 则该企业为股东创造价值, 反之减损价值;销售增长率减去可持续增长率, 如果差额为正数企业现金短缺, 反之现金剩余。这样会出现四种组合, 即增值型现金短缺、增值型现金剩余、减损型现金剩余、减损型现金短缺。处于不同类型的企业应选择不同的财务战略。

增值型现金短缺表明, 企业可以为股东创造价值, 但自身经营产生的现金不足以支持高速增长的销售, 会遇到现金短缺。如果高速增长是暂时的, 应通过增加借款来解决现金短缺问题。如果预计高速增长将持续较长时间, 现金短缺问题有两种方案, 一是提高可持续增长率, 具体包括:提高经营效率, 如降低成本、提高产品价格、降低营运资本、剥离资产利润率较低的资产、改变供货渠道等;改变财务政策, 如停止支付股利、增加借款比例;二是增加权益资金。如果提高可持续增长率还不能解决现金短缺问题就要增加权益资金, 包括增发股份或兼并增长慢、有多余现金的企业。

增值型现金剩余表明, 企业可以为股东创造价值, 但是增长缓慢, 自身经营产生的现金超过销售增长的需要, 出现现金剩余。此时由于企业创造价值, 因此, 要利用剩余现金加速增长, 如扩大投资规模、收购相关业务等。加速增长后还有现金剩余, 找不到进一步的投资机会, 就要把多余的现金分配给股东, 如提高股利支付率、回购股份。

减损型现金剩余表明, 资源未得到充分利用, 存在被收购的风险。主要问题是盈利能力差, 因此, 应采用以下财务战略:首先是提高投资资本回报率。包括提高税后经营利润率, 如提高价格、降低成本等;提高经营资产周转率, 降低存货、应收账款等资金占用。其次是降低资本成本。再次, 如果前两个方案仍不能扭转价值减损状态, 应尽快将企业出售。

减损型现金短缺表明, 股东财富和现金都在被蚕食, 不能通过扩大销售解决问题。有关的财务战略选择, 一是彻底重组, 如果盈利能力低是本公司独有的问题, 应仔细分析价值减损和增长低的原因, 进行彻底重组;二是出售, 如果整个行业都不景气, 或者企业缺乏核心竞争力, 无法扭转价值减损局面, 应尽快选择出售以减少损失。

三、财务战略的内容

筹资战略是根据企业面临的环境和发展趋势, 适应企业整体战略的要求, 对筹资目标、结构、渠道、方式等问题进行长期系统的谋划。是解决向什么人、在什么时候、筹集多少资金的问题。在筹集资金时要合理确定各种资金来源在总资金中的比重, 即保持合理的资本结构, 同时要合理安排长期筹资和短期筹资的相对比重, 以降低资本成本, 筹集企业发展资金。

投资战略对增加企业价值来讲是最重要的战略, 是解决战略期间内投资的目标、规模、方式等重大问题。对项目投资要充分估计投资风险, 考虑资金的时间价值, 权衡资本成本和项目收益率, 分析项目的现金流量, 只有投资报酬率高于资本成本或者是项目的净现值为正数, 该项目才值得投资。对证券投资要慎重, 因为在资本市场上, 只会获得与投资风险相称的报酬, 即与资本成本相同的报酬, 不会增加股东价值。

股利分配战略解决的是在利润中有多少发放给股东, 有多少留下来再投资。股利支付率太高, 影响企业再投资的能力, 股利支付率太低, 可能引起股东不满, 两种情况都会使公司股价下跌。税法对股利和出售股票收益的不同处理、未来的投资机会、各种资金来源及其成本、股东对当期收入和未来收入的偏好等都会影响股利决策。公司应根据不同发展阶段的具体情况来确定最佳的股利政策。

四、财务战略的制定与实施

制定财务战略首先要对财务战略环境进行分析, 收集有关信息, 结合企业自身的财务能力和企业整体战略的要求, 编制设计财务战略方案, 对方案进行评价, 选出满意的方案。

实施财务战略要建立健全有效的战略实施的组织体系, 并且要动员全体员工共同参与, 明确不同战略阶段的控制标准, 评价目标实现情况, 进行有效的控制。实施完毕之后, 应进行总结评价, 为以后的财务战略管理奠定基础。

篇4：企业财务指标的选择与运用

摘要依据科学性、系统性、实用性等原则，建立了一套酒店财务风险预警指标体系。该体系由基本现存置存标准、现金流量指数等6方面构成的现金状况预警指标，营业收入净利润率与毛利率、资产净利润率等5方面构成的盈利状况预警指标，以及短期和长期偿债状况预警构成的负债状况预警指标3部分组成。指出应注意财务会计数据资料的真实与规范等，才能确保财务风险预警的正确性与有效性。

关键词酒店管理；财务风险；财务预警

中图分类号F719.2文献标识码A

酒店财务风险预警是以酒店财务信息为基础。通过设置并观察一些敏感性指标的变化，对其可能或将要面临的财务风险实施有效监控和预报。酒店财务风险预警包括财务风险和财务预警两个方面。财务风险是指在财务活动中由于各种因素导致经济损失的机会和可能性；财务预警是度量某种财务指标偏离预警线而发出的预报，它可以帮助企业避免或降低可能的经济损失。依据酒店经营特点建立一套科学的财务风险预警指标体系是准确预警财务风险的关键。

本文所阐述的酒店财务风险预警指标体系是基于预测功能而建立的，它的建立可为酒店财务风险预测提供科学直观的基本预警方法及预警标准。有助于酒店财务风险预警系统及时有效地发挥作用。显著提高酒店财务管理水平。

一、酒店财务风险预警指标的特征及体系建立的原则

酒店财务风险预警指标体系是依据酒店经营特点确立的一系列敏感性财务指标及相关数值的集合。具有较强的预测功能。财务风险预警指标应具备以下两个基本特征：一是高度的敏感性，一旦财务风险因素萌生，就能够在财务指标值上迅速得到反映；二是较强的预测性，它们是财务风险萌生时的先兆指标。而非已陷入严重危机状态的结果指标。能预示财务风险可能或将要发生。

确立酒店财务风险预警指标体系必须坚持以下原则：一是科学性原则。所建立的指标体系必须能够准确地反映财务数据与经营管理活动的内在联系。客观地反映财务及经营活动中潜在的风险。不科学的指标体系会导致预测结果的错误及调整措施的不当，甚至给未来经营造成严重损失。二是系统性原则。从酒店经营内容、经营特点人手。建立一套能够全面检测酒店财务运行及经营活动状况的财务风险预警指标体系。三是实用性原则。指标必须具有极强的可操作性，必须能在实践中真正起到预警作用。指标体系的设计必须易于理解、易于取值、易于计算、易于预警。四是重要性原则。注重成本效益，根据酒店经营内容、经营特点，有侧重地选择、确定能够揭示酒店财务运行规律和如实反映重大潜在风险的指标。五是预测性原则。在建立财务风险预警指标体系过程中。要注意该指标体系应有依赖历史财务信息分析预测未来的特性，能够及时预测到引发财务风险发生的潜在因素的变化，及早提出预警。六是动态性原则。所建立的财务风险预警指标体系要具有可以不断更新的特性。其设计不仅能满足静态截面的分析。而且能用于财务运行状况的实时监控。

二、酒店财务风险预警指标体系的构建

酒店财务风险预警指标体系主要由一系列基础财务指标及一定时期的基础财务指标预警数值组成。这些指标及相关的预警指标值能从整体上说明酒店企业财务风险出现的可能性，其主体指标应包括现金状况、盈利状况、负债状况等的预警指标及预警标准值(见图1)。

1.现金状况预警指标

酒店经营与其他行业在财务流程上有很大差异。正常经营酒店的财务特点主要体现在：一次性的资金投入和持续的现金流出。现金管理在酒店财务管理中具有重要地位。针对这一特点。其现金状况预警指标应包括基本现金置存标准、现金流量指数、营业现金流量指数、营业现金流量纳税保障率、营业现金净流量偿债贡献率和自由营业现金流量比率。

(1)基本现金置存标准。该标准是指企业一定时期基本现金置存的最低标准值。酒店应依据自身经营规模和财务活动要求进行确定。在酒店经营过程中。当实际现金存量低于这个最低标准值时可能引发现金风险，应发出预警。

(2)现金流量指数。它等于现金流入量除以现金流出量。表明酒店现金流入对现金流出的总体保障能力。该指数大于1时，表明企业对各种现金支付的需求有保障；小于1时，表示经营活动现金流入量不足以弥补其现金流出量，持续下去，将引发财务风险。

(3)营业现金流量指数。它等于营业现金流入量除以营业现金流出量。营业现金流量是酒店整体现金流量的主要构成部分。是良好现金支付能力存在的保障。营业现金流量指数是对整体现金流量状况的进一步分析。该指数大于1，表明企业现金支付保障基础较好；反之，表明企业收益质量低下，营业现金流入匮乏，支付能力下降，长此以往，会发生财务风险，甚至导致企业破产倒闭。

(4)营业现金流量纳税保障率。它等于(营业现金净流量+所得税+营业税)，(营业税+所得税)。纳税现金流出量具有刚性特征，因企业一旦取得应税收入或利润，无论其质量如何或有无足够的现金流入量保障。都必须及时履行依法纳税的责任，否则将受到处罚。因此，该比率应大于1。如果小于1，企业将不得不通过借款或压缩未来营业活动必要现金支出的方式来上缴税款，这势必对未来的经营活动以及现金流入能力造成危害，增大财务风险出现的机率。

(5)营业现金净流量偿债贡献率。它等于(营业现金净流量一应纳税款)／到期债务本息。营业现金净流量偿债贡献额是指企业所取得的营业现金流入量弥补了营业现金流出量、支付了应纳税款后，可用于偿付到期债务的额度。营业现金净流量偿债贡献率大于1，说明企业完全可以依靠营业活动现金流入量偿付到期债务；若小于1。则说明企业不得不通过举借新的债务或其他现金融通途径来偿付到期债务。

(6)自由营业现金流量比率。它等于自由营业现金流量除以营业现金净流量。自由营业现金流量=税后营业现金净流量一维持当前现金流量能力必须追加资本性支出一到期债务及利息。自由营业现金流量是企业未来发展的基本能力与稳健性的保障，企业对其有充分的自主支配权。并且该部分现金无论怎样处置以及实际效果如何，都不会对企业未来发展的基础构成危害。因此。自由营业现金流量比率越高、金额越大，表明企业的财务风险越小、现金支付能力越强。同时企业价值与股东财富也就越大。

2.盈利状况预警指标

盈利状况指标可以间接地揭示财务风险的大小。盈利能力越强，财务风险越小；反之，财务风险越大。依据酒店经营特点和盈利方式，盈利状况预警指标应包括营业收入净利润率与毛利率、资产净利润率、成本费用利润率、营业收入现金率和资产现金率。

(1)营业收入净利率与毛利率。营业收入净利率=净利润／营业收入，表明市场竞争力与盈利能

力的高低。正常情况下，该指标较低或持续下降，说明酒店的市场竞争力与盈利能力在下降，如不能得到及时改善，可能导致现金短缺、财务状况恶化、所投资产及设备价值逐步丧失，从而预示财务风险即将爆发。毛利=营业收入－营业成本，毛利率=毛利／营业收入。当企业净利率为正数时，表明毛利有可能为负数或在较低水平，所以净利率有可能掩盖主营业务的真实市场竞争力，而毛利率能对此进行较准确的反映，因此毛利率较低或持续下降。更应引起管理者的警惕。由于各酒店经营规模、经营方式、所在地区均存在较大的差异性，因此，应依据自己的实际情况来确定净利率与毛利率的预警标准值，一旦发现净利率与毛利率有异常变动，应立即实施风险预警。

(2)成本费用利润率指标。成本费用利润率=营业利润／成本费用总额。该指标越高，酒店成本费用盈利能力越强。即该酒店能以较小的投入取得较大的利润：如果该指标较低或持续下降，尤其是低于同行业平均水平或企业设置的警戒值，说明主营业务市场竞争力与盈利能力在下降，成本费用有可能严重超支，如不及时预警纠正，极易引发财务风险。此指标还可以按不同经营项目进行设置、测算。以便更准确地发出预警信号。

(3)营业现金流入比率。它等于营业现金流入量除以营业收入净额。营业现金流入量是酒店生存的命脉。该比率越高，其现收能力越强、财务状况越安全。如果该比率较低或持续下降，说明酒店营业收入的质量不高，现金收款状况较差，应收账款过高：如不及时预警控制，随着现金流入量的减少，将发生现金支付困难，爆发财务风险。此指标预警标准值。应依据酒店实际经营需要结合现金预警指标加以确定。

(4)资产净利率(总资产报酬率)。它等于净利润／[(期初资产总额+期末资产总额)／2]，反映每元资产赚取净利润的能力。该指标越高，说明企业资产的利用效率越高，总资产盈利能力越强，所面临的财务风险较小；如果该指标较低或在下降，说明企业市场竞争力、盈利能力、资产价值均在下降，管理者应及时予以调整，否则将引发财务风险。

(5)净资产收益率(权益报酬率)。它等于净利润／[(期初所有者权益合计+期末所有者权益合计)／2]，全面反映了酒店资产的盈利能力。一般来讲，该指标越高，企业权益资本盈利能力越强，在财务状况良好的情况下，短期内不会出现财务风险。但如果该指标过高于同行业水平，说明该酒店可能是一个高负债、高利息费用的企业，一旦财务状况恶化，由高债务带来的高风险将一触即发。净资产收益率是监测企业财务风险的一个极其重要的指标。其预警标准值应依据企业实际经营情况确定。

3.偿债状况预警指标

偿债状况预警指标包括短期偿债和长期偿债指标。短期偿债指标主要包括流动比率、速动比率和应收账款周转率，该类指标体现企业流动资产变现能力的强弱。可以预警企业短期偿债能力的恶化。长期偿债指标主要包括资产负债率和本息偿付倍率，该类指标表明企业偿还其债务本金与支付利息的能力，可以预测企业长期偿债能力的变化。

(1)流动比率。它等于流动资产除以流动负债(取期末值或平均值)，反映企业的短期偿债能力。该比率越高，企业的偿债能力越强，一般认为2比较安全，即每1元流动负债至少应该备有2元的流动资产。由于酒店行业资产负债表中的存货较少。其最大的存货实际为客房，因此其流动比率保持在1.2～1.5范围内较为合适。具体预警标准值在不同规模的酒店间会存在一定的差异，酒店应依据自身情况来确定。如果企业实际流动比率低于警戒线或存在持续下降趋势，则应及时预警。

(2)速动比率。它等于速动资产除以流动负债(取期末值或平均值)。由于酒店行业存货较少，速动资产应等于现金、银行存款、有价证券、应收票据和应收账款之和。由此可见，速动比率的敏感度明显高于流动比率，该指标能进一步说明企业短期偿债能力。该比率的最佳值一般为1，但由于酒店经营规模、经营项目等存在较大差异，所以预警标准值应由企业视自己的实际情况确定。

(3)应收账款周转率。它可以用应收账款周转次数或周转天数表示，为了取值方便，我们用周转次数表示。应收账款周转率=赊销收人净额／应收账款平均值，赊销收入净额=营业收入－现金收入－营业收入折扣与退回，应收账款平均值=(期初应收账款+期末应收账款)／2。当酒店销售规模稳定提高时，该比率越高，其资金回收越快，短期偿债能力越强。由于酒店经营中存在大量的赊销客户，如果不加强管理，会导致现金流入量降低。出现潜在的财务风险。可是，过分严格的信用政策会提升应收账款的周转率，同时也会导致客户的流失、销售规模及市场占有率的下降，最终将导致企业经营困难、利润下降和财务风险爆发。因此，管理者应依据企业实际状况和发展要求来确立应收账款周转率预警标准，对应收账款实施有效的预警与控制。

(4)资产负债率。它等于负债总额除以资产总额，反映企业的负债状况。该比率越高。企业面临的财务风险越大。具体预警比率应依据企业规模、风险意识、盈利状况和管理者对财务风险的承受能力来确定；如果企业的资产负债率超出了警戒线或持续居高不下，则应发出预警信号。

(5)本息偿付倍率。它等于息税前利润／(利息支出+到期负0债本金，1-所得税税率)，表明企业一定时期的本息偿付能力。该指数大于1，说明企业有充分的收益来偿付本息；若小于1，说明企业到期盈利无法偿还本息，有可能发生财务风险。

三、运用酒店财务风险预警指标体系应注意的问题

一般来说，财务风险预警指标体系运用的有效性与酒店的财务会计数据资料、财务风险预警制度等因素有关，因此，在使用时还应注意以下几方面的问题。

一是财务会计数据资料的真实与规范。酒店财务风险预警需要引用、分析、计算大量的财务会计数据资料，财务会计数据资料的真实性与规范性将直接影响到财务风险预警的准确性。因此要求在使用财务风险预警指标进行计算分析时，必须保证所使用财务会计数据资料的真实与规范。

二是结合经营管理特点，建立完善的财务风险定期预警制度。酒店经营一般具有季节性的特点，在建立其财务风险预警系统时，应充分考虑其经营特点、经营规模与经营方式。建立较为完善的财务风险定期预警制度。及时向管理者发出预警信号。

三是确定合理的财务风险预警标准值和波动区间。酒店的经营与发展呈现出一定的周期性，不同时期的财务状况将呈现不同的特征，譬如经营淡季会出现利润和经营现金流量较低的状况。因此在依据主要财务风险预警指标确定财务风险预警标准值和波动区间时，必须结合各酒店的经营发展周期，计算确定符合其实际经营状况的、较合理的财务风险预警标准值和波动区间，以保证风险预警的准确性。

四是结合趋势分析法。长期跟踪比率的变化趋势，及早发出财务风险预警。酒店发生财务风险是由经营管理不善等因素的长期积累造成的。在使用财务风险预警指标进行预警计算时。可以结合趋势分析法，将该期的计算结果与前期进行比较，观察其变化趋势，及早向管理者发出财务风险预警。

五是将定量计算预测结果与定性分析相结合。酒店财务风险预警指标的计算分析注重定量分析，由于受会计数据资料的限制。其计算分析结果有一定的局限性，应结合经济环境、经济政策等非量化因素进行预测分析，使预警结果更加可靠、有效。

六是注意保持财务风险预警指标的先进性。由于酒店所处的宏观经济环境不是一成不变的，其经营规模、经营状况也会发生变化。因此，要依据酒店所处的经济环境及经营状况及时更新财务风险预警指标，淘汰不适用的指标，增加能反映本酒店实际经营状况和潜在财务风险的新指标。

篇5：企业财务指标的选择与运用

摘要

现代企业在社会经济领域发挥着越来越重要的作用，其财务管理的水平和能力对企业影响深远。本文探讨了现代企业在运行过程中，确立自身财务管理目标的现实问题。首先针对现阶段理论界的主流观点发表了自己的看法，在此基础上，分析了现代企业确立财务管理目标的原则以及现实意义，最后提出了自己的看法，以企业价值最大化作为现代企业的财务管理目标有其合理性和可实现性。

本文分为三个部分：

第一部分阐述了财务管理目标的主流观点及其优缺点；

第二部分分析了确定现代企业财务管理目标的原则及现实意义；

第三部分提出了适合中国国情的现代企业的财务管理目标。

关键词：现代企业 财务管理 目标 选择

目录

一、财务管理目标的主流观点及其评价

2（一）利润最大化及其优缺点 2

（二）股东财富最大化及其优缺点 2

（三）企业价值最大化及其优缺点

3二、确定现代企业财务管理目标的原则及现实意义

4（一）确定现代企业财务管理目标的原则。4

（二）现实意义 6

三、现代企业财务管理目标的确定 6

（一）企业价值最大化是现代企业财务管理目标的最优选择 6

（二）实现企业价值最大化的途径 7

篇6：企业财务指标的选择与运用

选择了企业价值最大化作为财务管理目标之后，下一步就要考虑如何完成这一目标。一般来讲，企业的财务管理活动主要包括筹资活动(企业如何筹集资金)、投资活动(企业如何购置资产)、营运资金管理(企业如何进行日常的营运资金管理，以促进企业价值最大化目标的实现)和利润分配管理(企业如何分配利润)等，每一种活动成果的好坏都会对企业的财务管理目标的实现程度产生影响。但是，由于企业的筹资活动是财务管理活动的起点，其进行的好坏直接影响到其他的财务管理活动，因此，本文主要分析企业筹资活动与企业价值最大化目标的实现之间的关系，重点分析筹资活动中企业资本结构的相关问题。

资本结构理论的简单介绍

资本结构理论是西方当代财务理论的主要研究成果之一。企业的资本结构是由于企业采取不同的筹资方式形成的,表现为企业长期资本的构成及其比例关系即企业资产负债表右方的长期负债、优先股、普通股权益的结构。各种筹资方式及其不同组合类型决定着企业的资本结构及其变化。资本结构的变化与企业的价值之间有什么关系，以及如何选择资本结构才能够保证企业价值最大化目标的实现一直是理论研究的重中之重。

诸多理论研究成果表明，企业资本结构的选择对于企业的财务管理活动能够产生巨大的影响，企业应该在日常的财务管理实践中，合理运用资本结构理论，选择合适的资本结构，为实现企业财务管理活动的目标——企业价值最大化服务。具体来讲，应该注意以下两个方面：

1.企业存在最优资本结构，并且通过努力能够实现这一结构，促进企业价值最大化目标的实现。负债筹资的资本成本虽然低于其他筹资方式，但不能用单项资本成本的高低作为衡量的标准，只有当企业总资本成本最低时的负债水平才是较为合理的。因此，资本结构在客观上存在最优组合，企业在筹资决策中，要通过不断优化资本结构使其趋于合理，直至达到企业综合资本成本最低的资本结构，方能实现企业价值最大化这一目标。