财务危机论文范文

关键词：公司财务财务危机预警系统财务

本文一共涵盖3篇精选的论文范文,关于《财务危机论文范文(精选3篇)》仅供参考，希望能够帮助到大家。摘要：论述了金融危机中商贸企业财务危机的防范措施和对策。关键词：金融危机;商贸企业;财务危机1金融危机下商贸企业的财务危机1.1财务危机的内涵财务危机又称财务困境，是最常用的界定企业失败的名词，但究竟什么是财务危机，不同的学者在进行研究时采用了不同的标准，有不同的观点。

第一篇：财务危机论文范文

财务契约、财务危机预警与公司财务治理

摘要：本文将财务预警系统纳入公司财务治理结构中，根据财务契约与财务预警的关系，采用制度形式对财务预警系统的信息传输渠道和反馈方法规范化，以提高有效性的发挥。文章从财务契约的股权契约，报酬契约，信贷契约和其他利益相关者契约与财务危机预警的关系入手，分别讨论在股东之间，股东与经营者之间，债权人与股东和经营者之间如何用契约的形式，保证财务预警系统在公司治理中有效运作。

关键词：财务危机预警　财务契约　公司财务治理

一、引言

公司财务治理是通过一系列制度安排配置公司的财务控制权，使利益相关者通过编制、呈报或审阅企业的财务报表等途径来解决信息不对称的问题(杨淑娥等，2002)。财权的配置是通过签订一系列企业契约实现的，包括企业股东之间的股东契约，债权人的信贷契约，经营者的报酬契约和其他利益相关者契约等。广义上公司财务治理范畴包括了涉及财务运行事务和运行机制方面的一切事项，财务危机预警也不例外。所谓财务危机预警，即将某些财务指标的异常运行状况转化为危机信号提供给公司的决策者或投资人，使其迅速做出调整，以避免财务危机的发生。在财务实践中，公司为了降低或者规避由财务危机带来的可能财务危机成本，建立相应的财务危机预警系统，并据以调整公司的财务行为。

财务危机预警是公司财务治理的一种手段，是公司的各种索取权人对公司实施约束与控制以保障其权利的一种约束机制(张先治等，2005)。财务危机预警借助财务危机预警系统发挥作用，财务危机预警系统是企业借助有效的财务与系统管理工具，以企业的财务报表、经营计划，相关经营资料以及所收集的外部资料为依据，采用定性或定量的分析方法，建立分析预警机制，将企业可能面临经营或财务危机风险预先报告给企业的经营者和投资人，并促使其提前分析原因并采取相应防范措施，以避免危机的发生。财务危机预警系统是由分析并预警、预警信息传递、预警信息检验与原因分析、预警信息处理、排警信息反馈等子系统构成。笔者认为，公司财务治理结构是否有效，公司内部的财权配置以及各种财务契约的设定是否合理是使财务预警系统能否有效发挥的基础，财务危机预警系统的评价指标是否真实，模型输出结果是否真实可信，以及财务预警信息向企业的哪个相关利益主体提供“预警”，预警信号是否受重视并能否据以迅速做出相应调整等，都是财务危机预警研究前需要考虑的问题和构建有效的财务危机预警系统的基础。

众多研究已经表明，陷入财务危机中的公司大多为公司治理结构方面出现严重问题的公司，财务危机公司的公司治理水平常常不如正常公司合理(姜秀华，2002)。Claessens.Djankov和Lang(1999)的研究结果表明，不良的公司治理机制是亚洲金融危机和大量企业失败的重要原因(姜红珍等，2005)。陈良华将上市公司的治理结构指标纳入财务危机预警系统，得出了公司治理结构是造成公司财务困境的原因的结论(陈良华，2005)。陈燕等通过对2001-2004年深沪两市上市公司的样本研究得出大股东持股比例、国有股比例、董事会规模等对上市公司的财务危机概率均有显著影响(陈燕等，2006)。韩臻聪认为公司发生财务危机的原因之一是由公司的监督机制不健全造成的，公司董事会、监事会以及股东大会没有发挥应有的作用(韩臻聪，2006)。王玉文将造成企业财务危机的原因分为内部原因和外部原因，而公司治理结构不完善，内部控制不健全是公司内部产生财务危机的基础原因(王玉文，2006)。

以上研究是从公司治理的角度对财务危机发生的原因进行了分析，没有从财务契约、财权配置制度、公司财务治理结构设计等方面就财务预警系统的应用环境进行理论探讨，进而分析如何避免企业财务危机的发生并提高公司治理水平。本文从探讨企业内部的财务契约与财务危机预警的关系入手，以设计制度化的契约为财务危机预警系统的有效性应用提供基础，并在此基础上构建有效的财务危机预警信息传递系统，促进公司治理水平的提高。笔者认为，只有契约制度上设置合理，才能保证财务危机预警信息传递通畅，从而使管理层积极采取措施，避免公司陷入财务困境。

二、财务契约与财务危机预警

所谓财务契约，是指能够确定公司的各种利益主体基本关系，明确落实各自的财权归属，避免利益冲突，使各利益相关者之间形成一种相互约束与制约状态的治理手段。这些契约主要包括股权契约、报酬契约、信贷契约和其他利益相关者契约。从经济学角度看，财务危机预警既是对公司的各种索取权人的未来索取利益将要减少的提示，也是揭露公司财权控制人不当财务行为的手段。因此，如何避免不当财务行为发生者通过操纵财务危机预警信息掩盖公司潜在财务危机，阻止财务危机预警系统发挥有效性，就必须通过设计相应的财务契约，以保障财务危机预警信息真实可靠并能够有效处理。

(一)股权契约与财务危机预警　由于历史的原因，我国中小股东利益保护机制落后，国有上市公司股权结构普遍表现为“一股独大”，且处于绝对控股权的大股东通过占用上市公司资金或者企业内部关联交易等行为掏空上市公司，并最终导致公司陷入财务危机的现象层出不穷。这与公司治理水平低下、公司内部股权契约不完备性有极大的关系。股权契约是股东之间就设立公司相关问题签订的契约，用以协调股东内部的利益关系，其主要内容通常包含在各种公司法规、章程和证券监管法规中。由于大股东拥有更多的公司经营事务的知情权和控制权，也更有能力通过各种方式转移财富以获得最大的控制权收益。因此，即使公司财务危机预警系统发现了潜在的财务危机，也极可能由于财务控制权的不均衡分布使预警信息失真或失效。因此，公司股东之间的财务契约除了常规条款之外，还需要额外条款以保证财务危机预警信息在股东内部透明化，避免大股东操纵预警信息，牟取私利的行为发生。通常额外条款有：一股一权，股东只享有其拥有股份数的投票权;股东权利与义务制度化;财务预警信息报告部门要具有独立性，预警指标的真实性要先经外部审计部门独立审计，预警信息要同时发送给各个股东;规范关联方交易并将所有的会计处理方法统一化透明化，避免暗箱操作;在财务预警信息披露以后，要向所有股东公开导致潜在财务危机的不当财务行为并进行调整。

(二)报酬契约与财务危机预警　报酬契约指股东与管理者之间签订的明确公司经营者权利与义务的契约，规定了管理者工作业绩良好时得到的报酬，以及业绩表现很差或出现不良行为时将受到的惩罚。由于公司管理层对财务信息的生成和报告可以直接干预，如对公司会计政策的选择和变更，涉及公司利益的重大事项披露时间和内容，会计内部控制制度的设计和执行等进行控制，因此，公司其他利益相关者很难对管理者的财务控制行为进行监管。由于信息不对称，经营者将在股东利益和自身利益之间寻求平衡，这就产生了代理成本，并且由于其对经营情况掌握的直接资料，而更容易对财务情况进行控制。《中国上市公司高管持股及薪酬状况综合研究报告暨中国企业股权激励状况综述(2001年)》显示，高管人员的报酬水平与公司业绩指标的相关性总体上不显著(潘

秀丽，2002)。由此可以看出，经营者往往不是努力提高企业业绩，而是利用信息优势进行利润操纵扩大规模，从而获得更多的报酬。财务危机预警系统只是管理者的财务行为和业绩表现的一种最末端的检验。因此，为了能使财务危机预警系统发挥作用，报酬契约中需加入以下条款：在财务危机预警信号出现以后，经营者需向股东及债权人及利益相关者提供原因分析报告，并由外部管理咨询公司进行审查;经营者占据股份数目不得超过股权激励标准的5%，董事会有因为经营不当而惩罚或罢免管理者的权力;限制管理者进行内部关联交易;制定多维度的公司经营业绩评价指标，经营者要定期向公司股东或债权人汇报公司的经营情况;在财务危机警示信号被排除以后，经营者要向董事会做经过独立审计机构审计过的管理调整报告，以避免危机的发生;实行会计管制。

(三)信贷契约与财务危机预警在公司的日常经营中尤其是在进行投资决策时，公司股东一般倾向于高风险高报酬的项目，而债权人则更希望风险小的投资项目以确保资金的安全性(李明辉，2006)。因此，在财务危机发生时，债权人往往是最积极的外部力量，要么会支持公司破产清算，要么会紧密关注公司对财务危机的处理。财务危机预警系统将是债权人确保维护自身利益的有利工具。故在债权人与股东和管理者关于融资等相关问题签订信贷契约时，就需要一些附加条款：财务危机系统的预警信息要及时送到债权人手中，债权人有处理措施的知情权;限制资金的使用情况，做到借款目的和用途一致;定期向债权人提供经过独立审计的财务报告;财务报表的计算口径和会计方法要统一透明;债权人有权定期到公司收集公司的经营和财务信息。

(四)其他利益相关者契约与财务危机预警　从某种程度上说，企业是股东、经理人员、债权人、供应商、消费者、工人以及政府等利益相关者参与的一系列契约的联结。这些主体将自己所拥有的资源投入到企业，同时相应的拥有企业的所有权。因此，除了需要完善公司的股权契约、报酬契约和信贷契约以提高企业财务危机预警系统的有效性外，还需要完善以公司员工、供货商和政府为代表的其他利益相关者契约。实践表明，公司的员工或供货商等利益相关者，对即将陷入财务危机的公司具有较强的信号敏感性，一旦出现危机信号，员工会采取提前离职，供货商会采取撤货或撤资等行为以使自己的损失最小。因此，将以员工、供货商等利益相关者纳入公司的财务危机预警系统中，建立相应的利益相关者契约，既可以使公司的财务预警信息更具全面性和前瞻性，又能避免危机信号出现后的利益相关者的倒戈行为使公司财务危机加速恶化。而对于可以实施外部财务治理的政府来说，其参与公司财务治理的方式有直接参与和间接参与两种。直接参与包括直接对公司进行财务检查或者是委托相应的监管部门或审计机构进行监督等;间接参与包括制定出各种约束公司投融资活动的法律法规，如要求统一使用能够增加信息披露透明度的会计准则、会计方法等。此类条款：允许员工、供应商、消费者等利益相关者作为外部参与者加入到公司的财务预警部门中;公司的利益相关者对公司的经营决策有知情权和建议权;其他利益相关者可以定期向公司反馈预警信息;危机预警信号出现以后，利益相关者具有原因分析与处理意见的知情权以及提出建议的权力。

三、财务预警信息传递系统的构建与公司财务治理

在财务契约完备的前提下，财务危机预警系统才具有有效性;只有在满足财务预警系统有效性的情况下，公司的股东和管理者才能更好的采取措施防止公司陷入财务困境。这就要求公司完善财务治理机制，利用财务契约在公司财务控制活动中体现各主体在财权上相互制约、相互制衡的动态控制机制，并在此基础上，构建有效的财务预警信息传递系统。如(图1)所示。

由(图1)可以看出，财务预警系统的实施将由独立的财务预警部门来执行，其根据经营者定期提供的企业财务报表，经营投资计划以及企业利益相关者所提供的相关外部信息资料为依据，采用定量的数据模型分析来判断公司是否存在潜在的财务危机，然后根据相应的财务契约将预警信息有效地传递给董事会，监事会、控股股东以及利益相关者，经营者根据预警信息及时做出调整策略，并将其反馈分析报告由外部独立审计机构或相关咨询机构进行审计后提供给股东、债权人和其他利益相关者。在这样的控制机制下，财务危机预警系统才能发挥其应有的预警作用，并对公司治理水平的提高提供了制度基础。

通过股东、经营者、债权人以及其他利益相关者相互制衡的机制建立起企业财务危机预警系统，企业可以保证财务危机预警信息准确有效的得到传递和处理，并通过完善相应的财务契约提高了企业的治理水平，具体表现如下：

(一)规范和明确了股东与债权人的财务治理权　一方面，财务危机预警的附加股权契约，保证了股东对公司的日常经营情况，重大财务事项和能够影响公司财务状况的重大事项具有知情权和参与权，同时强调了同股同权，避免了“大股东侵占”等行为的发生。另一方面，信贷契约的完善使债权人在公司财务治理方面的作用得到充分体现，信贷契约保证了债权人能够定期获得企业的经营和财务状况，避免债权人盲目的对企业活动进行干预;同时信贷契约使债权人在财务危机预警信号出现时，能够及时了解情况并采取相关行动，加强了债权人的财务治理能力。

(二)完善了经营者的激励与监督机制　委托代理理论认为，经营者的目标主要是追求个人效用的最大化，如追求更高的报酬、在职消费等。可以说，经营者只有在公司利益与个人利益重合的时候才会顾及所有者的利益，相反，当经营者出现错误损害了企业所有者利益时，经营者必然会操纵会计信息以使自己的责任最小化。在这种情况下，不完善的财务危机预警系统往往失去有效性。而基于财务危机预警系统的报酬契约则使财务危机预警信息不受经营者的个人操控，完善了公司对经营者的监督机制;同时，制定多维度的经营者业绩评价指标体系，对管理层的评价重点放在考察资本是否升值上，使经营者具有更大的管理空间，形成了正向激励。

(三)强化了外部审计监督系统　完善的财务危机预警系统强调了外部独立审计机构的参与性和决策性，提高了企业的财务信息披露质量，进一步完善了信息披露制度。将公司的经营状况特别是重大财务事项尽可能的公布于广大的中小股东，增加了公司决策的透明度，大大减少了公司股东或管理层通过操纵会计信息，滥用公司财权的可能性。同时，随着大量公司对于财务危机预警系统的完善，独立的外部审计机构行业必将迅速发展并成熟，这必然会对提升整体企业的会计信息披露质量。

(四)完善的财务危机预警系统与公司治理水平的提高相辅相成　众多研究已经表明，公司陷入财务危机的原因多是由于公司治理水平低下造成的。因此，建立在完善的财务契约的基础上的财务危机预警系统，不仅能够及时准确的提供预警信息并保证企业采取相应措施排警，还能够在以制度化的形式使企业的各个利益相关者之间相互制衡，相互监督，从而提高公司的治理水平。同时，公司治理水平提高能够保证公司资源的有效配置以及各种经营财务决策的有效实施，又能避免企业陷入财务困境。因此，财务危

机预警系统的完善与公司治理水平的提高是一个相互促进，相辅相成的过程，缺一不可。

四、研究结论

财务危机预警的根本目的是使公司的管理层能够即使迅速的发现公司财务状况的恶化征兆，以及根据预警信号找出经营不力的原因，从而避免公司陷入财务困境。本文将财务预警系统纳入公司财务治理结构中，根据财务契约与财务预警的关系，采用制度的形式将财务预警系统的信息传输渠道和反馈方法规范化，提高其有效性的发挥，从而提高公司的治理水平。本文从股权契约，报酬契约、信贷契约和其他利益相关者契约与财务危机预警的关系入手，分别在股东之间，股东与经营者之间，债权人与股东和经营者以及利益相关者之间如何用契约的形式保证财务预警系统在公司治理中的有效运作，并基于此构建完善了财务危机预警信息传递系统，最后探讨了财务危机预警和财务契约的完善对提高公司的治理水平的作用。指出建立在完善企业契约的基础上的有效的财务危机预警系统明确规范了股东和债权人的财务治理权，完善了经营者的激励与监督机制，强化了整个行业的外部监督系统。财务危机预警与公司财务治理是相辅相承的关系，财务危机预警有效性的需求使公司财务治理体系进一步完备化，而公司治理水平的提高将是公司避免财务困境的必要条件。

本文对财务危机预警、财务契约和公司治理三者关系的探讨是建立在国家法规、公司内部财务契约、中小投资者利益保护机制三方面协调监控上的。这不仅要求国家要逐步完善相关企业外部审计和监督的法律法规，制定相关政策激励和约束外部管理咨询公司或审计机构的发展和运作，鼓励会计事务所和税务代理事务所等社会中介组织的发展，并在法律层面上保证其独立性。同时还要建立行之有效的清查破产制度;同时完善上市公司的信息披露制度，利用法律手段充分保护中小投资者的利益。只有这样，才能形成完备的财务监控体系以及有效的财务危机预警信息传递系统，并使公司治理水平进一步提高。

作者简介：

朱春梅(1971-)，女，四川南充人，成都理工大学计划财务处经济师

蔺玉(1982-)，女，河北邯郸人，成都理工大学信息管理学院硕士研究生

张锐(1981-)，女，四川乐山人，成都理工大学信息管理学院硕士研究生

参考文献：

[1]陈良华、孙健：《公司治理与财务困境：来自上海股票市场的证据》，《东南大学学报》2005年第9期。

[2]陈燕、廖冠民：《大股东行为、公司治理与财务危机》，《当代财经》2006年第5期。

[3]冯根福：《中国公司治理基本理论研究的回顾与反思》，《经济学家》2006年第3期。

[4]姜秀华、任强：《上市公司财务危机预警模型研究》，《预测》2002年第3期。

[5]姜红珍、张明燕：《关于企业财务失败现状及成因分析》，《财会通讯》2005年第2期。

[6]李明辉：《公司治理全球趋同：问题与纷争》，《经济评论》2006年第1期。

[7]王玉文：《企业危机成因探析》，《税务与经济》2006年第2期。

[8]潘秀丽：《业绩衡量标准与管理人员报酬契约》，《会计研究》2002年第7期。

[9]杨淑娥、金帆：《关于公司财务治理问题的思考》，《会计研究》2002年第12期。

[10]张先治、袁克利：《公司治理，财务契约与财务控制》，《会计研究》2005年第11期。

(编辑　程瑞川)

作者：朱春梅　蔺　玉　张　锐

第二篇：金融危机中商贸企业财务危机防范研究

摘要：论述了金融危机中商贸企业财务危机的防范措施和对策。

关键词：金融危机;商贸企业;财务危机

1　金融危机下商贸企业的财务危机

1.1　财务危机的内涵

财务危机又称财务困境，是最常用的界定企业失败的名词，但究竟什么是财务危机，不同的学者在进行研究时采用了不同的标准，有不同的观点。西方学术界主要把破产、拖欠优先股股利和拖欠债务界定为财务危机，认为财务危机分为四种情况，分别为经营失败、无力偿还、违约以及破产。但也有定义认为财务危机是企业履行义务时受阻，具体表现为流动性不足、权益不足、债务拖欠以及资金不足四种情况。

1.2　商贸企业的财务危机特征

商贸企业是服务业中发挥流通功能，以商品流通和为商品流通提供服务为经营内容的盈利性企业，主要包括批发、零售、住宿、餐饮服务等企业。由于行业的特殊性，商贸企业与其它行业相比，财务危机必然具有一些特性。

1.2.1　市场决定性

商贸企业财务危机的出现主要取决于消费市场。企业在经营方面市场定位不准、促销不利，造成产品积压，严重影响企业的流动性，如日积月累，将最终使企业财务步入危机。另外，如果消费市场出现重大波动，或是价格急剧上涨、下跌，导致出现消费市场低谷，对商贸企业的销售、营运产生致命影响，将使其陷入经营和财务困境。

1.2.2　突发性

商贸企业的经营、理财受到许多主、客观因素的影响，其中有些因素是可以把握和控制的，但也有很多因素是突发性的、意外性的，有的甚至是急转直下的，商贸企业的资产负债率一般较高，自有资金所占比重偏低，同时其营运对资金的流动性依赖程度较高，如对财务活动还缺乏合理的规划与控制，出现资本结构不合理、筹资结构与投资结构不匹配等问题，一旦出现突如其来的变化，将无法应对，从而出现突发性财务危机。

1.2.3　敏感性

商贸企业的产出从根本上讲，就是利用一套有形的服务。使销售给消费者的商品更有价值。因为有服务就可以获得差价。商贸企业可以更大限度地享受现金流带来的好处，进而提高企业的获利能力。因此对资金周转率、存货周转率以及现金流方面的关注程度较其他行业企业高。在评价财务状况时要密切注意现金流量的状况和作用。

2　金融危机下商贸企业防范财务危机的措施

2.1　优化债务结构

负债筹资是一把双刃剑，既可带来财务杠杆利益，又能引发筹资风险。对企业来说，采用负债经营必须衡量由其带来的收益和风险损失，既要充分利用财务杠杆给企业带来的收益，又要防范由于负债带来的财务危机。在金融危机下，商贸企业首先就是要降低资产负债率。资产负债率过高是财务危机公司的典型特征，避免过高的财务杠杆是公司得以发展的前提。公司资产负债率的高低应以有利于促进公司的长远发展，有利于提高资本收益率和有利于资本结构的再调整为原则，必须确保企业具有偿债能力，保证有足够的权益资本作后盾。当公司债务负担较重，资产负债率过高时，企业为了防范财务危机必须采取适当措施，降低资产负债率。其次是优化负债结构。负债结构性管理的重点是负债的到期结构。优化负债结构应该关注以下几点：①企业应该尽量使债务的到期日期及数量与预期现金流量保持协调一致，避免债务到期日集中而没有足够的资金支付影响按期还款，甚至于影响公司的正常营运。②优化负债结构还要求企业避免单一采用银行贷款，尽量采用多种筹资方式，避免缺乏足够现金偿债而措手不及。③企业也应对长、短期负债的盈利能力与风险进行权衡，以确定既能使风险较小、又能使企业盈利能力最大化的长、短期负债比例。

2.2　保持良好的财务信用

财务信用是企业重要的无形资产，是企业理财的重要条件。良好的财务信用对企业筹资、信用结算、产品销售、原材料购进等都有极为重要的作用，并且可以增强企业的潜在筹资能力。反之，财务信用的缺失致使企业正常的经济运行受阻，长此以往将酿成信用危机。因此，要降低财务危机爆发的风险，必须关注信用，保持良好的财务信用。第一是与银行建立良好的信用关系。不管运营多么好的企业，总会遇到一些意外的事件。这就需要企业不时地向银行借款。因此，同银行保持良好的信誉关系是明智的。当企业不需要借钱时，应当让银行了解自己的财务情况和现金流预测，以为自己今后的借款建立基础。一旦真正需要借款，便有可能按正常的条件借到所需数量的款项。第二是与供应商保持良好的信用关系。企业若长期拖欠供应商的货款，其财务信誉必然受到影响。这样不仅会影响企业的公众形象，也会影响到公司的正常经营。企业一旦失去供应商的支持，不能及时购进原材料，或者被供应商逼债以至于被供应商起诉尽快还款，对企业来说后果是极其严重的。而企业若是平时财务信用良好，与供应商保持了良好的关系，一旦暂时遇到财务困难，也可以凭借以往良好的财务信誉向供应商请求延期付款或者赊购部分原材料来度过困难，给企业赢得时间来解决资金短缺的问题。

2.3　建立健全内部控制制度

内部控制是指一个单位的各级管理层为了保护其经济资源的安全、完整，确保经济和会计信息的正确可靠，协调经济行为，控制经济活动，利用单位内部分工而产生的相互制约、相互联系的内部监督体系。它的目标在于保护财产物资的安全性、会计信息的真实完整以及财务活动的合法性，重在防错纠偏。显然，科学有效的内部控制制度可以对风险的发生起到有效的防范作用。企业的内部控制在财务危机防范方面主要是加强财务控制，这需要从建立严密的财务管理控制制度、现金流量预算、应收账款、实物资产、成本费用和财务风险的控制等方面人手。具体地，要重点把握以下几个方面：①不相容职务分离的原则。要求企业合理设置财务会计及相关工作岗位。明确职责權限，形成互相制衡的机制。不相容职务包括：授权批准、业务经办、会计记录、财产保管、稽核检查等职务或岗位。②授权批准控制制度健全。要求企业明确规定涉及资金的流入、流出及相关工作的授权批准的范围、权限大小、程序、责任。单位内部的各级管理层必须在授权的范围内行使职权和承担责任，经办人员也必须在授权的范围内办理业务。③独立稽核的工作原则。独立稽核是指验证由另一人或者部门执行的工作和验证所记录的金额的正确性。比如企业可以人工稽核发票、工资计算表以及存货汇总表的准确性;可以比较资产和记录等。显然。有效的内部控制可以提高会计信息的质量，确保经济业务按照正常的轨迹发展，保护资产的安全、完整，确保有关法律和规章的执行，起到防止错弊和防范风险的作用。

总之，商贸企业的商品、资产流动性强，相比工业企业而言更加不易管理和监控，所以应充分而周到的防范措施减少隐患，减少发生财务风险事件直接导致财务危机的机会，从企业财务危机根源防范潜在财务危机。

作者：郑炜红

第三篇：企业财务危机与财务预警机制研究

摘要：企业作为经济体最基本的单位，是微观经济可持续发展领域的主要研究对象，企业的可持续发展便成为企业管理者和学者们关注的焦点问题。本文从财务预警机制研究入手，对如何提前发现化解财务危机进行了探讨。

关键词：财务危机。财务预警;研究

2008年全球性金融危机爆发，经济呈现全球性震荡，我国经济也受到影响，遭受了很大的打击。金融危机所带来的极大危害，让人们更加意识到经济发展过程中，只有可持续的发展才是经济发展的王道。对企业而言，财务状况是企业的生命基点，是检验企业成功与否的唯一标准。而财务危机无疑是妨碍企业正常发展的最大可控风险。对企业的财务危机进行及时有效的进行预警是企业及化解财务危机的前提，进而成为保持上市公司可持续发展的坚强保障。因此，对财务危机的有效预测是企业实现可持续发展的必要前提。目前，我国关于财务风险预警的研究大多集中在对国外模型的借鉴和模型有效性的实证研究方面，结合企业实际的研究还很好。为此，本文从实践角度出发，对企业如何建立财务预警机制和有效应对财务危机提出一些想法，以期共同商榷。

一、财务危机与财务预警概述

关于财务危机的定义，目前尚未统一，但一般认为财务危机是指企业的财务困境，是指企业丧失偿还到期债务的能力，无法支付到期债务的一种经济现象，但以上只是狭义角度的财务危机。从广义上来看，企业财务危机是对企业所以不利事件的总和。财务危机的发生是潜移默化的，财务危机的发生从外部表现上是个突变的过程，但其实质是一个逐步、渐进的过程，因此财务危机不但具有先兆，并且是可以预测的。因此，在企业财务系统的正常运作中，我们需要对其财务运营过程进行跟踪、监控，及早发出预警信号，将企业面临的潜在风险告知经营者，从而使其早做准备或采取对策，以避免或减弱对企业的破坏。

财务预警是以企业的财务报表、经营计划及其他相关会计资料为依据，采用比率分析、比较分析、因素分析等财务分析方法，对企业的经营情况进行预测，及时发现企业运营过程中可能存在的经营风险和财务风险。企业财务危机预警模型研究财务危机预警作为一种诊断工具，其灵敏度越高就越能及时有效地发现、防范与解决问题，避免财务危机的发生，有监测、诊断和治疗功能。

二、财务危机的表现形式及成因

1.财务危机的表现形式

(1)经营方面。销售收入是利润的主要来源，企业在经营规模没有明显缩小的情况下，但收入却明显下降，表明企业销售受阻，进而导致企业存货积压，利润减少，如果企业负债规模较大，可能会因为无法到期偿还债务而破产清算。在销售收入变化不大或者增长的情况下，也可能会蕴涵财务危机，由于赊销的存在，使得对现金流量的影响往往不会立刻体现出来，而是有一定时间的滞后和延迟，所以还需要结合现金流动表进行动态分析。

(2)投资方面。企业进行投资是企业获得利润以及进行资本规模扩张的必要手段，对于企业发展而言，由于企业财务资源有限，必须充分考虑解决企业资产结构与资本结构的有机协调、盈利性与流动性的有机协调等财务问题。如果一味考虑资产的流动性，会导致企业流动性资产的闲置，造成机会成本增加，进而影响到企业的盈利水平。但如果减少企业的流动性，而把短期资金投资于变现能力差的固定资产或其他长期资产，一旦出现资金缺口，企业在难以及时补充资金的情况下，可能会因为资本结构失当而形成财务危机。

(3)筹资方面。很少有企业全部通过自有资金来开展经营活动，企业总会或多或少的利用金融机构、其他企业或个人的资金来进行生产经营以获取利润，负债经营是企业发展的一条重要途径。通过负债经营的财务杠杆效应可以提高企业权益净利润水平，但同时也放大了企业的财务风险，增加了企业财务危机爆发的系数。从财务危机形成角度来看，主要是财务管理不规范，企业帐面资产变现能力差，在企业负债规模过高情况下由于经营不当造成的现金紧缺，使企业陷入危机。

2.财务危机的成因

(1)外部因素。外部因素对企业来说，大多是不可控因素。主要成因是国家宏观经济环境的变化和国家法律法规的不健全。在经济萧条时期，由于市场需求减少，企业竞争加剧，企业的财务危机增大。反之，则企业的财务危机降低。由于我国市场经济发展还不完善，在国家法律法规制定和实施中还存在一定的不足，对企业进行必要的管理和监督时缺少法律依据，从而使企业的经济舞弊行为得不到及时纠正，在一定程度上为企业财务危机的产生。

(2)内部因素。相对于企业财务危机形成的外部成因，企业财务危机形成的内部原因则是来自于企业经营理念、财务管理和生产经营活动本身的有效性等各个方面。企业经营理念主要看企业经营采用是激进型还是稳健型的经营思路，激进型经营理念一般通过高额负债来取得企业迅速扩张的资金，企业在取得超额收益的同时也承担了过高的财务风险。在财务管理方面，主要是过度负债使公司的支付能力变得极为脆弱，弱化企业的支付能力，孕含着财务危机。在生产经营活动中，主要是生产供应不稳定，生产组织管理不当以及销售环节薄弱都是企业经营风险的诱因，进而积聚了财务危机。

三、企业财务预警的应用研究

1.财务预警的定性分析

财务预警的定性分析是企业内部管理人员根据自己的经验对企业财务危机的原因进行分析，主要是根据财务报表中企业销售收入、现金状况、利润水平以及外部经营环境来直观的反映企业的财务危机大小，一般可以将财务危机定性分为潜伏期、发作期、恶化期、实现期4个阶段，，根据阶段不同企业采用不同的财务策略。财务预警的定性分析运用比较简单，可以及时发现企业财务危机的高低，但财务危机的严重程度还需要通过定量分析来解决。

2.财务预警的定量分析

财务预警的定量分析主要有单变量模式、Z分数模型和多元逻辑概率模式。单变量模式是指运用单一变数来预测财务危机的模型。预测企业财务危机的指标主要有：债务保障率(现金流量/债务总额*100%)、资产收益率(净资产/资产总额*100%)、资产负债率(负债总额/资产总额*100%)等等。当企业模型中所涉及的几个财务比率趋于恶化时，通常是企业发生财务危机的先兆。企业还可以通过计算安全边际来看企业财务危机的大小以及严重程度。Z分数模型是运用多种财务比率指标加权汇总而构成的多元线性函数公式来预测财务危机的模型。Z=0.012×1+0.014×2+0.033×3+0.006×4+0.999×5。公式中，×1=(期末流动资产-期末流动负债)/期末总资产;X2=期末留存收益/期末总资产;×3=息税前利润/期末总资产，×4=期末股东权益的市场价值/期末总负债;X5=本期销售收入/总资产。Z分数模式从企业的资产规模、折现能力、获利能力、财务结构、偿债能力、资产利用效率等多元回归的角度来分析企业的财务危机，使财务预警更加客观和准确。多元逻辑(Logie)概率模型是通过条件概率，来判断观察对象的财务状况和经营风险，但目前还处于研究阶段，实践中运用很少。