财务危机论文

关键词： 预警 财务危机 财务 信息

财务危机论文（精选6篇）

篇1：财务危机论文

建立预警系统监控财务危机---上市公司财务危机预警系统理论研究与实证分析

对于财务危机恶化的上市公司,描述性分析表明:制造业公司依然比重最大。而财务危机程度最严重的公司在批发和零售贸易行业所占比重都比较大,仅次于制造业。随着财务危机恶化程度的加重,财务危机不同程度公司的平均资产规模是递减的。

我们发现资产规模在1亿元到10亿元的公司最易出现财务危机。资产规模在100亿元以上的公司出现连续两年亏损的概率很小,而资产规模在50亿元以上的公司出现连续三年亏损的概率很小,资产规模在20亿元以上的出现资不抵债情形较小。

在亏损两年后财务危机危机的恶化程度有加重趋势,并且亏损程度越严重的公司,其债务负担也越沉重,整体财务状况都呈下降趋势。

在判断连续两年亏损的公司是否会恶化成连续三年亏损方面,盈利能力和成长性、偿债能力、清偿资产/总资产指标的判别力强,而经营能力指标和现金流指标无判别作用。

研究表明,行业变量和规模变量在财务危机恶化预警系统中并不显著,反映出行业因素和规模因素并不是影响上市公司财务危机恶化的主要因素。

本课题研究目的有两个,一是通过实证研究检验出若干预警能力强的财务指标,建立起一套行之有效的.动态财务危机预警系统,并且能够根据已建立的财务危机预警系统,运用现有的公开数据,预测出下一年度出现财务危机的公司,为投资者的投资决策提供依据;二是对已面临财务危机的公司,通过实证研究检验出影响公司财务危机进一步恶化的因素,并建立动态财务危机恶化预警系统。

通过对上市公司财务危机预警系统及上市公司财务危机恶化的预警系统的研究,我们有如下结论:

1、上市公司的财务危机是一个时期概念,有开端和终止,从财务危机出现的那一时点起,直至公司破产都属于财务危机过程,并且上市公司出现的财务危机有着程度之分。

2、在预测上市公司是否发生财务危机上,净利润比总资产、投资收益占利润总额比重、应收帐款周转率、营业利润增长率、净资产增长率、长期负债比总资产、净利润增长率、存货周转率等共8个财务指标有着显著的判别作用。

具体而言,上市公司的投资收益占利润总额比重和长期负债比总资产的两个指标越大,即投资收益占利润总额比重越大,长期负债占总资产的比重越大,上市公司亏损的可能性越大,而对于其他6个财务指标,如净利润比总资产、应收帐款周转率、营业利润增长率、净资产增长率、净利润增长率、存货周转率,则意味着随着这6个财务指标越大,上市公司亏损的可能性越小。

3、我们对建立的财务危机预警模型进行了预测检验,模型和模型的预测正确率分别达到68.8%和68.6%,预测出有204家上市公司可能首次出现亏损。

4、对于财务危机恶化的上市公司,行业因素和规模因素并不是影响上市公司财务危机恶化的主要因素。我们的研究发现,债务因素是导致上市公司财务恶化成资不抵债情形或连续三年亏损的主要原因,对于由首次亏损变为连续两年亏损的上市公司而言,除了财务因素外,经营因素也是导致其财务状况恶化的重要原因。

对比资不抵债公司和每股净资产界于0与1之间的公司,我们发现资不抵债公司债务负担沉重,净现金流和经营净现金流指标都出现负数,其现金状况要明显弱于每股净资产界于0与1之间的公司,并且亏损和负增长的幅度都大于每股净资产界于0与1之间的公司。我们也发现资不抵债公司的资产风险主要集中在公司的流动资产方面,尤其是集中在应收帐款上,并且公司的资金来源中对负债的依赖性很大。

5、对于资不抵债公司和每股净资产界于0与1之间的公司,我们建立了财务危机恶化预警系统,我们模型的判别率达到82.5%。

我们的模型表明:资产负债率和货币资金比流动负债两个指标在判别公司每股净资产是否小于0时有着重要作用,而这两个指标都属于偿债能力指标,反映出债务负担过重是导致上市公司财务危机恶化的重要原因。另外,货币资金比总资产、长期负债比总资产、留存盈余比总资产、经营净现金流比流动负债、净资产增长率等五个财务指标也有着一定的判别作用。

6、我们建立了监控首亏公司是否继续亏损的财务危机恶化预警系统,模型的判别率达到98.7%。共有9个财务指标可以预警和判别亏损一年公司的财务危机是否继续恶化,它们分别是货币资金比流动负债、净利润比总资产、主业利润占利润总额比重、其他业务利润比利润总额、投资收益占利润总额比重、货币资金比总资产、主营业务收入增长率、营业利润增长率、净利润增长率。

我们的研究发现9个财务指标在亏损一年的公司的财务危机继续恶化过程中可以起到预警和判别作用。另外,我们也发现反映出投资收益占利润总额比重不仅在预测上市公司是否亏损有着重要作用,而且在预测上市公司是否会出现连续两年亏损上有着重要作用。总资产净利润率这个指标不仅在预测上市公司是否亏损有着长期预警作用,而且在预测上市公司是否会出现连续两年亏损上也有着长期预警作用。

7、我们建立了监控连续亏损两年的公司是否继续亏损的财务危机恶化预警系统,模型的判别率达到100%,有5个指标可以判别和预警连续亏损两年上市公司的财务危机是否继续恶化,它们分别是流动比率、净利润比总资产、主业利润占利润总额比重、投资收益占利润总额比重、净利润增长率。

在监控连续亏损两年的公司是否继续亏损的财务危机恶化预警系统的建立过程中,我们的研究对象是连续两年亏损的公司和连续三年亏损的公司。我们的研究发现五个指标在连续亏损两年的上市公司的财务危机继续恶化过程中可以起到判别和预警作用。另外,我们也发现主业利润占利润总额比重和投资收益占利润总额比重两个指标不仅在预测上市公司是否连续两年亏损有着长期预警作用,而且在预测上市公司是否会出现连续三年亏损上也有着长期预警作用。

(长城证券)

来源：上海证券报.4.19

篇2：财务危机论文

企业财务危机的出现对整个市场所产生的毁灭性打击和影响已令投资者和监管当局深恶痛绝.财务危机的产生主要归结为两方面:一方面源于公司战略失误而导致经营和财务状况的恶化,另一方面源于企业管理层为达到某种目的.而实施的恶意操纵和欺诈.投资者、审计师及监管机构如何从外部及早洞察公司衰退的信号,甄别财务舞弊;股东及高管层如何及早利用内部的各种信息,提前预知和掌控财务风险及危机的征兆,及时调整战略规划,修正经营策略.本文主要就后一方面介绍几种识别、判断财务危机及对可能出现的问题进行财务诊断的方法.

作 者：袁琳 赵芳 作者单位：袁琳(北京工商大学会计学院副教授)

赵芳(北京工商大学会计学院研究生)

篇3：财务总监与财务危机筹划

一、成立财务危机全权处理小组

财务危机全权处理小组是处理财务危机的指挥系统。只有指挥系统明确, 权责分明, 才能上令下达, 群策群力, 调动各方面的必要资源, 分进合击, 共同奋斗, 解决危机。财务危机全权处理小组的成员不仅有拍板定夺的企业主要负责人和财务负责人 (财务总监) , 而且要有精通法律、财务、攻关的专业人员, 同时, 由于他们接触企业高层机密, 因此, 对他们个人的职业道德和对企业忠诚度的要求也是必要的。财务危机威胁性大、复杂多变、涉及面广、对其必须采取强式领导模式, 以免受到不同利益主体的掣肘而延误时机。同时, 由专案小组全权处理, 才能真正做到隔离危机, 防止干扰企业生产经营和其他活动。

财务危机全权处理小组作为专事财务危机处理的指挥系统, 其核心是危机处理方案的筹划与实施。而其工作的第一步, 除迅速收集和整理财务危机发生时的及时信息外, 还应收集财务危机致因信息、有关法规和相关案例资料以及处理财务危机环境的资料等, 以便对企业面临的财务危机类型及其严重程度做出正确的判断。

二、分清确定财务危机类型

企业财务危机按其显性表现分为亏损型财务危机、偿付型财务危机和破产型财务危机三种类型。

(一) 亏损型财务危机。

亏损型财务危机是指企业发生严重亏损或连续亏损为主要表现的财务危机。严重亏损是指企业一个会计年度亏损或一次性亏损的数额巨大, 对企业净资产造成严重的侵蚀。就一般企业而言, 如果初次年度亏损使企业净资产减少1/3及其以上, 应视为严重亏损;就上市公司而言, 如果初次年度亏损使公司每股净资产降至1元及其以下零以上, 应视为严重亏损。持续亏损是指企业连续两年及其以上连续发生亏损。企业连续发生亏损, 意味着:第一, 说明其发生亏损的偶然性因素很小;第二, 说明其盈利能力实质性削弱的危险趋势显现;第三, 亏损累积会严重侵蚀企业净资产, 致使企业财务状况恶化。

亏损型财务危机是一种标性明显的财务危机, 我国上市公司如发生这种类型的财务危机, 其股票交易即被证券交易所纳入特别处理行列, 冠以“ST”或“*ST”标记。

(二) 偿付型财务危机。

偿付型财务危机是以企业履行义务受阻, 无力支付到期债务和费用或需付极大努力才能支付到期债务和费用为主要表现形式的财务危机。企业作为市场经济活动的主体, 在其生存和发展的过程中, 以各种契约为基础, 与相关各方结成了债权债务关系网, 形成了或长或短的债务链。如果企业一旦没有足够的资金储备或有同样的资金流入, 按约定的日期、数额和其他条件偿还或支付这些债务与费用, 就会因发生无力支付而陷入资金周转的困境。

无力支付或无力偿还, 是指: (1) 企业暂时没有用于支付费用和偿还债务的资金, 而不是一种持久的现象; (2) 企业尚有一定的信用, 尚存在筹集一定资金的可能性; (3) 企业未发生严重亏损或连续亏损; (4) 企业资产负债率很高、流动比率过低, 但还未到资不抵债的地步; (5) 它是企业资金循环发生障碍, 而不是企业资金衰竭。它是财务危机的基本类型。

(三) 破产型财务危机。

破产型财务危机是企业最严重的财务危机。企业破产的基本含义就是破产还债, 即以破产方式了结不能清偿的债权债务关系。按照企业破产的原因, 一般分为会计破产和技术破产两种:会计破产是指企业由于资不抵债即账面净资产出现负数而导致的企业破产;技术性破产是指企业由于财务管理技术失败即企业无法偿还到期债务即“偿付不能” (信用丧失和资金衰竭) 而导致的破产。亏损型财务危机、偿付型财务危机是属于持续经营条件下的财务危机, 而破产型财务危机则是企业资不抵债, 偿付不能或处于清算条件下的财务危机, 是威胁企业生存的最严重的财务危机。破产型财务危机是前者演变和不断恶化的结果。分清和确定所面临的财务危机类型, 就会判定其严重程度, 抓住其本质及其产生的根源, 从而使危机处理方案更具针对性。

三、财务危机处理方案的制定与选择

财务危机是影响全局的危机, 其处理方案涉及各个方面。一般而言, 大致包括五个层次的内容: (1) 财务危机类型的判断及其主要根源分析; (2) 处理危机的可用资源及其利用程度的分析; (3) 处理危机的不利因素及其影响程度的分析; (4) 引进合作伙伴及其利弊的分析; (5) 具体策略运用及其预期效果的评估。当然, 危机处理方案不会只是一个, 因此还必须对所提出的诸方案的优缺点及其整体效果进行全面评估, 择优选择。财务危机处理方案会因不同财务危机类型及其产生根源以及可用资源、时机等不同而千差万别。现就亏损型财务危机的判断及其处理的基本思路进行探析。

(一) 企业亏损的类型及其原因一般分析。

企业发生亏损型财务危机的显性表现都是“发生严重亏损或连续亏损”, 但其发生亏损的具体结构却表现为不同的类型。按利润表的层次性结构一般有表1中所列A、B、C三种类型, 如表1所示。 (表1)

从表1可以看出, A、B、C三类整体 (本期利润) 上均为亏损, 但亏损结构及其严重程度却是不同的:A类为全面亏损;B类“基本盘” (营业利润) 盈利水平不高, 再由于中长期资产减值、对外投资失利、非经常性净损失等原因造成经常利润和整体亏损;C类主要是由于非经常性项目发生严重损失和盈利水平较低形成整体亏损。一般来说, 企业发生亏损的因素主要是:

1、基础利润 (主营业务利润和其他业务利润) 空间狭小。其空间大小决定于产品售价、进价或制造成本和产销量三个方面的因素。

2、期间费用过大。影响营业费用、管理费用和财务费用过大的关键要素:第一, 企业营销方式和策略不适当, 引起营业费用和管理费用升高;第二, 企业管理机构臃肿, 管理层次过多, 引起管理费用升高;第三, 信用和存货失控, 引起企业坏账损失和存货跌价损失增加;第四, 汇率的不利变化和银行借款规模过大所形成的利息负担是导致财务费用升高的主因。

3、长期投资失败和非经常性损失的威胁。

4、长期资产账面价值大幅缩水, 导致记入当期损益的减值准备过大。

(二) 扭亏为盈的筹划

1、扭亏为盈的常规手段。

所谓常规手段是指在不改变企业组织形式、资产结构和股权结构的情况下, 根据针对发生亏损不利局面的原因, 从改善企业内部经营管理入手, 整合和挖掘企业内外部各种资源, 提升产品或服务的市场竞争能力, 扩大销售, 降低成本, 减少损失, 以达到转亏为盈目标的各种策略和措施。这些手段看似平常, 但当这些常规手段作为扭转败局的武器使用时, 如果运用得适当, 将会比平常时更加具有针对性和更加有效。

2、扭转亏损的非常手段。

扭转亏损的非常手段是指从改变企业的基本架构、经营资产结构和产权结构入手, 重新进行资源配置或资源组合, 以重塑企业的盈利能力, 迅速扭转企业亏损局面所采取的措施或策略。其主要方式有三种:一是资产剥离, 另立公司;二是资产置换, 优化资产结构;三是脱胎换骨, 产业转移。这三种方式通常统称为资产重组。如果将常规手段与非常规手段进行比较的话, 常规手段是在原企业组织的框架内, 从改善企业经营管理着手, 充分调动和整合企业内外部资源, 以提升和改善企业的盈利能力, 以实现扭亏为盈的目标。非常规手段则是从打破企业现存的基本格局着手, 通过企业内外部的资产重组, 重新构建或重塑企业的盈利能力, 先行破局, 再图盈利, 迅速扭转企业的亏损局面。

(三) “ST飞马”公司扭亏案。

金山飞马股份有限公司 (化名, 下同) 2003年已连续两年亏损, 2004年初其股票被纳入特别处理, 改称“ST飞马”。拥有公司总股本2亿元的60% (属国有股) 的大股东飞马集团, 占用公司资金1.2亿元 (“ST飞马”将其列入“其他应收款”) 无力偿还。面对危机, ST飞马与其大股东飞马集团在当地政府的支持下, 采取如下处理方案:

1、大股东飞马集团全部 (国有) 产权以零价格整体转让给民营企业———金牛实业有限公司, 随之金牛实业有限公司成为ST飞马的实际控制者。

2、金牛实业有限公司陆续将其子公司小金牛的全部净资产与ST飞马的不良债权1.2亿元 (即大股东集团公司所欠债务) 进行等额置换, 使其成为ST飞马的全资子公司, 预计小金牛年利润2千万元, 从而改善ST飞马的资产结构, 提高其创利能力。

3、ST飞马2004年通过改善企业经营, 整合企业组织, 扩大销售和降低成本费用, 可使公司减亏300万元。

处理效果:2004年终ST飞马“营业利润”700万元, 子公司小金牛当年盈利使公司获“投资收益”1, 500万元, 公司整体年利润800万元, 一举扭亏为盈。

参考文献

[1]吴丽梅, 张玉忠.中小企业财务筹划方略.中国农业会计, 2005.

[2]陈余有.财务危机运营——企业安全机制探索.合肥工业大学出版社, 2004.

篇4：财务危机论文

关键词：金融危机；中小企业；财务危机；风险防范；

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1674-3520（2014）-08-00-01

一、中小企业财务管理的特点

（一）整体财务实力偏弱，应对风险能力不足。我国中小企业的发展存在着数量众多、总量庞大但平均实力不足的问题，受到资金和技术的限制，众多的中小企业在发展的道路上甚至很难做大做强，尤其在面对经济放缓甚至金融危机等不利条件时，其生存状况更是堪忧。广大中小企业在发展中都会面临资金不足的问题，向银行贷款或者私人借贷是其融资的主要形式，然而一旦出现经济波动，产品不能快速变现，便有可能出现财务危机，进而导致企业破产倒闭，总体来说我国中小企业普遍存在着抵御风险的能力非常不足的困境。

（二）风险危机意思不足，财务管理能力有限。由于我国的市场经济是在改革开放之后才逐步的建立起来，各个总制度尚不完善，老百姓的投资风险意识也远远不足，尤其在长期的经济增长环境中，企业很难碰上大风大浪。长期优越的发展环境也使得广大中小企业一心放在了企业经营方面，而对风险应对尤其是财务风险管理则漠不关心，导致财务风险机制和现代管理手段长期被忽视而得不到建立和应用。在这种情况下，由于意识上对风险不够重视，在实际行动上自然也就缺乏对风险应对的未雨绸缪，一旦出现经济危机或者金融危机等情况，在社会经济环境转坏的情况下，势必难以有效应对。

（三）金融信誉相对不高，财务融资能力较差。资金是企业生存的血脉，缺少了流动资金，企业也就只有破产死掉，因此资金流动一直是一件时刻牵动企业神经的大事。同样，资金流问題更是广大中小企业所畏惧并困扰其发展的重要因素，因为不同于国内的大企业拥有雄厚的资本和信誉，资金量紧张时融资能力非常强，甚至背后往往有其他企业的帮扶。而中小企业信誉不佳，资本有限，在融资的时候面临着诸多的困难，所以他们相对于大企业而言更惧怕资金链断裂的问题，哪怕只是很多的时间都有可能给他们造成难以挽回的重创。

二、金融危机对中小企业财务的影响

（一）订单违约风险偏高，造成库存上升。在国际经济一体化高度发展的今天，金融危机已经不再是一国的事情，早已超越国界影响到全球的发展，美国房地产次贷危机和希腊债务危机无不跟我国国内经济产生冲击，尤其是从事外贸行业的中小加工贸易厂商。与金融危机密切相连的往往是违约率的高企，对于部分服务类企业来说合作方的违约所带来的成本尚且不是很高，而对于大多数加工贸易企业对方的违约往往对企业发展来说是致命的。2008年以来，我国因国外厂商违约，订单减少而破产的企业不胜枚举，这都是由于库存上升致使企业根本无法在微薄的利润下生存。

（二）订单数量减少，盈利能力急剧下降。在经济持续向好的时期，人均收入持续上升，社会消费能力欣欣向荣，无论是生产企业还是销售企业都能赚到不错的利润。然而在经济下滑的年代里，居民收入的下降首先带来的直接影响就是社会整体的消费能力，而消费不足的影响就是生产厂商库存的增加，企业库存成本增加利润下降。由于我国中小企业大多并不拥有高科技专利，产品的可替代性很高，利润率又非常薄弱，这种多方面受制于人的弊端导致了企业在面对金融危机时往往只能是坐以待毙。

（三）银行贷款收紧，资金链流转紧张。当然，在金融危机中给中小企业最大打击的既不是客户的违约也不是订单的下降，其实最严重的打击来自国内银行，在金融危机的影响下，由于企业偿债能力出现普遍性的下滑，这时候要想从银行贷到钱可谓是比登天还难，尤其是这些缺乏足够信誉的中小企业，既缺乏足够的信用记录又缺乏有效的贷款抵押物，加上往往贷款额度不高，并不被银行青睐。在从银行贷不到款的情况下，有的企业铤而走险选择私人融资或者通过地下钱庄进行借贷，其结果往往是得不偿失最后只能走上破产倒闭之路。

三、中小企业应对财务危机的防范机制

（一）业务经营量力而行，避免过高的债务杠杆。对企业来说，一定的债务杠杆可以在有限的资本上尽可能的扩大企业规模，充分发挥资本效率，然而过高的债务杠杆却会成为企业的一种负担甚至危险。不论是国内经验还是国外经验，许多大企业最后倒闭的原因并不是经营不善也不是盈利能力不强，而恰恰是由于经营者求利之心太过迫切，不惜盲目扩大企业债务杠杆，在高负载率的重压之下，最终也许只是很小的事情都有可能引起企业的破产倒闭。所以要有效的应对财务危机，避免国内的中小企业因财务问题而破产，最好的办法就是缩小业务规模，为企业保持充足的现金流。

（二）构建全面的财务预警机制，及时发出警报。财务管理在国外早已成为一门重要的课题，然而国内企业并未引起足够的重视，在金融危机所引起的倒闭潮的影响下，国内企业尤其是中小企业一定会更加重视风险的防范尤其是财务风险的管理和预防。因此，在借鉴国外企业经验的基础上结合自身经营特点，构建完善的财务预警机制，对财务管理的不足或者潜在的风险及时发出警报，给管理者和经营者一定的风险提示，将不失为中小企业应对财务危机的一个好办法。

（三）组成企业联盟，提高融资互助能力。中小企业在发展中难以获得来自外界的资金帮助和政策帮助，他们不得不依赖自身的力量去奋斗，所以中小企业之间成立互助联盟，在竞争上共同对外，在面对金融危机的时候相互之间基于信息和资金上的帮助，必然能够提高相互之间的融资能力和生存能力。

四、结语

本文首先就我国目前中小企业的发展状况和成长状况简要介绍了中小企业财务管理的特点，然后结合金融危机的发生对中小企业普遍产生的影响，提出了一些应对措施和防范机制。在未来国民经济的建设和发展过程中，中小企业必定是一支举足轻重的力量，对提高就业、促进创业、优化经济结构等都会有着重要的帮助和促进作用，期待着政府能够为中小企业的发展给予更多政策上的支持，促进私营经济健康发展。

参考文献：

[1]乐奇凤.中小企业财务危机预警机制研究[D].西南财经大学.2011（03）

[2]韩四喜.基于可持续发展的中小企业财务战略管理研究[D].河南大学.2012（10）

篇5：浅谈企业财务危机预警机制

论文题目：浅谈企业财务危机预警机制

姓 名 李志婷 学 号 指导老师 年 级 学 校 省直电大

论文提纲

一、财务危机的先期预兆

（一）财务结构明显恶化

（二）企业信誉不断降低

（三）市场竞争力不断减弱

（四）经济效益严重滑坡

（五）关联企业趋于倒闭

二、财务预警机制的指标

（一）偿债能力预警指标的建立

（二）营运能力预警指标的建立

（三）盈利状况预警指标的建立

（四）发展能力预警指标的建立

三、企业财务预警机制的定量方法

（一）企业安全分析法

（二）财务费用分析法

（三）财务比率分析法

（四）Z计分模型分析法

（五）资产负债表分析法

四、解决财务危机的措施及建立健全财务预警机制的建议

（一）企业要根据财务危机发生的原因，采取不同的对策。

（二）企业建立健全财务预警机制的建议

浅谈企业财务危机预警机制

[内容提要]在竞争日益激烈的市场经济中，企业经营面临的风险性和不确定性越来越大，任何一家企业都有出现财务危机的可能。企业财务危机的预警和防范研究，已经成为企业财务管理工作的重要内容。财务危机是指为企业明显无力按时偿还到期的无争议的债务。对于财务危机，通常公认有两种确定的方法：一是法律对企业破产的定义，企业破产是用来衡量企业财务危机最常用的标准，也是最准确和最极端的标准；二是以证券交易所对持续亏损、有重大潜在损失或者股价持续低于一定水平的上市公司给予特别处理或退市作为标准。财务危机是导致企业生存危机的重要因素，因此，需要针对可能造成财务危机的因素，采取监测和预防措施，及早防范财务风险，控制财务危机。预警，通常是指对不利事情或风险进行的预测和报警，以尽量避免或降低各种可能的损失。预警概念起源于战争，并由此出现了军事预警。但是，随着经济的发展和经济理论的进步，经济学家开始模拟军事预警，将预警的概念引入宏观经济分析，对经济运行过程中可能出现的不利事情或风险进行预测和分析，由此产生了经济预警。企业财务预警又是经济预警在微观层次上的拓展，它是基于财务角度对企业的经营情况进行预警，以企业的财务报表及同行业、同地域相关标准等其他相关财会资料为依据，利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论采用比率分析、比较分析、因素分析等方法，对企业的财务活动进行分析和预测。财政部在06年颁布的企业财务通则中也首次提出企业应当建立财务预警机制。本文立足于财务角度，结合当前国内外一些公司财务预警机制的建设研究成果，阐述财务危机的表现形式和成因，综合运用企业风险管理、预警管理和综合评价等理论与方法，探讨构建企业财务危机预警体系的途径，并提出相关应对危机的策略。[关键词] 财务危机；预警机制；防范

一、财务危机的先期预兆

企业财务危机是由企业长期财务经营矛盾日积月累形成的，因此，只要细心观察，就能发现企业财务危机的爆发前出现的许多先期预兆。

（一）财务结构明显恶化

1．筹资结构不合理，长、中、短期债务搭配不当。这就会引发两个问题，一是筹资成本过高，导致企业盈利能力下降；二是偿债高峰过于集中或过早到来，造成偿债困难。2.资结构不合理，长、中、短期投资比例失当，有的项目选得不准，有的投资超过风险限度。这也会形成两个问题，一是投资回报率低，致使盈利能力减弱；二是变现困难，不能及时偿还到期债务。

3.结构不合理，资产中存货、应收债权比例过大。这不仅会影响资金周转，而且也会带来两大问题，一是不能及时变现，影响营运资金的正常周转；二是容易产生存货跌价和债权回收风险，使企业遭受重大损失。

4.结构不合理，其突出表现是非生产性、消费性支出增长过快，导致企业积累能力下降。这四个木合理在形成过程中是渐进的，只要认真分析研究其发展变化情况，就定能找出规律性的东西，从中发现财务危机发生的先期征兆。

（二）企业信誉不断降低

企业信誉是现代企业一种重要的无形资产，是企业在长期经营中创立和积累起来的各种理财优越条件和无形资源。有了这种特殊性质的资源，企业就能顺利地从投资者或债权人那里获得项目和资金支持，就能顺利地从银行贷到款，就能顺利地把企业生产的产品销售出去等。一旦信誉受损，企业的筹资、融资就会变得十分困难，关联企业间经济往来、信誉结算就将无法开展。由此可见，当企业信誉降低时，企业财务危机的发生就有了先兆。

（三）市场竞争力不断减弱

场竞争力的高低，主要体现在企业产品所占的市场份额和盈利能力上。如果企业产品市场占有率很高，且盈利空间很大，说明企业市场竞争力很强。相反，如果企业的产品出现压库现象，造成市场占有率明显下降；或企业产品的市场份额未变，但盈利空间却在明显缩小，则说明企业市场竞争力在减弱。企业市场竞争力一旦由强变弱，企业就无法按计划、按目标生产经营自己的产品，从而就埋下了发生财务危机的伏笔。

（四）经济效益严重滑坡

经济效益指标是一个综合性的指标，企业的一切经营活动的最终成果都要由经济效益体现出来。如果企业销售额上不去，成本却在不断攀升，导致盈利空间在逐步缩小，甚至连年出现亏损。这就出现了财务危机的明显征兆。若长期下去，企业必然陷入绝境。

（五）关联企业趋于倒闭

于企业经营方式中赊销业务的大量存在，企业相互间形成了紧密的债权债务关系，有的关联企业之间甚至形成了扯不断、理还乱的“三角债”。因此，企业必须未雨绸缪地做好防范呆帐的准备，要时刻盯紧关联企业，特别要注意观察分析那些经营管理不善、产品销售不旺、资金周转不畅、欠款长期不还的关联企业的生产经营和财务活动情况。一旦发现其经营情况和财务状况发生异样变化，出现危机的先期预兆或苗头性问题时，便要及时采取措施，以防趋于倒闭的关联企业，把自己也拖入危机境地。

二、财务预警机制的指标

（一）偿债能力预警指标的建立

1．现金状况预警指标。企业特定会计期间的利润是采用权责发生制的方法进行确认的，故其结果一般会与企业此会计期间的现金状况有所差异，甚至是相差甚远，而保持一定的速动比率对于一个企业的生存发展有着不可替代的作用，所以财务预警机制中应对企业的现金状况给予高度重视。可以采用基本现金置存标准、现金短缺率、净利实现率等指标进行检测、分析。

2．流动比率预警指标。企业的财务危机绝大部分来源于企业的负债危机，尤其是短期负债危机。若流动比率持续恶化，并且短期没有出现好转的可能性，而企业的债权人又没有给企业提供债务延长的可能，那么企业的生存就会面临极大的危机。具体可以采用诸如流动比率、营运资金比率等指标。

3．债务状况预警指标。企业债务状况的优劣是直接评判企业的运营情况和财务危机出现的依据。保持合理的债务状况对企业的生存发展至关重要。具体可以采用如资产负债率、短期负债比率、逾期负债率、已获利息倍数等指标。

4．信用状况预警指标。企业的信用状况是在说明社会金融机构和企业的客户对本企业经营和财务状况的评价，这既是对企业偿债能力的侧面反应，同时也关系着企业的潜在融资能力，往往也应作为企业财务危机预警的重要标志。

（二）营运能力预警指标的建立

1．经营状况预警指标。企业长期经营状况的好坏是判定企业是否发生财务危机的重要标准之一。如果一个企业长期经营状况不良，或者是正在逐步恶化，这时如果不及时采取相应的改进措施和对策，企业可能很快就会陷入财务危机。运营状况的预警在整个企业财务预警机制中占据重要地位。具体可以选取如销售增长率、成本费用增长率、市场占有变动率等指标。

2．周转状况预警指标。如果企业资金周转持续缓慢，很容易造成企业资金的积压和周转的失控，放任这种情况，最终必然会导致企业的经营状况持续恶化，逐步陷入财务危机。具体可以采用如应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率等指标。

3．投资状况预警指标。对于一个企业来说，投资是生存的根本，而正确的投资往往会成为企业业绩的新增长点，促使企业更迅速的发展。同时，我们很容易看到，投资决策的失误是不可能通过经营管理来补救的，因此企业要坚决杜绝盲目的扩张和不切实际的投资活动，这些往往是导致企业陷入财务危机的重要原因。具体可以采用如投资规模比率、投资增长率、年投资平均收益率等指标。

（三）盈利状况预警指标的建立

1．成本费用状况预警指标。企业的经营效果是由盈利反映的，而企业成本费用的失控，将直接导致企业盈利水平的下降，并最终导致企业逐渐在同行业的竞争中处于劣势，最后也会直接面对财务危机。具体可以采用如成本增长率、成本与盈利敏感系数等指标。

2．利润状况预警指标。如果企业没有盈利，始终处在亏损的状态，那么企业也就必然不可能具有良好的运营能力和偿债能力，财务危机就会接踵而至，企业生存尚且困难，当然更加难以有所发展。具体可以采用如销售毛利率、总资产净利率、权益回报率等指标。

（四）发展能力预警指标的建立

1．盈利增长能力预警指标。企业的价值主要取决于其盈利和增长能力，因而企业的盈利增长是反映企业发展能力的重要指标。市场经济中，企业往往会面临巨大的竞争，不进则退，因而企业的盈利增长能力也应有必要的预警指标进行监控。具体可以采用营业收入增长率、营业利润增长率、净利润增长率等指标。

2．资产、资本增长能力预警指标。资产的增长是企业发展的标志，资本增长是企业强盛的标志，同时也是企业扩大再生产的源泉。具体可以采用总资产增长率、资本积累率、资本保值增值率等指标。

三、企业财务预警机制的定量方法

务预警定量分析方法是“以现实数据和历史数据为基础，通过图形和表格的形式来反映变化趋势。”财务预警定量方法有企业安全分析法、财务费用分析法、财务比率分析法、Z计分模型分析法、资产负债表分析法。

（一）企业安全分析法

安全分析法是指企业通过分析经营安全率和资金安全率作为判断标准的一种方法。

1、资产变现率=（资产变现金额÷资产账面价值）×100%

2、资金安全率=资产变现率-资产负债率

3、经营安全率=[（现有或预计销售额-保本销售额）÷现有或预计销售额] ×100% 资金安全率和经营安全率大于零，说明企业经营状况良好，财务状况处于稳健状态，反之，在小于零的情况下，说明企业经营状况较好，但企业财务状况处于风险状态，若不及时改善财务状况，将会影响企业的生产经营状况，随时可能发生财务危机。

（二）财务费用分析法

财务费用分析法是指企业财务费用占销售额的比率，有两类判断标准可供参考。

1、制造业：稳健型比重为3%以下；风险型比重为5%-7%；危机型比重为10%以上。

2、物流业：稳健型比重为1%以下；风险型比重为3%-5%；危机型比重为7%以上。

（三）财务比率分析法

企业财务单一变量预警的“主要评价方法有偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力和社会贡献五个方面。”

1、偿债能力，是指企业偿还债务的能力，包括短期偿还能力和长期偿还能力。①速动比率=（速动资产÷流动负债）×100%；②现金流动负债比率=（经营现金净流量÷流动负债）×100%；③已获利息倍数=息税前利润总额÷利息支出；④流动比率=（流动资产÷流动负债）×100%；⑤资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%；⑥到期债务本息偿付比率=经营活动现金净流量÷（本期到期债务本金+现金利息支出）×100%；⑦不良资产比率=（年末不良资产总额÷年末资产总额）×100%。一般认为，速动比率为100%时，说明企业短期偿债能力越强，低于100%，则说明企业偿债能力越差。现金流动负债比率越高，说明企业偿债能力越强；之反，偿债能力越弱。已获利息倍数越高越好；反之，企业的偿债能力将越来越差。流动比率若降到150%以下时，说明企业财务风险已经产生，资产负债率是企业长期偿债能力的一个重要指标，从债权角度看，该指标越小越好。从债务角度看，适当的举债是有益裨的，我国一般认为该比率为50%比较合适，美国和日本的比率超过60%至80%。到期债务本息偿付比率若小于1，说明企业财务危机已经产生。不良资产比率越高，说明企业财务危机也已经产生。

2、盈利能力，是指企业投入一定的经济资源所获取利润的能力。①成本费用利润率=（利润总额÷成本费用总额）×100%；②盈余现金保障倍数=（经营现金净流量÷净利润）×100%；③资本保值增值率=（扣除客观因素后的年末所有者权益÷年初所有者权益）×100%；④主营业务利润率=（主营业务利润÷主营业务收入净额）×100%；⑤总资产报酬率=（息税前利润总额÷平均资产总额）×100%；⑥净资产收益率=（净利润÷平均净资产）×100%。一般认为，以上指标比率越高，盈利能力越好；反之，盈利能力就越差。

3、资产营运能力，是指企业营运资产的效率。①应收账款周转次数=主营业务收入净额÷应收账款平均余额；②存货周转次数=主营业务成本÷存货平均余额；③流动资产周转次数=主营业务收入净额÷平均流动资产总额；④总资产周转次数=主营业务收入净额÷平均资产总额。一般认为，周转速度越快，资产营运能力越好；反之，资产营运能力越差。若周转速度大幅度下降，说明企业财务危机已经产生。

4、发展能力，是指企业未来生产经营的增长趋势和增长水平。①技术投入率=（当年技术转让费支出与研发投入额÷主营业务收入净额）×100%；②固定资产增长率=（本年固定资产增长额÷上年固定资产总额）×100%；③销售增长率=（本年主营业务收入增长额÷上年主营业务收入总额）×100%；④净利润增长率=（本年净利润增长额÷上年净利润额）×100%。一般认为，发展能力指标越高，企业发展能力就越好；反之，企业发展能力就越差。

5、社会贡献，是指企业对国家或社会贡献水平的高低。①社会积累率=（上交国家财政总额÷企业社会贡献总额）×100%；②社会贡献率=（企业社会贡献总额÷企业平均资产总额）×100%。这些比率应该是越高越好，说明企业对社会的贡献就越大。此外还有企业职工人数，企业对投资者和债权人的分红和付息总额，企业到期偿还债务的财务信誉等指标体系。但是，美国学者威廉·比弗于1966年从79对样本中研究认为，预测企业财务危机能力最强的比率是现金流量与总负债的比率，其次是净收益与总资产的比率，最后是总负债与总资产的比率。若这三个指标比率越高，说明企业财务处于稳健状态。若这三个指标的比率越低，说明企业财务处于风险状态。若这三个指标呈现负值，则说明企业财务处于危机状态，应加强诊断与治疗。

（四）Z计分模型分析法

多元线性判别模型，又称为Z分模型，是指综合运用多种财务指标，通过加权汇总产生的总值来预测财务风险, 也可以说是建立一个多元线性函数模型, 来综合反映企业的财务风险。

1、Z计分模型：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5 其中：X1=（营运资本÷资产总额）×100%；X2=（留存收益÷资产总额）×100%；X3=（息税前利润÷资产总额）×100%；X4=（普通股和优先股市价总额÷负债账面价值总额）×100%；X5=（销售收入÷资产总额）×100%。

2、判断标准：如果Z值大于2.675属于稳健型财务状况，则企业发生破产的可能性较小；如果Z值小于1.810属于危机型财务状况，则企业存在很大的破产危险；如果Z值在1.810-2.675之间属风险型财务状况，说明企业财务危机初露端倪。“Z计分模型是通过五个特定的财务比率，将偿债能力指数X1和X4，获利能力指数X2和X3，营运能力指数X5结合起来，综合考察企业财务危机发生的可能性。”

（五）资产负债表分析法

运用资产负债表分析法首先将资产部分分为流动资产和非流动资产两个部分，将负债部分分为流动负债和长期负债两个部分。

1、稳健型财务状况是：流动资产=流动负债+长期负债；非流动资产=所有者权益。

2、风险型财务状况是：流动资产=流动负债50%；非流动资产=流动负债50%+长期负债+所有者权益。

3、危机型财务状况是：流动资产=流动负债25%；非流动资产=流动负债75%+长期负债+未弥补亏损。

四、解决财务危机的措施及建立健全财务预警机制的建议

（一）企业要根据财务危机发生的原因，采取不同的对策。

1.当企业财务状况处于稳健阶段时，企业应具有趋前意识，主动做好新产品开发，巩固市场占有率，提升消费者需求，预先制定自保风险计划，平时分期计提风险补偿金。

2.当企业财务状况处于风险阶段时，可以采取规避风险、分散风险、转移风险的策略，更换企业高层管理者，激励企业科技人员创造新工艺和创造新技术，加强对客户的信用等级调查，强化对销售部门的责任管理。

3.当企业财务状况处于危机阶段时，必须及时与企业利益相关者沟通经济信息，尽可能得到相关者的理解和支持，企业职工要主动减少薪酬、延长工时，并且还要得到政府的优惠政策和支持，使企业摆脱困难，渡过财务危机。

（二）企业建立健全财务预警机制的建议

1.政府应为企业财务预警机制提供良好的外部环境。

关机关应该建立健全相关经济法律制度，保障市场经济秩序健康有序的发展进行，为企业的良好发展及其财务预警机制的建立提供有利的外部环境，从而减少企业财务危机的发生。此外，政府行政部门还应加强宏观调控管理，强化企业会计信息质量，规范企业财务报告体系。

2.健全企业内部控制。

制制度是为保护企业的资产完整，保证会计资料和其他有关资料的真实、正确，提高经营效益，促进经营方针的贯彻实施，在企业内部建立或采用的一系列相互联系、相互制约的方法、程序和行为准则。内部控制制度健全与否直接关系到财务预警模型中各种指标、财务比率计算的真实性，因此，建立财务预警系统的前提是企业要有一个健全有效的内部控制制度，并且可以得到一贯执行，否则预警系统的功能将会大打折扣。

3.企业根据自身情况选择合适的预警模型。

现有的预警模型都是国外学者根据所在国的企业为样本，对企业资料进行统计、计算、分析、概括、综合而得出的研究成果，虽然在实际运用中有一定的效果，但仍存在不同程度上的局限性。随着市场上功能日益增强的统计软件的开发与会计资料库的建立，我国企业财务管理决策或监测部门可以建立更适用于自己企业或本行业的财务预警模型，并根据自身情况对评价指标加以改进，使企业的财务预警体系能及时准确地预测企业的各种风险，防止财务危机的出现。

4.加强财务风险预警体系后续管理。

财务预警体系构建很关键，但科学完备的后续管理同样是不能忽视，因为它可以保证预警系统的正常运行和预警功能的充分发挥。后续管理工作通常包括：日常的监管和维护，保证预警系统与其他管理系统之间数据接口通畅、数据共享充分；财务业务数据、指标体系、预警临界标准等有序更新，保证预警功能的准确和及时；保障各项数据库的安全和完整，数据是预警体系发挥功能的基础，加强数据库的防病毒入侵、防黑客盗取、防止非法操作等措施相当重要。

篇6：金融危机下的企业财务策略

摘要：文章从经济危机给企业带来的影响入手，提出了在经济危机下，企业应当选择安全稳健策略和逆势增长策略的财务策略，促进企业构建核心竞争力，创造价值，最终实现企业财富最大化。

关键词：经济危机 财务危机 财务策略

现代企业面对经济危机的冲击，只要采取了正确的财务策略，就能够根据瞬息万变的环境及时做出理性的反映，顺利、安全地度过危机，使得当经济复苏到来时，企业更容易获得发展的机会。

一、危机与财务策略

在金融危机时期，经济增速放缓甚至负增长，导致消费不足、失业增加、企业倒闭，对经济社会的正常运行和发展造成严重的不利影响。

企业在经营过程中，随时可能受到内外各种不利因素的侵袭，从而引发财务危机。所谓财务危机，是企业无力支付到期债务或费用的一种经济现象，其实质是由于企业对财务风险失去控制而造成的。

财务策略是企业面对激烈变化、严峻挑战的经营环境，为了谋求长期生存和不断发展，根据企业资金运动规律，在分析企业内外环境因素的变化趋势及其对财务活动影响的基础上，对企业重大经营管理活动做出合理的财务资源规划培育并不断提高自身独特的财务能力，以便支持企业的长远发展的一种全局性、综合性的企业管理工作。

二、金融危机对我国企业的影响

金融危机及经济衰退对现代企业的冲击和考验是严峻的。尤其是在全球经济一体化和国际分工高度化，企业长期以来用外需来支持经济的发展模式等，都决定了它们在金融危机爆发后面I临窘境，特别是玩具、纺织服装出口等行业。正所谓“覆巢之下，焉有完卵”!由于许多企业未能高度重视金融危机的风险及其可能的扩散效应，及时调整产业结构，增加技术投资，采用恰当的财务策略，使它们在金融危机中必然举步维艰。

三、金融危机下企业财务策略的选择

金融危机的影响从区域向全球、从虚拟经济到实体经济、从外向型经济向内需经济的不断扩散和蔓延，给企业财务管理带来了深刻的影响。企业可以选择以下策略来应对金融危机。

1.安全稳健策略。

(1)增加融资渠道。金融危机时往往引起企业融资困难，企业要进行多渠道筹资，除银行贷款外。企业要积极运用票据、债券、信托、融资租赁、售后回租等方式，而且避免用短期资金进行长期投入，这样必然会使风险更大，而是应该考虑长钱短用或长短匹配。

(2)调整投资方向。企业应当考虑调整投资，特别是对于非核心、盈力能力不强、发展前景不明朗的产品减少投入，淘汰旧设备，以保证核心产品的资源、资金需要。同时，加强新产品、新技术的适当投入，增加培训项目，为下一步新市场与新客户的开发做好充足的准备。比如：当次贷危机尚在美国本土肆虐的时候，广东家电企业已经开始主动调整出口市场策略，根据广州海关数据，去年前三季度，广东对拉美、中东(17国)和东盟等新兴市场出口增长均超过3成，分别出口24.4亿美元、19亿美元和14.1亿美元，分别增长33.4%、45.3%和42.2%。

(3)加强成本费用控制。成本费用的控制是企业成本管理的重要环节，也是企业全方位管理的最基本环节，其最终结果是给企业带来一定的成本效益。企业要将有限的资源用到最需要的地方，这是每一个企业都要面对的问题，企业要采取灵活多样的措施进行成本费用的控制。比如：对企业的材料、工资、间接费用进行严格的日常控制，不仅要有专人负责和监督，而且要使费用发生的执行者实行自我控制。同时，针对成本、费用差异发生的原因进行及时纠正，保证成本费用最小化，企业应当通过精细化管理来提高劳动生产率。