企业价值评估分析

关键词：成本法方法评估价值

企业价值评估分析（通用8篇）

篇1：企业价值评估分析

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企业价值收益法评估案例分析与研究(一)

作者：汤柱奎新闻来源：本站原创点击数：882更新时间：2010-6-7

摘要

企业价值的评估方法主要有市场法、收益法和成本法，其中收益法已逐渐成为企业价值评估的主要方法。目前，对收益法进行技术探讨的文章也不少，但很少有对收益法相关参数进行深入分析、并以案例的形式讨论由于采用参数的计算方法不同导致的结果差异及其解决办法。本文在简明阐述收益法评估理论的基础上，以案例的形式对相关参数进行分析，最终形成相关结论，以引导和发起评估师对此进行大讨论，提高行业评估水平。

一、企业价值评估的收益法

1、收益法的基本定义及前提

收益法，收益法是指通过估算评估对象未来预期收益的现值来判断资产价值的评估方法的总称。它服从资产评估中将利求本的思路，利用投资回报和收益折现等技术手段，把评估对象的预期产出能力和获利能力作为评估标的来估算评估对象的价值。

收益法涉及三个基本要素：一是评估对象的预期收益；二是折现率或资本化率；三是取得预期收益的持续时间。因此，应用收益法必须具备以下基本前提：

（1）评估对象的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量；

（2）资产拥有者获得预期收益所承担的风险也可以预测并可以计量；

（3）被评估资产预期获利年限可以预测。

2、企业价值评估收益法的理论依据

现代资本结构理论、企业竞争战略理论、企业竞争优势理论都从不同角度研究认为，创造企业价值和实现企业价值最大化是企业经营的主要目的；企业价值是由各种不同的因素所组成，而且这些创造价值的因素要经过整合才能产生效果；企业价值不是单项资产简单组合，而是各项单项资产的整合；如果整合成功，应该产生1+1＞2的效果，即企业价值一般大于单项资产的组合。

可持续发展理论认为，企业存在或购并的目标，不是企业过去实现的收益、现在拥有的资产价值，而是企业未来获得盈利的能力；只要企业未来盈利，企业就可持续经营下去，企业就有存在的价值，从而形成企业价值。

正因为如此，收益法是一种科学的企业价值评估方法，在发达国家广泛应用。

3、收益法评估运用条件已日趋成熟

随着社会信息网络化发展，收集收益法评估所需要的资料更加容易，评估人员对行业发展状况的把握更加准确；通过近几年的深入学习和研究，评估人员的专业水平逐步提高，评估技术思路也日趋成熟。

综上所述，收益法评估企业价值将逐渐成为评估方法的首选。

二、收益法评估技术思路及参数

（一）技术思路

由于评估对象的不同特征，选用的收益法评估技术思路也不相同。通常情况下，对于大多数企业来说，各年的收益都有一定的发展趋势并可以预测，部份企业存在一定的闲置资产，适用以下评估技术思路：

其中：

P—企业价值评估值

i—年序号

n—收益年期

Ri—未来第i年的预期收益

r—折现率

ri—第i年折现率

Q—闲置资产的市场价值

（二）重要参数内含

1、未来第i年的预期收益（Ri）

预期收益，是指在正常情况下所能获得的收益额，是未来可能获得的而不是历史的、是预测的客观收益而不一定是评估对象的实际收益。在预测收益的过程中，应当对非正常的损益进行调整，得到在正常经营情况下合理的预期收益。

在企业价值评估过程中，要明确预期收益是净利润还是净现金流量。

2、折现率（r）

折现率是期望的投资报酬率，由无风险利率和风险报酬率组成，风险报酬又分为股东风险报酬和债权人风险报酬。

股东风险报酬率包括行业风险报酬率、经营风险、财务风险报酬率、其他风险报酬率。

（三）折现率的求取

1、折现率通常采用资本资产定价模型或者加权平均资本成本模型求取。

（1）资本资产定价模型，计算公式为：

r(权益成本)=Rf+权益β（Rm-Rf）

其中：Rf=无风险利率

权益β=被评估企业β系数

Rm=市场的预期收益率

（2）加权平均资本成本模型，计算公式为：

r=E/(E+D)×Ke+D/(E+D)×（1-t）×Kd

E—权益的市场价值

D—债务的市场价值

Ke—权益资本要求的回报率

Kd—债务资本要求的回报率

t--被评估企业所得税率

2、相关参数的计算与取得

（1）Rf，它取决于投资的机会成本，通常以政府发行的国库券利率和银行储蓄利率作为参考依据。

（2）Rm，可以通过上市公司财务报告、统计公报中查询取得。

（3）β系数：

β系数可以通过计算或者上市公司查询取得。

1）β系数的计算参见2007年第7期《中国资产评估》。

2）如果通过上市公司查询取得的β系数，由于企业的债务结构与所得税率不同，其风险程度也不相同，故应对β系数进行相应的调整，调整方法如下：

βu=β当前/（1+（1-t）D/E）

βu=同行业上市公司无财务杠杆情况下的β系数

β当前=同行业上市公司目前情况下的β系数

t=同行业上市公司所得税率

D/E=同行业上市公司目前的债务/股东权益比率（这里的股东权益是指企业的市场价值）

β杠杆=βu×（1+（1-t）D/E），即考虑被评估企业在现行债务水平情况下β系数。

3、折现率求取的有关讨论

如前所述，在计算β系数时，本文主张以股东权益的市场价值作为计算基础；全国注册资产评估师考试教材（经济科学出版社《资产评估》2008年4月第1版第420页写道:“确定各种资本权数的方法一般有三种：以企业资产负债表中（账面价值）各种资本的比重为权数；以占企业外发证券市场价值（市场价值）的现有比重为权数；以在企业的目标资本结构中应该保持的比重为权数。”但教材中并未说明在何种情况下使用某种权数，也未说明如何解决由于采用的权数基础不同而导致评估结果重大差异给客户造成的困惑或者引起的相关纠纷。

对上述计算基础的差异，通过本文的第四部份以案例分析的形式对此进行讨论。

四、案例分析与讨论

（一）案例[1]

重庆某公司为改善法人治理结构，拟引进战略投资者。该公司董事会聘请了一家评估机构对该公司的净资产价值进行评估，作为股东会确定增资扩股或者转让股权定价的依据。评估师收集到如下财务会计资料和信息并掌握了以下情况：

1、评估基准日2008年12月31日；

2、价值类型：市场价值；评估对象：全部股东权益价值；

3、近3年资产负债、利润简表情况：

资产负债简表

单位：人民币万元

资产金额负债金额

2006.12.312007.12.312008.12.312006.12.312007.12.312008.12.31流动资产 12,000.0015,200.0012,800.00 短期借款3,000.00

3,000.003,000.00

长期投资--其他流动负债7,000.0010,000.00

7,500.00

固定资产 35,000.0035,000.0035,000.00 长期借款 10,000.0010,000.0010,000.00

实收资本 12,000.0012,000.0012,000.00

资本公积8,000.008,200.008,300.00

未分配利润7,000.007,000.007,000.00

资产合计47,000.00 50,200.0047,800.00 负债及所有者权益47,000.00

50,200.0047,800.00

利润表简表

项目2006.12.312007.12.312008.12.31

主营业务收入 90,000.00100,000.00120,000.00

主营业务成本 78,000.0087,000.0098,000.00

利润总额6,000.007,000.008,000.00

企业所得税（15%）900.001,050.001,200.00

净利润5,100.005,950.006,800.004、经评估人员了解，该公司固定资产折旧前3年平均为1800万元，未来固定资产变化不大，折旧费用能满足公司未来持续生产需要。前3年短期借款利率为5%，长期借款利率为6%；经公司咨询相关金融专家，未来利率水平基本稳定，不会发生较大变化。

5、该公司生产经营稳步发展，根据公司中长期发展规划，在现有生产能力前提下，通过挖潜，提高盈利水平，董事会预测公司未来5年利润总额保持10%增长，第6年保持2%的增长，以后各年趋于稳定；评估师对该公司的历史经营状况进行了分析，并对市场状况、企业的发展趋势进行了调查研究，认为该公司董事会的预测是合理的；同时，基于以上分析，在未来的经营活动中，无需新增营运资金。

此外，评估师还注意到，该公司目前享受西部大开发所得税优惠政策，从2011年1月1日起，将执行国家统一税率。

6、经评估师现场查勘与市场调查，并进行了估算，公司固定资产重置价值为49,000万元；另外公司有部分闲置资产未发生效益；经估算，其中机器设备市场价值为400万元，房屋市场价值为300万元，土地市场价值为300万元，每年的折旧与摊销计60万元。

7、经评估师了解近三年上海、深圳交易所上市的同行业上市公司平均净资产收益率为10%，该公司相似上市公司的B系数为1.2，所得税率为25%；长期负债占长期负债与权益账面价值合计的30%、权益占70%；长期负债占长期负债与权益市场价值合计的18%，权益市场价值占82%。

8、无风险报酬率采用国债利率，经评估师计算，国债复利率为3.5%。公司市场稳定，无个别特殊风险。

[1] 案例原型由本公司提供。

2、本文中，除非特别说明，所有的金额计量单位均为人民币万元。新闻录入：admin责任编辑：admin

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企业价值收益法评估案例分析与研究

（四）企业价值收益法评估案例分析与研究

（三）企业价值收益法评估案例分析与研究

（二）企业价值收益法评估案例分析与研究(四)

企业价值收益法评估案例分析与研究(三)

篇2：企业价值评估分析

2013-2018年电信软件企业专题趋势投资价

值评估分析报告

第一章：电信软件行业市场现状分析第一节产品行业现状及发展前景

一、产品行业现状

二、产品行业发展前景

三、产品商业零售行业现状与发展前景第二节市场分析

一、目标市场

二、市场潜力

三、市场增长预测

四、市场份额

第三节市场竞争及对策

一、市场竞争情况

二、竞争对策

第四节电信软件定义及产业链分析

一、电信软件定义

二、电信软件产业链分析

三、产业链模型介绍

四、电信软件产业链模型分析

第五节电信软件生产工艺技术进展及当前发展趋势

第二章：电信软件上游原材料供需评估第一节原材料

一、主要原材料

二、上游原材料供应现状剖析

三、原材料市场需求现状供应情况预测

四、原材料市场供需变动因素分析第二节主要原材料价格现状及预测

一、历年价格状况分析

二、未来价格预测分析

第三章：国内外电信软件生产消费情况分析第一节国内外产品产能及产量概况

一、国内产品产能及产量概况

二、国外产品产能及产量概况第二节国内外产品消费总体情况

一、国内产品消费总体情况

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二、国外产品消费总体情况

第三节国内外产品主要消费领域

一、国内产品主要消费领域

二、国外产品主要消费领域

第四节国内外产品价格水平及其变动趋势

一、国内产品价格水平及其变动趋势

二、国外产品价格水平及其变动趋势第五节产品的经销模式

第六节国内产品需求特点及地域分布分析第七节国内电信软件供需格局预测第八节产品市场盈利预测

第四章：国内外电信软件主要生产企业第一节国外主要生产企业

一、企业简介

二、企业主营业务及产品

三、企业总体经营情况分析

1、企业资产情况

2、盈利情况

3、投资情况

四、企业投资经营策略

1、市场营销策略

2、投资策略

3、近期投资项目及未来业务规划情况

五、企业电信软件产销量分析

六、企业电信软件产销量预测第二节国内主要生产企业

一、企业简介

二、企业主营业务及产品

三、企业总体经营情况分析

1、企业资产情况

2、盈利情况

3、投资情况

四、企业投资经营策略

1、市场营销策略

2、投资策略

3、近期投资项目及未来业务规划情况

五、电信软件企业产销量分析

六、电信软件企业产销量预测

第三节国外产品生产消费情况的线性模型预测

第五章：电信软件国内产品价格走势及影响因素分析

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第一节国内产品历年价格回顾

第二节国内产品当前市场价格及评述第三节国内产品价格影响因素分析第四节国内产品未来价格走势预测

第六章：电信软件进出口市场分析

第一节代表性国家和地区进出口市场分析第二节全球进出口市场价格互动机制研究第三节国内产品历年进出口数据分析第四节国内产品未来进出口情况预测

第七章：电信软件产业用户分析第一节电信软件产业用户认知程度第二节电信软件产业用户关注因素第三节用户的其它特性

第四节产品新市场开发潜力分析

第八章：电信软件产业渠道分析第一节渠道格局第二节渠道形式

第三节渠道要素对比较

第四节各区域主要代理商情况第五节产业渠道定价策略

一、电信软件产品第一次定价策略

二、电信软件产品调价策略

第六节产品生产及销售投资运作模式分析

一、国内生产企业投资运作模式

二、国内营销企业投资运作模式

三、外销与内销优势分析

第九章：低碳经济对电信软件行业的机遇与挑战第一节 “低碳经济”提出的背景及概念第二节低碳经济在中国的发展现状

第三节低碳技术创新在企业经济效益中的体现第四节 “碳关税”对进出口企业的影响第五节 “低碳认证”剖析

弟六节中小企业应对“低碳经济”的策略第七节 “低碳经济”产业政策与发展风险

第十章：我国电信软件产业发展市场研究模型分析第一节 “波特五力模型”分析

一、供应商的讨价还价能力

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二、购买者的讨价还价能力

三、潜在竞争者进入的能力

四、替代品的替代能力

五、行业内竞争者竞争能力第二节 SWOT模型分析

一、优势

二、劣势

三、机会

四、威胁

第十一章：中国电信软件区域市场投资状况分析第一节华北市场

一、地区生产状况

二、地区经营状况

三、区域市场动态第二节华南市场

一、地区生产状况

二、地区经营状况

三、区域市场动态第三节华东市场

一、地区生产状况--

二、地区经营状况

三、区域市场动态第四节华中市场

一、地区生产状况

二、地区经营状况

三、区域市场动态第五节西南市场

一、地区生产状况

二、地区经营状况

三、区域市场动态

第十二章：宏观产业政策及环保规定第一节国内相关产业政策第二节国外相关产业政策第三节国内相关环保规定第四节国外相关环保规定

第十三章：电信软件行业投资风险及对策分析第一节中国电信软件行业投资风险分析

一、市场风险

二、竞争风险

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三、原材料价格变动风险

四、技术风险

五、经营管理风险

六、融资风险

第二节电信软件行业投资风险对策分析

第十四章：电信软件行业项目可行性投资建议第一节建议项目规模第二节建议投资区域第三节投资策略

一、品牌策略

二、价格策略

三、服务市场定位与组合策略

四、销售方式与渠道营销策略

五、广告策略

六、促销策略

七、公关策略第四节发展战略

第十五章：项目投资注意事项分析第一节产品技术应用注意事项第二节项目投资注意事项第三节产品生产开发注意事项第四节产品销售注意事项第五节配套管理体制注意事项

图表详情见正文......网址：

篇3：企业价值评估方法分析

企业价值评估作为一项综合性的资产评估, 主要对企业整体价值进行判断及估价, 为企业的产权转让或产权交易等行为服务。企业价值评估的方法很多, 分析各方法的优缺点及适用范围对合理、准确地进行评估是必要的。以下将对现有的企业价值评估各方法进行详细的介绍, 并分析它们的优缺点。

一、成本法

成本法, 指根据企业的资产负债表, 对企业账面价值进行调整得到的企业价值, 其基本思路是重建或重置评估对象。成本法主要可以分为账面价值法、重置成本法两种。

账面价值法评估的企业价值是依据财务报告中的资产剩余价值而确定的, 它不能反映当时资产市场价格的变动与通货膨胀的情况。所以用该法评估出的企业价值并不能反映企业的真实价值。

重置成本法基于企业价值取决于各单项资产的价值的假设, 根据企业的资产负债表, 对企业的账面价值进行调整, 使其能符合现实的市场价值。重置成本法从企业重建的角度考虑, 计算在评估基准日上再建造一个与被评估企业具有相同生产能力或完全相同的企业所需要的投资, 将这个投资作为被评估企业的价值。重置成本是“面向现在”的, 它克服了以历史成本来评估企业价值的不足, 评估结果更符合企业的实际经营。

二、市场法

市场法的基本做法是根据与被评估企业相似的参照企业, 通过比较两个企业的主要变量, 设置合适的比较乘数, 同时修正、调整参照企业的市场价格来确定被评估企业的价值。参照企业一般选取同一行业或是处于同样市场环境中的企业, 并且其财务报表便于调整, 与被评估企业的财务报表具有可比性, 但这在实际应用中比较难做到。使用市场法时, 经常使用财务比率作为比较乘数, 如市盈率、市净率等指标。最常见的乘数是行业平均市盈率。

市场法的技术水平低, 计算简单。但是, 如果待评估的目标企业不是上市公司, 则不容易找到参照公司。我国的证券市场存在缺陷, 要获得有代表性的参照公司的市盈率等可比指标并不容易;并且, 我国证券市场并不成熟, 市场的有效性仍然不高, 容易出现对被评估企业的高估和低估情况。所以在我国, 市场法的适用受到了一定的限制。

三、收益现值评估法

任何一项金融资产的投资都是以牺牲现实消费为代价, 以获得未来收益为目的。收益法对金融资产的估价从未来收益入手, 通过预测目标企业未来所能产生的收益, 并根据获取这些收益所面临的风险及所要求的回报率, 对这些收益进行折现, 得到目标企业当前价值。

由于未来收益可以分为企业未来现金收入、股利收入、剩余收益收入, 所以收益现值评估法有现金流折现模型、股利折现模型及剩余收益模型三种。

股利折现模型认为股票的投资价值是未来全部股利的现值。该模型有两个变量:权益资本成本和预期股利。权益资本成本可以通过资本资产定价模型 (CAPM) 计算得出。期望股利取决于对企业未来收益、股利支付率和收益增长率的假设, 根据假设的不同, 可以将模型进一步分为零增长模型、戈登模型、两阶段增长模型等衍生模型。

现金流折现模型包括股权自由现金流折现模型和企业自由现金流量折现模型两类。按照股权资本成本和加权平均资本成本 (WACC) 分别对股权现金流量和企业自由现金流进行折现的现值都为企业价值。基于对股利未来增长状况的假设, 股权自由现金流和企业自由现金流折现模型也可分为零增长模型、固定增长模型、两阶段模型。

剩余收益模型是股利折现模型的衍生模型。它将会计数据———账面净资产作为估值变量直接纳入估值模型中, 从新定位了会计信息与企业价值之间的关系。该模型不仅在理论上更具合理性, 而且评估时的误差也比其他模型更小, 是现在最有应用前景的估值模型。

收益法是目前运用最多, 也是评估结果最准确的方法。但是, 收益现值法对未来股利、现金流和剩余收益的变化进行各种假设, 如固定增长假设、二阶段增长假设等。因此, 收益现值评估方法应用的成功与否很大程度上取决于对未来预测的准确性, 如果预测不当, 可能导致评估结果的严重偏差。

四、期权定价法

传统NPV方法假设项目决策必须立即决定, 要么马上就做, 要么不做;项目一经执行, 就要一直做下去。但是, 这与实践中的投资情况产生了严重的背离, 因为它忽略了管理者有延期投资及企业有扩张或终止项目的权力等情况。实物期权思想认为管理者拥有管理的灵活性, 可以通过有效的管理随时根据即时信息做出判断, 将经营风险和不确定性尽可能转化为创造价值的机会。传统的NPV方法排斥投资过程中的不确定性, 有低估投资价值的倾向;而实物期权方法则重视了过程中的实物期权, 更能保证评估的准确性。实物期权评估的基本模型叫做期权定价模型, 它能反映产品期权、经营管理灵活性等因素的价值。

期权估价法揭示了机会可能具有很高的价值。特别地, 它还揭示了机会的时间价值的重要性, 比如根据现金流折现法, 如果项目的净现值为正值则采用, 反之则放弃。而期权理论则说明, 在某些情况下持有期权进行等待反而具有更高的价值。然而, 该模型对在成熟的市场中大量进行交易的金融工具来说是合理的, 对于不够成熟的市场中不存在大量进行交易的一些产品, 结果的准确性却不能保证。因而, 在目前我国不够发达、尚未成熟的市场环境下使用该模型评估可能会产生明显的误差。

五、经济附加法 (EVA)

EVA早在20世纪八十年代, 由美国思腾思特管理咨询公司提出。它考虑了对所有者投入资本应获得的投资机会成本的补偿, 量化了企业能够提供给投资者的增值收益。直到1993年, EVA的完整概念才被提出, 即一定会计时期内企业使用一定量的资产创造的企业经营收益扣除资本成本后的利润。近年来, EVA方法作为评价企业经营管理状况和管理水平的重要指标, 被引入了企业价值评估领域。EVA认为企业的价值等于企业最初的资本投入加上所创造的经济价值的增量的现值。

EVA显示了一种新型的企业价值观。EVA模型将权益资本成本的正常报酬税前列支, 充分考虑了所有者权益资本的成本;在计算时对会计资料进行了必要的调整, 剔除了会计失真的影响。但是, EVA模型也有一些不足之处:第一, 用EVA模型评估价值, 要做的调整太多;另外, 某些需调整的数据, 如商誉、研发费用等, 很难取得, 不符合成本效益原则。第二, EVA指标对非财务因素重视不够。第三, EVA指标没有识别风险的能力, 没有办法识别上市公司会计报表中隐藏的虚假成分。所以, 鉴于EVA模型在使用还中还存在诸多应用障碍, EVA模型在我国的使用并不广泛。

现有的企业价值评估方法各有利弊, 在使用时, 为了保证评估结果的准确性, 可以根据具体评估情况对模型中的相关指标进行合理的调整;另外, 综合运用各种评估方法、模型对企业价值进行评估, 也是减少误差、提高评估结果准确性的一个途径。

[提要]过劳是指劳动者在工作场所因工作时间过长或工作压力过大而呈现出的一种生理和心理状态。我国职业女性面临着过劳现象, 由此引发了一系列负面影响。为了将职业女性从“过劳”状态拉回“适度劳动状态”, 必须多管齐下, 采取切实可行措施, 从源头预防。

关键词:职业女性;过劳;过劳死

本文受2012首都经济贸易大学研究生科技创新项目支持

中图分类号:F24文献标识码:A

收录日期:2013年1月21日

一、职业女性过劳现状

过劳是指劳动者在工作场所因工作时间过长或工作压力过大而呈现出的一种生理和心理状态。过劳现象在当今社会屡见不鲜。《2009中国城市健康状况白皮书》指出, 主流城市的白领亚健康比例达76%, 同时处于过劳状态的接近60%。同年, 一项针对北京企事业单位知识工作者过劳情况的调查显示, 825名劳动者当中只有27.27%处于“绿色安全区”, 39.16%的被访者都位于“红色危险区”和“深红灯高危区”。可见, 过劳已经成为当今社会职场的普遍现象。

《中国统计年鉴2010》显示, 全国大专以上学历男女比例为1.25∶1, 北京地区则达到了1.11∶1。同时, 女性受教育程度的提高与社会观念的变化, 使得女性已经成为当今职场中不可或缺的一股重要力量, 中国女性的劳动参与率同期处于世界领先水平, 与男性劳动参与率的差别也处于较低水平。2011年国际劳工组织所做调查显示, 与亚洲国家和地区相比, 中国大陆女性劳动参与率 (67.7%) 除低于澳门 (68.0%) , 均高于其他国家和地区, 甚至高于蒙古和中国台湾地区的男性劳动参与率。《中国人的生活时间分配-2008年时间利用调查数据摘要》显示:中国女性平均用于生产性活动、培训和学习的时间也要高于很多欧洲发达国家。社会的压力、职场的压力以及角色的多样性使得职业女性不可能幸免于过劳。2010年卫生部“知女健康行———中国职业女性健康素养促进行动”对北京的10, 000名已婚职业

职业女性过劳问题研究

□文/刘璐宁1, 2

(1.首都经济贸易大学博士研究生;2.北京财贸职业学院北京)

数据来源:国际劳工组织, 《国际劳动力报告2000》

参考文献

[1]汪平.财务估价论[M].上海:上海财经大学出版社, 2000.

[2]严邵兵.企业价值评估——直接数据概述[J].经济问题研究, 2000.5.

篇4：企业价值评估分析

在近年的上市公司重大资产重组资产评估中，同时使用两种方法进行企业价值评估的比例逐年上升，同时使用多种评估方法对同一评估对象进行价值评估已成为企业价值评估发展的重要趋势。那么，不同评估方法的评估结果间是否存在一定的规律？评估师在不同评估方法的结果间进行取舍时，是否表现出一定的选择倾向？以2008年1月-2010年6月上市公司公告的重大资产重组事项置入股权类资产为样本，我们对上述问题进行了实证分析。

一、不同评估方法间评估结果差异情况

（一）收益法评估结果普遍高于成本法结果

在同时采用成本法和收益法的上市公司重大重组置入股权类资产评估中，收益法结果大于成本法结果的比例一直保持在八成左右，收益法评估结果普遍高于成本法结果。

（二）市场法评估结果与其他方法结果间差异波动较大

样本中应用市场法对置入股权类资产进行价值评估的绝对数量较少，市场法评估结果与其他方法结果比较中表现出较大的波动性。

市场法与成本法评估结果高低比例接近。从统计期间全部样本看，成本法与市场法评估结果高低比例大体相当，成本法评估结果高于市场法结果的比例为53%，市场法评估结果高于成本法结果的比例约为47%。

市场法评估结果普遍高于收益法评估结果。在同时采用收益法和市场法进行企业整体价值评估的样本中，市场法评估结果高于收益法评估结果的现象比较显著，该比例达到88%。

从各评估方法原理角度解释上述实证结果，我们认为：收益法因为将企业作为一个整体来考量，其反映的价值不仅包含经营所需的实物性资产价值，也包含企业作为一个经营整体涉及的管理水平、客户关系、商誉等无形资产的价值，而部分无形资产价值在成本法评估结果中无法得到体现，因此，对于管理水平对企业生产经营具有正向作用的优质企业，收益法评估结果高于成本法结果具有合理性；市场法评估结果一方面依赖于被评估企业自身的经营状况与水平，另一方面也与评估过程中所参照的可比企业市场价格表现密切相关，目前市场法应用过程中可比对象通常为同行业的上市公司，参照上市公司股票价格得出的股权价值与其他评估方法得出的结果之间不存在特定的关系，但在股票市场整体表现良好的情况下，重组置入的优质资产市场法评估结果存在同时高于收益法与成本法结果的可能。

二、不同评估方法对应评估结果的取舍

（一）成本法评估结果与收益法评估结果作为评估结论的取舍

成本法评估结果作为评估结论的比例高于收益法。统计数据显示，无论成本法评估结果与收益法评估结果孰高孰低，成本法评估结果被确定为最终评估结论的比例都显著高于收益法；但在收益法评估结果高于成本法评估结果的情况下，该比例有一定降低。

（二）市场法评估结果与其他方法结果作为评估结论的取舍

收益法评估结果作为评估结论的比例高于市场法。涉及市场法评估的股权类对象样本绝对数量较小，市场法评估结果与成本法评估结果间的取舍存在较大的波动性，但市场法评估结果作为评估结论的比例明显低于收益法。

三、结论

基于上市公司重大重组置入股权对象资产评估的实证分析，可以看到：

1.不同评估方法得出的评估结果仅就数值总体的高低来看，理论上可以通过解释，这在一定程度上检验了各评估方法应用的合理性；

2.评估师对于最终评估结论选取呈现出的总体特点，更多地体现了与评估方法使用比例的吻合；在收益法更能体现企业整体价值的情况下，其结果被接受的程度也会相应提高。

每种评估方法都有其特定的应用条件和优劣势，评估方法的选用以及最终评估结论的选取需要视重组行为及评估对象等情况全面分析确定。进行上述实证分析乃是从评估方法应用结果呈现的统计学特点检验评估方法应用合理性的一种手段。

篇5：企业价值评估报告

12会计4班李广稷

一、企业资产价值评估的方法

企业价值评估通常采用的评估方法有市场法、收益法和成本法(资产基础法)。按照《资产评估准则-企业价值》，评估需根据评估目的、价值类型、资料收集情况等相关条件，恰当选择一种或多种资产评估方法。国资委产权274 号文件规定“涉及企业价值的资产评估项目，以持续经营为前提进行评估时，原则上要求采用两种以上方法进行评估，并在评估报告中列示，依据实际状况充分、全面分析后，确定其中一个评估结果作为评估报告使用结果。”

对于市场法，由于缺乏可比较的交易案例而难以采用。收益法虽然没有直接利用现实市场上的参照物来说明评估对象的现行公平市场价值，但它是从决定资产现行公平市场价值的基本依据——资产的预期获利能力的角度评价资产，能完整体现企业的整体价值，其评估结论具有较好的可靠性和说服力。同时，企业具备了应用收益法评估的前提条件：将持续经营、未来收益期限可以确定、股东权益与企业经营收益之间存在稳定的关系、未来的经营收益可以正确预测计量、与企业预期收益相关的风险报酬能被估算计量。

成本法(资产基础法)的基本思路是重建或重置被评估资产，潜在的投资者在决定投资某项资产时，所愿意支付的价格不会超过购建该项资产的现行购建成本。本评估项目能满足成本法(资产基础法)评估所需的条件，即被评估资产处于继续使用状态或被假定处于继续使用状态，具备可利用的历史资料。而且，采用成本法(资产基础法)可以满足本次评估的价值类型的要求。

因此，针对本次评估的评估目的和资产类型，考虑各种评估方法的作用、特点和所要求具备的条件，此次评估我们采用成本法(资产基础法)和收益法。在对两种方法得出的评估结果进行分析比较后，以其中一种更为合适的评估结果作为评估结论。

收益法

收益法是指通过估算委估资产未来预期收益并折算成现值，借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法。

采用收益法对资产进行评估，所确定的资产价值，是指为获得该项资产以取得预期收益的权利所支付的货币总额。不难看出，资产的评估价值与资产的效用或有用程度密切相关。资产的效用越大，获利能力越强，产生的利润越多，它的价值也就越大。收益法基本的计算公式为：

式中：

P——评估价值

n——收益期年限

Ri——第 i 年的预期收益

r——折现率

一、评估技术思路

本次收益法评估选用企业自由现金流模型，即预期收益(Rt)是公司全部投资资本(全部股东权益和有息债务)产生的现金流。以未来若干年度内的企业自由净现金流量作为依据，采用适当折现率折现后加总计算得出营业性资产价值，然后加上非经营性资产价值、溢余资产价值，减去有息债务、非经营性负债，得出股东全部权益价值。计算公式：

股东全部权益价值=企业自由净现金流量折现值-有息债务+非经营性资产价值-非经营性负债+溢余资产价值

二、企业自由净现金流量折现值

企业自由净现金流量折现值包括明确的预测期期间的自由净现金流量折现值和明确的预测期之后的自由净现金流量折现值。

(一)明确的预测期

公司是从事国际海运危规规程的危险化学品包装产品生产为主的企业，业务规模稳步提升，考虑企业管理、经营能力和宏观经济、市场需求变化，明确的预测期取定到年 12 月 31 日。

(二)收益期

由于公司运行比较平稳，企业经营主要依托的主要资产和人员稳定，同时，企业所在行业符合国家产业政策，步入景气周期，其他未发现企业经营方面存在不可逾越的经营期障碍，故收益期按永续确定。

(三)企业自由净现金流量

企业自由现金流量的计算公式如下：

企业自由净现金流量=息税前利润×(1-所得税率)+折旧及摊销-资本性支出-营运资金追加额=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加+其它业务利润-期间费用(管理费用、营业费用)+投资收益-所得税+折旧及摊销-资本性支出-营运资金追加额

(四)折现率

按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业自由净现金流量，则折现率选取加权平均资本成本(WACC)。

公式：WACC=Ke×E/(D+E)+ Kd×D/(D+E)×(1-T)

式中：

Ke 为权益资本成本;

Kd 为债务资本成本;

E 为权益资本;

D 为债务资本;

D+E 为投资资本;

T 为所得税率。

三、有息债务

有息债务指评估基准日账面上需要付息的债务，包括短期借款，带息应付票据、一年内到期的长期借款、长期借款等。

四、非经营性资产

非经营性资产是指与企业经营活动的收益无直接关系，企业自由现金流量折现值不包含其价值的资产。此类资产不产生利润，会增大资产规模，降低企业利润率。此类资产按成本法进行评估。

五、非经营性负债

非经营性负债是指与企业经营活动产生的收益无直接关系、企业自由现金流量折现值不包含其价值的负债。

六、溢余资产

溢余资产是指与企业经营无直接关系的，超过企业经营所需的多余资产，多为溢余的货币资金。

二、企业资产价值评估案例

1.评估主体

韩国LG集团于1947年成立于韩国首尔，位于首尔市永登浦区汝矣岛洞20号。是领导世界产业发展的国际性企业集团。LG集团目前在171个国家与地区建立了300多家海外办事机构。事业领域覆盖化学能源、电子电器、通讯与服务等领域。其在中国子公司乐金电子(中国)(以下简称L公司)成立于6月，注册资本为人民币10000万元，专注于地面数字电视高新技术的产业化、工程化和市场化工作，是集营运、开发、生产、系统集成的工程与设计于一体的实业公司。现在若有一上市公司F想对L公司进行收购，并选择收益法对其进行评估，确定评估基准日为月31日。

2.评估过程

第一步：收益法适用性判断

收益法是指通过估算被评估资产的未来预期收益并折算成现值，借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法。所谓收益现值，是指企业在未来特定时期内的预期收益按适当的折现率折算成当前价值的总金额。

收益法的基本原理是资产的购买者为购买资产而愿意支付的货币量不会超过该项资产未来所能带来的期望收益的折现值。本次评估选用企业自由现金流量作为收益额。

目前国际上整体企业评估一般采用收益法，采用收益法评估出的价值是企业整体资产获利能力的量化和现值化，而企业存在的根本目的就是为了盈利，因此运用收益法评估能够真实地反映企业整体资产的价值，更能为市场所接受。收益法能弥补成本法仅从各单项资产价值加和的角度进行评估而未能充分考虑企业整体资产所产生的整体获利能力的缺陷。

由于我国的市场经济尚处于起步阶段，信息公开化程度不够高，以往对整体资产评估往往只能采用成本法。但随着我国市场经济体制的不断完善，资本市场的逐步发展和成熟，信息公开化程度不断增强，用国际上通行的收益法评估企业的价值已具备一定条件。

除了上述宏观背景外，评估人员还从企业总体情况、本次评估目的和企业目前的财务状况分析三方面对本评估项目能否采用收益法做出适用性判断。

1、企业总体情况判断

L公司的主要经营模式是一方面与各地广电部门合资成立移动传媒公司，通过移动传媒运营，与广电部门共同分享利益;另一方面为公司参股投资的平台及其他平台提供地面数字电视系统的完整解决方案、系统集成及配套供应相应的软硬件产品。根据对L公司企业概况和所处行业的分析，评估人员认为本次评估所涉及的L公司的资产具有以下几个特征：

(1)被评资产是经营性资产，产权明确，具备持续经营条件;

(2)被评资产是能够用货币衡量其未来收益的整体资产。

(3)被评估资产承担的风险能够用货币衡量。

因此，L公司整体资产采用收益法评估，在理论上是可行的。

2、根据评估目的判断

本次评估目的是F公司拟收购L公司股权这一经济行为，对L公司的企业价值进行评估。企业价值的评估结论，将作为交易各方的价值参考依据。

因为本次评估目的是股权收购，相关交易各方更关心的是L公司整体资产的投资价值，

关心资产的未来获利能力和预期收益，并愿意在该时点上支付与预期收益折现的现值相对应的价格。因此评估人员认为采用收益法能体现L公司整体资产的获利能力，更能体现该公司的价值。

3、根据企业前期财务会计报表判断

根据L公司提供的会计报表，公司于年6月成立，目前处于开创期，大规模的营业活动还未展开，收入很少，公司目前把精力主要放在开拓全国各地市场、和地方广电部门参股成立移动传媒公司，以此带动硬件设备和系统集成的收入增长。截至评估基准日，我国地面数字电视国家标准尚未确立。可以预计，一旦地面数字电视国家标准确立，各地的电视台马上就会大规模投资，届时L公司所参股的移动传媒公司如果采用L公司的系统集成服务及相应的软硬件，那么L公司的营业收入将有一个飞速的增长。

综合以上三方面因素的分析，评估人员认为尽管L公司目前的财务状况不佳，但公司处于一个发展前景光明的产业中，随着产业政策的明朗化，公司前期的市场开拓工作将使公司具有一定的先发优势，公司的经营收入也将会出现飞跃，其收益也是可以预期的，因此评估L公司整体资产适合采用收益法。

二、企业概况及背景分析

1、公司的历史沿革

L公司成立于2004年6月，初始注册资本为人民币万元。鉴于公司业务快速拓展的需要，经过增资，现注册资本为人民币10000万元。

2、公司的组织结构

L公司以董事会为最高权力机构，由7人组成，监事为1人，董事长为公司的最高负责人，下设行政人事部、计划财务部、投资发展部、研发部、生产部、外协部等部门，并设有营销培训中心和工程中心。

公司员工主要由博士后、博士、硕士、留学归国人员等数字电视行业的精英组成，在经营管理、产品开发、工程技术和市场开拓等方面都组成了优秀的团队，充分体现出其优秀的人才经营优势。

3、公司的经营状况

L公司是一家高科技公司，主要从事地面数字电视广播系统的建立，完成地面数字电视系统的集成、参加地面数字电视的业务营运、进行数字电视系列产品的研制和生产。目前，公司着力与各地广电部门合资成立移动传媒公司，构建一张移动传媒的网络。目前已经参股成立四家移动传媒公司，并为公司投资的平台及其他平台提供地面数字电视系统的相关软硬件产品共五大类。

4、运用波特力量模型分析公司目前面临的环境

波特力量模型由麦克尔·波特(Michael Porter)于20世纪80年代初提出，对企业战略制定产生全球性的深远影响，用于竞争战略的分析，可以有效的分析客户的竞争环境。五种力量模型将大量不同的因素汇集在一个简便的模型中，以此分析一个行业的基本竞争态势。五种力量模型确定了竞争的五种主要来源，即供应商和购买者的讨价还价能力、潜在进入者的威胁、替代品的威胁以及来自同一行业的公司间的竞争。一种可行战略的提出首先应该包括确认并评价这五种力量，不同力量的特性和重要性因行业和公司的不同而变化，如下图所示：

就L公司而言，可以从下面五个方面分析公司所处的环境。

(1)现有企业间的竞争

由数字电视取代模拟电视是当今世界的一个必然趋势，数字电视按传输方式的不同也可分为三种，即卫星直播、地面电视广播和有线电视广播。目前，我国已经确定欧洲的DVB-S为国家的卫星数字电视标准，已经确定欧洲的DVB-C为我国广电行业的行业标准，地面数字电视标准将不采用任何一个国外传输标准。

目前世界上尚没有一套统一的数字电视信道传输国际标准，只有欧洲、美国和日本制定了相应比较成熟的标准。在我国，数字电视标准的制定权争夺异常激烈，也因为涉及国家信息安全方面的问题而受到格外的重视。目前，具有我国知识产权的地面数字电视传输标准有A方案、B方案和C方案三大方案。L公司的产品是基于A方案的。

(2)政策期望发展目标

我国计划关闭模拟播出，地面无线传输将在近年内完成数字化改造。我国的广播电视事业有很强的公益性特点，加强广播电视覆盖率是保证“让党中央的声音传遍千家万户”的重要手段。因此地面无线广播是相当重要的一环。随着数字电视的发展，地面无线传输也将适时跟进。地面无线传输可以实现数字电视的移动接收，对于小城镇、农村及边远地区有着重要的意义。

所以，国家确定地面数字电视标准将不采用任何一个国外传输标准。

(3)公司行业地位优势

①产品及服务

任何产业都需要一个完整生态链才能形成、成熟并不断发展，数字电视产业也不例外，产业链中的每一个环节都非常重要，缺一不可。数字电视产业链总体来说包括内容提供商、内容运营商、平台运营商、技术服务商及最终用户。国家广电总局在年提出了建设节目平台、传输平台、服务平台和监管平台，建立有线数字广播影视技术新体系。

L公司定位于投资运营各地的地面(移动)数字电视平台、为公司投资的地面数字电视平台及其他平台提供数字电视系统解决方案、为公司投资的地面数字电视平台及其他平台提供数字电视相关软硬件产品。公司目前已经参股或控股了四家移动数字电视公司，现有系统产品五大类。

②网络覆盖情况

篇6：企业价值评估资料清单

企业价值评估资料搜集目录

1．企业法人营业执照及税务登记证、组织机构代码证、经营许可证、国有企业产权登记证等；

2．企业简况、企业成立背景、法定代表人简介及经营团队主要成员简介、组织机构图、股权结构图；

3．企业章程、涉及企业产权关系的法律文件；

4．企业资产重组方案、企业购并、合资、合作协议书（意向书）等可能涉及企业产权（股权）关系变动的法律文件；

5．企业提供的经济担保、债务抵押等涉及重大债权、债务关系的法律文件；

6．企业、半工作总结；

7．与企业生产经营有关的政府部门文件；

8．企业近五年（含评估基准日）财务报表以及财务分析报告，生产经营产品统计资料；

9．企业现有的生产设施及供销网络概况，各分支机构的生产经营情况简介；

10．企业产品质量标准，商标证书、专利证书及技术成果鉴定证书等；

11．企业未来五年发展规划；

12．企业未来五年收益预测（C表）以及预测说明；

13．企业历年无形资产投入统计资料（包括广告、参展等费用）；主要客户名单、主要竟争对手名单；

14．企业生产经营模式（包括经营优势及主要风险）；

15．新闻媒体，消费者对产品质量、售后服务的相关报道和评价等信息资料；

16．企业荣誉证书、法定代表人荣誉证书；

17．企业形象宣传、策划等相关资料；

18．企业现有技术研发情况简介及技术创新计划；

19所有长期投资的章程，被投资单位企业法人营业执照、基准日及前三年的会计报表；

20．其它企业认为应提供的资料；

21．企业承诺书；.22、企业非经营性资产清查材料；

篇7：企业价值评估期末重点-简答题

T再投入=NOPAT（1-投资回报率）期望增长率=再投资比率*资本回报率，成长性越好才会企业股息增长率是永续，①股权现金流大于姑息，超出的现金投资于净现值为正的是债前现金流，不需要单独考估计FCFE需要考虑。计算FCFEFCFF*（ROIC-WACC资产负债表：VBV0=ROEXr/ ke –规-企业价值取决于企业未来盈利，通过不断的经量-企业价值量大=股东全部利益价值+东持股比例大于0小于100%识客体的局限性，某些特征或全部事实作出合乎逻辑的判断，这就是假设。=税后净利润++(新债发行-旧债偿还)，用来评估股东权益价值，需要扣除债务信息，考虑债务资本；企业现金流=股权现金流+税后利息费用-FCFF=NOPA

T再投入=NOPAT（1-投资回报率）期望增长率=再投资比率*资本回报率，成长性越好才会企业股息增长率是永续，①股权现金流大于姑息，超出的现金投资于净现值为正的是债前现金流，不需要单独考估计FCFE需要考虑。计算FCFEFCFF*（ROIC-WACC资产负债表：VBV0=ROEXr/ ke –规

-企业价值取决于企业未来盈利，通过不断的经量-企业价值量大=股东全部利益价值+东持股比例大于0小于100%识客体的局限性，某些特征或全部事实作出合乎逻辑的判断，这就是假设。=税后净利润++(新债发行-旧债偿还)，用来评估股东权益价值，需要扣除债务信息，考虑债务资本；企业现金流=股权现金流+税后利息费用-FCFF=NOPA

篇8：电力企业价值评估分析

在当前企业价值评估市场上,通用的国际方法有收益法、成本法以及市场法三种评估方式,三种评估方式虽然有所差异,但是评估方法的根本还是专注于对企业价值的分类、整理与评估等。上述三种评估方法之间的差异分别如下:

将收益法和成本法进行分析,可以发现其共同点是评估的根本都是依据电力企业自身的实际情况来进行的。然而,不同的是,收益法在关注电力企业现在发展状况的同时,也着重考虑电力企业未来的发展道路,依据现在企业的价值体系去评估未来的发展道路,并作出及时改善。这种评估方法更适用于具有长期发展战略且企业根基稳定的电力企业。而成本法却与其不同,成本法更关注电力企业现有的经济资产和收益,并对当前企业价值状况作出最真实合理的价值评估。相比于收益法,其更着眼于现在,立足于眼前。因此,这种评估方式适用于不具备持续经营能力和企业根基不稳以及企业股份和投资不多的电力企业使用。

相比于前两种评估方式专注于企业本身的经营状况, 市场法则将评估价值的重点落实于电力行业中,从电力行业这个大局中,对其组成部分的电力企业进行评估。这种评估方式的优点在于,能够从大到小、从内而外地进行企业价值评估,在实际操作上更加便捷,而且评估报告和评估标准更易于理解。这种评估方式适合于当前处于良好发展状态、拥有较大潜力而未来价值又不好预测的电力企业。

2电力企业价值评估的核心方法

2.1注重货币时间价值的贴现现金流量法(DCF)

在企业以基本资金作为基础,通过生产、经营以及投资创造而产生的积累流通资金,这种积累流通资金也叫自由现金流。然而,这种自由现金流最有可能受到时间因素的影响,因此在进行企业未来时期的自由现金流评估时, 最需要的就是将现金流中的时间因素考虑其中,所以,需要一个适当的贴现率来将现金流中的时间因素进行清除。

贴现率和未来现金流是影响DCF方法的重要因素, 因此,必须要对这两个数值的确定多加关注。另外,该方法在适用范围上也具有一定的局限性,即只适用于具有较强的持续营业能力且未来发展具有可预测性的电力企业。而此方法在使用上的局限是,只能在已经明了的投资环境下对当前企业营业状况进行增长性现金流价值的评估,缺乏对不稳定投资因素和企业运转环境的考虑,而当前企业运转往往很少有较为稳定的投资条件和环境。

2.2假定收益为零的内部收益率法(IRR)

内部收益率就是使电力企业投资净现值为零的那个贴现率。它具有DCF法的一部分特征,实务中最经常被用来代替DCF法。它的基本原理是试图找出一个数值概括出电力企业投资的特性。内部收益率本身不受资本市场利息率的影响,完全取决于电力企业的现金流量,反映了电力企业内部所固有的特性。

然而,此方法只能得知该企业是否值得进行投资, 对具体的投资数额却无法估计。另外,此方法在进行投资型和融资型的电力企业投资价值评估时,两者的投资价值判断依据相反: 对于投资型电力企业,当内部收益率大于贴现率时,电力企业适合投资; 当内部收益率小于贴现率时,电力企业不值得投资; 融资型电力企业则不然。

当投资单位对电力企业进行投资时,它想获得的信息不仅仅是该电力企业是否值得资金投入,而其还想了解该企业的整体价值。但是,该方法无法对企业的整体价值进行有效的评估,所以,无法满足投资方的了解需求,此法适合于进行单项目的投资时使用。

2.3完全市场下风险资产价值评估的CAPM模型

在面临具有较大风险的资产投资时,一般采取CAPM模型即资本资产定价模型对其进行预先评估,这也是CAPM模型最初设计的意义所在。风险较大的资产投资主要指股票等,然而股票等的资产价值具有很大的不确定性,其有风险投资具有很大的相似性。其与风险投资都是根据投资的风险大小来决定投资未来获得的收益大小。而CAPM模型恰好满足于这种形式的价值评估, 所以这种价值评估模型可以对具有风险的投资项目的贴现率产生一定程度上的引导性作用。根据当前被广泛认定的经济模式,假设风险项目的投资者都认定项目收益和项目风险具有一定的数学函数关系,并由此推理CAPM模型的工作原理,可知CAPM模型数据评估中各方面因素之间的函数关系。

CAPM模型数据计算中各因素之间的关系虽然复杂, 却足够明了。资产的期望收益率取决于无风险收益率、市场组合收益率还有相关系数的大小。其中无风险收益率讲的是投资于最安全资产,比如存款或者购买国债时的收益率; 市场组合收益率是市场上所有证券品种加权后的平均收益率,代表的是市场的平均收益水平; 相关系数表示的是投资者所购买的资产市场整体水平之间的关联性大小。因此,此方法运转的根本在于对市场和单一资产项目之间相关性的研究。而且,此模型是在严格的运算和研究前提下提出的,其正确性已经得到普遍的认可,而且,其模型运转的要求也极为严格。虽然当前的证券市场不太适合该模型的推广,但是,其基本数据关系和核心内容还是具有极高的借鉴意义的。

2.4加入资本机会成本的EVA评估法

国际上较为通用的电力企业运转状况和业绩指标评估法是EVA法,该方法具有较强的实用性,若是将其核心内容和基本思想加入企业价值评估中,能够提高价值评估的质量。融入该方法的基本思想和内容后的企业价值评估法,具有更强的合理和科学性,而其价值评估法运行标准为: 电力企业价值 = 投资资本 + 预期EVA的现值。

合成后的评估方法,能够将电力企业获取经济效益的能力和其对基础资金的应用效果都进行深度的考虑和评估。从而提高该评估方式的合理科学性,便于资产投资和价值评估的准确性。然后,电力企业的机会成本计算将会有极大的难度。

2.5符合“1+1=2”规律的重置成本法

电力企业的生产、经营和管理是由一个个环节和部分所组成的,若将这些环节和部分进行详细的区分和查明, 并逐一地对其进行价值评估,这样获取评估结果后,再将评估结果统一处理并剔除电力企业无形资产的影响和部分运转过程中的损耗,就能得到总的电力企业价值评估结果。这就是重置成本法的基本运作原理。

这种方法虽然在理论上具有一定的可行性,但是,却忽视了部分影响因素和情况,价值的评估不可能是简单的相加就能得到结果的。 “1 + 1 > 2”的情况也是较为普遍的,因此,在实际的价值评估中,该方法不具备可行性。

2. 6注重行业标杆的参考电力企业比较法和并购例比较法

参考电力企业比较法和并购例比较法通过对比与被评估电力企业处于同一或类似行业和地位的标杆对象,获取其财务和经营数据进行分析,乘以适当的价值比率或经济指标,从而得出评估对象价值。

然而,在现实中,这种标杆对象却是十分难以寻找, 所以,参考电力企业比较法和并购案例比较法一般都会按照多重维度对电力企业价值表现的不同方面进行拆分,并根据每一部分与整体价值的相关性强弱确定权重。

2.7上市公司市值评估的市盈率乘数法

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核心价值分析02-19

价值实现分析02-19

油气开采企业价值链数量模型及其实证分析02-19