金融衍生工具心得体会

关键词： 衍生 工具 金融 分类

心得体会是我们接触事物产生的思想，也是我们明确自身发展目标的重要方式。如何结合自身的成长情况，写出勉励自身成长的心得体会呢？今天小编给大家找来了《金融衍生工具心得体会》，供大家参考，更多范文可通过本站顶部搜索您需要的内容。

第一篇：金融衍生工具心得体会

金融衍生工具分类

金融衍生工具可以从不同的角度进行分类，但按照交易方式和特点进行分类是金融衍生工具最基本和普遍的分类方式，大多数对衍生工具的研究也是以此为基础展开的，因此，本文简要介绍这四类金融衍生工具的概念，并以此作为展开论述的对象。

1.金融远期

所谓金融远期是指规定合约双方同意在指定的未来日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产或金融工具的合约，目前主要有远期外汇合同、远期利率协议等。金融远期合约通常在两个金融机构之间或金融机构与其客户之间签署，其交易一般也不在规范的交易所内进行，所以，金融远期合约的交易一般规模较小、较为灵活、交易双方易于按各自的愿望对合约条件进行磋商。在远期合约的有效期内，合约的价值随相关资产市场价格或相关金融价值的波动而变化，合约的交割期越长，其投机性越强，风险也就越大。

2.金融期货

所谓金融期货是指规定交易双方在未来某一期间按约定价格交割特定商品或金融工具的标准化合约，目前主要有利率期货、外汇期货、债券期货、股票价格指数期货等。金融期货合约与金融远期合约十分相似，它也是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。但金融期货合约的交易是在有组织的交易所内完成的，合约的内容，如相关资产的种类、数量、价格、交割时间、交割地点等，都是标准化的。金融期货的收益决定与金融远期合约一致。

3.金融期权

所谓金融期权是指规定期权的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定价格买进或卖出一定数量的某种相关资产或金融工具的权利，也可以根据需要放弃行使这一权利的合约，目前主要有外汇期权、外汇期货期权、利率期权、利率期货期权、债券期权、股票期权、股票价格指数期权等。为了取得这样一种权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。期权分看涨期权和看跌期权两个基本类型。看涨期权的买方有权在某一确定的时间以确定的价格购买相关资产;看跌期权的买方则有权在某一确定时间以确定的价格出售相关资产。

4.金融互换

金融互换也译作“金融掉期”，是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率(利率、股票指数收益率等)相互交换支付的合约，目前主要有外汇互换、利率互换、货币互换、债券互换、抵押贷款互换等。互换合约实质上可以分解为一系列远期合约组合。

第二篇：金融衍生工具教学大纲

《金融衍生工具》课程教学大纲

(2000年制订，2004年修订)

课程编号：

英 文 名：Financial Derivatives

课程类别：专业主干课、专业选修课

前 置 课：证券投资学，金融市场与金融机构，货币金融学等 后 置 课：金融工程 学

分：2/3学分 课

时：34/54课时

主讲教师：华仁海、王玉宝、雷鸣等

选定教材：[美]约翰.赫尔著《期权、期货和衍生证券导论》(张陶伟译)，中国人民大学出版社，2001。

※<课程概述> 作为金融学专业的必修课程，本课程将系统地讲授金融衍生工具，包括金融衍生工具市场的运作机制、衍生工具的价格决定以及衍生工具的交易策略等问题。讲授的金融衍生工具包括远期、期货、互换和期权等基本衍生工具，以及债券市场和股票市场的创新产品。其中，期货市场的基本功能、运作机制和交易策略与期权市场的运作机制、定价原理和交易策略是本课程的重点内容。此外，本课程也将适当讲解衍生工具在风险管理方面的作用。当今国际金融市场上，衍生工具层出不穷，本课程对衍生工具的介绍自然不可能面面俱到。课程着重突出远期、互换、期货和期权等基础性衍生工具。作为本科阶段的衍生工具课程，重点要放在衍生工具的运作机制、基本原理和应用方面，而对于其定价则要把握好适度原则。

※<各章教学要求及教学要点> 教学目的：

本课程的目的是为学生将来从事金融领域的实务工作打下必备的理论基础，为进一步学习衍生工具定价和风险管理等高级课程提供必要的知识准备。

要求学生熟练掌握衍生工具的基本原理，同时对衍生工具的定价方法和现实应用有一定理解。在原理方面，要求学生掌握各种衍生工具的概念、特征和相应的市场运作机制。在定价方面，要求学生对无套利定价、风险中性定价等方法有一定的理解，对于其数学推导过程只要求有一定的了解。在此基础上，培养学生一定的应用这些理论与原理的能力。

教学方法： 根据多年的教学经验，结合本课程特点，我们总结出一套行之有效的教学方法。这一方法的主要内容体现在下面六个方面;第一，给学生创造轻松活泼的课堂气氛，使学生在愉悦的心情中接受知识、凝练思想;第二，精心编写幽默生动的教学课件，将晦涩的理论“深入浅出”;第三，把知识分解成相互关联的模块、由浅入深、循序渐进;第四，以学生提问的方式引导学生解决问题，激发学生的自学能力;第五，给学生提供丰富的课外阅读材料和布置适当的练习思考题，从而可以有效克服文科学生课后“无事可干”这一通病。第六，结合老师自身丰富的金融市场实践经历，让知识变得直观、贴近现实，便于学生能学以致用。

各章教学要求及教学要点：

第一章

期货市场的产生和发展

课时分配：2/3课时 教学要求：

通过本章的学习，学生要了解期货市场的产生和发展脉络、期货市场的交易对象以及期货交易的特点。熟悉中国期货市场的建立和发展过程，要对中国期货市场的问题有一个全面而深刻的理解 教学内容：

第一节 期货市场的产生和发展

一、期货市场的发展历程

二、国际期货市场的发展趋势

第二节 期货交易的对象

一、对进入期货市场商品品种的要求

二、期货交易的分类

三、期货合约

第三节 期货交易的特点

一、合约标准化

二、交易集中化

三、双向交易和对冲机制

四、每日无负债结算制度

五、杠杆机制

第四节 我国期货市场的建立与发展

一、我国期货市场产生的历史背景

二、我国期货市场发展的历程

三、我国期货市场目前存在的主要问题 思考题：

1、期货市场产生的原因是什么?

2、哪些商品适合进行期货交易?

3、什么是双向交易和对冲交易?

4、如何理解期货交易的杠杆机制?

5、简要回顾中国期货市场的发展过程。

6、目前我国期货市场面临的主要问题有哪些?

第二章 期货市场的基本功能和作用

课时分配：2/3课时 教学要求：

本章要学习期货市场的基本功能与作用。学完本章学生应该掌握期货市场的两种基本功能：套期保值和价格发行功能。同时还要掌握期货市场的基本经济作用。

教学内容：

第一节 套期保值的功能

一、利用期货市场回避风险

二、期货市场套期保值的原理

第二节 价格发现的功能

一、价格发现的过程

二、价格发现的原因及特点

第三节 期货市场的作用

一、期货市场在宏观经济中的作用

二、期货市场在微观经济中的作用 思考题：

1、举例说明期货市场的套期保值功能。

2、试述期货市场的价格发现过程。

3、期货市场的微观经济作用表现在哪些方面?

4、期货市场的宏观经济作用有哪些?

第三章

期货市场的组织结构

课时分配：2/3课时 教学要求：

本章学习期货市场的组织结构。要求学生掌握期货市场的整体框架构成，以及其组成部分的性质、职能和作用。主要内容包括期货交易所、期货经纪公司、期货结算机构以及期货市场的投资者构成等。 教学内容：

第一节 期货交易所

一、期货交易所的性质

二、期货交易所的设立条件

三、期货交易所的职能

第二节 期货经纪公司

一、期货经纪公司的性质

二、期货经纪公司的设立条件

三、期货经纪公司的职能和作用

第三节 期货结算机构

一、期货结算机构性质

二、期货结算机构组织方式

三、期货市场的结算体系

四、结算机构的作用

第四节 投资者

一、套期保值者：

1、套期保值的基本内容;

2、套期保值者的作用;

3、套期保值者在期货市场上的操作方法

二、投机者：

1、投机者的基本特征;

2、投机者的作用 思考题：

1、期货交易所的职能有哪些?

2、期货经纪公司的设立条件有哪些?

3、期货结算体系的作用有哪些?

4、为什么期货市场不能离开套期保值者?

5、期货投机者的基本特征有哪些?

6、投机者在期货市场中的作用有哪些?

第四章

期货交易流程

课时分配：2/3课时 教学要求：

本章学习期货交易的过程。要求学生掌握如何开设期货交易账户，期货交易的指令和流程，期货交易的竞价机制，期货交易如何结算以及实物交割流程。其中重点掌握交易流程、竞价机制和交割。 教学内容：

第一节 交易账户的开设

一、选择期货经纪公司

二、选择交易代理人

三、开设交易账户的若干具体手续

第二节 交易流程与交易指令

一、交易流程

二、交易指令的种类

第三节 期货交易的竞价机制

一、竞价方式

二、成交回报与确认

第四节 结算流程

一、交易结算形式

二、交易所的结算

三、期货经纪公司的结算

第五节 实物交割流程

一、实物交割的作用与概念

二、实物交割的买卖双方和货物要求

三、交割方式和交割结算价

四、实物交割的流程

五、违约处理 思考题：

1、投资者在选择期货经纪公司时要注意哪些问题?

2、期货交易指令有哪些种?

3、期货交易竞价方式主要有哪些?

4、期货结算形式有哪些?

5、实物交割包括哪些环节?

第五章

套期保值

课时分配：3/4课时 教学要求：

本章学习期货套期保值的运作原理和具体策略。学生要掌握套期保值的原理和套期保值的基本类型以及套期保值效果的影响因素。熟练掌握基差在套期保值中的作用。 教学内容：

第一节 套期保值交易概述

一、套期保值的概念

二、套期保值的原理

第二节 套期保值交易的基本类型

一、多头套期保值

二、空头套期保值

第三节 基差变化对套期保值的影响

一、正向市场和反向市场：

1、正向市场;

2、反向市场

二、基差：

1、基差的概念;

2、基差的作用;

3、基差变化对套期保值的影响;

4、套期保值交易中应注意的问题 思考题：

1、举例说明多头套期保值策略

2、什么是基差?它有哪些作用?

3、在正向市场上，基差变化对套期保值的影响有哪些?

4、举例说明空头套期保值交易策略

第六章

投机与套利

课时分配：3/4课时 教学要求：

本章将学习另外两种交易策略：投机与套利。要求学生掌握投机的原理、方法及其作用，能够理解投机和赌博之间的不同。 明确套利的概念，熟悉套利的基本策略。 教学内容：

第一节 投机概论

一、投机的概念

二、投机的作用

三、期货投机与赌博的区别

第二节 投机原理与投机方法

一、投机的原理

二、投机的方法

第三节 套利交易

一、套利的概念

二、套利的特点

三、套利的种类：

1、跨期套利;

2、跨商品套利;

3、跨市场套利 思考题：

1、投机有哪些作用?

2、投机和赌博有哪些不同?

3、投机应注意哪些问题?

4、举例说明跨期套利

5、套利和投机是一回事吗?

第七章 期货定价

课时分配：2/3课时 教学要求：

学完本章学生要掌握两个常见的期货价格形成理论：持有成本理论和预期理论。理解期货价格和远期价格的关系;理解期货价格和远期价格的定价原理;理解期货价格和现货价格的关系。 教学内容：

第一节 期货价格形成理论

一、持有成本理论

二、预期理论

第二节 期货价格与远期价格的关系

一、一般结论

二、实证研究结论

第三节 不支付收益资产远期合约的定价

一、例子

二、一般结论

第四节 支付已知现金收益资产远期合给的定价

一、例子

二、一般结论

第五节 支付已知收益率资产远期合约的定价

一、例子

二、一般结论

第六节、期货价格与现货价格的关系

一、期货价格与现在的现货价格的关系

二、期货价格与预期的未来现货价格的关系 思考题：

1、假定你签订了一份不支付红利股票的6个月其的远期合约，现在股票价格为30元，无风险年利率为12%(连续复利利息)。远期价格为多少。

2、一份股票指数的期货价格是高于还是低于预期未来的指数价格呢?

3、假设F1和F2是基于同一商品的两份期货合约，到期日分别为T1和T2，且T2>T1。请证明：F2

4、格兰特公司不知道支付或接收外币的准确时间，有时它愿意与银行签订一种在一段时间都可以交割的远期合约。公司希望拥有权利选择交割的确切日期，以对应它的现金流。如果把你放在银行的位子上，你如何为格兰特公司想要的这项产品定价?

第八章 期货市场价格分析

课时分配：2/3课时 教学要求：

通过本章的学习，学生可以掌握一些期货交易价格的分析方法。总体而言，期货市场价格的分析方法有两种：技术分析和基本分析。对这两种方法的掌握有助于学生更好地了解期货价格行为。从而为学生今后从事期货市场交易打下一定的基础。 教学内容：

第一节 基本分析法

一、基本分析法的概念

二、基本分析法的特点

三、影响价格的因素

第二节 技术分析法

一、技术分析法的原理和特点：

1、技术分析法的概念;

2、技术分析法的三大假设;

3、技术分析法的特点

二、技术分析法的种类：

1、趋势分析和缺口分析;

2、图形形态分析;

3、指标分析;

4、成交量、空盘量分析

三、道氏理论

四、波浪理论 思考题：

1、技术分析的三大假设是什么?

2、基本分析和技术分析各自的缺陷是什么?

3、期货基本分析应该关注哪些问题?

4、什么是空盘量?

第九章 金融期货

课时分配：2/3课时 教学要求：

通过本章的学习学生应该掌握金融期货的产生和发展状况;金融期货的主要品种。掌握外汇期货、利率期货和股票指数期货的概念;交易原理和风险状况。 教学内容：

第一节 金融期货的产生与发展

一、金融期货的定义

二、金融期货产生的背景

三、国际主要金融期货市场

四、金融期货市场的功能

第二节 外汇期货

一、外汇与外汇风险

二、外汇期货

三、影响汇率的因素

第三节 利率期货

一、债务凭证及其种类

二、利率期货的概念与种类

三、利率期货的产生与发展

四、利率期货交易

第四节 股票指数期货

一、股票指数的概念及世界主要股票指数

二、股票市场的风险与股票指数期货

三、股票指数期货的产生与发展

四、股票指数期货交易 思考题：

1、金融期货的产生原因有哪些?

2、金融期货市场的主要功能有哪些?

3、影响汇率的因素有哪些?

4、当今世界金融市场上交易的利率期货主要有哪些种?

5、股票指数期货有助于减少股票市场的风险吗?

第十章 期权市场概述

课时分配：2/3课时 教学要求：

本章要求学生掌握期权市场的基本概念和运作机制等知识。了解期权交易的产生和发展、期权合约的构成要素等。熟练掌握美式期权、欧式期权、看涨期权和看跌期权等概念。理解影响期权价格的因素，熟练掌握单个期权头寸的盈亏状况。理解期权的套期保值作用。 教学内容：

第一节 期权交易概述

一、期权交易的基本概念

二、期权交易的产生和发展

三、期权合约的构成要素：

1、权利金;

2、执行价格;

3、合约到期日

四、期权交易的基本形式：

1、看涨期权;

2、看跌期权;

3、欧式期权;

4、美式期权

五、期权交易与期货交易的比较

第二节 期权合约的价格

一、期权价格的构成

二、影响期权价格的主要因素

第三节 期权交易的盈亏分析

一、买进看涨期权

二、卖出看涨期权

三、买进看跌期权

四、卖出看跌期权

第四节 期权套期保值

一、对现货市场的套期保值

二、对期货市场的套期保值 参考题：

1、期权合约的构成要素有哪些?

2、影响期权价格的主要因素有哪些?

3、期权交易与期货交易有哪些差别?

4、用图形表示持有看涨期权多头和股票空头的盈亏状况。

5、举例说明如何用期权对现货市场进行套期保值。

第十一章 期权套利策略

课时分配：3/4课时 教学要求： 本章中学生要掌握期权套利的各种形式，包括垂直套利、水平套利、碟式套利、比率套利、同价套利和异价套利。其中的重点是垂直套利、水平套利和碟式套利。

教学内容：

第一节 垂直套利

一、牛市看涨期权套利

二、熊市看涨期权套利

三、牛市看跌期权套利

四、熊市看跌期权套利

第二节 水平套利

一、多头水平套利

二、空头水平套利

第三节 蝶式套利

一、多头蝶式套利

二、空头蝶式套利

第四节 比率套利

第五节 同价套利(Straddle)与异价套利(Strap) 思考题：

1、解释构造熊市差价期权的两种方法

2、对于投资者来说什么时候购买碟式期权是合适的?

3、执行价格为50元的看涨期权成本为2元，执行价格为45元的看跌期权的价格是3元，解释由这两种期权如何构造宽跨式期权，并表示出其损益状态。

4、用表格说明执行价格为X1和X2(X1

5、投资者相信股票价格将有巨大变动但方向不确定，请说明投资者能采用的六种不同交易策略，并说明它们的不同点。

第十二章 合成策略

课时分配：2/3课时 教学要求：

本章学习期货、期权的合成交易策略。学生要掌握合成期货、合成期权的概念及运作原理。能够用合成策略进行一些简单的交易设计。 教学内容：

第一节 合成期货

一、合成买进期货

二、合成卖出期货

三、合成期货的价格与期权费收支之间的联系

第二节 合成期权

一、合成买进看涨期权

二、合成买进看跌期权

三、合成卖出看涨期权

四、合成卖出看跌期权 思考题：

1、举例说明期货的合成买入和卖出。

2、合成期货的价格和期权费之间存在什么样的关系?

3、举例说明合成买进看跌期权策略

4、举例说明合成卖出看涨期权策略

第十三章

期权价格的范围

课时分配：2/3课时 教学要求：

本章学习期权价格范围，要求学生理解期权价格的上下限，理解看涨期权和看跌期权的平价关系，理解美式期权和欧式期权的价格关系。 教学内容

第一节 期权价格的上下限

一、期权价格的上限

二、不付红利的看涨期权的下限

三、不付红利的欧式看跌期权的下限

第二节 看涨期权价格之间的联系

一、看涨期权价格和执行价格的关系

二、看涨期权价格之差不能超过它们的执行价格之差

三、看涨期权的价格不应该低于股票价格减去执行价格的现值

四、到期期限和看涨期权价格之间关系

五、不应该提前执行不付红利的看涨期权

第三节 看跌期权价格之间的联系

一、到期日之前美式看跌期权的价格不应该低于执行价格减去股票价格

二、到期日之前欧式看跌期权价格不应该低于执行价格的现值减去股票价格

三、到期日期越长，美式看跌期权的价格就越高

四、执行价格越高，看跌期权的价格越高

五、两个美式看跌期权的价格之差不应该超过它们的执行价格的差

六、欧式看跌期权的价格之差不超过它们的执行价格的现值之差

第四节 看涨与看跌期权之间的平价关系

思考题：

1、请给出两个理由说明为什么提前执行无红利支付股票的美式看涨期权不是最好的。

2、一份无红利支付欧式看跌期权到期日期为1个月，股票价格为12元，执行价格为15元，无风险年利率为6%，该看跌期权的价格下限为多少?

3、请解释为什么对欧式看涨期权和看跌期权之间的平价关系的讨论用于美式期权不能得出同样的结论。

4、执行价格为20元，3个月到期的欧式看涨期权和看跌期权，出售价格都是3元。无风险年率为10%，股票现价为19元，预计1个月后发红利1元。请说明是否存在套利机会。

第十四章

期权定价模型

课时分配：3/4课时 教学要求： 通过本章学习，学生要掌握期权定价的二叉树模型、Black-Scholes模型以及该模型的期权价格行为。尤其要熟练掌握期权定价的无套利定价思想和风险中性定价方法。 教学内容：

第一节 二项式模型

一、单期模型

二、多期模型

第二节 Black-Scholes模型

一、模型的前提假设

二、现货看涨期权的定价模型

三、期货看涨期权的定价模型

四、看跌期权的定价模型

五、Black-Scholes模型的应用

第三节 期权价格的敏感性指标

一、Delta

二、Gamma

三、Theta

四、Vega

五、Rho 思考题：

1、什么是股票期权的Delta?

2、试用单步二叉树模型说明如何用无套利和风险中性定价策略为欧式期权定价

3、请考虑这样一种情形，在欧式期权的有效期内，股票价格的变动符合两步二叉树变动模式。请解释为什么用股票和期权组合的头寸在期权的整个有效期内不可能一直是无风险的。

4、某股票现价为50元，6个月后价格将变为55元或45元。无风险年利率为10%。执行价格为50元，6个月后到期的欧式看跌期权的价格是多少?

5、某股票现价为100元。有连续两个时间步，单个时间步的步长为6个月，每个单步二叉树预期上涨10%，或下跌10%。无风险年利率为8%。执行价格为100元的一年期欧式看涨期权的价格为多少?

6、阐述风险中性定价原则如何用于推导Black-Scholes定价公式。

7、什么是隐含波动率?用欧式看跌期权价格如何计算隐含波动率?

8、求无红利支付股票的欧式看涨期权的价格。已知股票价格为52元，执行价格为50元，无风险年利率为12%，年波动率为30%，到期日期为3个月。

第十五章

互换

课时分配：2/3课时 教学要求：

本章要求学生掌握互换的概念，互换市场的运作机制以及互换的定价。本章的重点是互换的原理和应用。 教学内容：

第一节 互换市场的产生与发展

一、互换的定义

二、互换的动机

三、互换的特点

第二节 利率互换

一、利率互换的运作机制

二、LIBOR

第三节 交叉货币互换

一、货币互换的原因

二、交叉互换

第四节 互换的运用

一、利用互换转换某项负债

二、利用互换转换某项资产

三、利用互换转变资产和负债的货币属性

第五节 利率互换的定价

一、互换估值与债券价格的关系

二、互换估值与远期利率协议的关系

第六节 货币互换的定价

思考题：

1、请解释一份金融合约中信用风险和市场风险的区别。哪种风险可以对冲掉?

2、请解释为什么一家银行签订了两个互相抵消的呼唤合约，仍然面临信用风险?

3、一个货币互换还剩15个月。它将年利率为14%的名义本金为2000万英镑的利息转换成年利率为10%名义本金为3000万的利息。英国和美国的利息期限结构都是平坦的，如果互换合约今天成交，互换的美元利率为8%，英镑利率为11%。所有利率都按年复利进行报价。即期汇率为1.65。对支付英镑的一方而言，互换的现值是多少?对支付美元的一方而言，互 换的现值为多少?

附录：参考书目

1、[美]约翰.赫尔.期权、期货和衍生证券[M].(张陶伟译)，华夏出版社，1997。

2、[美]约翰.赫尔.期权、期货和衍生证券导论[M].(张陶伟译)，中国人民大学出版社，2001。

2、[美]约翰.马歇尔，维普尔.班塞尔.金融工程[M].(宋逢明等译)，清华大学出版社， 1998。

3、[英]洛伦兹.格利茨.金融工程学[M].(唐旭等译)，经济科学出版社，1998。

4、宋逢明.金融工程原理—无套利均衡分析[M]. 清华大学出版社， 1999。

5、郑振龙.金融工程[M].高等教育出版社，2003。

6、郑明川，王胜强.期货交易理论和实物[M].浙江大学出版社，2002。

7、陈世炬，高材林等.金融工程学原理[M].中国金融出版社，2000。

8、范龙振，胡畏.金融工程学[M].上海人民出版社，2003。

9、[美]马克.格林布莱特，史瑞丹.蒂特曼.金融市场与公司战略[M].中国人民大学出版社，2003。

10、[美]查尔斯.W.史密森.管理金融风险——衍生产品、金融工程、价值最大化管理[M].(第三版)，中国人民大学出版社，2003。

11、陈松男.金融工程学[M].复旦大学出版社，2002。

第三篇：衍生金融工具的确认、计量、报告

八十年代以来，国际金融市场上出现了大规模的金融创新浪潮，大量新型的金融工具不断涌现。衍生金融工具(也称衍生金融商品)是原生性金融工具(如股票、债券)的衍生物。简单地说，它是一种通过预测股价、利率、汇率等金融工具未来市场行情走势，支付少量保证金，签订远期合同或互换不同金融商品的派生交易合约。远期合约(forward contract)、期货合约(futures contract)、期权(option)、互换(swap)、票据发行便利(NIF)、利率上限(interest rate cap)、利率下限(interest rate floor)等均属此列。随着改革开放的日益深入，金融市场国际化，银行企业化，资金商品化，利率自由化将得以实现，衍生金融工具的发展也将成为必然的趋势，衍生金融工具的出现为

一、衍生金融工具的特点

1、衍生金融工具价值受制于原生性金融工具衍生金融工具是由原生性工具派生出来，不能独立存在。因此衍生金融工具本身并不具有价值，其价值是从原生性工具的价值中衍生出来的，在相当程度上受制于相应的原生性工具，如汇率变动影响外汇期货的价格，认股证的价格跟随股价波动而波动。这恰恰是衍生金融工具最为独到之处，也是其具有避险作用的原因所在。

2、投资于衍生金融工具高收益与高风险并存衍生金融工具是以基础工具的价格为基础，交易时不必缴清相当于相关资产的全部价值的资金，只要缴纳一定比例的押金或保证金，便可进行交易，市场的参与者只需动用少量资金即可控制资金量巨大的交易合约，如期货交易的保证金与期权交易中的期权费就是这样情况。因此，衍生金融工具交易具有“杠杆效应”，如果实际的变动趋势与投资者预测的一致，就可获得丰厚的收益;但是一旦预测有误，便可能出现巨额亏损，使投资者受到严重损失，甚至危及整个金融市场的稳定。金融巨头索罗斯阻击英镑和里拉时不到一个月就盈利20亿美元，而投机俄国的金融市场却使他一个月内亏损20亿美元，这就是一个非常典型的例子。

3、衍生金融工具的构造灵活复杂不同的机构和个人参与衍生金融工具的目的并不相同，针对不同目的，就要有不同的经营品种，以适应市场参与者的需要。衍生金融工具在设计和创新上具有很强的灵活性，既可以通过对原生性金融工具和衍生金融工具的组合，又可以将各种衍生工具再进行组合，还可以根据各种参与者所要求时间、杠杆比率、风险等级，价格等参数重新予以设计。衍生金融工具如对期权、互换的理解和运作本来已经不易，再加上采用各种组合技术，使得衍生金融工具更为纷繁复杂、导致大量金融衍生的新产品难为一般投资者所理解，难以明确风险所在，更不容易正确运用。

4、利用衍生金融工具可以在一定程度上规避风险利用衍生金融工具，可以转移和分散风险，这是衍生金融工具产生的初衷，也是其存在的根本意义。例如，某公司于6月出口商品一批，同意对方于9月用美元付款，但本公司需要的是人民币，为了避免汇率下降的风险，在期货市场上卖出三个月的美元期货合约，如果三个月后汇率下降，期货市场上赚取的头寸就可以抵补现货的损失。反之如果汇率上升，现货市场上的利润可以弥补期货市场上的损失。也就是说，不管三个月后的汇率如何变动，在卖出美元期货的时候，我们就已经固定了三个月后将收到的美元的汇率。

5、衍生金融工具具有虚拟性虚拟性是指衍生金融工具所具有的独立于实物运动之外，却能给衍生金融工具持有者带来一定收入的特性。衍生金融工具本身并没有价值，只是代表着权力和义务的一纸契约。具有虚拟性特征的衍生金融工具脱离了实物交易过程，独立于实物交易之外。例如，期货市场上进行期货交易，有百分之九十以上并没有实物交割，而是通过对已交易的衍生金融工具进行反方向交易，进行差价结算。

正因为衍生金融工具具有以上特征，传统的财务会计四个方面的内容：确认、计量、记录与报告，除了记录以外，都受到了冲击，同时财务会计的某些基本概念也有修正的必要。著名会计学家Michael.Chatfield指出：“会计是反应性的”。“会计主要是应一定商业需要而发展的，并与经济发展密切相关”。①会计发展史上的历史重大变革，均与当时的商业需要和经济发展密切相关，如地中海发达的商业使复式簿记得以产生;工厂制度的建立一举奠定了财务会计赖以存在的四个基本假设。我们进行会计研究，应该以会计目标“决策有用性”为逻辑起点，对现存理论中不合适的定义及难以满足目标的原则应及时加以改革，而不是受到它的约束。衍生金融工具作为一种新型的又极具生命力的事物，将导致现有财务会计理论和实务的一系列变革。

二、衍生金融工具的确认

确认是财务会计数据计入会计信息进行记录和报告的程序，包含“应否”“作为何种要素”、“何时”和“多少金额”等四个方面的问题。会计要素是会计确认的对象，一项经济业务符合会计要素定义才能予以确认，衍生金融工具亦不例外。在传统的财务会计理论中，资产的定义是“可能的未来经济利益，它是特定个体从已经发生的交易或事物所取得或加以控制的”。②负债的定义是“将来可能要放弃的经济利益，它是特定个体由于已经发生的交易或事项，将来要向其它个体转交资产或提供劳务的现有义务”。③从这两个定义中可以看出，传统财务会计中的资产和负债这两种会计要素，均强调“过去的交易或事项”，如前所述衍生金融工具具有虚拟性，其立足点不在于“过去发生的交易或事项”，而是未来期间合约的履行情况，显然与上述定义相悖，不能确认为资产和负债。

收入费用确认的基础包括权责发生制原则，收入实现制原则和配比原则等，它们都有一个共同的特点，即以“过去发生交易或事项”为基础，而对未来发生的交易和事项不予承认。而衍生金融工具只是一种契约形式，签约双方只是享有某种权力和义务，并无实物交易发生，按照这三条原则，不能进入会计信息系统进行处理的。以期货为例，在期货合约签订时，签约双方并没有发生实物交割，货物没有转移，收款的权利也没有取得，按权责发生制原则和收入实现制原则，确认不能进行;再以期权为例，在期权的买者行使期权以前，双方并没有实质性的交易，因此也不能予以确认。也就是说，按照传统的财务会计确认基础，期货与期权这一类衍生金融工具的获得，以及持有这类衍生金融工具使所发生的亏损和盈利都不能予以确认。

通过前面的分析，可以看出，衍生金融工具不能确认的症结在于它不是“过去的交易或事项”，在传统的工业社会中合同的签约并不意味着交易能够完成，供求、价格、现金流量等众多因素都在影响合约的执行，而且，持有合约的过程中，合约的价值并没有很大的变化，以“过去交易或事项”为确认的基础在当时是最佳选择，但衍生金融工具不同于一般的合约，它是不可任意撤销的合约，一旦签订生效后，债权、债务关系即宣告成立，相应的风险并存的交易也发生了实质性的转移。而且衍生金融工具是一种高收益与高风险并存的交易方式，从合约的订立到履行过程中，价值变化很大，如果等到合同履约时再确认，会计信息中没有衍生金融工具所产生的高风险、高收益的信息，整个会计信息相关性有所下降，无法满足信息使用者的要求，也无法达到“决策有用性”这一会计目标。所以，笔者认为在衍生金融工具条件下，应按相关性原则，以“风险与报酬的实质转移”为会计确认的基础，在合约订立，风险和报酬实质转移时，就开始确认，持有过程中价值发生变化，再进行后续确认，将合同订立、持有、履行的全过程全面反映出来。

三、衍生金融工具的计量

传统财务会计的计量长期遵循历史成本原则，即会计以交易时实际支付代价(包括市场交易价格和附带成本)作为入账的依据，并且在入账以后一般不予变动。历史成本具有中立性、可核性和易于取得的优点。但衍生金融工具大多无历史成本可言。另外衍生金融工具的价格波动比较剧烈，在持有过程中，其价值变化很大，盈利时可以使企业利润几何数字增长，亏损时甚至会危及整个生存，而衍生金融工具从有价值到无价值或从低价值到高价值并不存在一个独立的交易，按历史成本原则，这种价格变动是不能反映出来的，但结果却客观存在，当这种变动是不能反映出来的，但结果却客观存在，当这种变动非常大时，就会导致会计信息的严重失真，甚至产生误导作用。例如，有200年历史的英国巴林银行由于过度投机衍生金融工具在1995年2月破产了，但在它1994年末的财务报告中资产净值却超过4.5亿元，没有任何破产的征兆，对投资者形成了严重的误导。因此历史成本并非衍生金融工具最佳的计量属性。

衍生金融工具的计量包括初始确认的计量和持有时财务报表日的计量(即后续计量)，其最理想的计量属性是公允价值。当一项衍生金融工具初始确认时，应该按照取得该项工具所支付的或所得补偿的实际价值予以计量，这一点与传统的历史成本计价基础并无不同。问题就在于持有衍生金融工具的期间，价格波动很大，按历史成本反映的信息毫无用处，而公允价值能够提供最具有相关性的信息。采用公允价值计量衍生金融工具，有几个方面优势：第一，可以在财务报表上报告那些没有初始成本的衍生金融工具(如利率互换);第二，衍生金融工具价值的变化能及时确认和反映，从而为信息的使用者的决策提供有用的信息;第三，有利于正确考核企业经营者的业绩;第四，有利于企业进行风险管理。同时，由于社会经济的变化与信息技术的迅速发展，也为公允价值的使用提供了社会条件。第一，资本、金融市场的高度发达，为公允价值的确认提供了客观的依据，在这种条件下，公允价值的客观性并不亚于历史成本;第二，网络技术和远程通信技术的发展，为公允价值的取得提供了方便;第三，会计人员的职业道德与职业水平的不断提高，也为公允价值的运用创造了基础。

四、衍生金融工具的报告

衍生金融工具作为一种尚未履行的或正在履行中的合约，它与未来的现金流量高度相关，又有极大的不确定性，但由于其不是“过去的经济业务和事项”，不符合会计要素的定义，受到了传统财务会计确认和计量基础的限制，无法在现行的财务报表中予以反映，只能在表外项目中予以说明。

如果对衍生金融工具进行确认和计量，那它就应该进入财务体系，在表内予以反映。现行会计报表结构无法完全适应衍生金融工具的信息披露。因此，必须对现行会计报表的结构和编报方式进行改进，主要包括三个方面的内容：

1、改进现行会计报表的结构，使报表使用者能够直接读取有关金融工具的信息按照资产负债表现有的项目分类，衍生金融工具无法得到充分的体现，因此必须对资产负债表及各项目进行重新分类：资产类项目不再按其流动性分类，而且按“金融资产”和“非金融资产”分类;负债类项目暂不按其偿还期长短分类，而是按“金融负债”和“非金融负债”分类;权益类项目应该增设“衍生金融工具影响权益”项目;收益表应该加上“衍生金融工具投资损益”这一块内容;现金流量表应该增加有关衍生金融工具引起的现金流量变化的信息。

2、增加报表的数量，编制适应金融工具特殊需要的附表应该新增“衍生金融工具明细表”，详细列明企业所持有的各种衍生金融工具的情况，以供投资者作出判断。明细表中应列出衍生金融工具的类别、特征、现行公允价值、到期日、持有目的等内容。

3、加强对衍生金融工具表外披露内容的规定衍生金融工具的结构灵活复杂，在表内无法反映出全部的信息，尤其是衍生金融工具所面临的风险，所以应该加强对衍生金融工具表外披露内容的规定。

表外披露的内容至少应该包含以下几个部分：第一，明细表中未能列出的特殊的合同条款和条件，这是影响衍生金融工具各方未来现金流量金额、时间和确定性的重要因素。第二，核算所采用的会计方法和会计政策，包括对衍生金融工具初始确认、后续确认和停止确认的时间标准;作为计量属性公允价值的来源;确认和计量衍生金融工具所引起的盈利和亏损的基础等。第三，与衍生金融工具相关的风险，包括利率风险、汇率风险、信用风险、流通风险等内容。

注释：①《会计思想史》，(美)Michael.Chatfield著，文硕等译，中国商业出版社，1989年8月第一版

第四篇：P96：什么是金融工具、衍生工具、套期工具、权益工具

库存现金属于金融资产分类四类中的哪一种?银行存款属于金融资产吗?

什么是非衍生金融资产

什么是最低租赁付款额?租赁付款额还有最高最低吗?

P101：现行利率风险头寸、资本充足率、风险权重?

P119历史损失率?

P123例13：2005年5月收到上年现金股利40万元，书上做了两笔分录，是否可以做一笔分录：借银行存款40，贷可供出售金融资产-成本40 ?

第七章练习

四、计算分析题

1、甲公司和丁公司同为远大集团公司的子公司，甲20×7年至20×8年有关长期股权投资资料如下： ⑴20×7年4月1日，甲公司以原价为2000万元，累计折旧为600万元，公允价值为1500万元的固定资产作为合并对价，从丁公司取得其子公司A公司60%的普通股权，合并日A公司的账面所有者权益总额为3000万元，可辩认净资产的公允价值为3200万元。在合并过程中，甲公司支付相关法律费用20万元，相关手续均已办理完毕。为什么借：管理费用 20贷：银行存款 20?购买方在进行企业合并时所发生的直接相关费用，要计入合并的成本，在这里为什么不计入合并的成本?

七章例12：

1、账面价值：1000+1140=2140(万元)、处置收入：3500。“差额1340万元不是处置这项长期股权投资的投资收益”中，的“1340万元”是否应是“3500-2140=1360”?

2、“B企业今年有资本公积600万元”，是不是指“B企业出售可供出售金融资产公允价值的变动计入资本公积的金额600万元”?如果是的话，例子是否举错了?

P150：为什么乙公司固定资产入账是117万元，而不是100万元?是不是材料的公允价值都是不含税价?设备的公允价值都是含税价?

P153：为什么支付补价时，借：固定资产清理100000，贷：银行存款100000。可以这样吗：借 固定资产3450000，贷：固定资产清理3350000银行存款100000

本期退回的前期多交的税费，算不算是“本期退回的税费”?

P394：销售商品、提供劳务收到的现金：为什么要减当期计提的坏账准备?

P395：(13)支付其他与筹资活动有关的现金=20000(元)是怎么来的?

投资性房地产的范围包括：持有并准备增值后转让的土地使用权，还包括持有并准备增值后的建筑物吗?自用建筑物停止自用改用于资本增值应当转换为投资性房地产吗?

如果对建筑物计提折旧，考试的时候是不是非要写“投资性房地产累计折旧(摊销)”?又不是摊销无形资产，是否可以把“(摊销)”两字去掉?

第五篇：金融衍生工具的价格风险管理—基于石油产业

考查课程：金融衍生工具

学 院：经济学院

学 系：金融系

专 业：14金融专硕

姓 名：陈金达

学 号：1430182078

2015年11月26日 研究生课程论文 利用金融衍生工具进行价格风险管理— 以我国石油企业为例

摘要：随着工业化进程的深入，经济社会的快速发展，对石油的需求越来越大，石油价格的波动使得风险管理成为石油企业的核心，本文阐述了金融衍生工具在石油价格风险管理中的原理和作用，总结了国内外企业石油价格风险管理的情况，探讨了金融衍生工具在石油价格风险管理中的具体应用，同时对石油期货市场建设，提出一些远期目标。 关键词：金融衍生工具 风险管理 石油

1 中国石油企业加强价格风险管理的必要性 1.1 石油价格波动变化大

随着经济形势的变化，国际石油价格不断波动，我国的成品油价格调整与国际原油价格息息相关，03年世界主要石油出口国限产，随后第二次海湾战争爆发，04年全球经济复苏，石油需求激增，05年至今，中东主要产油国局势动荡不安，石油需求和供给形成严重矛盾，我国成品油价格也逐步走高，每年历经多次调整。 1.2 能源价格波动对经济发展的挑战

08年国际石油价格大幅上升下降，前期石油价格的大幅上升和后期美国金融海啸引发全球金融危机，直接导致了石油价格的大幅下跌，对全球经济产生了重大影响。我国作为世界第二大能源生产国和消费国，面临多重考验。

2 金融衍生工具与石油价格风险管理基本理论

2.1 利用金融衍生工具进行石油价格风险管理的原理阐释

金融衍生工具的风险管理—金融衍生工具之所以具有避险功能，主要是因为衍生工具是现货或者影响现货因素的映射，其走势与对应的基础资产价格走势密切相关。

利用期货规避现货价格风险—石油期货和现货价格走势基本一致，在到期日时，期货价格与现货价格相等，基于这种原理，可以采用套期保值来规避石油价格风险，在期货市场上买入或卖出与现货市场交易方向相反、数量相等的同种商品的期货合约，进而无论现货供应市场价格怎样波动，最终交易亏损额与盈利额大致相等，从而达到规避风险的目的。

利用期权的低成本风险管理—购买石油期权使得购买者可以在将来的特定日期按照一定的价格在市场上购买一定量的石油，类似于购买保险，如果价格走势向不利的方向发展，除了期权的购买费用，购买者不会遭受更多的风险，如果现货价格高于合约中规定的价格，购买者仍然能够按照合约规定的执行价格购买，从而规避价格波动风险。 2.2 利用金融衍生工具规避石油价格风险的特点分析

低成本—按照美国商品期货委员会目前的保证金水平，在纽约商品交易所购买原油期货合约，需要支付6%的保证金。

高风险—金融衍生工具虽然是作为避险工具开发出来的，为市场提供了很有效的风险管理手段，但是其高杠杆的特性，注定存在高风险。

灵活性强—石油衍生工具具有很大的灵活性，通过对基础工具和金融衍生工具的各种组合，可以设计很多不同特性衍生产品,可按照不同市场主体所要求的时间，杠杆比率，风险等级，价格等参数进行设计及组合。

构造复杂—相对于基础产品而言，金融衍生工具较为复杂，一方面对期权，互换本身十分复杂,另一方面构造衍生产品可采用多种组合技术,大大提高了复杂程度,需要大量采用现代决策科学方法和计算机科学技术,以便仿真模拟金融市场运作。

3 国内外利用金融衍生工具规避石油价格风险现状特点及问题 3.1 国内现状描述

无完善的石油衍生品市场—目前中国还没有建立起比较完善的石油衍生品市场，只是在2004年上海期货交易所上市了燃料油期货合约，目前有8家国有企业获准成为上海期货交易所燃料油期货自营会员。

部分开展境外石油期货业务—2001年多部门联合发布了《国有企业境外期货套期保值业务管理办法》，明确规定，获得批准参与境外衍生品交易的国有企业只能从事境外期货交易所上市的标准化合约交易，只能从事套期保值活动不得进行投机交易。 3.2 特点分析

尚处于起步阶段—目前我国期货市场中石油衍生产品数量少，对于境外石油衍生品交易，政府只对国有企业制订了规范并未进行统一规划，各个企业根据自身需要参与国外石油衍生品交易，没有形成合力，更谈不上影响石油价格走势。

不具备价格形成机制—利用金融衍生工具规避石油价格风险的基本条件，是国内石油价格反映市场供求状况的程度要比较高，也就是说国内石油价格的形成主要应依靠市场机制，目前我国国内石油价格的形成从过去的政府定价改为政府主导制定基准价、中间价，确立了与国际价格接轨的方向但还没有实现市场化定价。

价格不能很好反应供求关系—目前的石油价格形成机制虽然有向市场化发展的趋势，但是市场体系仍然不健全，国内油价被动跟踪国际油价，却难以反映国内市场供求关系，容易刺激流通环节投机，市场不能起到有效的资源配置作用。 3.3 存在的问题及其成因

境外交易风险较大—目前受政府主导的石油流通体系和价格形成体系制约，我国尚未建立成品油和原油期货市场，仅仅有燃料油期货一个品种上市不能满足石油相关企业风险管理的需要，因此，这些企业只能利用国际金融衍生工具，参与国际石油衍生品市场才能对冲现货业务风险，但是我国企业对国外的法律、交易规则也不是非常精通，缺少足够的经验，存在较大风险。

金融衍生工具风控存在缺陷—目前中国企业业绩测评体系偏重于利润对风险控制评估流于形式，对风险还没有量化的指标进行考核，存在只看结果不看过程的倾向，在这种考绩制度下经理人多数都愿意拿股东资产作为赌注，以便短期内获得巨大的成功，而金融衍生工具的高杠杆为这种投机提供了很好的机会。

保守和过激交易并存—20世纪90年代，我国期货市场快速发展，但是由于对期货的基本功能和风险认识不够，法规不健全监管不到位，部分企业家及政府官员的印象中，期货期权等金融衍生品就意味着投机，同时也有企业参与期货交易不是为了保值而是进行投机，造成很大损失。

3.4 国外运用衍生品状况描述

国外运用衍生工具进行能源价格风险管理的状况。上个世纪90年代初，美国借助衍生工具进行能源价格风险管理，并在天然气、石油和电力等能源行业中得到实际应用。能源价格风险管理除了能源企业之间可直接应用外，企业可以通过远期合约、价格指数、期货合约、期货期权等工具与金融市场中的期货市场和商品交易所等紧密相联，进行价格风险管理，随后这种方法风险管理方法也应用到煤炭生产企业，国际金融市场上产生了以下一些能源衍生产品：国际石油交易所(伦敦)布伦特原油期货标准合约，国际石油交易所(伦敦)布伦特原油期权标准合约，国际石油交易所(伦敦)柴油，期货标准合约等，国际能源企业成功运用衍生工具进行价格风险管理为我国提供了借鉴。

4中国利用金融衍生工具规避石油价格风险的政策建议 4.1 正确运用衍生工具规避价格风险

利用远期工具规避能源价格风险。远期工具包括远期合同、期货合同、互换协议以及类似金融工具、这类工具具有线性、零初始支出、到期结算和可以协商确定合同条款等性质。 利用期权工具规避能源价格风险。在此，可利用的期权工具有价格上限或价格下限及领子期权。

场外交易规范化—场外衍生品的灵活性使得能源行业使用金融衍生工具越来越普遍，我国目前的政策是禁止国有企业进行场外衍生品交易，这种完全撇开场外衍生品交易是值得商榷的，可规定国有企业场外衍生品交易合约需上交期货交易所进行清算，以降低信用和法律风险。

4.2加强金融衍生工具在能源价格风险管理中应用的保障措施

加强政府宏观调控，防止衍生品的滥用。规避能源价格风险，要求政府国家在保证相关能源产业良性发展及国民经济一定的增长率的前提下，以经济增长对能源的依存度为依据进行 能源管理，实现能源稳定的供给，减小能源价格波动，从而控制价格风险。与此同时，还应加强对衍生品使用的适当控制。

加快发展衍生工具市场，提高市场信息透明度，我国相关部门要加大研究力度，发展适合不同能源产品特征的金融衍生产品，如远期合约期、期权、互换等。要根据能源产品特征，结合衍生工具在风险规避中作用，为不同能源产品选择最有效的风险管理工具。另外，能源衍生品市场的发展在很大程度上受到金融和现货市场数据透明度的影响，该问题需要政府、相关企业及行业协会共同解决。

树立风险管理意识，培养风险管理人才。我国能源企业大多是国有企业，由于国有企业固有的体制和历史遗留问题，我国企业缺乏能源价格敏感性，一些企业对于能源价格风险管理问题认识不足，进一步对于如何利用金融衍生工具来进行风险规避，更是缺乏相关的研究。我国能源企业要密切关注世界经济形势，关注能源行业的变化，培养风险意识，建立风险管理数据库，加大投入培养和引进相关方面的人才，完善企业内部价格风险管理体系。