基于EVA的业绩评价在德华兔宝宝中的应用研究

关键词：

1 引言

据统计2016年我国家装行业规模已达4万亿, 建材家居业处于良好的发展机遇。德华兔宝宝装饰新材股份有限公司 (以下简称“兔宝宝”) 是我国具有较大影响力的室内装饰材料公司, 在装饰材料蓬勃发展的新时期, 我们需要更进一步的关注和研究其企业价值, 为所有者和投资者的决策提供帮助。运用EVA进行业绩评价, 对于真实地评价企业的经营业绩意义重大。

2 EVA概述

2.1 EVA的含义

经济增加值 (EVA) 是企业在一定期间的税后营业净利润与投入资本成本的差额, 是一种有效的企业业绩评价方法。EVA是一种评价企业经营和为创造价值的指标, 对企业的运营管理和业绩评价更为科学有效。

2.2 EVA的计算

EVA等于税后经营净利润扣除资本成本, 包括债务成本和股东成本。EVA值为正, 则表明公司的收益高于对应的资本成本, 即公司创造了新的股东价值;相反, 如果EVA值为负, 则表明减少了股东财富。《中央企业负责人经营业绩考核办法》关于EVA的计算如下:

经济增加值=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率

税后净营业利润=净利润+ (利息支出+研究开发费用调整项) × (1-25%)

基于企业财务报表的会计调整项目说明:利息支出是“财务费用”项下的“利息支出”;研发费用是“管理费用”项下的“研究与开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出;

无息流动负债是指“应付账款”“预收款项”“应交税费”“应付利息”“其他应付款”和“其他流动负债 (不含其他带息流动负债) ”等。

关于资本成本, 中央企业一般定为5.5%, 对资产通用性较差的企业, 定为4.1%, 对于资产负债率在80%以上的非工业企业和75%以上的工业企业, 资本成本率可以上浮0.5%。

3 EVA在兔宝宝业绩评价中的应用

3.1 兔宝宝公司简介

德华兔宝宝装饰新材股份有限公司是由七位股东 (三个法人和四个自然人) 在原浙江德华装饰材料有限公司的基础上设立的股份有限公司。现有注册资本12, 200万元, 股份总数12200万股, 2005年5月10日, 公司股票在深交所挂牌交易。公司主营业务为装饰材料, 经不断发展, 公司已经成为国内装饰板材龙头企业, “兔宝宝”品牌成为装饰板材行业最具影响力的品牌。

3.2 EVA指标计算

本文选取兔宝宝2012~2016年共5年的数据, 对EVA指标进行计算, 经济增加值的基本公式为:经济增加值=税后净营业利润-投资成本×加权平均资本成本。

本文在构建兔宝宝EVA指标计算模型时的调整项目主要包括:营业外收支、在建工程、递延所得税、利息费用、会计准备、少数股东权益等。关于资本成本率, 为简化计算, 在不影响计算结果的前提下, 本文依照我国“中央企业的资本成本率为5.5%, 特殊行业的企业资本成本率为4.1%。如果企业的资产负债率过高, 相应资本成本率会上浮0.5%”的规定, 并结合兔宝宝公司的资本结构, 将其2012~2016年的加权平均资本成本设定为5.9%。计算结果如下表:

单位:元

4 基于EVA的业绩评价分析

根据计算出的2012~2016年兔宝宝的经济增加值, 参照其财务报表, 通过与净利润和税后经营净利润对比, 发现:2012~2016年兔宝宝公司的净利润、税后营业净利润和EVA总体上呈增长趋势, 且三者变化基本保持一致, 说明在评价兔宝宝的公司业绩时, 利用EVA和传统业绩评价方法存在一定的一致性。另一方面, 传统的财务指标不能真实地反映企业创造的股东财富。因为其在计算时没有剔除股权资本成本, 导致成本及利润的计算有偏差, 而EVA的计算, 是在税后营业净利润的基础上扣除权益资本成本, 并考虑综合的资本, 最后结果即公司为创造的股东财富。经营者创造的公司价值通过EVA值反应。EVA值为正, 表明其创造了价值, EVA值越高, 表明其创造的价值越多, 它属于绝对数指标, 公司的发展状况可以通过EVA真实地反应。

通过财务分析, 及对兔宝宝近5年EVA值的计算, 本文认为兔宝宝公司的经营业绩良好, 有发展潜质, 是值得投资者进行中长期投资的对象。

摘要：基于会计利润的传统业绩评价指标有其不足之处, 使之无法真实反映业绩。经济增加值 (EVA) 是企业业绩评价的新理念, 对分析企业的价值创造能力和经营管理更为强力。德华兔宝宝装饰新材股份有限公司作为我国具有较大影响力的室内装饰材料综合服务商, 在装饰材料蓬勃发展的新时期, 需要更进一步的关注和研究其企业价值。本文引入EVA指标对其进行业绩评价, 分析其发展情况及投资价值。

关键词：德华兔宝宝,经济增加值,税后经营净利润