企业财务风险及防范

关键词： 界定 企业财务 财务 供电

企业财务风险及防范（精选十篇）

企业财务风险及防范 篇1

一、企业财务风险的涵义、特征

(一) 企业财务风险的涵义。

企业财务风险是指在其进行与经营运转有关的财务活动过程中, 在一定时期内所表现出来的, 由于受到各种内部或者外部不可预测以及估计的环境的变化, 或者预期无法控制的因素的影响而导致实际财务收益偏离预期收益很远, 从而受到损失的情形。

企业财务风险可以划分为狭义的财务风险及广义的财务风险。具体而言, 狭义财务风险即由于资金的原因所产生的风险, 如企业到期不能偿还的债务所蒙受的损失、企业投资及贷款收益率的变化或者决策失误所带来的损失等。广义财务风险即由于内部或外部的非确定性因素所导致的实际收益偏离预期收益所蒙受的损失。

(二) 企业财务风险的特征

1、客观性。

指的是企业财务风险是客观存在的, 并且不以人的意志为转移。也就是说预期目标无法实现的风险是客观存在着的。

2、全面性。

指的是企业财务风险贯穿于企业经营运转的整个过程, 并综合体现在方方面面, 例如:从资金的筹措到资金运用再到积累分配再生产都会有财务风险。

3、不确定性。

指的是企业财务风险由于其各种内部及外部因素在不断变化, 虽然可以在事前采取一定的措施进行控制, 但是并不能对其风险的大小做出准确的判断。

4、共存性。

指的是企业的财务风险与企业的收益成正比例关系并行存在。一般而言, 高的企业财务风险会产生高收益, 例如:风险投资在取得高风险报酬的同时也会产生较高的风险。

二、企业财务风险的成因

(一) 企业财务人员风险意识淡薄。

大多数企业都面临着一个普遍的问题, 即其财务管理人员对财务风险的把握不够敏感, 意识薄弱, 更不能从根本上去管控财务风险。而是简单认为只要做到用好资金, 财务风险就不会存在。不能够积极、系统及主动的管理财务风险, 加上事前风险管理不到位, 事中及事后管理随意, 导致相关预警及防范措施制定不及时, 企业财务风险加大。同时由于财务活动的客观性决定了财务风险存在的必然性, 并且其产生的主要原因之一即为企业财务人员风险意识的淡薄。

(二) 财务管理宏观环境复杂多变。

企业财务风险产生的外部原因之一就是宏观环境的复杂多变, 这种变化对于企业来说可以提供发展机会也可以造成一定威胁。如果企业不能够很好的适应这种外部环境, 必定会造成财务危机。当前, 在我国大多数企业财务机构设置不够合理、财务规章制度不健全、管理人员素质较低、管理基础不到位等造成企业财务管理系统对外部及内部环境变化的适应性差, 主要表现为企业对复杂环境的变化反映滞后, 不能科学预见以及措施不力等。

(三) 企业财务决策机制不合理。

目前, 我国企业财务风险产生的重要原因包括决策失误及决策机制设置不合理。由于一些企业财务机制的建立尚不科学, 造成某些重要问题的判断决策依附于管理者的经验水平, 形成无规可依的局面。尤其是有的企业进行决策不能集思广益, 甚至是一人独揽, 再者决策制定之前没有获得充足的信息, 前期调查潦草, 从而导致对风险及收益的预测不精准, 决策考虑欠周全, 并且最终影响决策的可行及科学性。除此之外, 不同的决策者具有不同的风险偏好, 假如决策者投资盲目, 势必会降低企业的长期偿债水平, 引发企业的低效益甚至更大的财务风险。

(四) 企业内部控制机制不健全。

有的企业表面上看起来, 会计人员的职称符合相关国家相关政策, 各项基本制度的建立也井然有序, 但事实却一团糟。不但财务管理方面混乱有待规范, 而且制度建立漏洞百出, 这必将引起企业资金使用、管理及利益分配方面的不公平及权责的不明晰、资金效率低下的同时流失惨重, 同时无法保证资金的完整性、安全性, 进而引发相应的财务风险。

三、企业财务风险的防范

(一) 树立正确的风险意识。

正确的树立企业风险意识对于其发展来说意义重大。当前市场竞争愈演愈烈, 企业周围的隐藏的风险无处不在, 企业应当学会适当的分散风险, 看准时机把握住风险产生的原因, 才能保证企业健康发展。众所周知, 高风险对应着高收益, 即为正比例的关系, 风险系数加大的同时收益也会相应提高, 甚至会带来额外的风险报酬。与此同时, 在高风险的情况下, 失败带来的损失也会更加惨重。所以说, 企业不能忽略风险的存在而一味的追逐收益。企业在财务管理过程当中, 应当全面分析每一项与其收益相关的财务活动并且充分考虑其安全性, 并且在作出决策的同时要均衡收益及其风险。

(二) 提高财务管理环境的适应能力。

企业应当对其建立的财务管理系统不断的进行完善及监管, 以应变错综复杂的财务管理环境。同时, 鉴于所处的财务管理环境瞬息万变, 企业应当制定与其相适应的财务管理战略措施, 并提高财务管理人员的综合素质以及财务管理机构的工作效率。此外, 还要强化财务管理制度及规章, 健全各项基础性的财务管理工作, 以促进财务管理系统的有效运转, 防范由于对错综复杂的环境不相适应而导致的财务管理系统风险的产生。

(三) 建立合理的企业财务决策机制。

企业应该逐步提高其财务管理决策水平的科学化, 并且保证其财务决策机制的合理性, 避免由于财务管理决策的不恰当而导致财务风险的产生。同时, 在企业财务管理决策做出的过程当中, 影响企业财务管理决策的因素众多, 例如:个人偏好及风险、复杂经济环境的变化等, 所以说要果断断绝一切独断主义以及经验主义。

除此之外, 企业在制定财务管理决策时, 还要对各种影响因素所起到的作用进行综合考虑, 并且根据实际情况建立模型, 做出决策, 以最大限度的做到分析方法的量化。比如说:做出投资决策之前, 应当对各种投资方案进行多种设定, 对其各项指标投资回收期、内涵报酬率、投资报酬等分别进行计算, 最后对各项指标的计算结果进行综合比较、分析, 并且考虑其他环境等风险因素, 选出最佳投资方案, 综合考虑企业风险的承受能力及范围, 做出有利于资本结构调整的财务管理决策, 从而从根源降低企业财务管理风险。

(四) 健全并完善内部控制机制。

在市场经济迅速发展的今天, 企业之间的竞争愈演愈烈, 内部控制制度作为企业一项重要的管理制度, 已经成为企业高效管理的赖以发展及生存的工具。随着周围财务管理环境的瞬息万变, 企业应该保证财务管理机构的高效化, 提高财务管理人员的综合素质水平, 强化内控防范机制作用, 健全财务管理基础性工作及各项规章制度, 树立现代财务管理的理念, 同时保证企业财务管理的预测、计划等各项决策职能能够很好的发挥, 从而起到控制并防范内部财务风险。

四、结束语

由此可见, 企业财务风险的成因来自多个方面, 并且受诸多因素影响。企业应该找到财务风险成因, 对面临的财务风险做出科学预测, 在控制和防范财务风险方面做到对症下药, 最大限度降低可能的损失, 从而实现收益最大化, 促进企业稳健持续的发展。

摘要：在21世纪市场经济日趋发展及完善的今天, 控制并且防范财务风险对企业来说起着生命线的关键作用。本文通过对财务风险的内涵及特征进行阐述, 分析企业财务风险产生的原因, 并提出了防范措施。

关键词：企业,财务风险,成因,防范

参考文献

[1]孔远英.关于企业财务风险控制的几点建议[J].财会月刊, 2014.3.

[2]杨根芳.企业财务风险防范与控制探析[J].财务与会计, 2013.9.

企业财务风险的成因及防范 篇2

企业财务风险是客观存在的,在了解财务风险特征及起因的基础上,树立财务风险观念,建立和完善风险防御管理机制,通过科学的策略和方法来及时有效地防范和控制财务风险,才能保证企业的生存和发展.

作 者：宋世芪 雷汉云 Song Shiqi Lei Hanyun 作者单位：新疆天恒有限责任会计师事务所,新疆乌鲁木齐,830002 刊 名：经济视角 英文刊名：ECONOMIC VISION 年，卷(期)：20xx “”(6) 分类号：F275 关键词：财务风险 成因 防范对策

企业并购的财务风险及防范 篇3

一、企业并购财务风险的类型

（一）目标企业估值风险

目标企业估值评估中的财务风险也称目标企业估值风险，是指由于并购方对目标企业的估值与目标企业实际价值出现差异，从而引起并购方出现财务损失的可能性。目前比较常用的定价方法是净资产法和现金流量法，但这两个方法在估值时对贴现率选择和对未来现金流量的估计存在很强的主观性偏差，如对于盈利能力具有较大不确定性的企业，例如金融机构对于盈利能力不确定的企业进行估值时，往往存在偏差，这样就会造成估值与实际价值存在很大的偏差，不可避免的给并购行为带来风险。

（二）融资风险

企业并购需要大量的资金的支持，然而企业很难完全利用自有资金来完成并购过程，主要还是以融资为主。但单一的融资方式难以解决融资所需要的大量资金，在这种情况下，企业选择了多种融资方式，在多种筹资方式进行并购的情况下，企业就面临着融资结构风险。企业融资方式主要有内部融资和外部融资。内部融资是指收购企业利用留存盈余进行并购支付，其对应的支付方式主要是现金支付方式。外部融资渠道主要是银行贷款，股票融资，债券融资，杠杆收购。企业并购的融资决策会影响企业原有的资本结构，引起企业并购所需的长期资金与短期资金、自有资金与债务资金的差异。企业并购的融资问题由不同融资方式产生，如债务融资下，财务杠杆过高就会增加企业的债务，并购后利息负担过重可能影响正常的生产经营，无法达到预期的经营效益，产生足够的现金流，企业将面临严重的财务危机。

（三）流动性风险

流动性风险是指企业并购后由于债务负担过重，缺乏短期融资，导致支付困难的可能性。流动性风险在采用现金支付方式的并购企业表现尤为突出。由于采用现金收购的企业首先考虑的是资产的流动性，流动资产或速动资产的质量越高，变现能力越高，企业越能迅速、顺利地获取收购资金，这同时也说明并购活动占用了企业大量的流动性资源，从而降低了企业对外部环境变化的快速反应和适应调节能力，增加企业营运的风险。如果自有资金投入不多，企业必然会采用举债的方式，通常目标企业的资产负债率过高，使得组合后的企业负债比率、 长期负债都有大幅度上升，资本的安全性降低。如果并购方融资能力较差，现金流量安排不当，则流动比率也会大幅度下降，给并购方带来资产的流动性风险，影响其短期偿债能力。

（四）财务整合风险

财务整合是企业并购整合的核心内容，是发挥企业并购所具有的财务协同效应的保证。财务整合风险指并购后并购方无法使整个企业实现财务协同，具体表现在：一是不能妥善解决并购中诸如股价，融资等引起的潜在风险问题；二是不能尽快处理目标企业的不良资产问题，从而不能达到预期并购效果，而使自身业绩遭到严重影响的风险。

（五）杠杆收购的偿债风险

杠杆收购指并购企业通过举债获得目标企业的股权或资产，并用目标企业的现金流量偿还负债的方法。杠杆收购旨在通过举借债务解决收购中的资金问题，并期望在并购后获得财务杠杆利益。并购企业的自有资金只占所需总金额的10%，投资银行的过桥性贷款约占资金总额的50%—70%，向投资者发行高息的垃圾债券，约占收购金额的20%—40%。由于高息风险债券资金成本很高，而收购后目标企业未来资金流量具有不确定性，杠杆收购必须实现很高的回报率才能使收购者获益，否则，收购公司可能会因资本结构恶化，负债比例过高，付不起本息而破产倒闭。

二、企业并购财务风险的规避

（一）目标企业估值风险防范

1、改善信息不对称状况

合理确定目标企业的价值，必须改善信息不对称状况。产生目标企业价值评估风险的根本原因是并购双方信息不对称状况。企业在并购前应该对被并购企业进行详尽的审查和评价，并且并购企业应尽量避免恶意收购。有些目标公司会刻意的隐瞒自己的财务状况，造成其披露的财务状况失真，这种情况下，并购方极易跌入并购的财务陷阱。并购方在收集目标企业的信息时，要十分谨慎的分析和审查目标公司的财务状况。

2、关注表外的资源

不要过分的看重财务报表，要关注表外的资源。财务报表固然重要，但是表外资源也不容忽视。通过仔细的调查分析，我们才能发现许多公开信息之外的信息，他们对企业经营有着重大潜在影响，比如售后回租、应收账款的抵借以及集团内部相互抵押担保融资，债务转移等等我们应重点调查。

3、审慎评估目标企业的价值

采用合适的方法，审慎评估目标企业的价值。企业价值评估的方法目前主要有相对价值法，贴现现金流量法，账面价值法等，每一种方法所依赖的会计信息不相同，都带有人为主观因素的判断，因此，并购方应结合所掌握的会计信息选择合理的价值评估方法，使目标企业价值评估接近其实际价值，提高并购的成功率。所以建立严密的信息收集和传递系统对于正确评估目标企业的价值尤为重要。

（二）融资风险与流动性风险的防范

由于融资风险在一定程度上决定着流动性风险，所以这里将这两个风险一起讨论。合理安排融资方式，科学决策资本结构合理搭配不同融资渠道，保证资本结构合理化。企业在制定融资决策时，积极开拓不同的融资渠道。并购融资结构中的自有资本，债务资本和权益资本要保持适当的比例。通过将不同的融资渠道相结台，做到内外兼顾，以确保目标企业一经评估确定，即可实施并购行为，顺利推进重组和整合。对于可能出现的资金超支风险，并购企业可采取以下措施加以防范：企业可以对并购需要的资金进行大概预算，做到在保证企业现有经营活动正常进行的前提下，确保企业进行并购活动所需资金的有效供给。这就需要企业对企业并购资金支出时间和支出数量做较为准确的估计，保证到资金支出时间时有足够的资金支出。endprint

（三）财务整合风险的防范

1、妥善处置目标公司资产

保持现金流动性对于并购是很重要的，解决现金不足可以通过资产债务的整合：并购后的企业要实现资源优化配置，必须剥离低效率资产，提高资产效率和资产质量，提高核心竞争力和投资回报率。对流动资产，递延资产及其他资产的整合则主要通过财务处理进行。对固定资产的整合，进行剥离和吸收，一是处置与核心业务能力不相关的资产，二是整合与核心业务相关的资产。并购方在完成并购后，应妥善处理被并购企业财产，根据流动性不同，分别对待长、短期资产。实际工作中可以变现与核心业务不相关的资产，将不符合经营战略的资产出售，用以偿还融资所引起的债务，也可采取各种方式将不良资产转让出去，以降低财务风险。

2、进行多元化经营分散风险

企业采取多元化经营、多方投资、多方筹资，吸引多方供应商，争取多方客户以分散风险的方式。多元化投资与经营作为分散财务风险的一种重要手段，可以减少企业的风险损失。但是它也不是万能的，如果不切实际地搞多元化投资与经营，涉及过多产品或项目，主业不突出，不仅不能分散风险，反而会使企业遭受灭顶之灾。

3、设立并购基金，有效的防范财务风险

按照稳健性原则，平时在企业内部分期建立起各种风险基金，当特定的财务风险发生并由此造成损失时，就用这些风险基金予以补偿。在并购活动中，可以为并购活动可能产生的风险设立一定的风险基金，以应付并购活动遇到的不确定性。

（四）杠杆收购偿债风险的防范

增强杠杆收购中目标企业未来现金流量的稳定性来降低杠杆收购的偿债风险。杠杆收购的特征决定了偿还债务的主要来源是整合后目标企业将来的现金流量。降低杠杆收购的偿债风险，首先必须选择好理想的收购对象一般而言，目标企业必须经营风险小，产品有较为稳固的需求和市场，发展前景较好，才能保证收购以后有稳定的现金流来源。 另外， 目标企业的经营状况和企业价值被市场低估，这是并购企业不惜承担风险的动力，也是决定杠杆收购后能否走出债务风险的主要因素。其次，收购前并购企业与目标企业的长期债务都不宜过多，这样才能保证预期较稳定的现金流量能够支付经常性的利息支出。最后，并购企业最好在日常经营中能提取一定的现金作为偿债基金以应付债务高峰的现金需要，避免出现技术性破产而导致杠杆收购的失败。

县级供电企业财务风险及防范 篇4

(一) 企业内部财务关系不清, 权责不明

财务关系界定不清是当前县级供电公司财务经营风险难以控制的最大体制性障碍。县级公司本部与基层站所之间、内部各职能部门之间、主业与多经关联单位之间在职能界定与划分、资金管理和使用以及利益分配等方面, 存在关系不清、权责不明、管理混乱等现象, 直接导致资金使用效率低下, 资产流失严重, 尤以主业和多经的管理界面不清最为突出。

(二) 管理粗放, 内控制度不够健全

内控制度涉及企业方方面面, 健全的内控制度犹如人体的“免疫系统”, 具有自我抵抗风险、自我修正的能力。但从目前的现状看, 很多县级公司管理粗放, 现代企业管理经验缺乏, 内控制度不完善, 管理漏洞层出不穷, 给企业经营带来一定的风险。例如, 有的单位对站所一级的财务管理延伸不够, 基层单位自主权过大, 站所财务犹如“世外桃源”, 坐支挪用电费资金、擅自对外借款或担保、恶性透支费用等现象时有发生, 加之一些县级公司对站所长离任审计流于形式、走过场, 一些经营问题未能及早发现和暴露, 日积月累, 历史包袱沉重。

(三) 资产负债结构不良, 债务包袱沉重

受企业资金短缺及管理滞后等多方面因素影响, 县公司的资产负债结构大部分处于不良状态。一是原材料、备品备件等存货呆滞积压, 无法变现。形成的主要原因是物资管理滞后, 同时电力技术更新快, 淘汰存货无法利用;二是在不考虑用户欠费影响的情况下, 企业对外债权往往小于外部债务, 负债经营压力大, 资金周转困难;三是受各地经济发展及市场信用环境制约, 电费拖欠现象较为严重, 企业面临的呆坏账损失风险加大;四是应付工资和福利费赤字压力日益凸显。由于省 (市) 公司核定的工资基数与县公司的实际工资需求存在一定差距, 加之县公司多产业经营不够景气, 无力为主业消化一定的人员工资, 造成部分县公司工资逐年出现亏空。

(四) 资本性支出控制不力, 投资盲目

随着电力企业的快速发展, 县公司的固定资产投资开始逐年增大。但在实际工作中, 不考虑企业的长远规划, 盲目上项目、争投资的现象较为普遍。有的单位不顾自身的财力、能力和发展目标, 盲目投资小型基建;有的单位工程规模及成本控制不严, 项目严重超概;还有的热衷于铺新摊子、搞形象工程, 综合楼、站所办公楼拔地而起, 使得本来就十分紧张的资金状况日趋恶化, 一些县公司甚至东拼西凑, 寅吃卯粮, 财务风险逐渐加大。

(五) 财务风险意识淡薄

企业内外部环境的不确定性, 决定财务风险是客观存在的。但在实际工作中, 许多县公司风险意识淡薄。分析原因, 一是由于大部分县级公司负责人以前多是从事生产或营销专业, 财务知识相对较为匮乏, 财务风险认识不足;二是受财务人员定编及管理水平的制约, 县公司财务人员整天疲于应付日常工作, 无法从大局上对企业经营状况予以有效把握, 财务监控能力和效果不够明显。

二、防范财务风险的建议

(一) 宏观上理顺主业与多经企业的关系, 规范业务管理行为

首先要划清主业与多经在资产、机构、人员以及业务范围等方面的界线, 改变“你中有我, 我中有你”的混乱局面。其次规范主业与多经企业的业务关系, 重点规范主业与多经企业的关联交易, 建立良性互动机制, 实现资源互通、优势互补、公平交易。在设备采购、委托承包工程、咨询服务等业务中, 应严格按国家相关规定进行关联方交易, 在促进多经企业的健康发展的同时, 有效地防范财务风险。

(二) 完善与强化内部控制制度, 加大内审及财务稽核力度

一方面要在全面贯彻落实国家法律法规, 以及省市公司相关规章制度的基础上, 针对本单位管理的弱区和盲区, 完善各个环节的内部控制制度及程序, 使利益相关的经济业务从管理层面, 到执行层面严格分离, 实现企业经济活动的全方位、全过程控制。另一方面要加大财务稽核和内部审计力度, 充分发挥审计的独立性, 揭示各种内部矛盾, 找准控制的方向和着力点, 把各种经济行为控制在法律、制度的框架范围内。

(三) 加大资产负债管理, 优化企业财务状况

首先要严把资金关, 实行现金流量预算。要加大资金安全监控, 利用网上银行等资金监控平台, 实行资金集中管理、实时控制, 并及时反馈和处理资金异动信息, 防范资金风险。在实行资金集约化管理的前提下, 建立全面预算和滚动预算, 按照不同的资金性质, 及时准确地编制现金流量预算, 实现资金的“人为”控制向“预算”控制转变, 降低资金的使用风险。

其次要加大对应收电费的管理, 防止应收电费转化为不良资产。一是要借助营销信息系统提供的实时信息, 及时进行帐龄和结构分析, 跟踪欠费大户信息;二是要注重过程管理, 优化内部资金上交程序, 防止出现主观的资金滞留;三是对已核销的呆死帐建立“帐销案存”管理制度, 组织力量积极进行后续清理和追索, 尽可能地收回资金或残值, 将损失及风险降低到最小程度。

(四) 严格投资过程管理, 控制投资风险

一是优化投资项目, 把住规划源头关。要结合自身的主营业务和未来发展规划, 控制非生产性基建项目, 杜绝超前建设和挂账工程。二是要严格投资的立项、执行、监控程序, 规范投资的全过程管理。企业重大投资、重大资金的使用和安排, 必须经过预算管理委员会论证通过。三是实行基建工程效益与责任管理, 开展基建项目效益评价, 杜绝无效益项目投入, 项目资金责任到人, 并进行严格的责任审计。

(五) 实行集中核算, 规范站所财务管理

浅谈房地产企业财务风险及防范 篇5

一、财务风险的定义

狭义的财务风险仅指筹资风险，是指企业因借入资金而引起的用货币资金偿还到期债务的不确定性，没有债务就不存在财务风险。而广义上的财务风险则作为企业经营风险的一种，特指企业在生产经营中的资金运动(包括筹资，融资、投资和资金使用等)中，由于内外部环境及各种难以预计或者无法控制的因素影响，在一定时期内企业的实际财务收益与预期收益发生偏离，从而蒙受损失的各种风险。它是从企业理财活动的全过程和财务的整体观念透视财务本质来界定财务风险的。在市场经济条件下，财务风险贯穿于企业所有财务环节，是各种风险因素在企业财务上的集中体现。从财务风险预警的角度看，企业财务风险不仅限于筹资活动产生的风险，不当的投资活动、营运活动、分配活动同样可能导致企业面临风险。因此，本文认为，广义的财务风险体现了财务的本质，能真正反映市场经济条件下企业财务关系的全貌，这种定义更加科学合理。

二、房地产企业财务风险的划分

房地产行业属于资金密集型行业。从资金来源划分财务风险，主要有筹资风险、投资风险和资金回笼风险。(1)筹资风险。我国房地产开发其主要动因是资金驱动型。在现行模式下，房地产企业的自有资金比例一般较低，主要用于解决土地成本问题，而对于后期开发，则较多的是通过各种融资手段和前期销售款回收予以解决。因此，银行资金是地产企业资金链重要的组成部分。很多房地产企业不顾高负债水平带来的高额资金成本以及到期不能偿本付息的风险，盲目、大规模地筹集资本带来了较大的财务风险。主要表现在：债务规模过大、利率过高而导致的筹资成本费用过高。债务期限结构不合理，造成债务到期过分集中，或由于自有资金不足或销售计划未能按时完成而导致财务危机，在极端情况下，存在着资金链断裂的风险，这样就产生了筹资风险。(2)投资风险。在房地产较长的开发周期中，存在着很多不确定因素，它们对开发企业投资项目的成败和企业的经济效益起着决定性的作用。 由于不确定因素的影响，导致房地产项目不能达到预期效益，从而影响盈利水平和偿债能力的风险即为投资风险。在现实情况中，多数房地产企业过多地注重大量筹集资金、上大项目、追求高收益，在进行房地产开发投资过程中忽略了对市场以及项目等的可行性分析评价，从而表现为：投资项目在技术上不可行或尚不成熟;市场调研有误，产品上市后滞销、落后;投资项目规划过大或过小，行业过度扩张或无力控制管理;负债率过高造成债务负担沉重;技术、市场等情况发生变化导致企业投资项目的实际收益与预期收益相差过大等，时间上的跨度与空间上的广度必然给财务活动与未来的发展增加了不确定性。(3)资金回收风险。资金回收风险是房地产企业开发的又一财务风险表现形式。主要表现为在房地产开发产品达到可出售状态后， 由于政策因素或自身销售手段的失误，使得销售状况欠佳导致回款缓慢，因企业本身资产负债水平高，若资金回收不能与资金需求同步，就会造成企业的偿债能力急剧下降，现金支出压力陡升，进而陷入财务困境，使企业的形象和声誉遭到严重损害，甚至导致破产。

三、房地产企业财务风险的防范

(1)合理实施财务预算。由于财务预算在实施过程中存在很多的不确定性因素，致使房地产企业在开发经营周期过程中可能会出现很多问题，这直接关系了企业投资项目的成功与否，也给企业的经济效益造成相当大的负面影响。房地产企业财务部门应该把项目预算和资本预算当成前提条件，合理具体的安排好企业资金的投资项目、收支比例、利润获取及资金调整。在日常工作管理方面，可采取月度考核、季度审查、年度小结等各种方式结合起来，充分发挥企业的财务职能。(2)实施资金流动性管理。房地产企业的.开发项目通常需要很长一段时间才能结束，由于开发周期长这一特点常常会给企业的资金使用带来困难，若资金链条在某一环节出现异常,就会造成资金链的断裂,甚至导致企业破产。这就需要企业加强对资金流动性的管理，在财务收支中要进行严格的估算与审查，对资金调度合理安排，以保证建设项目施工运营和营销资金满足具体需要。还要不断加快支出资金的周转，优化库存结构，尽可能减少存货资金的数额，让企业在经济方面的支付能力得到加强，促进企业信誉度不断增加，给下次融资铺设打下良好的基础。(3)实现资金结构的优化。房地产企业应该不断完善自己的资金结构，对于负债经营适当控制，在充分估算企业偿债能力的情况下，通过合法途径筹集到能够满足企业发展的资金。 在采用传统方式筹集资金时可以按照融资渠道多样式的原则，科学合理地分配外部多的储备资金，在协调资本权益比率方面要保证比例的有效性，将资产负债率降至最小，这样能够避免企业在资金筹备方面面临较大的压力，大大降低财务风险。这就要求相关部门对预售房款、银行回款等传统的融资渠道加强管理，还要确保资金的回收能按时到位，避免资金的浪费;企业还可以利用股票、债券、合作经营等方式不断提升自己的资金储备，让企业的运营规模得到扩大，使更多投资者与企业实现合作交流，不断扩展投资者与企业合作的项目。对于降低财务风险的控制能够发挥良好的效果。(4)提高房地产企业管理人员综合素质。作为决策者要增强对财务管理工作的责任感和使命感，要不断提高自身的决策能力;不断学习和掌握新的管理技术和方法，提高自身的政治素质修养。通过经验和自身能力进行科学的判断决策，最大限度地降低财务风险。同时，还要根据现代企业制度对高效率科学管理的客观要求，改变过去重视楼盘销售轻视财务管理的陈旧管理方式。增强财会人员的监管意识，督促财会人员依法进行会计核算和会计监督。

四、结语

综上所述，由于房地产企业自身投资金额大、项目开发周期长、资金回笼较慢的特殊性，其投资收益容易受社会经济环境以及政府政策的影响，从而使房地产投资成为高风险的经济活动。而房地产行业同时又是高风险行业，房地产企业进行项目投资必然伴随着投资风险。房地产企业在进行项目投资前，应当进行严密的市场调研，对项目进行谨慎的风险分析，对项目的预期收益进行合理的预测，判断项目投资方案是否合理可行。总之，在日益激烈的市场竞争中，房地产企业要想获得持续的竞争力，就必须综合提高企业财务风险管理水平，尽可能地规避风险，以获得最大的收益。

参考文献：

[1]任书芳,高树岭,张行贵.当前房地产企业财务现状及管理建议.时代金融,,(4).

企业财务风险预警及防范研究 篇6

【关键词】财务风险 ； 预警机制 ；防范

一、问题的提出

未来的不可预见性与市场经济的激烈竞争，加之政治、经济政策的变化，企业所在行业、发展阶段甚至决策者本人业务水平的高低都会导致风险成为客观存在。当然，财务风险也不能例外。在市场经济全球化发展的今天，市场竞争激烈，国际国内经济形势变化多端，一个企业或者企业集团如果能够提前预知财务风险，并及时采取防范措施，无疑有助于提高企业的抗风险能力，有利于企业的健康发展。当一个企业遭遇风险时，管理企业资金运动的财务中枢必然首当其冲。因此，建立财务风险预警系统，及时诊断出危机信号，发现问题之所在并采取相应措施，以有效地防范和化解财务危机，就成为企业财务管理工作的重要内容。

二、企业财务风险的识别方法

1.财务风险。根据百度百科，财务风险是指企业财务结构不合理、融资不当使企业可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。企业财务危机的识别主要是通过定量指标的计算和定性问题的分析，对企业经营状况和经济状况进行综合评价判断。一般来说，可从以下几类指标分析：

2.盈利能力强弱

企业的盈利能力决定了企业的经营是增加了股东财富还是蚕食掉了股东财富，因为长期亏损的企业是无法持久经营的。企业的偿债能力最终还是取决于企业的盈利能力。反映企业盈利能力的常见指标有销售净利率和总资产报酬率。销售净利率又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比，该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平；总资产报酬率，反映企业总资产的获利能力。。他们的计算公式如下：

销售净利率=净利率÷销售收入×100%（这里的销售收入一般指主营业务收入）

总资产报酬率=（利润总额+利息支出）÷平均资产总额×100%

上述指标决定了企业的资产获利能力、产品获利能力，指标越高，企业获利能力越强。其他条件不变时，企业获利能力强则财务风险就低。

3.企业负债程度

资产负债率反映企业负债经营的程度，也反映出债权人权益获得保障的程度。银行等金融机构审核企业贷款时，最重要的就是要看资产负债率的高低。企业的总资产是由股东权益和负债组成的。资产负债率越高，企业财务风险就越大。企业负债程度一般可用资产负债率和已获利息倍数来衡量。已获利息倍数反映了企业一定期间所获得的收益是同期利息费用开支的倍数。两个指标的计算公式如下：

资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%

其中：资产负债率表明了企业的负债状况和债权的保障程度，该指标值越小，债权越安全。

已获利息倍数=（净收益+所得税+利息费用）÷利息费用

该倍数越大，则表明企业付息能力越强；反之，则说明其收益不足以覆盖其债务的利息，表示目前收益下负债过度了，企业很可能面临着财务危机。

4.资产周转率

资产当然周转越快越好，周转快则占压资金少、变现能力强。资产的周转使用状况主要以存货周转率来反映。存货周转率既反映了企业存货的管理效率和效果，也反映了其变现能力，综合反映了企业存货占压资金的多寡，乃至企业产品占有市场的能力。该指标值越高，存货周转越快，变现能力越强，企业的产品越受市场欢迎。计算公式：

存货周转率=（产品销售成本÷平均存货成本）×100%

应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款

5.资产变现能力

当今世界，现金为王。资金于企业犹如血液于人。资产变现能力是指企业的流动资产在一定时期内转化为现金的能力，一个偌大的企业集团短时期内可变现的资产却可能很少，无疑，企业资产的变现能力越强，则企业抗风险的能力越强。企业资产变现能力主要通过流动比率和速动比率来反映。计算公式如下：

流动比率=（流动资产÷流动负债）×100%

速动比率=（速动资产÷流动负债）×100%

速动资产=流动资产-存货

流动比率反映了企业有多少现金可以来自流动资产的转化，以便用来偿还流动负债。流动比率越大，说明企业资产变现能力越强，短期偿债能力越大。在实务中，由于流动资产还包括了存货，存货属于周转较慢、变现较慢的流动资产，因而存货的积压会导致流动比率增大，因此，可用扣除存货的速动比率来衡量企业偿还流动债务的能力。

三、财务危机预警指标体系

一般来说，企业发生财务危机是由各种因素造成的。预防与避免企业财务危机可以从以下方面建立预警指标体系。

杜邦分析法：

企业的实力归根结底来自于其盈利能力。所以，资产报酬率，净资产收益率等盈利能力指标至关重要。根据杜邦财务分析法，净资产收益率在企业各种财务指标中居于核心地位，其变动走势与企业的财务风险息息相关，是监测企业财务危机的一个极其重要的指标。

杜邦分析法中的净资产收益率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心；以此指标为核心，如上图层层分解指标，最终找到影响企业净资产收益率变化的因素。从净资产收益率分解出两条线。一条是资产净利率分解开来，其中又分出两条线：一条直至销售净额、成本总额、所得税等属于企业的正常经营，另一条分解出资产周转率，乃至资产总额、销售收入；另一条线从净资产收益率开始到权益乘数，即反映公司的负债程度，反映企业利用财务杠杆经营的程度，最后是反映企业资产状况的各种指标因素。综合反映了各种财务指标的关系，以及企业的对财务风险的偏好。所以，可以用杜邦分析法来分析企业经营的问题之所在，也可以作为企业财务风险预警的体系。譬如：资产负债率高，权益乘数就大，公司会有较多的财务杠杆利益，但风险也高；反之则反之。这其实取决于企业经营者对于风险的承受能力和偏好程度。

四、企业财务风险的防范

财务风险预警系统只能发现问题，而不能解决问题，防范和降低企业财务风险主要有以下措施：

1.关注宏观政策变动对企业经营可能带来的财务风险

当然，企业首先要分清系统风险和非系统风险。对于非系统风险要通过管理的调整以规避；对于系统风险要通过苦练内功，降低其对企业的影响。其次，企业要准确判断本行业所处的发展阶段，以及本企业在本行业中的地位和办企业的所处的发展阶段，因为夕阳产业和朝阳产业的风险偏好和抗风险能力肯定不一样，处于初创期的企业和处于发展期、衰落期的企业对财务风险的偏好肯定也不一样。第三，企业要关注国际国内形势，预判政策走向对于本行业和本企业的影响，以便正确化解经营风险和财务风险；第四，企业要关注市场供需变化，加强企业研发投入和创新能力，加强成本管控，不但要产品创新，也要做到成本领先，提高盈利能力，增强抗风险能力。

2.避免盲目举债扩张

避免盲目扩张。时时注意企业的现金流，企业资产负债率一般应在50%一下，但是也不能一概而论，要分行业来看，也要分企业所处的发展阶段来看，企业举债扩张以后总体资产负债水平以不超过75%左右为宜，结合盈利能力可以适当调整，有了这个目标，有利于企业把握财务风险。

3.制定合理的财务战略

财务战略是企业战略的一个子系统，主要关注企业资本资源的合理配置有有效使用。财务战略在企业战略中处于重要地位，既为企业整体战略服务也为企业经营战略服务。财务战略决定了企业是选择扩张性战略还是稳健性战略，甚至是防御性战略。无疑，财务战略决定了企业对财务风险的选择和接受程度。进而决定了企业投资、筹资、分配政策的制定。

合理确定权益资金、自有资金的比例，合理确定债权人资金和权益资金的比例。把资金成本控制在较低的水平。

4.保持必要的融资能力

保持必要的融资能力，甚至是借新债还旧债的能力，现有资产的周转变现能力非常重要。企业保持必要的融资能力储备、维护资本结构的弹性，对于抵御预期财务风险具有重要意义。

5.确定最佳资本结构

没有放之四海而皆准的最佳资本结构，实务中，企业要根据融资环境、自身偿债、盈利能力确定“最佳”资本结构。根据财务弹性的要求，最佳资本结构不会是一个常数，它应当是一个有效区间，比如资产负债率介于65%～70%之间等。而且，最佳资金结构不是一层不变的，它是一个动态的平衡。企业要经常测算企业的实际负债率是高于还是低于最优负债率，如何应对与调整，这是一个伴随企业经营活动的常态的过程，这个过程也伴随企业发展的过程。所以，财务风险无时不在，无处不在，企业要根据财务风险预警体系及时发现、及时应对防范，把财务风险把握在可控范围内，而且这个过程是动态的过程。

参考文献：

[1]姚琴.企业财务风险预警系统研究[D].西安科技大学.2010.

[2]许燕.企业并购的财务风险研究[D].西南财经大学.2009.

[3]王影.并购的财务风险及其防范问题研究[D].东北财经大学.2011.

[4]郭敏.我国企业财务风险与防范研究[D].四川大学.2009.

铁路企业财务风险控制及防范 篇7

随着铁路改革发展的不断深化, 铁路企业在现代市场经济条件下面临的竞争越来越激烈, 影响企业的各种风险因素也在增强, 其中财务风险越来越受到关注。因为管理者和经营者对财务风险的防范水平直接影响到企业的财务成果, 所以在现实的经济发展中, 铁路企业应树立财务风险意识, 有效防范财务风险, 积极促进企业财务系统的健康发展和经济效益的提高。

一、财务风险的含义及主要内容

财务风险是指企业在进行财务管理活动的过程中, 由于各种不确定因素的影响导致企业的预期收益偏离实际收益而使企业蒙受损失的可能性。

1、利率风险

企业通过贷款借入的资金必须按规定到期还本付息, 因此利率的变动使企业面临着因利率上升而无法按期偿付本金和利息的风险, 严重时会导致企业因资不抵债而进行破产清算。

2、流动性风险

企业的流动性资产应当保持一定的比例, 以保证资产的变现能力和债务偿付能力。存在大量固定资产和不能变现的有价证券的企业, 很容易产生流动性风险, 因为资金周转速度直接影响企业的生产销售循环, 进而影响企业的获利能力和偿债能力。

3、信用风险

信用风险主要是在资金的收回过程中产生的, 当交易的对方不愿意或没有能力履行合约时就会产生信用风险。由于市场经济中一部分企业履行债务的意识较弱, 若付款方到期不能偿还商品款, 就会造成赊销方的损失。类似的有银行贷款业务, 当贷款企业因生产经营不善不能到期还本付息, 破产清算又不能归还全部贷款额时, 银行就会产生巨额损失。

4、投资风险

投资风险是企业以货币资金、实物资产以及无形资产等方式进行投资, 由于被投资企业经营管理不善而不能收到预期投资收益而遭受经济损失的可能性。随着企业投资品种日益多样化和投资项目的扩大, 投资风险也在增加。

5、汇率风险

汇率风险是企业在参与国际经济活动中形成的。随着资本全球化的发展和发展中国家的崛起, 汇率的变动幅度越来越大。在某一会计期间内, 企业可能由于汇率的变动产生损失, 尤其是外汇交易额较大的业务。同时, 投资者所参与的外国投资额也会受到汇率变动的影响。

6、收益分配风险

收益分配风险是指由于管理者制定了不合理的收益分配方案而给企业的生产经营活动带来不利影响的可能性, 其中最重要的是股利分配政策。股利政策制定不当会影响企业的变现能力和偿债能力。

二、铁路财务风险产生的原因

1、资本结构不合理

为降低资本成本, 铁路建设筹资更多采用债务融资的方式, 这会导致债务资本在总资本中的比例过高, 一旦资金链断裂, 企业无法及时偿还到期债务, 就会陷入财务困境。目前, 铁路资产负债率过高的问题逐渐显现, 因为在生产规模扩张以及流动资金不足时, 其首先会向银行借款, 债务融资在铁路资金来源中占比较大。

2、投资决策缺乏科学性

由于企业财务决策缺乏科学性, 投资决策者对投资风险认识不足, 盲目投资, 导致企业投资收益率低于企业的筹资成本, 使得企业的财务状况恶化。目前, 铁路企业的财务决策普遍存在着经验决策和主观决策的现象, 尤其表现在固定资产投资上。在分析投资项目的可行性时, 如果未能科学判断投资的内外部环境及其对未来现金流量产生的影响, 就可能造成投资失误, 项目预期收益无法实现, 产生巨大的财务风险。

3、资金回收策略不当

财务活动的起点是资金的垫支, 终点是得到价值增加的货币本金收回。财务是为了获得增量货币而垫支货币的活动, 企业的财务风险蕴藏在整个资金运动过程中。如果企业资金回收策略不当, 将导致以下风险。

(1) 应收款项无法收回。一些企业为了增加销量, 扩大市场占有率, 大量采用赊销方式销售产品。但在销售过程中对客户的信用等级了解不够, 盲目赊销, 造成大量应收账款, 大大增加了坏账风险。

(2) 资产流动性差, 缺乏足够的现金流。企业在债务融资后必须保证有足够的现金以偿还到期的债务和利息, 如果企业的资金流动状况较差、变现能力不强而无法保证足够的现金, 会导致企业财务风险由潜在变成现实, 使企业陷入财务危机, 最终导致企业经营的失败。

4、外部环境复杂多变, 企业管理人员对财务风险认识不足

企业财务管理面临的环境包括国家宏观经济、法律以及社会文化环境等因素。这些因素存在于企业之外, 是难以准确预见和无法改变的, 宏观环境的不利变化必然会给企业带来财务风险。同时, 企业管理层风险意识的强弱直接影响到企业财务风险管理机构的设置情况, 管理风险意识弱的企业根本谈不上财务风险管理和风险管理机构设置, 风险意识淡薄是财务风险产生的重要原因之一。

5、财务人员的风险意识淡薄

传统的财务管理中, 财务人员认为只要合理利用企业的各项资金就不会产生财务风险, 没有意识到财务风险是客观存在的, 这也是导致财务风险产生的重要原因。

三、控制与防范企业财务风险的对策和建议

为了控制和防范财务风险, 企业必须牢固树立财务风险管理意识, 对潜在风险和危机应有清醒的认识和警惕, 采用科学的识别、分析和控制方法, 采取有利措施, 及时有效地阻止不利事件的发生, 把风险降到最低。财务风险的控制和防范应从以下几个方面入手。

1、优化财务结构

企业财务结构的优化除了要考虑企业本身的目标之外, 还不能忽视企业筹资所处的经济环境。企业财务结构的优化应以认识和分析企业筹资现状及其存在的问题为切入点, 分析造成企业财务结构不合理的本质原因, 从根本上解决问题, 进行财务结构的调整与优化。

(1) 优化资本结构。企业应在权益资本和债务资本之间保持合适的比例结构。一定比例的负债可以给企业带来避税效应, 以及约束、激励经营者等正面效应。但并不是负债越高越好, 必须保持在一定的比例范围内。企业开展某一项目的基本前提是保证盈利或至少持平, 这就要求借入资本的预期利润率大于或等于借款利息率。同时, 为保证总体资本仍保持盈利或至少持平, 就要求企业借款的预期利润率大于或等于加权平均资本成本率。

(2) 优化负债结构。合理安排负债的到期结构是负债结构管理的重点。企业在作资本结构决策时要考虑到自身的行业特性, 包括行业的竞争程度、增长阶段、经营特征、盈利能力等因素。由于现金流量的波动性, 企业确定负债到期结构时应保持一定的安全边际, 并对长、短期负债的盈利能力与风险进行权衡, 确定使风险最小、企业盈利能力最大化的长、短期负债比例。

2、提高投资决策的科学化水平

所谓投资决策科学化, 就是在科学理论指导下, 采用科学方法和程序, 由各方面的专家、学者及有丰富实践经验的领导者紧密配合, 经过可行性研究和科学论证, 选出最优方案, 提高投资项目的社会经济效益。企业投资项目决策科学化最关键的环节主要有以下三个方面。

(1) 建立严格的投资风险责任约束机制。企业要建立严格的项目决策责任制。一旦决策出现问题, 要依法追究决策者的经济、法律责任。

(2) 规范投资项目评估制度。目前, 企业项目评估方法已普遍应用, 也取得了一定成效, 但是存在的问题仍较多, 有不少项目的可行性论证目的只是为了使项目得到批准, 是不科学的。

(3) 建立投资项目后评价机制。开展投资项目后评价工作, 一方面, 可以通过分析项目的社会效益和决策质量及存在的问题, 及时总结经验教训, 改进投资效益, 优化资源配置。另一方面, 有利于对投资行为的监督, 确保投资责任落实, 使重大决策失误追究制度得到贯彻执行。因此, 企业应建立完善的后评价管理体系, 将后评价工作纳入制度化、法制化的轨道。

3、确保资金的流动性和安全性

不少企业陷入经营困境甚至破产, 并非因为资不抵债, 而是由于暂时的支付困难。因此, 正确掌握现金流量风险的预警方法, 对于及时发现风险苗头、实现风险事前控制是非常必要的。企业除了要控制资金投量, 减少资金占用外, 还应注意加速存货和应收账款的周转速度, 使其尽快转化为货币资产, 提高资金使用率, 减少甚至杜绝坏账损失。应根据现有业务未来产生现金流量的情况追求相应的成长速度, 同时要手持一定量的现金, 以满足正常运营和应付突发事件的需要。

4、建立财务风险预警体系

任何企业从产生财务风险, 进而发展成为财务危机, 最后导致企业破产, 都有一个渐进和积累的过程。财务风险的发生是可预测的, 企业应根据自身需要建立健全财务风险预警体系, 并采取有效的风险防范方法将风险转化, 将风险可能造成的损失降到最小。具体可从以下几方面建立财务风险预警体系。

(1) 健全财务信息收集和传递机制。财务预警体系的重要前提是建立灵活高效的信息系统, 形成信息收集、传递快捷的渠道。这个信息系统应能提供及时完整的经营资料和数据, 同时, 还应配备专门的人员对信息进行收集、处理和反馈, 并向预警系统提供必要的技术支持。

(2) 健全企业内部控制制度。良好的会计信息质量, 是财务预警模型发挥正常作用的保证。企业应从资金循环的各个方面入手, 完善内部控制制度。

(3) 应坚持定性分析和定量分析相结合。定量分析往往具有客观、易于度量的特点, 定性分析则具有主观性、模糊性的特点。只计算和对比几个比率和指标是无法实现财务预警的, 必须全面使用现代信息技术以及管理学等知识, 在重视定量分析的同时加强定性分析方法的应用。

(4) 完善风险处理机制。对预测发生的和已经发生的风险应采取及时、有效的预防、控制和处理措施。

(5) 建立财务预警责任机制。财务预警的实施必须要将风险的责任落实到具体每个人, 一旦发生问题, 能够及时找到负责对象, 并结合有效的奖惩制度, 促使负责人提高警惕。

5、加强内部控制制度建设

提高财务人员的风险意识, 关键是使其意识到财务风险存在于每一个生产经营环节, 贯穿于整个财务管理过程中。应建立专门的财务风险管理机构, 设专人对企业财务风险管理过程进行总体协调与具体规划, 集中管理和处理企业的财务风险。在财务部门中, 也要进一步明确管理过程中的权责, 理顺关系, 充分发挥内部控制的监督管理作用。在利益分配方面, 也要起到促进公平、兼顾各方利益的作用。

四、结论

财务风险产生的原因是多方面的, 财务风险的加剧会对企业的发展产生重要影响。因此, 我们在进行财务管理时, 应当充分分析和认识财务风险产生的原因, 并积极采取各种防范措施来预防风险的发生。在当前铁路改革发展建设的关键时期, 财务管理人员尤其要重视财务风险管理, 保证企业经营管理的持续健康发展。

参考文献

[1]王万成:企业财务风险控制探讨[J].中国市场, 2010 (1) .

企业财务风险的成因及防范 篇8

广义的财务风险是指在各项财务活动中, 由于客观理财环境的复杂性和人们认识的滞后性以及财务管理可控范围的局限性, 使企业的实际财务收益与预期收益发生背离, 因而有蒙受经济损失的机会或可能性。狭义财务风险是指由于举债经营所引起的企业经营成果的不确定性, 表现在企业的到期债务不能偿还而导致的企业破产清算。本文所论述的财务风险指的是广义的财务风险。

二、财务风险的基本特征

一是客观性, 即财务风险不以人的意志为转移而客观存在。二是全面性, 即财务风险存在于企业财务管理的全过程并体现在多种财务关系上。三是不确定性, 即财务风险虽然可以事前加以估计和控制, 但不能准确地确定财务风险的大小。四是并存性, 即风险与收益并存且成正比关系。五是激励性, 即财务风险的客观存在会促使企业采取措施防范财务风险, 加强财务管理, 提高经济效益。

三、财务风险产生的原因

(一) 企业财务管理系统不能适应复杂多变的宏观环境。

企业财务管理的宏观环境复杂多变是企业产生财务风险的外部原因。财务管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等。宏观环境的变化对企业来说, 是难以准确预见和无法改变的。外部环境的变化可能为企业带来某种机会, 也可能使企业面临某种威胁。财务管理系统如果不能适应复杂而多变的外部环境, 必然会给企业理财带来困难。目前, 许多企业建立的财务管理系统, 由于机构设置不尽合理, 管理人员素质不高, 财务管理规章制度不够健全, 管理基础工作不够完善等原因, 导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。

(二) 企业资金结构不合理, 负债资金比例过高。

资金结构的不合理导致企业财务负担沉重, 偿付能力严重不足, 由此产生财务风险。

(三) 企业赊销比重大, 应收帐款缺乏控制。

由于我国市场已成为买方市场, 企业普遍存在产品滞销现象。一些企业为了增加销量, 扩大市场占有率, 大量采用赊销方式销售产品, 导致企业应收帐款大量增加, 严重影响企业资产的流动性及安全性。

(四) 财务决策缺乏科学性。

财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因。企业财务决策过程中不可避免存在经验决策及主观决策的要素, 由此容易导致决策失误产生财务风险。

(五) 企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。

在现实工作中, 许多企业的财务管理人员缺乏风险意识, 也是财务风险产生的重要原因之一。

四、企业财务风险的防范

尽管企业风险难以预测, 但是, 在日常经营管理过程中, 可以通过预先建立风险防范系统和财务“预警”机制, 尽可能事先识别风险、发现风险;通过建立财务风险应对预案, 在风险出现时, 尽可能将风险所导致的影响控制在最低程度。

(一) 认真分析财务管理的宏观环境及其变化, 提高企业对财务管理环境的适应能力和应变能力。建立和不断完善财务管理系统, 以适应不断变化的财务管理环境。面对不断变化的财务管理环境, 企业应设置高效的财务管理机构, 制定财务管理战略, 配备高素质的财务管理人员, 健全财务管理规章制度, 强化财务管理的各项基础工作, 使企业财务管理系统有效运行, 以防范因财务管理系统不适应环境变化而产生的财务风险。

(二) 加强会计基础工作, 提高会计信息质量。会计信息的质量对经济决策的影响程度很高, 虚假的会计信息会使决策者对企业经营成果做出错误的评价, 进而影响企业决策, 给企业造成财务风险隐患, 因此, 提高会计信息质量对防范企业财务风险至关重要。提高会计信息质量首先要加强会计基础工作, 加强会计基础工作包括提高会计人员素质、提高会计核算水平, 使会计对企业经济业务的反映尽量做到全面、准确、及时。提高会计信息质量还要从会计信息使用者的要求出发, 尽量满足企业内部和外部会计信息使用者对会计信息的要求。

(三) 完善会计控制制度, 强化审计监督。一是科学确定会计工作的组织结构, 按相互牵制的原则将会计业务划分为若干工作岗位, 赋予各个岗位以相应的权限和责任, 使之相互制约, 减少风险。二是将企业财产的价值管理与实物管理有机结合起来, 会计部门负责价值管理的反映和监督, 同时要紧密结合其他业务部门的实物管理, 及时发现差异、分析差异, 避免不利差异的扩大和差错的产生

(四) 提高财务决策的科学化水平。在决策过程中, 应充分考虑影响决策的各种因素, 运用系统分析原理, 尽量采用定量计算及分析方法, 运用科学的决策模型进行决策。

(五) 理顺企业内部财务关系, 不断提高财务管理人员的风险意识。为防范财务风险, 企业必须理顺内部的各种财务关系。要明确各部门在企业财务管理中的地位、作用及应承担的职责, 并赋予其相应的权力, 真正做到权责分明, 各负其责。要让财务管理人员意识到, 财务风险存在于财务管理工作的各个环节, 任何环节的工作失误都可能会给企业带来财务风险, 财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。

(六) 对财务风险的处理。财务风险的处理是风险的事后控制, 具体方法有:一是坚持谨慎性原则, 建立项目风险基金。二是损失发生后, 从项目风险基金中列支, 或分批进入经营成本, 尽量减少财务风险对企业正常活动的干扰。三是监督资金使用效益, 加强流动资金的投放和管理, 提高流动资产的周转率, 进而提高企业变现能力和企业短期偿债能力。

摘要：财务风险的存在是不可避免的, 并贯穿于企业经营过程的始终。企业在财务管理工作中, 必须重视财务风险的防范和化解。

企业并购财务风险及防范研究 篇9

(一) 目标企业价值评估风险

企业在决定并购前, 必定要对目标企业进行价值评估, 由于信息不对称, 企业在并购过程中对目标企业的了解必定不如被并购方的管理层, 这样造成企业接受的信息与目标企业管理层不对等。这就既包括财务报表风险, 也包括信息质量风险。信息不对称往往和道德风险相关联, 目标企业可能刻意隐瞒或杜撰信息使并购方评估造成困难。

(二) 融资风险

融资风险是指企业在并购过程中是否能筹集到足够的资金, 同时保证并购能否顺利进行的一种风险。主要包括三种风险:

1. 融资预算风险

企业并购过程中需要大量资金支持, 只依靠内部资金无法满足企业并购中资金的需求量, 因此企业还需要通过外部筹措资金。在外部筹措资金时, 企业必须考虑筹措资金的成本以及结构等因素, 因此融资预算必不可少。

2. 融资方式选择风险

企业并购融资过程中可以选择多种融资方式, 虽然每种融资方式都有优点, 但是也会带来相应的风险。企业通过银行融资能得到大额资金, 但银行融资需要大量时间, 这可能影响企业战略目标的实现;企业通过债券融资, 虽资本成本低且不会分散公司控制权, 但负债过多会带来偿债风险, 影响并购后企业运营;企业通过普通股融资不用偿还股本, 但有可能会分散股权。

3. 融资结构风险

企业并购过程中单一的融资渠道难以满足企业并购资金需求, 因此企业需要通过多种融资渠道筹措资金, 这时企业即将面临着融资结构风险。例如融资方式比例选择不当, 会造成融资成本过高或股权分散。

(三) 支付风险

现金支付是最简单便捷的支付方式, 是一种支付价值稳定的支付工具, 然而并购需要大量资金, 企业用现金支付压力较大, 会出现流动性风险, 在跨国并购中还会出现可兑付性风险和汇率风险。

股权支付不受获现能力制约, 但并购公司的控制权有可能被稀释, 从而导致合并企业原有股东利益受损, 加大其财务风险。

混合支付是利用多种支付工具的组合达到并购交易的目的。这些支付工具不仅包括现金和股票, 还包括公司债券、优先股、认股权证、可转换债券等多种形式。

杠杆支付虽然会增加企业收购的能力, 实现以小博大的并购, 但同时杠杆收购也会增加企业的偿债风险、财务风险。

(四) 财务整合风险

由于目标企业和并购企业在经营理念、管理体制、组织架构和财务管理方式的不同, 在整合过程中不免出现摩擦, 如若没有妥善处理, 不仅不能使并购达到应有的目的, 还可能使企业原有竞争优势丧失。企业对并购资金的不合理使用, 资产负债整合不合理, 财务组织结构重组不利, 企业理财欠佳等都是并购后企业可能面临的财务整合风险。

二、企业并购财务风险的防范对策

(一) 目标企业价值评估风险的防范对策

由于信息不对称是产生目标企业价值评估风险的根本原因, 改善信息不对称是防范并购前目标企业价值风险的首要任务。首先, 开展尽职调查, 尽职调查不仅指目标企业的财务报表, 因为目标企业可能会粉饰财务报表以获得更高的并购价格, 因此, 并购方还有对目标企业的背景、财务、营业、法律、权责、隐形债务等进行详细的调查。同时, 企业可以聘请专业的中介机构对目标企业进行评估。其次, 选择合理的定价方法, 采用不同的定价方法可能得到不同的价值评估结果。并购公司应根据并购动机、并购后目标企业参与情况等制定合理的并购定价方法。最后, 完善价值评估体系, 企业在定价时对目标企业的基本定价进行估值, 但是一些特殊的价值无法进行估值 (如协同价值) , 因此, 企业需要完善价值评估体系, 将特殊价值加入评估价值中体现。

(二) 融资风险的防范对策

企业在防范融资风险时, 首先要确定并购融资规模, 完成融资预算。科学合理地分析和计算企业融资所需要的资金总量, 并考虑并购中可能遇到的多种因素对并购后期的影响, 便于及时应对, 做出资金安排。

合理安排融资方式。企业在选择融资方式时要考虑融资成本、期限、风险、方式等对企业资本结构的影响。企业要注意在筹措资金时, 不要一味地降低融资成本影响并购后的资产状况。

优化融资结构, 运用多种渠道进行融资。企业在并购过程中运用多种灵活的方式进行融资, 可以减少现金支出, 增加资金的流动性。企业还可以运用杠杆收购等方法合理安排现金、债务、股权各方式的组合, 以满足收购双方的需要。

(三) 支付风险的防范对策

并购企业应充分考虑自身客观条件, 根据自身财务状况, 可以将现金支付、股权支付、混合支付、杠杆支付进行科学合理的组合安排, 取长补短, 以尽可能防范企业并购过程中可能出现的风险达到并购目的。

(四) 财务整合风险的防范对策

首先, 在整合前应进行周密的财务审查, 以便发现目标企业可能存在的问题, 对企业日后的运行提供数据进行分析, 提高整合效率。其次, 在整合后企业要进行严格的财务控制, 要对企业的责任中心、成本、现金流和风险进行严格把关和控制。第三, 制定并购整合失败的补救策略, 在财务整合出现失败时可以从容应对, 以免造成更大的损失。最后, 企业要建立财务预警管理系统, 在并购整合阶段, 财务波动比较大, 财务风险发生频率较大, 因此, 企业可以建立预警系统对财务风险进行监测, 不断矫正各种财务管理失误行为, 确保企业良性发展。

摘要：自经济全球化以来, 跨国并购在我国掀起了新一轮并购浪潮。同时随着互联网的发展, 在大数据环境下, 企业间的并购又掀起了新浪潮。事实证明, 并购的确是企业寻求企业扩张和发展的快速路径, 然而, 并不是所有的并购都是成功的, 企业并购后可以产生多方面有利于企业发展的优势, 但也存在大量的风险, 尤以财务风险最为突出。本文就企业并购财务风险进行分析并提出防范对策。

关键词：企业并购财务风险,目标企业价值评估风险,融资风险,支付风险,财务整合风险

参考文献

[1]张瑞香.企业并购的财务风险分析[J].科技资讯, 2010 (11)

企业并购的财务风险及防范 篇10

一、企业并购财务风险

企业并购财务风险是指并融资以及资本结构改变所引起的财务危机, 甚至导致破产的可能性, 同时, 并购导致股东收益的波动性增大也是财务风险的一种表现形式。从风险结果来看, 企业并购财务风险的最核心部分, 由筹资决策引起的偿债风险。但从风险来源来看, 筹资决策似乎并不是引起偿债风险和股东收益风险的唯一原因。在企业的并购活动中, 与财务结果有关的决策行为还包括定价决策和支付决策。

首先, 企业并购是一种投资行为, 然后才是一种融资行为, 投资和融资决策共同影响着并购后的企业财务状况;其次, 企业并购是一种特殊的投资行为, 从策划设计到交易完成, 各种价值因素并不能马上在短期财务指标上得到体现, 而必须经过一定的整合和运营期, 才能实现价值目标;最后, 企业并购的价值目标下限也决不仅仅是保证没有债务上的风险, 而是要获取一种远远超过债务范畴的价值预期目标, 实现价值增值。因此, 如果仅仅用融资风险作为衡量财务风险的标准, 则在一定意义上降低了并购的价值动机。所以, 从公司理财的角度看, 企业并购的财务风险应该包含更宽泛的内涵, 包括“由于并购而涉及的各项财务活动引起的企业财务企业并购的财务风险应该是指由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性, 是并购价值预期与价值实现严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机。”或者说, 企业并购的财务风险是一种价值风险, 是各种并购风险在价值量上的综合反映, 是贯穿企业并购全过程的不确定性因素对预期价值产生的负面作用和影响。

二、企业并购财务风险的来源

一项完整的并购活动通常包括目标企业的选择、目标企业价值的评估、并购可行性分析、并购资金的筹措、出价方式的确定以及并购后的整合, 上述各环节中都可能产生风险。并购财务风险主要源自以下三个方面:

(一) 定价风险

定价风险主要是指目标企业的价值评估风险。即由于收购方对目标企业的资产价值和获利能力估计过高, 以至出价过高而超过了自身的承受能力, 尽管目标企业运作很好, 过高的买价也无法使收购方获得一个满意的回报。目标企业的估价取决于并购企业对其未来收益的大小和时间的预期, 对目标企业的价值评估可能因预测不当而不够准确。这就产生了并购公司的估价风险, 其大小取决于并购企业所掌握信息的质量, 而信息质量又取决于下列因素: (1) 目标企业是上市企业还是非上市企业。如果目标企业是上市企业, 由于它必须对外公布企业经营状况和财务报表等信息, 因此, 并购企业容易取得目标企业的资料进行分析;目标企业若是非上市企业, 则并购企业必须通过与目标企业的合作来获得相应信息。 (2) 并购企业是善意收购还是恶意收购。如果并购企业是善意的, 并购双方则能够充分交流和沟通信息, 目标企业会主动地向并购企业提供必要的资料。这有利于降低并购的风险和成本, 同时可避免目标企业管理层有意抗拒而增加并购成本。如果并购企业是恶意的, 并购企业将无法从目标企业获取其实际经营、财务状况等主要资料, 给公司估价带来困难。 (3) 并购准备的时间。并购企业准备阶段越长, 获取目标企业的相关资料就会越详尽充分, 目标企业的估价越准确。 (4) 目标企业审计与并购的时间点的长短。如果并购时间离会计师事务所审计的时间越远, 并购企业从年审报告获取的信息越不能代表目标企业并购前的经营和财务状况, 据此得到目标企业的估价就越不准确。

(二) 融资风险

企业并购需要大量资金, 但由于中国目前资本市场发育还不完善, 银行等中介组织也未能在并购中充分发挥其应有的作用, 使企业并购面临较大的融资风险。融资风险主要表现在能否及时获得并购资金, 融资的方式是否影响企业的控制权, 融资结构对并购企业负债结构和偿还能力的影响。比如, 融资结构包括企业资本中债务资本与股权资本结构、债务资本中短期债务与长期债务结构等。在以债务资本为主的融资结构中, 当并购后的实际效果达不到预期时, 将可能产生利息支付风险和按期还本风险;在以股权资本为主的融资结构中, 当并购后的实际效果达不到预期时, 会使股东利益受损, 从而为敌意收购者提供机会;即使完全以自有资金支付收购价款, 也存在一定的财务风险, 一旦企业的自有资金用于收购而重新融资又出现困难, 不但造成机会成本增加, 还会产生新的财务风险。

(三) 支付风险

主要是指与资金流动性和股权稀释有关的并购资金使用风险, 它与融资风险、债务风险有密切联系。支付风险主要表现在两个方面: (1) 现金支付产生的资金流动性风险以及由此最终导致的债务风险。现金支付工具自身的缺陷, 会给并购带来一定的风险。首先, 现金支付工具的使用, 是一项巨大的即时现金负担, 公司所承受的现金压力比较大;其次, 使用现金支付工具, 交易规模常会受到获现能力的限制;再者, 从被并购者的角度来看, 会因无法推迟资本利得的确认和转移实现的资本增益, 从而不能享受税收优惠, 以及不能拥有新公司的股东权益等原因, 而不欢迎现金方式, 这会影响并购的成功机会, 带来相关的风险。 (2) 杠杆支付的债务风险。杠杆支付的债务风险即杠杆收购所产生的风险。杠杆收购指并购企业通过举债获得目标企业的股权或资产, 并用目标企业的现金流量偿还负债的方法。杠杆收购旨在通过举借债务解决收购中的资金问题, 并期望在并购后获得财务杠杆利益。由于高息风险债券资金成本很高, 而收购后目标企业未来资金流量具有不确定性, 杠杆收购必须实现很高的回报率才能使收购者获益, 否则, 收购公司可能会因资本结构恶化, 负债比例过高, 付不起本息而破产倒闭。

三、企业并购财务风险的防范措施

(一) 改善获取信息的质量, 采用合适的目标企业价值评估方法

财务会计报表是被并购企业所提供信息的核心部分, 因此, 并购企业在并购前取得详尽真实的财务会计报表是并购企业在对被并购企业未来收益能力做出预期前的必要步骤。在实际操作中, 应该特别重视并购中的尽职调查, 它贯穿于整个收购过程, 主要目的是防范并购风险、调查与证实重大信息, 它是现代企业并购环节中的重要组成部分, 直接关系到并购的成功与否。另外, 政府应该实行资产评估的行业准入制度, 规范评估业务准则。对于那些资质佳、信誉好的评估机构和从业人员, 颁发行业准入许可证并使其成为真正的资产评估行业市场的主体, 杜绝不具资质的机构和人员从事资产评估。合理调节资产拥有单位、评估人以及同资产业务有关的权益各方在资产评估中的关系。

中国企业并购中定价问题是一个复杂的问题, 由于企业并购中双方的动机和考虑的因素不同, 所采用的价值评估方法也不同。采用不同的价值评估方法对同一目标企业进行评估, 可能会得到不同的并购价格, 企业价值的定价方法有贴现现金流量法、市盈率法、市场价格法、同业市值比较方法、账面价值法和清算价值法。并购公司可根据并购动机、收购后目标公司是否继续存在, 以及掌握资料信息的充分与否等因素来决定采用合适的评估方法。并购公司也可综合运用定价模型, 如将运用清算价值法得到的目标企业价值作为并购价格的下限, 将现金流量法确立的企业价值作为并购价格的上限, 然后再根据双方的讨价还价在该区间内确定协商价格作为并购价格。

(二) 拓展融资渠道, 保证融资结构合理化

企业在制定融资决策时, 应视野开阔, 积极开拓不同的融资渠道。政府有关部门也要致力于研究如何丰富企业的融资渠道, 如完善资本市场和建立各类投资银行、并购基金等, 优化企业的融资结构。融资结构既包括企业自有资本、权益资本和债务资本之间的比例关系, 也包括债务资本中的短期债务与长期债务的比例关系等。合理确定融资结构应遵循以下原则:一是遵循资本成本最小化原则;二是自有资本、权益资本和债务资本要保持适当的比例。在此前提下, 再对债务资本组成及其期限结构进行分析, 将企业未来的现金流入和偿付债务等流出按期限组合匹配, 找出企业未来资金的流动性薄弱点, 然后对长期负债和短期负债的期限、数额结构进行调整。

(三) 增强杠杆收购中目标企业未来现金流量的稳定性

杠杆收购的特征决定了偿还债务的主要来源是整合后目标企业将来的现金流量。降低杠杆收购的偿债风险, 首先必须选择好理想的收购对象。一般而言, 目标企业必须经营风险小, 产品有较为稳固的需求和市场, 发展前景较好, 才能保证收购以后有稳定的现金流来源。另外, 目标企业的经营状况和企业价值被市场低估, 这是并购企业不惜承担风险的动力, 也是决定杠杆收购后能否走出债务风险的主要因素。其次, 收购前并购企业与目标企业的长期债务都不宜过多, 这样才能保证预期较稳定的现金流量能够支付经常性的利息支出。最后, 并购企业最好在日常经营中能提取一定的现金作为偿债基金以应付债务高峰的现金需要, 避免出现技术性破产而导致杠杆收购的失败。