直接融资的几种方式

直接融资的几种方式（精选10篇）

篇1：直接融资的几种方式

直接融资方式有哪些?

直接融资是资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的融资形式。直接融资主要有以下几种形式：

商业信用：商业信用是指企业与企业之间互相提供的，和商品交易直接相联系的资金融通形式，其主要表现为两类：一类是提供商品的商业信用，如企业间的商品赊销、分期付款等，这类信用主要是通过提供商品实现资金融通;另一类是提供货币的商业信用，如在商品交易基础上发生的预付定金、预付货款等，这类信用主要是提供与商品交易有关的货币，以实现资金融通。伴随着商业信用，出现了商业票据，作为债权债务关系的证明。

国家信用：国家信用是以国家为主体的资金融通活动，其主要表现形式为：国家通过发行政府债券来筹措资金，如发行国库券或者公债等。国家发行国库券或者公债筹措的资金形成国家财政的债务收入，但是它属于一种借贷行为，具有偿还和付息的基本特征。

消费信用：具体而言，消费信用指的是企业、金融机构对于个人以商品或货币形式提供的信用，包括：企业以分期付款的形式向消费者个人提供房屋或者高档耐用消费品，或金融机构对消费者提供的住房贷款、汽车贷款、助学贷款等。

民间个人信用：它指的是民间个人之间的资金融通活动，习惯上称为民间信用或者个人信用。

为什么要提高直接融资比重?

这是长期以来，我国形成了以间接融资为主的融资结构，导致企业融资对银行信贷的过度依赖，造成宏观经济波动风险在银行体系高度集中，金融体系缺少足够的弹性，容易受到外部因素的强烈影响。经过多年的金融体制改革，虽然直接融资比例在不断上升，但融资结构不平衡的现象并未发生根本性转变，直接融资与间接融资比例仍不协调。融资主体结构不平衡，中小企业利用直接债务融资工具融资十分有限。落实好稳健的货币政策，进一步加强宏观审慎管理，保持合理的社会融资规模，就包括提高资本市场股票、债券直接融资比重，逐步降低银行间接融资比重，在引导货币信贷总量合理增长的同时，加快金融市场产品创新，提高直接融资比重。

直接融资是资金直供方式，与间接金融相比，投融资双方都有较多的选择自由。而且，对投资者来说收益较高，对筹资者来说成本却又比较低。

直接融资比率的提高能解除公司对银行贷款、货款拖延的过分依赖。

发展直接融资会带来企业股份化、资产证券化、证券市场化程度的提高。新和成通过参股、控股形式来组织生产和进行市场运作，有利于提高公司自有资金的配置效率。

发展直接融资还可以改变公司的资产负债结构，增加资产的流动性，分散负债风险，形成一种更合理、更富效率的融资结构。

直接融资能最大可能地吸收社会游资，直接投资于企业生产经营之中，从而弥补了间接融资的不足。

直接融资资金供求双方联系紧密，有利于资金快速合理配置和使用效益的提高，筹资的成本较低而投资收益较大。

直接融资的种类主要包括以下几种

商业信用

商业信用是指企业与企业之间互相提供的，和商品交易直接相联系的资金融通形式，其主要表现为两类：一类是提供商品的商业信用，如企业间的商品赊销、分期付款等，这类信用主要是通过提供商品实现资金融通;另一类是提供货币的商业信用，如在商品交易基础上发生的预付定金、预付货款等，这类信用主要是提供与商品交易有关的货币，以实现资金融通。伴随着商业信用，出现了商业票据，作为债权债务关系的证明。

国家信用

国家信用是以国家为主体的资金融通活动，其主要表现形式为：国家通过发行政府债券来筹措资金，如发行国库券或者公债等。国家发行国库券或者公债筹措的资金形成国家财政的债务收入，但是它属于一种借贷行为，具有偿还和付息的基本特征。

消费信用

具体而言，消费信用指的是企业、金融机构对于个人以商品或货币形式提供的信用，包括：企业以分期付款的形式向消费者个人提供房屋或者高档耐用消费品，或金融机构对消费者提供的住房贷款、汽车贷款、助学贷款等。

民间个人信用

它指的是民间个人之间的资金融通活动，习惯上称为民间信用或者个人信用

直接融资的方式

篇2：直接融资的几种方式

答：

1、直接融资

特点：流动性较高、直接性、分散性、信誉差异性较大、部分不可逆性、相对较强的自主性利：（1）避开银行等金融中介环节，由资金供求双方直接进行交易，可以节约交易成本，使资金融入单位可节约一定的融资成本，资金融出单位可获得较高的资金报酬；

（2）通过发行长期债券和发行股票，有利于筹集具有稳定性的、可以长期使用的投资资金；由此筹集的资金具有可以长期使用的特点。在存在较发达的证券市场条件下，短期性资金也进入市场参与交易，支持这类长期融资的发展；

（3）受公平原则的约束，有助于市场竞争，资源优化配置。

弊：(1)它要求投资者具有一定的金融投资专业知识和技能，才能够在金融市场上寻找到较好的投资品种，把握好投资机会；；（2）投资者要承担较大的风险；

(3)投资者为了寻找到较好的投资品种，把握好投资机会，需要花费大量的收集信息、分析信息的时间和成本；（4）一般逐次进行，缺乏管理的灵活性；

（5）公开性的要求，有时与企业保守商业秘密的需求相冲突；(6)进入证券市场进行直接融资的多为大企业,中小企业难以进入证券市场，倒是从银行获取信贷更具成本优势。

2、间接投资

特点：间接性、相对集中性、融资的主动权主要掌握在金融中介手中、贷款条件高、融资风险大、融资成本刚性化、资金使用受限制

利：(1)银行等金融机构网点多，吸收存款的起点低，能够广泛筹集社会各方面闲散资金，积少成多，形成巨额资金，容易实现资金供求期限和数量的匹配；

（2）有利于降低信息成本和合约成本；

（3）由于金融机构的资产、负债是多样化的，融资风险便可由多样化的资产和负债结构分散承担，有利于通过分散化来降低金融风险；

(4)间接融资(银行体系)具有货币创造功能，对经济增长有切实的促进作用；

(5)授信额度可以使企业的流动资金需要及时方便地获得解决；（6）保密性较强。弊：（1）社会资金运行和资源配置的效率较多地依赖于金融机构的素质；（2）监管和控制比较严格和保守，对新兴产业、高风险项目的融资要求一般难以及时、足量满足；

（3）由于资金供给者与需求者之间加入金融机构为中介，隔断了资金供求双方的直接联系，在一定程度上减少了投资者对投资对象经营状况的关注和筹资者在资金使用方面的压力和约束。

二、试述金融创新对中国金融体系及宏观经济的影响

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答:(1)金融创新就是经济发展过程中金融要素的重新组合，以满足经济发展的新的需要，同时获取潜在的金融利润；

(2)美国的次贷危机爆发和在全球市场的蔓延警示我们，尽管现在金融工具和金融产品有助于分散金融体系的风险，但金融市场的稳定运行的基础之一，仍然是良好的信用体系；

(3)直接融资，特别是债券融资比重偏低是我国金融市场发展比较突出的问题，因此必须加快金融产品创新，不断丰富金融市场的广度和深度，完善多层次金融市场体系；

(4)近年来，存贷款利率变化幅度进一步扩大，金融机构在产品定价中有了更多的自主权。这标志着中国货币市场培育工作全面启动，有利于进一步促进金融机构提高自主定价能力，完善货币政策传导机制，推进市场化，增强了规避风险的意识和风险管理的能力；

（5）随着金融创新的深化，金融创新的开发已经不单是一个金融企业或者金融部门的事情，它将涉及到多个部门或机构。例如，次贷产品被证券化以后进入到资本市场，使部分银行的风险扩展到了整个金融体系；(6)促进资本市场稳定健康发展，推动金融结构转型，对于提升我国经济竞争力具有现实而重要的意义；

(7)金融创新的发展使得同一种经济功能可通过不同的金融机构或金融工具来实现，例如金融创新使期权交易所有可能提供同保险公司一样的保险金融服务，但保险监管部门却无法监管期权交易所，按照机构类别进行金融监管的漏洞就暴露出来了；

（8）在经济全球化日益加剧的情况下，金融创新有利于优化金融结构，完善金融体系，为资本市场的发展提供更为有力的后盾；与此同时，金融创新对于宏观经济的长远发展是有利的，但金融创新的过程中，会伴随着金融监管问题的出现，金融监管更不上的话，其后果是不堪设想的，犹如美国的次贷危机。

篇3：直接融资的几种方式

一、融资租赁

(一) 融资租赁的概念

融资租赁是指承租人在需要添置技术设备而又缺乏资金时, 由出租人代其购进或租进所需设备并出租给承租人使用, 按期收取租金, 在租赁期间, 设备归出租人拥有。待租赁期满, 承租人可选择退回、续租或者以名义价款购买设备的一种租赁方式。融资租赁是依据租赁业务中所有权和使用权分离的特性在分期付款的基础上, 租赁结束后将所有权低价有偿地转移给承租人的现代融资方式。

(二) 融资租赁的特点

融资租赁是一种把金融、贸易和技术更新结合起来的一种租赁方式。它的主要特征是:由于租赁物件的所有权只是出租人为了控制承租人偿还租金的风险而采取的一种形式所有权, 在合同结束时最终有可能转移给承租人, 因此在此项业务中, 出租人只提供金融服务, 由承租人选择租赁物件和维修保养。它实质上是依附于传统租赁上的金融交易, 是一种特殊的金融工具。它和贸易结合起来, 因此必须是由三方当事人即设备出售方、设备出租方、设备承租方, 签订相关合同才能完成整个交易。

(三) 融资租赁的主要方式

1. 直接租赁。

直接租赁是融资租赁最简单、普遍的模式, 是指由承租人选择需要购买的租赁物件, 出租人通过对租赁项目风险评估后出租租赁物件给承租人使用。在整个租赁期间承租人没有所有权但享有使用权, 并负责维修和保养租赁物件。出租人对租赁物件的好坏不负任何责任, 设备折旧在承租人一方。在直接租赁业务中, 只涉及出租人, 承租人和供货商。签订的合同包括租赁合同和购货合同。

2. 转租赁。

转租赁是由出租人先从别的租赁公司租进设备, 然后再租给承租人。一项转租赁业务涉及四个当事人:设备供应商、第一出租人、第二出租人、第一承租人和第二承租人, 其中第二出租人即为第一承租人。涉及的合同包括:购货合同, 租赁合同和转租赁合同。相对于直接租赁, 在转租赁业务中多出了一个转租赁环节。转租赁一般多用于跨国融资租赁业务中。

3. 售后租回租赁。

售后租回租赁又称回购租赁或卖而后租, 这是企业一方面需要继续使用自己原有的设备或是厂房, 同时由于缺少流动资金周转而采取的一种租赁形式。售后租回租赁即由企业将设备、厂房等资产的产权出售给租赁公司, 租赁公司收购企业资产, 然后租赁公司再将这些设备、厂房等租赁给该企业使用。这时, 企业作为承租方使用原有的设备、厂房, 并且按期向租赁公司支付租金。售后回租这种业务形式有利于改善企业的财务状况。一方面企业可以继续使用该设备, 另一方面企业又因为出售设备而获得一大笔流动资金, 用于其他投资或偿还债务。

4. 杠杆租赁。

融资租赁的高级形式, 适用于金额巨大, 使用期长的资本密集型设备的融资租赁——杠杆租赁。杠杆租赁的做法类似银团贷款, 是一种专门做大型租赁项目的融资租赁, 主要是由一家租赁公司牵头作为主干公司, 为一个超大型的租赁项目融资。杠杆租赁是指在一项租赁交易中, 由出租人直接或联合若干其他投资人, 只出资租赁设备全部购置款项的20%~40%, 并以此出资为财务杠杆, 来带动其他债权人, 对该租赁项目其余60%~80%提供无追索权贷款或其他方式融资的租赁安排。我国中小企业要想获得先进设备, 利用杠杆租赁是一种非常理想的选择方式。杠杆租赁中参与者复杂, 涉及多方关系。但各方均可以在杠杆租赁中获益, 使先进的高价值技术设备在社会生产与生活领域可以及时推广使用。

(四) 融资租赁在解决融资难问题上的优越性

中小企业常常因为资金问题影响设备采购, 错过发展良机, 融资租赁就是一种非常有效的解决方法。对于中小企业而言, 融资租赁的好处在于:第一, 融资租赁程序简单。该方式信用审查的手续简便, 集融资和融物为一体, 大大节约了时间, 使企业能在最短的时间内获得设备使用权, 进行生产经营, 迅速抓住市场机会。第二, 融资租赁租约灵活。租赁公司可以根据每个企业的资金实力、销售季节性等情况, 为企业定做灵活的还款安排。第三, 融资租赁属于表外融资, 进行单独核算, 不体现在企业的资产负债表的负债项目中。而一般贷款则全部体现为企业的负债, 影响企业的资信状况。这对于需要多种渠道融资的企业, 尤其是中小企业来讲, 是非常重要的。第四, 融资租赁可以促进销售。该方式可以让企业自觉通过租赁而不是一味地通过直接出卖来实现销售。这样做的好处是, 大大降低了购买的门槛, 扩大了客户购买力。

二、典当融资

(一) 典当融资的概念

典当融资是一种以质押为条件的融资手段, 客户将当物转移至典当行占有, 以此来获取当金, 典当行则通过收取手续费等费用来盈利。虽然典当行在当代金融体系当中只是一个较为边缘的业态, 但小额、短期、便捷的融资特点让它在支持国民经济、促进生产、方2便0人11民生年活第和4满期足不中同旬投刊资需求等方面发挥了积极的作用。时代 (总 (二第) 典44当1融期资) 的特点Times

一般来说, 典当融资普遍具有以下几个特点:

1. 融通资金较小。

一方面, 由于典当行的客户通常是个人或者小型企业, 资金需求并不大, 所以典当行向当户发放当金的数额往往较小;另一方面, 典当行之间也存在着资金实力的大小不同, 但是通常当金的数额也会小于以该当物为抵押的银行等其他金融机构的贷款数额。

2. 融资期限较短。

典当的期限往往较短, 一般不超过半年, 期满可以根据当户需要进行续当, 但总体来说典当融资属于短期融资, 适合于满足应急类的资金需求。

3. 融资方便快捷。

典当融资在手续办理上非常灵活简单, 与其他融资方式相比, 放款速度往往比较快速。

4. 融资费用较高。

典当融资的费用率较高, 这从典当融资的历史来看就是它的一个固有特点, 也与典当行的经营有关。典当从来不是一个救济的手段, 它的特点就决定了典当客户对于资费的费用率并不敏感, 而对于获取资金的时间更为敏感。另外, 我国新时期的典当行不得进行吸收存款的业务, 放贷基本依靠自有资金和银行借款, 这也决定了典当的费用率相对于银行贷款等融资方式而言更高些。

(三) 典当融资在解决融资难问题上的优越性

inance (CumulativetyNO.441) 由于典当融资可以解决中小企业应急性生产需求, 故具有其他融资途径所不可比拟的优势:第一, 典当融资方式便捷、快速, 典当融资的过程所需用时很短, 也不需要复杂的手续。第二, 典当融资门槛低, 可用于典当的物品范围广。第三, 典当融资对中小企业信用要求低。它根据当品的成色、价值来决定放款额度, 方便快捷。第四, 典当融资得到的资金用途不受约束。第五, 典当融资还款方式处理灵活。客户在借款后, 随借随还, 续借方便, 这对于中小企业非常实用, 它们可以根据当时的生产经营状况来及时安排还款或者续借, 从而把握瞬息万变的市场形势。

参考文献

[1]刘昕.中小企业融资租赁问题研究[J].市场研究, 2010, (10)

[2]贺爱莲.促进中小企业融资租赁健康发展的研究[J].辽宁经济职业技术学院学报, 2010, (5)

[3]张兴兰.典当业发展将为中小企业融资开辟新渠道[J].河北理工大学学报 (社会科学版) , 2010, (2)

[4]穆罕影.典当开辟融资新途[J].中国金融家, 2010, (4)

篇4：直接融资的几种方式

【关键词】境内外联动；内保外贷；全球授信；资金池

随着海外配置资源和海外并购热潮的掀起，越来越多的企业开始走出去，而在境外设立子公司往往是走出去的第一步。境外子公司通常設立时间较短、资产规模较小，可用于抵质押的有形资产较少，在开展业务时较难直接取得境外银行贷款。在没有贸易背景的情况下，可考虑通过境内外联动的方式，依托境内母公司雄厚的实力，取得境外低成本资金。本文拟介绍常见的几种方式并做简要分析。

一、内保外贷

内保外贷是最常见的方式，具体方案为境内企业向境内银行缴纳保函费用，申请开立融资性保函。不同银行可能要求提供不同比例的保证金，通常由于不同的保证金比例意味着不同的风险敞口，需要不同的收费标准进行风险定价，故融资性保函费率随保证金缴纳比例而下降。境内银行开立融资性保函给境外银行；境外银行在担保金额内为境外公司发放贷款。到期境外公司归还境外银行贷款，境内银行解押境内企业缴纳的保证金。这种方式下境内外银行不要求同属一个银行，只要境外银行认可境内银行的保函即可。

采取这种方式融资时，需要关注如下几个方面：

1.境外银行接受境内银行保函的局限性及解决方案

由于国内中小银行国际化程度尚低，国际公信力不足，存在境外银行不接受其融资性保函的可能性。如果境内企业取得了该类境内银行的授信，则可以通过选择一家境外银行认可的（如国有五大商业银行）或其自身境外有分支机构的银行（如招商等大中型股份制银行），同时对该中小银行有授信，这样就可以将企业在中小银行的授信转化为该境内银行的低风险授信，由其开具融资性保函，实现境外银行对境外企业的放款。

2.融资步骤的安排及效率提升方案

鉴于不同银行有不同的授信管理模式，部分银行可以给予综合授信，使用时针对具体贷款用途发放流贷、项目贷或开立融资性保函。为提升融资效率，可提前向银行申请综合授信，取得授信批复，待境外公司有实际资金需求时，即可实现快速放款。据了解，在已经取得综合授信（包括融资性保函）的情况下，放款前只需境外银行对境外公司资金用途进行尽调，该过程约为1-2周，大大缩减了放款周期。由于该方案在授信使用时具有较大的灵活性，故一般银行仅对大中型企业提供该类授信，需要企业具备较强的议价能力。

3.资金用途

原则上除信贷资金不允许投放的领域，内保外贷贷款资金可用于补充境外企业的营运资金、项目投资、公司并购等，一般不允许进行资本市场投资。另外，该种方式下所融资金一般情况下不允许回流境内使用。由于是银行信用保函，境内企业担保无需外管局备案。

鉴于目前人民币贬值预期较大，部分企业通过内保外贷境外融得资金后，到期通过境外不还款，境内罚没保证金的方式实现境内资金变相出境，加大了资金外流。近期外管局对多家银行进行了约谈，因此银行目前对该类业务持谨慎态度，一般境外公司有具体资金用途后方可受理授信申请，批复周期约1个月，无具体项目提前取得综合授信的难度明显加大。企业应根据形势做好融资节奏安排。

二、全球授信、切分额度放款

该方式为境内企业向境内银行申请全球授信，取得授信批复后，当境外公司有借款需求时，境内银行将该额度切分至境外分行，由境外分行尽调后对境外公司发放贷款。这种方式下境内外银行同属一家银行。

该方式与方式一相比，凭借的是境内企业的信用而非境内银行的信用，无需境内银行开具保函，依托的是银行境内外分支机构的有效联动。通常是跨国程度较高的大中型商业银行有能力提供该类融资方式，其内部通过双向计分平衡境内外分支机构的利益，实现银行伴随熟悉的中资企业客户走出去、增加业务、扩大收益同时风险可控的战略目的。

目前能够取得该类授信的企业相对较少，一般为知名跨国企业，如海尔、海信等，方可取得全球授信，其全球各地子公司有项目并购等资金需求时，通过境外银行切分额度实现放款。未来随着国内银行的国际化程度提升、中资企业全球化程度提高，征信体系建设日趋完善，相信这种方式会得到越来越广泛的应用。

三、境内企业境外放款

境外资金亟需资金时，境内企业在资金充沛的情况下，根据汇发[2009]24号文和汇发[2015]13号文，可在外管局核准额度内，以合同约定的金额、利率和期限，为境外公司直接放款。境外放款余额不得超过境内企业（单户）所有者权益的30%，并且不得超过境外公司已办妥相关登记手续的中方协议投资额。境内企业向外管局申请办理境外放款业务，资料齐备后20个工作日内取得批复或不予批复的意见，批复情况下凭境外放款核准文件在外汇指定银行申请开立境外放款专用账户对境外企业放款。

该方式可以充分利用境内公司自身的人民币资金或外汇资金，通过人民币购汇或外汇资金池实现对境外放款。但是鉴于境内资金成本高于境外，与其他方式相比无法实现充分利用境外低成本资金的目的。但是考虑到人民币的长期贬值趋势，在人民币兑换为升值货币（如美元）进行投资的情况下，该方式有助于额外获取汇率收益。但正如前文所述，目前形势下，除非境外投资项目非常符合国家战略投资方向，否则资金出境存在一定的困难。

四、境内资金通过跨境人民币资金池出境后购汇使用

境外资金亟需资金时，境内企业在资金充沛的情况下，根据银发[2015]279号文件，境内企业可通过跨境人民币资金池，在核定额度内将境内人民币资金调至境外成员公司，由其购汇后使用。

该方式与方式三区别在于方式三在境内购汇，本方式在境外购汇。企业可根据购汇时点在岸和离岸汇率点差，灵活选择购汇地点。虽然原则上根据银发[2015]279号文件，跨境人民币资金池在核定额度内可实现人民币的自由跨境使用，但鉴于目前的外管形势，资金出境存在一定的困难。

五、自贸区分行境外放款

自贸区分行可接受境外公司授信申请，对资金用途及项目开展尽调，批复授信后可直接对境外公司发放贷款。若是基于项目的融资，若项目本身收益率良好、风险可控，则无需境内公司担保增信，若项目存在风险敞口或是基于公司基本面的融资，则由境内公司提供担保进行增信。境内公司提供担保的情况下，需要去外管局备案。

该方式由自贸区分行直接对境外公司放款，可省略境内银行和境外银行联动的步骤。境内公司无需在自贸区开设公司。同时自贸区政策较为灵活，对于并购融资，贷款规模比例上限等可做一定的突破。

综上，当境外公司有资金需求，且凭借自身实力，无法直接取得境外银行借款时，可结合上述多种方式，依托境内公司的实力，寻求恰当的途径满足境外资金需求，同时，要充分考虑不同时点国家监管机构对资金进出境的态度，做好依法合规、统筹规划。

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篇5：直接融资的几种方式

几种新型项目融资方式的风险结构分析

本文简要介绍了项目融资的.发展和现状,并着重对BOT、ABS、TOT三种新型融资方式的风险结构进行分析.

作者：张少思作者单位：包头钢铁(集团)有限责任公司生产部,内蒙古,包头,014010刊名：内蒙古科技与经济英文刊名：INNER MONGOLIA SCIENTECH AND ECONOMY年，卷(期)：“”(11)分类号：F830.45关键词：新型 BOT ABS TOT 项目融资风险分析

篇6：融资租赁合同的几种基本类型

文章来源：互联网发布者：admin 发布时间：2011-5-18 9:00:15 阅读：366次评论0条

融资租赁合同因交易形式的差异而有所不同，根据交易过程中当事人之间的权利义务关系，主要可分为如下几种基本类型：

（1）典型的融资租赁合同，即与融资租赁合同相关的买卖合同的买受人和出租人是同一人。这是融资租赁合同的一种最主要的形式。出租人根据承租人对出卖人和租赁物的选择，直接向出卖人购回选定的租赁物品，交给承租人使用，并由承租人交付租金。由于其省事省时，手续简便的特点，这种形式的合同大受当事人的青睐，我国融资租赁业务中大多采取此种形式的合同。

（2）转租式的融资租赁合同。此类合同中以特别条款约定，承租人同时以出租人的身份与第三人即最终承租人订立另一个融资租赁合同，该另一个合同的租赁物和租赁期限与本合同完全相同。根据该合同，承租人向出租人办理租赁手续，租入设备，然后再转租给最终承租人使用，其中承租人和出租人均为租赁公司。转租赁交易中作为第三人的最终承租人往往要支付比典型租赁承租人高的租金。因此，此种合同形式一般只在企业迫切需要国外只租不卖的先进技术时才采用。

（3）回租式融资租赁合同，即合同的承租人和相关买卖合同的出卖人是同一人的合同。这种合同形式一般在以下两种情形下被采用：（a）企业资金不足而又急需某种设备，此时，企业先出资从制造商那里购置所需的租赁物，转售给租赁公司，然后再从租赁公司租回租赁物使用;（b）企业资金不足，但拥有大型设备或生产线，此时，可将本企业原有的大型设备或生产线先卖给租赁公司，收取现款，以解燃眉之急，在售出设备的同时向租赁公司办理租赁手续，由企业继续使用原有设备。

（4）回转租式的融资租赁合同，即相关买卖合同的出卖人同时是相关的另一融资租赁合同的承租人，即最终承租人。这种合同形式汇集了回租式融资租赁合同的特点和转租式融资租赁合同的特点，即当转租式融资租赁合同中的最终承租人是租赁物的出卖人时，这一合同就成了回转租式融资租赁合同。

有学者主张根据这种分类标准，融资租赁合同除上述三种类型外，还包括：

（1）托购式融资租赁合同，即相关买卖合同的买受人不是出租人，而是他人。此时，在出租人和买受人之间需订立委托代理协议。

（2）托购转租式融资租赁合同，及相关的买卖合同的买受人不是出租人，而是他人。此时，在转租式融资租赁合同的出租人同相关买卖合同的买受人之间需订立委托代理协议（参见《融资租赁理论探讨与实务操作》，裘企阳著，中国财政经济出版社。

律师认为，以上两种形式都不构成融资租赁合同的独立的类别，托购式融资租赁合同实际上是典型的融资租赁合同，而托购转租式融资租赁合同实际上是转租式融资租赁合同。买受人就是实际上的出租人，所谓的出租人只不过是买受人的代理人，他根据委托代理协议在代理

权限范围内以自己的名义与承租人为融资租赁交易。他和买受人之间是间接代理的关系，是委托代理关系的当事人。只有买受人才是融资租赁合同的当事人。

篇7：创业者必知的几种融资技巧

对于创业者来说，能否快速、高效地筹集资金，是创业企业站稳脚跟的关键，更是实现二次创业的动力。上海元易信担保有限公司赵经理为创业者创业融资分析了几种可行方案;据了解，目前国内创业者的融资渠道较为单一，主要依靠银行等金融机构。而实际上，风险投资、民间资本、创业融资、融资租赁等都是不错的创业融资渠道。风险投资：创业者的“维生素C”

在英语中，风险投资的简称是VC，与维生素C的简称Vc如出一辙，而从作用上来看，两者也有相同之处，都能提供必需的“营养”。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资;狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。天使投资：创业者的“婴儿奶粉”

天使投资是自由投资者或非正式风险投资机构，对处于构思状态的原创项目或小型初创企业进行的一次性的前期投资。天使投资虽是风险投资的一种，但两者有着较大差别：天使投资是一种非组织化的创业投资形式，其资金来源大多是民间资本，而非专业的风险投资商;天使投资的门槛较低，有时即便是一个创业构思，只要有发展潜力，就能获得资金，而风险投资一般对这些尚未诞生或嗷嗷待哺的“婴儿”兴趣不大。

在风险投资领域，“天使”这个词指的是企业家的第一批投资人，这些投资人在公司产品和业务成型之前就把资金投入进来。天使投资人通常是创业企业家的朋友、亲戚或商业伙伴，由于他们对该企业家的能力和创意深信不疑，因而愿意在业务远未开展之前就向该企业家投入大笔资金，一笔典型的天使投资往往只是区区几十万美元，是风险资本家随后可能投入资金的零头。

对刚刚起步的创业者来说，既吃不了银行贷款的“大米饭”，又沾不了风险投资“维生素”的光，在这种情况下，只能靠天使投资的“婴儿奶粉”来吸收营养并茁壮成长。创新基金：创业者的“营养餐”

近年来，我国的科技型中小企业的发展势头迅猛，已经成为国家经济发展新的重要增长点。政府也越来越关注科技型中小企业的发展。同样，这些处于创业初期的企业在融资方面所面临的迫切要求和融资困难的矛盾，也成为政府致力解决的重要问题。

有鉴于此，结合我国科技型中小企业发展的特点和资本市场的现状，科技部、财政部联合建立并启动了政府支持为主的科技型中小企业技术创新基金，以帮助中小企业解决融资困境。创新基金已经越来越多地成为科技型中小企业融资可口的“营养餐”。

一方面中小企业融资难，大量企业嗷嗷待哺;一方面银行资金缺乏出路，四处出击，却不愿意贷给中小企业。究其原因主要在于，银行认为为中小企业发放贷款，风险难以防范。然而，随着国家政策和有关部门的大力扶植以及担保贷款数量的激增，中小企业担保贷款必将成为中小企业另一条有效的融资之路，为创业者“安神补脑”。政府基金：创业者的“免费皇粮”

近年来，政府充分意识到中小企业在国民经济中的重要地位，尤其是各省市地方政府，为了增强自己的竞争力，不断采取各种方式扶持科技含量高的产业或者优势产业。为此，各级政府相继设立了一些政府基金予以支持。这对于拥有一技之长又有志于创业的诸多科技人员，特别是归国留学人员是一个很好的吃“免费皇粮”的机会。典当融资：创业者的“速泡面”

篇8：直接融资的几种方式

发源于华尔街的金融危机已蔓延至欧洲、亚太等地。据高盛估计, 全球金融危机的总损失将高达1.4万亿美元。受国际金融危机和国内通货膨胀及财政货币政策影响, 我国广大中小企业面临资金缺口庞大、资金链断裂困境。

1 我国中小企业融资困境的理论分析

目前, 我国中小企业融资存在“双缺口”, 即“资本性融资缺口”和“债务性融资缺口”。在正规资本市场上发行股票筹资有最低资本规模限制, 通常超过中小企业的资本需求;发行费对于小额发行者显然过高;财务制度也有严格要求, 这些都是中小企业难以达到和承受的。中小企业在债务融资方面同样存在困境。业内的内部贷款、贸易信贷、非正式渠道融资以及银行贷款等构成中小企业债务融资的基本来源。然而, 由于规模较小、信用记录缺乏、股本金不足、抵押担保缺乏, 银行及其它金融机构提供的正规贷款在中小企业的债务融资总量中的占比居于次要地位。这成为阻碍中小企业发展的重要原因。由此可见, 中小企业自身融资需求特性在一定程度上导致了融资难的现状。中小企业有其鲜明的自身特点:风险高、资产规模小、资金需求量相对大、盈利能力不明确, 成长不同阶段资金需求和融资渠道呈现出不同特点。Be rge r&Ude (1998) 的“企业金融成长周期”理论认为:企业普遍存在一个金融成长周期, 随着企业的发展, 经营记录和业绩积累及信息透明度提高, 企业的融资需求和融资选择会发生改变。初创期信息不透明的企业多依赖初始内部融资、贸易信贷或天使融资;当企业逐步发展时可以获得间接融资 (权益资金来自风险投资, 债务资金来自银行、金融公司) ;如果企业持续成长, 则有机会通过公共权益和债务市场融资。由上述分析可知, 企业成长的不同阶段应选择与之相适应的资金供给, 融资方式应该是多元化的。融资市场的信息不对称特点也是造成中小企业, 特别是处于初创期的新兴中小企业融资难的主要因素。作为资金需求者, 企业对自身信用状况、项目前景、违约概率等拥有信息优势;而资金供给者, 我国主要是商业银行, 则很难甄别对方信息披露的真伪, 处于信息劣势。以“纳什均衡”和“囚徒困境”理论解释:商业银行和期望融资的企业进行资金借贷交易, 具有相互转嫁成本提高自身获利的可能, 因此双方在交易中存在“共赢性博弈”关系。在一次性博弈中, 企业有极强“机会主义”倾向, 占优策略为不守信。银行处于信息劣势, 但可预期借款人存在明显“机会主义”倾向, 其占优策略是拒绝贷款。然而, 金融市场的激烈竞争使商业银行不能放弃中小企业这一潜力较大的客户, 企业也很难完全依赖自有资金运营, 双方关系发展为长期重复博弈。企业是否违约取决于银行的追缴概率和追缴力度;而银行是否追缴则取决于企业的违约概率和对其追缴难度。信息不对称使银行无法准确估计企业的违约概率, 如果提高利率将使低风险的借款企业退出市场, 或诱使企业选择更高风险的项目, 最终导致银行贷款的平均风险上升, 降低银行的预期收益。因此, 银行宁愿选择以较低的利率贷款给信誉更好的大型企业以获得安全收益, 而不愿选择在高利率水平上满足所有借款企业的申请。这也正是中小企业一般较难从银行等金融机构获得融资的根本原因。

2 风险投资等直接融资方式为中小企业提供了有效的融资平台

通过上述分析可知, 中小企业通过银行贷款间接融资, 存在供需不平衡、成本收益不匹配的矛盾。中小企业, 特别是高科技中小企业, 内源融资不足时往往倾向于通过外源融资方式———股权融资筹措资金。发达国家的实践经验表明, 资本市场、风险投资和产业的联动逐步形成了市场的发现和筛选机制, 不断培育新科技, 发掘新经济增长点, 为经济可持续发展提供内在动力。以美国风险投资与NSDAQ对中小企业资本支持为例, 据统计1995年至2006年, 美国风险投资累计达3759亿美元, 共45931笔交易, 按照保守估计支持了15000多家中小企业的发展, 其中一些企业在NSDAQ上市, 发展为著名企业, 例如:微软、苹果、惠普等。风险投资不仅培育了大批中小企业也造就了NASDAQ的市场地位, 开创了新的经济增长模式, 促进了美国产业结构的调整。

3 我国中小企业融资方式创新的途径

我国中小企业过度依赖以银行贷款为主的间接融资方式阻碍了企业发展。借鉴于国内外理论实践经验, 应积极支持中小企业选择与自身发展状况相适应的直接融资方式, 通过资本市场融资。具体包括以下几方面:

3.1 风险投资

风险投资是由专业风险投资机构或职业投资者向高风险、高收益、高潜力的尚未成熟的企业进行的投资。风险投资对中小企业融资的适用性主要表现为: (1) 风险投资具有高风险性, 投资高成长性项目, 帮助企业将技术创新成果转化为现实生产力, 加大科研投入, 吸引优秀人才, 实现集约型转变。 (2) 风险投资是权益资本, 投资者与企业是利益共同体, 会积极参与企业经营管理, 对中小企业建立现代企业制度, 明晰产权, 企业转型有指导作用。 (3) 风险投资属于长期投资, 可满足处于早期发展阶段的中小企业技术创新、产品研发、组织营销等各环节资金需求。 (4) 风险投资具有严格规范的运行机制, 通过财务规划和财务监督, 帮助企业提高资金利用效率, 引导企业进行品牌建设、保护知识产权、提高社会地位和信用度。

3.2 私募股权投资

私募股权投资在我国主要指创业投资后期对已经形成一定规模并产生稳定现金流的企业投资。私募股权投资不仅投资期长、增加企业资本金, 还可以带来管理、技术、市场和其他支持。如果投资者是大型知名企业或著名金融机构, 其名望和资源在企业未来上市时有利于提高股价。其次, 相对于公开市场而言, 股权投资资本市场是更稳定的融资来源。此外, 引资过程中信息披露仅限于投资者, 可以对竞争者保密。私募股权投资的投资者主要分为战略投资者和金融投资者两类。 (1) 战略投资者是与引资企业相同或相关行业的企业。选择战略投资可获得技术、产品、上下游业务或其他方面的支持, 提高企业盈利增长能力, 提升企业的资信度和行业地位。战略投资者对公司控制和董事比例要求更多, 可能增加管理和企业文化上磨合的难度, 也可能成为潜在竞争者。 (2) 金融投资者指私募股权投资基金。多数金融投资者仅在董事会层面上参与企业的重大战略决策。金融投资者关注投资的中期回报 (通常3-5年) , 以上市为主要退出机制。

3.3 发行中小企业集合债券融资

中小企业集合债属企业债的一种, 是由一个机构做牵头人, 多个企业联合申请发行的债券, 通过多个企业的融资和信用捆绑在一起的方式, 使得风险分散化。我国首次上市发行的中小企业集合债券是2003年12家高新区企业捆绑发行的总额8亿元的中期债券。2007年, “07深中小债”和“07中关村债”两只中小企业集合债获准发行, 深圳和北京30多个企业分别获得10.3亿和3.5亿发行融资。中小企业债无疑是一种创新, 为中小企业融资开辟了新途径、新模式, 如果得以推广并健康发展, 不仅可以较好解决中小企业融资中风险和收益不对称问题、融资难和担保不足问题, 对于化解目前我国流动性过剩和流动性不足并存的难题也会是一个突破。

创新的融资方式不仅为广大中小企业开辟了广阔的发展前景, 也将促进我国资本市场的健康发展。通过完善服务于中小企业的权益性和债务性融资市场体系及运行机制, 逐步形成市场发现和筛选机制, 不断培育新科技, 发掘新经济增长点, 开创新的经济增长模式, 促进产业结构优化调整, 为我国经济的可持续发展提供源源不断的动力。

参考文献

[1]吴晓求.现代金融.理论探索与中国实践.中国人民大学出版社.2008.

[2]谷秀娟.代投融资—理论、工具与策略.立信会计出版社.2007.

[3]张春.公司金融学.2008.

[4]William A.Sahlman.创业企业融资.中国人民大学出版社.2003.

[5]Zou Hong, and Jason Zezhong Xiao.“The Financing Behavior ofListed Chinese Firms”, British Accounting Review.2006.Vol.38.239-258.

篇9：直接融资的几种方式

关键字：中小企业；直接融资；发展方式转型

一、我国经济发展中面临的主要问题分析

经济发展中经济结构不合理突出表现在总需求结构失衡。影响经济结构的因素有很多，但当前最为突出的结构性问题是总需求结构的失衡。在需求结构上，经济增长主要依靠投资和出口拉动，有利于社会经济良性发展的国内消费需求不振；在产业结构上，经济增长主要依靠第二产业的带动，经济社会效益较高的第三产业发展缓慢，而且同第二产业相比，第三产业投资效率低，可见下图一、图二：

从上图我们可以看出我国第三产业固定资产投资在总投资中的比重为56%，大于由第三产业引起的国内生产总值增加占国内生产总值的比重49%，说明我国第三产业的投入产出比不一致，生产效率还不高，还没有达到规模经济。

二、转变经济发展方式，促进经济可持续发展

（一）转变经济发展的总体方向

转变经济发展方式的基本思路是要实现三个“结构性转变”：一是需求结构转变，即坚持扩大国内需求（特别是消费需求）的方针，促进经济增长由主要依靠投资、出口拉动向依靠消费、投资、出口协调拉动转变；二是产业结构转变，即由主要依靠工业特别是重工业带动向依靠第一产业、第二产业、第三产业协调带动转变；三是要素结构转变，即由主要依靠增加物质资源消耗向主要依靠科技进步、劳动者素质提高、管理创新转变。

（二）促进经济发展方式转变，壮大中小企业是必要条件

民营经济的典型部分是中小企业和私营企业。改革开放以来，我国中小企业不断发展壮大，已成为我国经济和社会发展的重要力量。目前我国中小企业的发展面临困境：一是制度环境提供的激励不足；二是缺乏自主创新；三是中小企业融资难且融资成本高。在这种情况下企业的发展受到限制，企业就无法引进先进的技术和设备，致使生产效率低下、环境污染严重、创新能力不足等一系列问题。这是我国目前面临“经济政策两难”的一个重要原因，通过解决企业融资问题，有利于推进经济发展方式转变，进而解决经济发展中出现的一系列问题。

三、推进中小企业直接融资渠道建设，加快转变经济发展方式

推进中小企业直接融资渠道建设有利于解决我国经济发展中的矛盾。首先推进中小企业融资渠道建设，有利于降低企业融资成本，扩宽企业融资渠道；其次推进中小企业直接融资渠道建设，有利于提高企业自主创新能力；然后推进中小企业直接融资渠道建设，有利于产业结构调整。

四、中小企业直接融资的渠道

（一）完善中小企业股权质押融资。目前我国股权质押融资业务的行业，已从最初的典当行迅速扩展到自然人、担保公司、农村信用合作社、商业银行和企业，股权质押融资模式越来越受各类资金供给主体的高度关注和重视。但是据对银行、典当、担保等行业质权人的调查，股权质押主要是对其他融资业务质押担保不足的补充，在捆绑组合式打包质押担保物中处于从属、辅助地位，基本上没有开展单一股权质押或以股权质押为主导的融资业务。

（二）提高创业板对中小企业的融资功能，规范创业板的运行，逐步增加在创业板对中小企业的融资支持功能，规范创业板的运行，逐步增加在创业板上中小企业的数量。

（三）积极发展中小企业产权交易平台，建立知识产权交易中小，对中小企业所拥有的知识产权进行评估、交易，为其利用只有知识产权申请质押融资提供便利。

（四）发展民间金融，支持中小企业融资。基于中小企业经营灵活的特点所表现出的对资产快速周转的要求，中小企业的融资有额度小、频率高和时间性强的特点。在融资渠道狭窄、银行贷款条件较高的情况下，中小企业更倾向于民间贷款来补充流动资金。

五、结束语

面对我国经济可持续发展受到严重挑战，政府提出了以“低碳、高效、创新”为重点的经济发展方式转变，中小企业的蓬勃发展是经济转变可否成功的关键，是决定转变成效的重要一环。但是目前我国中小企业的发展受到一系列（如人力、物力、财力）因素的制约，其中融资难是最主要的因素。可见，解决中小企业融资难问题是我国经济发展方式转变的前提条件，而中小企业直接融资渠道的建设是解决其融资难的最有效、最直接、最便捷的方法。因此，我们应该加快完善中小企业直接融资渠道，保证我国经济发展方式转变顺利进行。

参考文献：

［1］马雪彬,李静.中小企业融资平台建设的路径选择[J].哈尔滨商业大学学报，2010，（4）.

［2］中国社会科学院科研局/学部工作局.30年回顾与评价[G].北京：社会科学文献出版，2009.