基于财务报表的洽洽食品股份有限公司发展状况分析

关键词： 葵花子 洽洽 炒货 食品

1 引言

洽洽食品股份有限公司 (以下简称洽洽食品公司) 成立于2001年8月, 位于我国安徽省合肥市经济技术开发区, 专业从事坚果炒货食品的生产和销售, 目前主要生产和销售葵花子类、西瓜子类、豆类、南瓜子类、花生类等传统炒货产品和开心果、核桃、杏仁等为代表的高档坚果产品。

财务报表作为会计的重要载体, 更是连续、系统、综合、全面地反映了不同会计主体的各项经济往来, 财务报表分析也越来越被更多不同的利益相关者所关注和研究。本文从一个财务报表外部使用者的角度, 以洽洽食品股份有限公司对外披露的2010年至2014年的年度财务报表为分析对象, 从财务的视角, 依据财务报表分析的相关理论, 对洽洽食品的基本情况和发展状况进行分析, 主要是资产负债表、利润表和现金流量表三类表以及综合财务能力, 根据这些财务分析, 综合评价该公司的经营管理, 指出该公司存在的一些问题, 并提出相应的建议。

2 洽洽食品公司的财务报表分析

2.1 资产负债表分析

如图1所示, 洽洽食品公司从2010年到2014年, 资产总体上是呈上升趋势, 说明洽洽食品公司近几年发展趋势较好, 发展较为稳定。结合表1, 进一步分析可以发现, 2011年同上一年相比, 洽洽食品公司有一次很大的跳跃, 其主要是由股东权益带来的影响, 2011年股东权益为253150.53万元, 同比2010年增加了近195765.05万元, 主要系本年公司正式挂牌上市发行股票带来投资者及股本溢价转增资本带来的结果。同时, 发行股票带来了流动资产的大幅度增加, 2011年的流动资产为261300.07万元, 同比上年81565.63万元增加了179734.44万元, 流动资产的增加使得洽洽食品的资产流动性提升, 对企业的偿债能力以及满足资产流动性的影响都是较有利的。

由图2可以看出, 洽洽食品公司2011年发生了较大变化, 系洽洽食品公司上市所致, 流动资产、股东权益大幅增加, 其占当年总资产的比重也随之增加。而相比较之下, 2011年企业的非流动资产、负债等均有所减少, 这说明公司挂牌上市带来的注资主要是货币资金等流动类资产, 也因为上市募集到充足的资金, 使得公司的负债占比大幅下降, 由2010年的53.04%降到了2011年的18.8% (结合表2) , 而在2011年之后, 公司的整体占比变化较小, 幅度较缓, 其中非流动负债近五年都没有多少变化而趋于平缓。另外由表2可以看出, 自2011年之后, 公司的资产组成中, 半数以上是股东权益, 即洽洽食品的资产绝大多数是公司的自有资本, 这说明企业的资产整体结构良好, 企业破产的风险较其他负债占比较重的企业小。

就一般意义而言, 流动资产变现能力强, 其资产风险较小;而非流动资产变现能力较差, 其资产风险较大。所以, 流动资产比重较大的企业资产的流动性强而风险小;非流动资产比重较大时, 企业资产弹性较差, 不利于企业灵活调度资金, 风险较大。由表2可以看出, 洽洽食品公司近五年来的流动资产占总资产的比重均高于非流动资产, 2010年至2014年, 公司的流动资产占总资产比例均在60%以上, 而非流动资产占总资产的比例均不超过40%, 因此近五年来洽洽食品公司资产状况良好, 资产流动性强而风险相对较小, 总体来讲, 洽洽食品公司的资产结构还是比较稳定的。从表3中可以看出2011年和2012年的固流比例相较于其他年份有较明显的下降, 这是由于公司上市带来了流动资产的大幅度增加, 随着募投项目的逐步实施, 公司固定资产、在建工程和无形资产等基础性投入有所增长, 而货币资金将会逐步下降, 因此自2013年开始, 企业的固流比例趋向平稳, 维持在30%左右。

根据表4, 对比2010年可以发现, 2011年较2010年自有资产负债率有明显下降, 由113%降到了23%, 这是因为2011年公司上市, 带来了大量的股本和资本公积, 使所有者权益增加, 对应的负债总额却没有太大变动, 这是特殊时期的特殊情况。在随后的几年里, 公司的自有资金负债率呈现正常的上升趋势, 由2011年的23%上升到了2014年的52%, 当此比率达到100%时为最佳。而公司的负债经营率近五年来一直维持在小于5%, 说明公司具有较强的独立性。

2.2 利润表分析

由图3可以看出, 洽洽食品公司近五年来的经营状况还是良好的, 营业利润、利润总额和净利润基本上是呈上升趋势, 并且三者的变化趋势接近, 这是因为营业利润、利润总额和净利润三者之间的关系是相互影响的, 净利润为利润总额扣除所得税费用的结果, 而利润总额则等于营业利润加上营业外收入再减去营业外支出。从2012年开始, 公司的利润总额已经超过了公司的营业利润, 这是由于2012年开始, 企业的营业外收入大大增加, 并且增加幅度远远超过营业外支出的增加幅度, 导致企业利润总额增加并且大于营业利润。利润总额的增加除因为近五年洽洽食品销售经营的结果, 增加了营业利润的总额, 还因为公司对外投资带来了不错的成绩, 导致企业营业外收入的大幅度增加。而从公司的利润构成情况看, 2010年至2014年, 公司的盈利能力有所提升。

由表5可以看出, 洽洽食品公司从2010年至2014年中营业收入不断增长的同时, 销售费用和管理费用也随之增长, 销售费用主要项目是广告促销费、运费、工资及附加等, 近年来, 随着公司加大宣传投入, 加强了广告促销力度;同时公司还不断拓展销售市场, 加大对营销网络的建设投入, 从而增加了广告促销费用的支出, 而公司产品的运输主要是公路运输, 由于国际油价的上涨, 公司运输费用也随之增加。管理费用的增加是由于公司规模不断扩大, 效益不断增加, 职工薪酬费用及研发费用也不断增加。值得注意的是, 公司自2011年开始财务费用均没有支出, 反而有收入, 这是因为公司自2011年起募集资金定期存款利息收入增加所致。

2.3 现金流量表分析

由表6~表8可以看出, 洽洽食品公司2010年以来, 经营得还是比较成功的, 其近五年来的经营活动产生的现金流入均在逐年增加, 并且主要是销售商品、提供劳务等带来的。从2010年的250818.35万元增加到了2014年的361884.69万元, 增长了108622.31万元, 增幅为43.31%;除此之外, 还有税费返还和其他与经营活动有关的现金流入。对于投资活动产生的现金流入在2013年之前是没有的, 这说明洽洽食品所投资的项目在2010年至2012年这三年内没有收益, 到了2013年, 这些项目有了净利润, 可以给洽洽食品带来投资收益, 因此在2013年和2014年公司有投资活动场所的现金流入。而筹资活动在2011年有明显的变化, 这是因为洽洽食品在这一年募集了很多资金, 吸引了很多股东, 带来了股东权益增加。分析各个活动占总现金流入的比例, 可以发现公司的现金流入量主要仍是经营活动带来的, 这对于洽洽食品来说是合理的, 因其是销售型企业。经营活动的现金流入量中的销售商品、提供劳务收到的现金所占的比重占绝大部分。

由表9~表11可以看出, 洽洽食品公司近五年的现金流出还是合理的, 分析各个活动占总现金流入的比例, 其主要还是由经营活动产生的现金流出带来的, 每年所占现金流出结构比的60%以上, 只有2011年是59.31%, 其他年份均超过65%。而经营活动产生的现金流出主要是购买商品、接受劳务支付产生, 占了经营活动产生的现金流出的65%以上, 另外还有支付给职工以及为职工支付的现金、各项税费以及其他与经营活动有关的支出。投资活动产生的现金流出主要是由购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金以及投资支付的现金和其他与投资活动有关的现金支出组成。

由表12可以发现, 洽洽食品公司近几年只有2013年产生了经营活动现金净流出, 其他年份均是产生现金净流入, 这说明除了2013年, 其他几年公司通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量, 不但能够支付经营活动而引起的货币流出, 而且还能为企业的投资等活动提供部分现金流量的支持, 应该说在这种状态下, 企业经营活动产生的现金流量已经处于良好的运转状态。如果这种状态持续下去, 则企业经营活动产生的现金流量对于企业经营活动的稳定与发展、企业投资规模的扩大起到了重要的促进作用。而这五年中每年都有用于投资所产生的净流出, 其中2011年所支出的投资净流出明显高于其他年份, 这是由于这一年公司扩大规模, 购建了固定资产、无形资产等支出增加引起的。另外在这五年里, 只有2010年产生了用于还款等发生的净流出, 随后四年都是筹集到的净流入;对于现金及现金等价物净额表示公司最后的现金存量, 在2010年及2013年公司的现金存量为减少状态, 而2011年、2012年及2014年这三年公司均有现金留存。

3 洽洽食品综合财务能力分析

3.1 偿债能力

由图4可以发现, 洽洽食品公司2010年至2014年流动资产和流动负债大致呈上升趋势, 流动资产在2012年有所减少, 而流动负债仍在增加, 这导致2012年的营运资本较上一年有所减少, 而虽然流动资产在2013年较上一年有所回升, 但其上升幅度没有流动负债大, 因此本年营运资本仍然是下降趋势, 之后重新呈上升趋势。结合表13可以进一步发现, 在2011年企业流动资产大幅度增加, 由上一年的81565.63万元增加到了261300.07万元, 增加额为179734.44万元, 增幅220.36%, 而流动负债基本没变, 甚至减少了6812多万元, 这使得营运资本也随之大幅上升;随后, 公司的流动资产基本保持在250000万元左右。

由表14可以看出, 洽洽食品2010年至2014年的流动比率大体上是增加的, 其中2011年增加最快, 由上一年的1.32增加到了4.75, 这表示公司每产生1元的流动负债将有的作为偿还保证的流动资产从1.32元增加到了4.75元, 反映了企业动用可以在短期内产生的流动资产偿还到期流动负债的能力大大增强, 随后几年该流动比率持下降趋势, 但仍比2010年高, 虽然企业短期偿债能力强, 但也从另一方面说明了企业存在闲置或利用不足, 公司需要在资金利用上进行改善, 尽量避免过多资产闲置。

由表15可以看出, 洽洽食品公司近几年的速动比率的变化, 速动比率反映的是企业在极短时间内取得现金偿还短期债务的能力。一般认为, 速动比率最低限为0.5∶1, 如果保持在1∶1, 则流动负债的安全性较有保障。因为, 当此比率达到1∶1时, 即使公司资金周转发生困难, 亦不致影响即时的偿债能力。而表中可以发现2010年速动比率为0.39, 低于0.5, 2013年为0.48, 接近0.5, 其他三年均超过了0.5, 2011年甚至达到了3.56, 这说明公司即时的偿债能力很强, 完全不用担心公司资金发生周转困难而影响其即时偿债能力, 同样另一方面也说明了其资金的闲置问题。

由表16可以看出, 洽洽食品公司2010年至2014年的资产负债率的变化, 资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志, 它能够揭示出企业的全部资金来源中有多少是由债权人提供的, 以及反映企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越低 (通常指低于50%) 则说明企业偿债能力越强, 而表中只有2010年的资产负债率是超过50%达到了53%, 其他均低于35%, 这说明洽洽食品近五年来具有较强的偿债能力, 对债权人权益的保障程度较高。

3.2 营运能力

流动资产周转率反映了企业全部流动资产的使用效率, 体现了单位流动资产实现的价值补偿。由表17可以看出, 洽洽食品公司2011年至2014年总资产周转率呈下降趋势, 主要是流动资产周转速度的减缓所引起的;此外, 公司流动资产占总资产比率保持在65%到80%之间, 占总资产的绝大多数, 这说明公司的资产的流动性很强。

由图6可以看出, 洽洽食品公司2011年至2014年营业收入和应收账款平均余额均呈上升趋势, 但后者是平稳上升, 而营业收入在2013年上升幅度明显高于上一年, 因此综合下来, 洽洽食品2011年至2014年应收账款周转率变化幅度较小, 如果企业未进行任何收账政策、信用政策的改变, 其经营环境也未发生大的变化, 则应收账款平均余额的增减幅度会与营业收入的增减幅度基本保持一致, 这表明洽洽食品对应收账款的管理没有改变策略。

3.3 盈利能力

由表18可以看出, 洽洽食品公司近五年的营业毛利率均超过27%, 营业毛利率整体水平较高, 且基本上这几年是呈上升趋势, 说明企业市场需求及销售情况在稳中求进步, 营业活力变强。但在2013年时, 其营业毛利率较上一年出现了下降, 说明企业在销售决策和成本控制方面应加强管理。

从表19来看, 洽洽食品公司2010年至2014年整体的销售净利率并不是很高, 平均只有8.89%, 这几年公司的营业收入均超过200000万元, 而每年的净利润却不足30000万元, 这说明公司近几年的盈利能力并不是很强, 其营业成本过高, 需降低其成本费用。

成本费用利润率是反映企业在经营过程中发生的耗费与获得的收益之间的指标。该指标越高, 表明企业生产经营单位成本费用取得的利润越多, 成本耗费的效益越高;反之, 则表明单位成本费用实现的利润越少, 成本耗费的效益越低。这是一个能直接反映企业增收节支效益的指标。结合表20, 洽洽食品2010年至2014年成本费用利润率大体上是有增长的, 但平均只有12.83%, 这对于一家上市公司并且在业界综合排名靠前的企业来讲是不够的, 公司为了获取利润而付出的代价仍旧过大, 成本耗费的效益较低, 公司未来需要在这方面进行改善, 增强企业的盈利能力。

总资产报酬率反映企业总资产能够获得净利润的能力, 即总资产在一定时期内带来的利润额, 该指标越高, 说明企业资产的运用效率就越好, 整个企业的活力能力越强, 经营管理水平越高。洽洽食品公司的资产规模相对较大, 但其好像利润不是特别高, 因此其总资产报酬率不是很高, 结合表21来看, 其在2011年至2014年的总资产报酬率在下降, 最高都不超过11%, 这表明洽洽食品总资产能够获得净利润的能力还有待加强, 未来还需在这方面进行钻研和改善。

净资产收益率衡量了一个公司股东资本的使用效率, 该指标越高越好, 净资产收益率越高, 表明其自有资产利用效果越好, 经营管理水平越高。结合表22可以看出, 洽洽食品公司近五年的净资产收益率时高时低, 具不稳定性并且平均只有0.113, 在同行业里只能算中下水平, 说明其自有资产利用效果较差, 经营管理水平还有待提高。

3.4 发展能力

结合表23, 洽洽食品公司从2010年到2014年每年都有资产增加, 其中2011年增加最多, 有189556.32万元, 资产增长率为155.12%, 这是因为本年洽洽食品正式挂牌上市发行股票带来的影响;而股东权益增加额占资产增加额的比重在2011年也是最高的, 这同样是因为上市发行股票带来了大量股东权益的增加, 可见在本年公司对股东权益的依赖性很强。

由表24可以看出, 洽洽食品公司2011年至2014年的销售增长率分别为27.76%、0.4%、8.68%和4.18%, 虽然这四年内公司每年都有营业收入增加, 但从销售增长率来看, 其增长的速度明显减缓, 结合资产增长率看, 同年内的资产增长率分别为155.12%、5.71%、17.47%和10.57%, 大于销售增长率, 可见企业在销售方面可持续增长能力不是很强, 其近几年不具有良好的销售增长能力。

由表25可以看出, 洽洽食品公司2011年至2014年每年均有营业利润和净利润增加, 但2013年却是比上一年减少的, 说明这一年公司的收益不如上一年, 而其他几年虽然是增加的, 但增加幅度明显减缓, 说明公司在这几年收益的可持续发展能力不是特别强, 还需继续改善, 加强其发展能力。

4 问题和建议

通过以上对洽洽食品公司的资产负债表、利润表、现金流量表等财务报表以及四大综合财务能力的分析, 发现其近几年发展状况大体上还是良好的。在资产负债表分析中可以发现, 2010年至2014年, 公司的流动资产占总资产比例均在60%以上, 而非流动资产占总资产的比例均不超过40%, 因此近五年来洽洽食品公司资产状况良好, 资产流动性强而风险相对较小, 而且分析其近几年的资产负债结构表, 发现它的负债经营率近五年来一直维持在小于5%, 说明公司具有较强的独立性。总体来讲, 洽洽食品公司的资产结构还是比较稳定合理的。而在利润表分析中, 洽洽食品近几年来的营业利润、利润总额和净利润基本上是呈上升趋势, 而且三者的变化趋势接近, 说明其利润增长比较合理。在现金流量表分析中, 洽洽食品公司近五年来的经营活动产生的现金流入均在逐年增加, 并且主要是销售商品、提供劳务等带来的, 分析洽洽食品公司现金流量净额结构表, 发现其除2013年, 其他年份都是产生现金净流入, 为企业的投资等活动提供部分现金流量的支持。在综合财务能力分析中, 洽洽食品公司具有很强的偿债能力, 除2010年, 其余三年的流动比率在2左右, 2011年和2012年甚至超过了4, 而且资产负债率也只有2010年超过50%达到了53%, 其余几年均低于35%。尽管洽洽食品整体发展状况良好, 但仍有些许问题。

4.1 偿债能力强但资金存在闲置或利用不足

在资产负债表分析和偿债能力分析中, 洽洽食品公司2010到2014年间, 企业流动比率均大于2, 其中2011年和2012年甚至超过了4, 而2013年也有2.21, 这说明企业偿债能力强的同时, 过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有量过多, 必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。资金运用不起来, 则机会成本变大了, 这对企业发展是较不利的。

公司想更好地发展, 需要在资金利用上进行完善, 如何分配现有资产进行投资使用需要仔细推敲, 例如可以对内投资, 扩大规模, 研发新产品, 但这新产品应该跟洽洽原有的产品路线类似的, 仍是坚果一类, 像腰果、松子等。除此之外还可以对外投资, 购买股票证券等, 增加投资收入, 现在市场上有非常多的理财项目, 琳琅满目, 但并不是每一种都适合洽洽这样的企业去投资, 因此在选择股票基金时管理者需要谨慎对待, 避开投资陷阱。选择恰当的时机是非常关键的, 然后就是投资者的眼光了, 选择有潜力的股票基金, 才能为企业带来更多投资收益。

4.2 盈利能力不高, 仍需完善该能力

在盈利能力分析中, 洽洽食品公司营业毛利率在2013年出现下降, 虽然2014年出现回转, 说明其在销售决策和成本控制等方面仍存在不足, 未来仍需注意在这些方面加强管理和完善。另外在分析其销售净利率之后发现洽洽食品近几年整体的销售净利率并不是很高, 盈利能力不是很强, 公司为了获取利润而付出的代价仍旧过大, 成本耗费的效益较低, 公司未来需要在这方面进行改善, 增强企业的盈利能力。

分析其总资产报酬率和净资产收益率也表明同样问题, 公司整体盈利能力不是很强, 而且净资产收益率分析结果还表明洽洽食品净资产收益率不高并且不稳定, 在同行业水平不高, 说明其自有资产利用效果较差, 经营管理水平还有待提高。另外盈利能力还受税收政策影响, 因此管理者需实时关注国家税收政策, 及时调整企业经营, 合理避税。

4.3 公司可持续发展不足, 须加强其发展能力

在发展能力分析中, 洽洽食品公司在整体发展能力不是很强。分析其销售增长率发现, 其增长的速度明显减缓, 结合资产增长率看, 同年内的资产增长率大于销售增长率, 可见企业在销售方面可持续增长能力不是很强, 其近几年不具有良好的销售增长能力。

而分析了营业利润增长率和净利润增长率发现公司在这几年收益的可持续发展能力不是特别强, 还需继续改善, 加强其发展能力。例如, 可以通过采取多元化的发展方式, 多元化发展有利于企业实现可持续发展, 分散经营风险, 能够充分利用企业内部资源优势, 增强市场力量。而洽洽食品作为我国坚果炒货行业的领跑者, 经过多年的稳步发展, 已经形成了自己的较强的品牌优势, 做到了市场占有率高, 口碑好, 市场竞争力强。人才资源丰富, 企业的竞争归根到底是人才的竞争, 而且洽洽在瓜子这一块已经占据行业领头地位, 成功地积累了充足的资金, 为多元化战略的实施提供了资金基础, 同时又可以解决其资金闲置或利用不足的问题, 可谓是一举两得。

摘要：洽洽食品股份有限公司被称为中国炒货行业的领跑者, 其发展状况为不同的利益相关者所关注。以洽洽食品股份有限公司2011年至2014年的年度财务报告为基础, 通过分析其资产负债表、利润表及现金流量表, 结合偿债能力、营运能力、盈利能力及发展能力, 找出公司存在的问题, 并提出建议。通过分析发现, 洽洽食品近几年的发展状况良好但仍存在问题, 其盈利能力和发展能力还有待改善。

关键词：洽洽食品,盈利能力,发展能力,财务报表

参考文献

[1] 赵蕊芬.现金流量在企业理财中的应用探讨[J].会计与审计, 2007 (2) .

[2] 王国均.上市公司财务分析理论的实证应用[J].商业现代化, 2007 (2) .

[3] 孙立杰.财务报表及财务报表分析综述[J].时代经贸, 2008 (102) .

[4] 杨丹.基于财务报表分析的“李宁”公司战略转型研究[D].内蒙古大学, 2014.

[5] 谢银生.大唐发电财务战略研究[D].西北农林科技大学, 2014.

[6] 吕潇华.基于发展战略视角的财务报表分析[D].浙江工商大学, 2015.

[7] 蔡珂.上市公司财务分析[D].河南大学, 2013.

[8] 佟强.太阳食品集团发展战略研究[D].西安理工大学, 2004.

[9] 齐静.财务报表分析[D].财政部财政科学研究所, 2013.

[10] 王晓黎.企业集团财务战略分析[D].西南财经大学, 2008.

[11] 张旭.上市公司财务报告分析[D].西南财经大学, 2007.

[12] 胡魁.光明食品集团化战略案例研究[D].石河子大学, 2014.

[13] 李浩.上海汽车集团股份公司财务分析及对策研究[D].兰州大学, 2013.

[14] 余泽飞.昌九生化公司财务分析及问题诊断研究[D].辽宁大学, 2014.

[15] Leopold A.Bernstein, John J.Wild.Analysisof Financial Statements[M].5.New York:Mc Graw~Hill, 1999.

[16] Jasmine Siu Lee Lam.An integrated approach for port selection, ship scheduling and financial analysis[J].NETNOMICS:Economic Research and Electronic Networking, 2010, Vol.11 (1) .