全球金融危机

全球金融危机（精选十篇）

全球金融危机篇1

伴随着经济全球化的发展, 金融危机已不再是一家之事, 随着美国这个世界金融中心的倒塌, 它就像多米诺骨牌一样传遍全世界。

前美联储主席格林斯潘2008年9月14日在接受美国全国广播公司采访时说, 美国正在陷入“百年一遇”的经济危机之中。

世界银行2008年12月发表的《2009年全球经济展望》报告认为, 2008年和2009年全球经济增长速度将大幅放慢, 而2009年世界贸易也将出现自1982年以来的第一次下降。报告预测, 2008年全球GDP增长率为2.5%, 2009年则进一步回落至0.9%, 均大于2007年3.7%的增长速度。其中, 欧元区、日本和美国今年的增长速度分别为1.1%、0.5%和1.4%, 明显低于去年的2.6%、2.1%、2.0%, 而明年的三大经济实体将分别出现0.6%、0.1%和0.5%的负增长。报告预计发展中国家的2008年和2009年的增长率分别是6.3%和4.5%, 也低于2007年7.9%的增速。

随着改革开放经济国际化的浪潮, 中国的金融市场也逐步开放。在金融危机面前, 尽管是金融开放程度有限的中国也难以独善其身。全球性的金融危机已经对我国经济产生了负面影响———进出口下降、经济增长速度放慢、汇率风险、楼市下跌、股市不稳以及欲罢不能的美国国债, 等等。

金融危机就像瘟疫一样肆虐着整个地球。而金融深化, 是所有发展中国家都必须面临的发展问题———对于改革开放的中国尤其具有重要意义。

二、金融危机的产生

金融危机的产生多是由经济泡沫引起的。而美国的次级房贷泡沫的破灭成为此次全球性金融危机的导火索。美国的次级房贷造就的房产经济的虚假繁荣带动了整个金融体系的泡沫大生产。大批的美国银行和金融机构违规操作, 利用房贷证券化, 将风险转移到投资者身上, 有意无意地降低信贷的门槛, 导致银行、金融和投资市场的系统风险大大增加。华尔街的老板们绞尽脑汁开发新的金融产品, 从MBS、ABS到CDO、再到CDS, 再到最后就连美联储主席都不知道的金融产品。金融产品的不断创新使收益率不断提高, 导致越来越多的经济个体从事这样的泡沫经济, 使风险成倍增加, 并且越来越难以计量。

表面上看, 利率的上升和住房市场持续降温是引发美国次贷危机的直接原因———进而发展成为世界性的金融危机。然而, 次级贷款本身就是自由化泛滥的结果。金融深化理论推崇金融市场的自由化, 强调市场的自我调节, 但是由于市场失灵的存在以及对于金融市场监管的缺乏必然导致道德危机———只顾牟取房贷利益而无视按揭客户的偿付保障与还款能力的脱节。当利率稍有上涨时, 贷款人便无力偿还, 这时候大量的违约便产生。而房产的降温使原本期望收回房产弥补违约贷款的计划泡汤, 那么银行等贷款机构便面临大量的坏账。与此同时, 给贷款机构提供保险的保险机构也跟着遭殃。由于房贷的证券化, 使得风险可以迅速而又普及地传播。就这样, 原本买卖双方的交易风险成倍地扩散到整个金融体系。次贷危机便不可避免地产生了。

当大批的银行、投资机构和保险机构背负巨额债务纷纷破产倒闭时, 美国政府便开始出面干预救市, 实施“国有化”。国有化的实质就是用纳税人的钱来弥补这些金融机构的债务。紧接着美国政府开始大印钞票、大发国债。于是美元贬值、美国债券大幅缩水。与此同时, 受金融国际化影响的其他国家的金融机构也跟着倒闭。而大量持有美国债券的国家, 如日本、中国, 也不得不为美国的债务埋单。货币危机、债务危机、银行危机纷纷出场的时候总是伴随着企业大量的倒闭、失业率的增加、对外贸易的减少, 国际经济局势进一步恶化。就这样, 金融危机像传染病一样, 危害着整个世界。其中, 过度强调市场作用的金融自由化功不可没, 美国也成功地利用其金融深化发展将金融全球化的国家拉下了水, 顺利实现风险转移。

由于汇率的管制, 货币兑换的非自由化, 使得存在“金融管制”的落后的发展中国家之一的中国的金融体系没有受到太大冲击。这得益于我国对于金融市场的有效管制。那么, 金融深化在推动世界经济发展的同时, 它的负面影响尤其值得我们深思。

三、金融深化与金融抑制

什么是金融深化?政府放弃对金融市场和金融体系的过度干预, 放松对利率和汇率的严格管制, 使利率和汇率为反映资金供求和外汇供求对比变化的信号, 从而有利于增加储蓄和投资, 促进经济增长。金融深化可通过储蓄效应、投资效应、就业效应、收入分配效应, 促使经济发展。金融深化, 就要放开利率管制, 取消信贷配给制, 实行金融的自由化。

与之对应的是金融抑制, 在落后的发展中国家, 金融业远未达到成熟, 金融体系效率低下, 因而不能有效地为经济发展服务。

西方的金融深化理论认为, 金融深化能够促进经济发展, 发达国家之所以发展快, 就是得益于他们金融深化程度高, 货币资金流动迅速所致。并且还认为, 金融创新的速度要高于经济增长速度, 才能带动经济发展;认为发展中国家经济发展缓慢与金融抑制是分不开的。

麦金农在1973年《经济发展中的货币与资本》一书中, 对金融自由化作出了系统论证。他假定发展中国家的资金市场极不发达, 企业主体融资方式为内源融资且投资不可细分, 所以货币与实质资本具有互补性。这样, 随着实际利率的上升, 将产生实际利率↑→实际货币需求余额↑→投资↑→产出↑的渠道效应, 而金融抑制政策会导致严重的脱媒现象和金融衰退。所以, 他主张取消利率管制, 控制通胀, 放松外汇管制, 实现金融自由化, 促进经济增长。肖在1973年《经济发展中的金融深化》一书中, 从债务中介的角度阐述了金融深化理论。他认为:货币不是财富或生产要素, 而是金融体系的债务中介。金融深化使金融中介机构规模扩张和完善成熟, 并通过调剂流动偏好、分散风险、提高贷款的规模经济效益、降低信息成本等途径有效地配置资源, 产生收入、储蓄、投资、就业四大效应。

发展中国家的金融深化措施包括: (1) 通过提高名义利率、控制通胀、维持货币供给的外生性等手段推进货币深化; (2) 通过在金融体系内提高竞争、消除行政干预、增加金融资产种类等措施推进金融体制深化; (3) 改革财税体制, 提高税收弹性, 消除赤字型通货膨胀; (4) 进行外贸改革, 实行浮动汇率制、货币自由兑换和外贸自由化等。

但是, 此次金融危机正是由于缺乏管制的金融自由化发展的结果。在此次危机过程中, 美国实施了有史以来最大规模的国家干预, 形式上凯恩斯国家干预主义的重新启动也意味着美国政府对于金融深化自由化发展的弥补。事实说明对于金融市场的适当管制是很有必要的。

四、金融深化发展的影响

(一) 金融自由化。

金融深化的实践意义在发达国家的经济发展过程中得到了印证。但是金融深化不等于绝对的自由化, 这也是发展中国家在推动金融深化过程中必须注意的问题。在充分利用市场机制配置资源, 提倡市场竞争的同时, 也应该认识到市场调节的不足。由于市场失灵的存在, 政府的宏观调控必须发挥相应的效用, 将有形的手和无形的手结合起来, 从而避免金融体系的系统风险。

爆发金融危机的美国, 其金融体系的发展是相当完善的, 然而由于自由化的过渡发展使得不可避免的道德风险普遍地产生———大量的次级房贷就是证明。因为房贷的证券化, 提供贷款的金融机构可以将风险很容易地转移到投资者的身上, 当签约一方不完全承担风险后果时, 自身效用最大化的自私行为就必然产生。无怪乎为什么贷款的门槛会那么低。

另外, 由于监管的缺乏, 脱离经济实体的金融创新也是此次危机的重要原因之一。西方的金融深化理论认为金融创新的速度要高于经济增长的速度才能推动经济的增长。但事实证明, 在缺乏监管的金融市场, 金融产品的创新过快, 使得系统风险加大。更严重的是, 金融产品会加速资金的流动, 使风险迅速而又成倍的增加。投资银行杠杆操作的高风险以及CDS市场的疯狂就可以很好地说明这一点。

所以, 在肯定自由化效率的同时, 必须加强对金融的监管———金融不能完全自由化。我国现在处于金融自由化和国际化的过程中, 包括利率市场化、汇率自由化。但是, 我国的利率现在还没有完全放开, 人民币的自由兑换也没有放开。主要是考虑到自由化过程中应当加强对金融市场的监管, 实现一个渐进的过程。此次世界金融危机中, 我国的金融体系之所以没有发生危机, 除了我国金融市场没有完全开放之外就是得益于国家的有效监管。

(二) 金融深化带来的国际化风险。

从实质上来讲, 金融全球化是发达国家的“专利”。借助于金融全球化, 发达国家既可以从落后国家得到金融资本、金融市场和巨额利润, 也可以向落后国家转嫁金融风险, 缓解自己的风险压力。特别是对于美国这样的金融发达国家, 金融全球化的好处更不待言。华尔街的金融精英们事先完全能够预料到次贷危机所蕴含的风险及其后果, 也正是由于他们对于风险的认识, 通过金融创新, 通过金融全球化, 他们将其中的风险转嫁到全世界。尽管次贷危机给美国金融业带来巨大损失, 但最大的受害者不是美国, 而是正在推行金融全球化的新兴市场国家。所以, 对于发展中国家来说, 在金融深化发展的过程中, 防范和应对金融国际化带来的金融风险是一个重要课题。必须认识到, 在金融深化发展过程中, 金融全球化是一个渐进的过程, 它必须从各国经济和金融的现实基础出发。超越现实的金融国际化必然会为世界金融危机付出代价。

摘要：2008年全球性的金融危机的发生, 暴露出危机国家在其金融深化发展过程中过分强调金融自由化、忽视金融管制的弊端;同时, 也显现出世界各国在推动金融深化过程中所面临的国际性金融风险的威胁。本文认为, 在推动金融深化发展的过程中, 过分强调金融自由化是不可取的, 在利用市场机制的同时加强对金融市场的监管是避免金融动荡的必要手段。

关键词：金融危机,金融深化,金融自由化,金融管制

参考文献

[1]王士强.论我国金融抑制与金融深化[J].南开经济研究, 1994.2.

全球金融危机演讲稿篇2

其实我很庆幸，欧美在这一时刻发生了这样一场经济危机，这不但使中国经济在挤掉自己泡沫的时候在国际上不会太被动，也使中国的很多问题有机会尽早暴露出来，而不至于使它病入膏肓。

中国经济有自己的问题，这不管欧美是否陷入次贷危机，它总是要爆发的，而且时间就在近年。中国的问题表面上看是房地产价格过高，热钱涌入等等，但这实际上是一个系统问题。

经过一系列的分析，下面我把这一系统各个环节的问题列出，并提出一些理想主义的解决方案，我深知这一方案很难实行，但也深信，如果能实行，必然能够解决中国的经济困境。欢迎大家参考、指正。

1、先从房地产说起。中国的房地产过热，不仅仅是开发商的问题，开发商在其中只是起到了部分的作用。前阵子网上流传这一篇郎咸平教授的讲话稿，对我深有启发，由此也产生了许多的想法。按照我理解的郎教授的发言，中国的房地产之所以产生如此多的泡沫，一方面，开发商哄抬物价肯定是有的，但是，更重要的是，市场上有大量的资金注入房地产行业。这些资金的来源，有政府投资，有银行投资，但是，更重要的是从制造业流入的资金。制造业的资金怎么会大量的流入房地产呢？为什么他们不用于自己的扩大再生产呢？按照资本运作的理论，资本只会流向利润更高的行业，正是制造业近些年的低迷、亏损以及房地产的超额利润，吸引大量的资金从制造业转移到房地产，其结果，一方面推高了房价，另一方面，使制造业陷入更深的泥潭之中。所以，郎教授提出了“斩断工商业链条”这一概念，对中国来说，这就要通过引导、限制等种种措施，使制造业的资金留在制造业。只有这样，房地产行业才会失去最大的热钱来源，才会有真正调整的动力。

此外，这还会造成一种好处。近期，国家开始收紧房地产政策，于是，有相关利益者就出面恫吓：房地产下跌会严重的拖累中国的gdp——一般认为，中国的gdp增长如果低于7%，将会严重影响就业和全国的生活水平，从而造成社会动荡。但是，如果房价下跌的原因是由于制造业资金的撤回，那制造业的增长将会抵消掉房价下跌的损失，中国的经济不会出现滑坡。

当然，即便房价的下跌是由于危机或者政府的调控，即便制造业的资金陷在房地产市场不能自拔，沃野并不认为“严重拖累经济增长”的情况会出现。因为，虽然房地产的低迷会拖累经济增长，但社会在房地产市场省下的资金会投入消费市场以及其他行业的投资，从而带动制造业和服务业的增长，这些增长，往往也能抵消掉房地产下滑的损失。

2、制造业是这个链条上的第二个环节。前面说到，如果能将制造业的资金从房地产市场撤出，这会对中国的经济带来最大的好处。但是，制造业的资金如何才能撤出？依靠政令？那是不可能的，即便近期政府通过一些手段将制造业的资本剥离房地产市场，等经济好转以后，它们还会回去，这又会造成另一个死循环，治标不治本。真正重要的手段，是将制造业的利润和房地产市场的利润加以平均，只要投资制造业能够获得不少于房地产的利润，那制造业的资金就没有理由不留在本行业内了。

但是，提高制造业的利润并非简单的事。中国制造业，虽然也是由面向国内市场和国际市场两部分组成，但是，面向国际市场占了6成以上，且多是低水平、低附加值的加工业。如此，中国制造业就很难保证利润。

这条道路虽然极难，但并非绝不可行。

4、消费水平在前面不止一次被提到。中国的消费水平是很低的，这有两条原因：a、三座大山使人们不敢或不能消费；b、过高的税收使消费萎缩。

第一条前面已经说过，这里主要讲第二条。

近年上半年国家的税收又是新高，而财政盈余更是达到10000亿人民币以上。这个数字让我看着很不舒服。首先要明确一个概念，对于国家来说，只要资产还在国内流动，无论它的直接所有者是谁，其最终所有者都是国家。因此，国家的资产就是在领土以内的所有资产。这就意味着，一国没必要将过多的资本集中于政府手中，政府需要的，只是满足日常开销的数字而已（除非有一个很可怕的观念产生，即政府和国家是割裂的，但愿不是这样）。中国政府的财政收入太高了，倒不是体现在每年20%以上的增长率，而是体现在半年万亿以上的财政盈余。这万亿资产，既然是盈余，便说明它没有被利用，这对社会是一个巨大的浪费，试想，如果这万亿资产投入消费领域，将会产生多大的效益？如果投入社会福利领域，又会解放多少消费能力？最终，这笔钱躺在了国库里……

换个思路，即便这笔钱得到了应用，比如说投入高铁、核电站的建设等等，它的效益还是不如留在民间。中国现在的情况是，政府投资过热，政府投资在哪呢？都是一些重工业、道路、房屋之类，这产业的利润率是很低的，但是，真正高利润的轻工业、服务业却是国家投资无法顾及的，这无形中就降低了同一笔资产产生的效率。

政府的税收，在够用的基础上微有盈余才是最好的，可是今年上半年的万亿盈余，可算不上“微有”，对社会资源的如此浪费，希望在日后不会看到……

通过以上几条，我们可以看到，所有这一切都处于一个闭合的链条之中，是一个相互关联的系统。我们不能简单的通过调整其中的一两个方面来解决当前经济中遇到的问题。解决这些问题，需要市场的主动调控，更需要政府下放资源。改革开放已经30年了，30年前的问题早已不再困扰我们，可以说，我们站在一个新的起点，面临着新的矛盾，只希望当权者能够迅速转变观念。目前我们能够依稀看到一些利好的信号，希望它们能够发挥作用，真正改善中国的经济。

全球面临“新金融危机” 篇3

不管是否愿意承认，冷冰冰的现实就摆在我们面前。2008年金融危机结束了金融资本主义时代，而开启了“后金融资本主义时代”，如果这个基本判断不错，那么眼下正在酝酿或已经开始的“新金融危机”则是后金融资本主义时代的必然产物。

金融资本主义时代已经使得货币投机极致化，已经使得整个世界实业资本极度稀缺。现在，当世界进入再工业化、再平衡的“后金融资本主义时代”之后，世界各国对实业资本的争夺逐渐进入白热化。发达国家之所以挑起货币战争，其背后实际是资本争夺，是发达国家吸引全球实业资本流向本国，从而推动本国实体经济复活的关键手段。

在金融资本主义时代，金融资本爆炸式的生长，使得全球经济领域贪图财富再分配的资本过度膨胀，与之相对，创造财富的实业资本日益稀缺，而财富创造能力相对减弱。这必然导致一个重要结果：越来越多的金融资本分配越来越少的财富，而为了金融暴利的维系，金融市场交易越来越技术化、专业化、闪电化，甚至采用大型计算机自动操作高频交易，并通过大幅度放大杠杆增加收益。表面上看，这样的金融交易的目的是赚尽市场波动的每一分钱。但实际是，实体经济能够带给金融市场的“可分配收益”越来越少。这正是危机的基本根源。

如果说2008年是一次“金融无利可分”的危机，那么现在就是“再次推动实体经济进步，并使之产出更多可分配利润”的初期阶段，但很遗憾，整个世界偏好货币投机的偏好积重难返，实业资本的稀缺性并没有得到根本的改变。很明显，在市场经济条件下，如果没有巨量实业资本的堆积，新技术、新工艺、新模式等提高生产效率、商业效率，进一步提高实业利润基本没可能。

怎么办？美国必须鲸吞全球实业资本，才可能实现自身实业经济基础和利润的“复活”，但欧洲拒绝输出实业资本。于是，当美国大规模QE，把利率、尤其是长期利率压到零附近，以期最大限度为实体经济创造良好金融环境之时，欧洲开始用更低的利率手段避免恶化地区实业环境;日本也如法炮制，用充当美国重回亚洲“马前卒”的手段，交换美国同意其采用极度宽松的货币政策，并借以提高本土实体经济的竞争力，加快对未来经济热点——智能化的布局。

由此可见，它们的目光全部盯住了中国，因为中国是实业资本相对丰富的国家。问题的关键落到了一个点上：中国是不是会落入圈套？随着“8·11汇改”、供给侧结构改革、压低实体经济融资成本，这说明，中国不仅拒绝了自己的实业资本被劫持，而且已加入全球实业资本竞争。

全球金融危机下我国金融安全探析篇4

1 金融危机对各国经济的影响

此次金融危机导致大型金融机构的倒闭也屡见不鲜, 世界各国经济正面临着二战以来最为严峻的考验。美国房地产贷款融资机构房利美、房地美被美国政府接管;雷曼兄弟申请破产, 美林集团被美国银行并购;美国最大的保险集团美国国际集团被政府接管……截止2009年4月美国破产银行增至28家, 美国股市也不断创下新低。据欧盟统计局数据显示, 欧元区工业生产连续数月在走下坡, 和去年相比滑坡18.4%, 降幅为1986年以来最大, 欧洲经济学家埃里克·尼尔森表示, 欧洲正经历最严重的经济萎缩。欧元区16国的经济预计今年将萎缩4.2%。无疑, 欧元区正面临二战后欧洲大陆最为严重的衰退。在全球金融危机的影响下, 亚太地区金融体系受到一定威胁股市大幅下跌, 其实体经济也面临下滑趋势。日本2008年第四季度实际GDP初值季率下降3.3%, 年化季率下降12.7%, 为1974年第一季度萎缩13.1%以来的最大降幅, 同时也是日本经济连续第3个季度萎缩;韩国2009年3月就业人数减少19.5万人, 创十年来新低;澳大利亚2008年四季度经济出现近八年来首次萎缩态势, 且差于增长0.1%的预期值;受全球经济衰退影响, 中国也未能独善其身, 中国2009年一季度国内生产总值 (GDP) 同比增幅为6.1%, 创17年来新低, 对外贸易进出口总额4287亿美元, 同比下降了24.9%。

2 各国的救市措施

首先, 政府出资将受困金融机构国有化, 比如英国最大的八家银行机构获得至少五百亿英镑注资后, 被部分国有化;美国政府接管两房和AIG集团, 以挽救美国经济。其次, 各国加大对市场的注资力度以刺激经济。2009年1月美国众议院公布了总额8520亿美元的经济刺激计划;日本中央银行在连续三个交易日, 分五次向短期金融市场紧急注资近8万亿日元……再次, 全球央行史无前例集体大降息, 美联储、欧洲央行、中国央行、英国央行等世界主要经济体央行纷纷发布声明, 降低基准利率, 解决流动性问题。此外, 各国加大了金融监管的力度。美国较为宽松的监管制度一定程度上导致了这次金融风波, 受此次金融危机的启示, 各国加大了对金融体系的监管力度。

3 全球金融危机下我国金融安全所面临的风险因素

第一, 金融全球化的发展以及金融自由化浪潮的快速推进导致我国金融安全的可控性减弱, 国际金融风险向我国传染的几率加大。第二, 国际资本流动性大为加强和国际游资的流动都使得我国金融安全受到极大威胁。金融全球化使国际资本流动性加强, 但金融资产风险的高传染性使金融危机更具突发性, 我国不能忽视国际资本所带来的风险。第三, 金融创新的迅速发展是对中国金融安全体系极大的挑战。金融创新被认为是次贷危机爆发的重要原因之一。第四, 国际收支失衡是威胁我国金融安全的重要原因。2009年3月末, 国家外汇储备余额为19537亿美元, 同比增长16.14%, 3月份外汇储备增加417亿美元, 同比多增67亿美元。购买美国国债是我国使用巨额外汇储备的最主要方式之一。第五, 全球金融危机背景下加大了人民币升值的预期, 这势必对我国金融安全造成一定的影响。第六, 我国金融市场发育不充分, 金融企业整体竞争力较弱, 金融制度的建设和监管效能存在着不少危及金融安全的隐患。

4 危机背景下维护我国金融安全的对策

(1) 谨慎有序地推进我国金融业的开放, 坚持金融主权。在金融市场开放过程中, 我们既应始终坚持改革开放, 又要把握我国金融市场对外开放的速度, 认清我国金融业参与国际竞争的真正实力和金融监管适应金融业国际化的真实差距, 避免金融市场过度、过快开放对金融业带来系统性风险, 并坚持金融开放的程度与我国金融市场发育程度、金融监管能力及风险承受能力相适应。在开放过程中, 应始终坚持国家的金融主权不容侵犯, 维护我国金融主权的整体性, 反对一极化的金融霸权。

(2) 密切监控国际资本流动态势, 适当改变人民币升值预期, 防范游资源源不断地流入我国资本市场。面对巨额国际游资涌入我国金融市场, 要坚决保持人民币汇率的稳定, 有必要时央行应该主动对外汇市场进行干预, 加大投机资金的成本, 彻底消除投机资本对人民币升值的预期。另外还可以通过开放市场和投资领域, 用政策和市场相结合的手段进行合理疏导, 使短期热钱长期化, 这样有助于将热钱纳入监管者的视野, 减少其对内地房地产领域和金融市场的冲击。

(3) 辨证认识金融创新的作用, 规范金融衍生产品发展。金融衍生工具在次贷危机中的作用发人深省, 这也告诫了监管者在审视金融创新时将金融稳定放在首位, 并采用有效措施规范金融衍生产品的发展。首先, 提高金融创新的信息透明度是保障金融安全的基本条件, 只有信息充分、透明, 投资者才能更多的了解金融创新产品的风险, 并对风险进行定价, 做出科学的投资决策。其次, 完善金融创新的监管体系是保障金融安全的核心要求, 在金融创新迅速发展的同时, 应当努力提高监管当局的监管能力, 使金融创新的发展和监管能力的提升保持动态的协调。

(4) 适当控制储备规模的过度增长, 同时防范人民币升值对我国金融安全产生的负面影响。我国外汇储备已经达到相当规模, 外汇储备的各项指标均高于国际警戒线, 当前应当适度控制外汇储备规模, 使其保持在稳定的水平上之外, 更重要的是要管理好外汇储备, 利用好外汇储备。为防范风险, 我国应尽快改变将外汇储备大都压在美元和美国债券上的状况, 增加其他国际货币在我国外汇储备中的比重。

(5) 加强金融制度建设, 建立金融风险预警系统和应急机制。在中国逐步开放金融市场的过程中, 必须完善有利于金融市场发展的法制环境, 全面建立既符合国情又适应国际监管趋势、覆盖面宽、操作性强的银行业审慎监管法规体系, 让监管者在监管的过程中有法可依有据可寻, 以提高金融监管效能。同时深化金融机构体制改革, 督促政府职能部门和监管部门支持金融机构提高资产质量、转换经营机制, 以提升我国金融机构的竞争力和抗风险能力, 并在我国银行体系中加快《新巴塞尔协议》的实施进度。

5 结语

全球金融危机使世界各国经济受到一定程度的破坏, 我国金融安全体系也面临着诸多风险因素的挑战, 针对不同的风险因素配合相应的对策, 全面加强我国金融体系建设, 就能在国际金融危机中维护我国金融安全体系。

参考文献

[1]赵宗博.国际金融危机背景下的中国金融安全形势与对策研究[J].求实.2009, (2) :36-37.

[2]穆春荣.论开放条件下我国金融安全评价指标体系的建立[D].南京:南京航空航天大学.2007:43-45.

[3]崔学军.当前影响我国金融安全的主要风险因素及对策[J].哈尔滨市委党校学报.2008, (11) :34.

[4]陈学胜.浅析“热钱”对我国经济的负面影响及央行的应对措施[J].海南金融.2006, (12) :63.

[5]穆西安.次贷危机对国家金融安全体系建设的启示[J].中国金融.2009, (3) :17.

[6]何德旭, 郑联盛.从美国次贷危机看金融创新与金融安全[J].经济研究.2008, (6) :29-30.

[7]周广利.金融风暴下的中国金融安全问题研究[J].价值工程.2009, (3) :167.

全球化与东亚金融危机篇5

一、全球化的概念、表现及成因

近年来，“全球化”已经成为各种传播媒体使用频率最高的词汇之一，而且也是迄今为止最具争议的概念之一。人们对此众说纷纭，莫衷一是，相关的学术著作更是数不胜数，时至今日也没有一个统一的定义。[3]笔者认为可以对全球化的概念从宏观世界历史进程的角度出发做出如下几个方面的界定：第一，全球化是人类社会不断演进的客观发展过程，是世界历史纵向发展与横向发展交互作用的结果，是历史向世界历史转变过程中逐渐形成与发展的客观历史现象，属于历史的范畴;第二，全球化是世界历史发展过程中诸多因素共同作用的结果，但其核心内容和主要动力是经济力，即生产力和科学技术的发展;第三，全球化是一个多维度的统一体，其内涵十分丰富，至少应包括经济、政治、社会、文化等几个方面，但在目前情况下，所谓全球化主要是指经济全球化，因为全球政治体系，全球文化秩序和全球社会制度还尚未出现;第四，经济全球化是指随着生产力的发展，特别是电子信息技术的迅猛发展，生产要素以空前的速度和规模在全球范围内流动并进行资源配置，从而使人类经济生活在全球范围不断实现全方位沟通、联系、融合与互动的客观历史进程;第五，全球化既不否认民族和地区的差异，也不排斥国家主权的存在。它与民族化、区域化是对立统一、相互促进、互为因果的关系。

从宏观历史学的视野出发考察近代开端以来的世界历史进程，可看出它就是一部全球化进程准备、启动、发展和初步形成的历史。全球化进程发端于15世纪末16世纪初的欧洲，经过大约500余年的发展与演变，到20世纪末，全球化时代才真正到来。

20世纪末以来全球化的形成与发展主要表现在：一是生产全球化范围日益扩大，国际生产分工已发展为以现代工艺技术和产品专业化为基础的分工，于是“以世界为工厂，以各国为车间”的生产模式不断涌现，“宇宙牌产品”日益增多;二是贸易全球化趋势不断增强，世界贸易扩展到技术、金融等服务贸易，贸易自由化的速度也在加快，世界贸易组织的正式成立，标志着一个以贸易自由为核心的世界多边贸易体制大框架的建立;三是金融全球化进程明显加快，金融国际化局面形成，国际资本流量年均增长率达到20%，国际金融市场的年金融交易量达500万亿美元，全球外汇交易的日周转额已达1.3万亿美元;[4]四是跨国公司蓬勃发展，据统计，1980年全世界跨国公司只有1.5万家，子公司3.5万家。而到，全球跨国公司数量已超过4.5万家，子公司已达28万家。目前仅在中国从事经营的`跨国公司就有4.5万家。[5]五是经济区域一体化趋势强劲，据统计，目前已有146个国家和地区参加了35个区域性经济集团，[6]欧洲共同体、亚太经合组织、北美自由贸易区和中国――东盟自由贸易区等经济组织在全球经济发展中起着越来越大的作用。另据世界贸易组织的统计，区域性贸易协定(RTAs)的实施数量在1950-1959年有3个，1960-1969年有19个，1970-1979年上升到39个，1990-则达到82个。目前，55-60%的世界贸易是在贸易集团内发生的。[7]

全球化所表现出的上述特征并非偶然现象，它是世界资本主义发展的一种过程，是资本主义产生之后为延长自己寿命的一种方式。从本质上看，驱动全球化的根本动力是资本积累与扩张的内在冲动，是资本推动下生产力和科学技术发展的结果。正如沃勒斯坦所说，“全球化”是资本主义制度的必然结果，历史资本主义的逻辑最终必然达到全球范围，“整个世界都是在这个单一的我们称之为资本主义世界经济的社会分工的架构之内动作的。”[8]因为资本主义具有开放和扩张的本性，它一开始就要求以全世界为它的活动舞台，如果不掠夺世界，它就无法发展，而不发展，实际上就意味着它的灭亡。因此，资本主义自产生之日起就极力向外扩张，向海外殖民，向世界各地倾销商品，掠夺世界各地的廉价原料，使用世界各地廉价的劳动力，攫取高额利润，以维护资本主义的正常发展。这样做的一个直接结果是客观上把那些落后国家和地区卷入到资本主义经济体系，导致世界各地区联系的加强。使世界逐步由分散、孤立、隔绝的状态发展成为互相依赖、密切联系的有机整体。

二、全球化与东亚金融危机

东亚国家和地区在短短的30余年间创造的“东亚奇迹”引起了世人的瞩目，一时间，关于东方行将崛起，西方即将衰败等说法弥

后危机时代全球金融新格局篇6

关键词：货币信用金融力量银行国际化包容性发展

一、后危机时代全球面临的货币信用问题

此次全球金融危机充分暴露了现行货币体系的弊端，危机后国际货币体系问题凸显：首先，主要国际货币汇率波动剧烈。次贷危机后，美国为了刺激经济实行量化宽松的货币政策，大量发行美元，使得其对欧元和人民币持续贬值。第二，国际收支调节机制不健全。很多逆差国很难通过国际货币基金组织的苛刻条件调节为顺差。第三，巨额投机性游资在全球范围内迅速流动，缺乏有效的监控机制。第四，对储备货币发行国的宏观经济政策约束力不够，缺乏对其国内经济政策溢出效应的国际协调机制。鉴于此，目前关于改革国际货币体系的呼声高涨。然而，如何构建新的储备货币？如何对特别提款权(SDR)进行技术性改造，增加其在国际货币体系中的使用份额？在资本账户尚未完全开放、人民币汇率形成机制有待完善的条件下，若想享有人民币成为国际货币为我国带来的巨大利益的情况下，如何渐进推动人民币国际化？如何促进全球信用供给与信用风险的匹配性等问题，都将影响到未来全球货币体系改革的方向和前景。

二、金融全球化与银行业国际化发展趋势

随着全球经济一体化进程的加快，金融全球化以强劲的势头迅速发展。主要表现在全球范围内配置金融资源、金融机构的跨国经营、金融市场的全球联动、各国中央银行货币政策和金融监管的全球协调等。伴随着金融全球化的不断发展，全球银行业经营的外部环境不断改变，从而对银行业的经营运作方式产生了强烈的影响。最主要的表现为全球银行业为了扩大规模降低经营成本、提高竞争能力而进行的大规模跨国并购。除此之外，世界各大银行还通过新设（包括设立分行、独资银行、合资银行、代表处等多种形式）进入东道国，以期更为便捷的将其业务扩大到国际范围。截止2009年，除中国银行业外，欧美日各大银行海外经营业务占比均大于15%。由此可见，随着金融全球化的不断深化，银行业国际化发展趋势势不可挡，各国银行都积极在全球范围内配置资产分散风险，寻找新的盈利增长点。

三、世界金融力量的新变化

受此次金融危机的影响，世界金融力量发生了空前的巨变，美欧银行遭受到较大冲击，全球大银行排名重新洗牌。美国投行业虽受打击较大，但经过积极的并购改制使得其整体实力未发生太大变化，全球投行业格局仍是欧美主导。

（一）美欧银行业遭受重创，榜单上游稳中有变

美欧銀行业在此次全球金危机中受到重创，排行榜的整体格局稳中有变。稳体现在美欧银行业在排行榜中仍位列榜首，特别是美国银行业的表现抢眼——美洲银行、摩根大通和花旗集团超过英国汇丰控股位列前三甲。这主要得益于其国内原有的6大银行通过注资、并购和转制使得整体实力并未受到太大影响。变主要体现在新兴国家银行业的突出表现。

（二）全球银行业重心向新兴市场国家转移

自20世纪90年代以来，以金砖四国为代表的新兴经济体积极推进银行体系的市场化改革，其银行业在全球的地位持续上升。特别是在此次金融危机中，新兴国家银行业相比发达国家受到的冲击较小，国际地位上升速度更为明显。2010年，金砖四国上榜银行数量从2000年的43家提高到146家，资产占比从4.7%提高到12%。

（三）全球投行业格局变化

从全球投资银行业的发展来看，美国投行业受此次金融危机的打击非常大：2008年3月，美国第五大投行贝尔斯登被摩根大通收购。之后，美国第三大投行美林证券被美国银行以近440亿美元收购，美国第四大投行雷曼兄弟控股公司因收购谈判失败而申请破产保护。高盛和摩根士丹利宣布转变为银行控股公司。美国投行业虽受金融危机的重创，然而通过积极的收购注资使得美国投行业整体实力并为受到太大影响。全球资本市场格局并无太大变化，依然是美欧机构主导，美国机构股票承销和财务顾问业务实力较强，而欧洲机构债券承销业务实力较强。

四、世界经济的包容性发展

包容性发展是当今时代各国进行国际合作所遵循的一个重要理念和发展思路。在经济全球化的条件下，一国的经济政策和发展过程必然会对其他国家造成影响。这就要求各国在发展过程中不仅要实现本国的发展目标，还不能损害其他国家的发展。各国力求在实现本国经济增长社会公平等目标的同时为其他国家带来发展机遇，实现互利共赢。这就是包容性发展的实质。就现实而言，后国际金融危机的世界经济需要建立更为合理的发展格局，重建平衡，避免类似美国金融泡沫式的发展导致世界灾难的重演。这是世界各国的共同愿望。

全球金融危机篇7

我国高度重视本次危机, 积极应对, 不断加强金融监管, 规避危机对我国的冲击。在金融危机愈演愈烈之后, 国务院成立了由主管金融的副总理王岐山领衔的应对金融危机的相关机构。党中央、国务院作出了“扩内需、促增长”的十项措施以应对当前百年一遇的全球金融危机, 促进金融发展。中国当前最重要的是保持经济、金融和资本市场稳定, 中国有信心、有条件、有能力战胜各种困难和挑战。由于中国稳定的金融、货币政策, 以及采取的积极应对措施, 中国的银行成为了世界上最可靠的金融机构。本次危机发生以来, 国际经济环境日趋复杂多变, 给我国宏观经济运行带来了巨大的压力, 已严重影响我国的出口领域与企业。

为规避金融风险, 就必须加强金融监管。国务院总理温家宝在2009年关于政府工作的报告中提出加强和改进金融监管。金融监管即金融监督和金融管理之简称。前者是指金融主管当局通过对金融机构全面的、经常性的检查以促使其依法稳健地经营, 安全可靠和健康地发展。后者指国家根据有关法律, 授权有关部门制定和颁布有关金融业的组织机构和业务活动的特殊规定和条例, 目的在于使金融业务活动纳入正轨, 建立一个安全和健全的金融体系, 对金融客户公正、有效地提供服务。金融监管着眼于维护金融体系的安全与稳定, 限制金融业的过度竞争和不正当竞争, 保护存款人、投资者和社会公众的利益, 从而促进金融体系公平、有效竞争, 以达维护金融业的合法、稳健、高效运行之目标。为加强金融监管, 避免我国金融危机发生, 目前我国可以从以下几个方面加强和完善金融监管法律。

一、完善中国人民银行为总协调人的法定监管协调法律

国务院总理温家宝在2009年关于政府工作的报告中提出健全金融监管协调机制。目前, 我国金融业分业监管格局, 有利于监管的专业性, 如能确立制度化的协调机制, 将能有效避免监管重复、监管真空、信息隔绝等问题。《银行业监督管理法》和修订后的《中国人民银行法》对金融监管协调机制作了原则性规定。其中, 《中国人民银行法》第35条和《银行业监督管理法》第6条规定银监会和人民银行应当在相互之间及同其他金融监管机构之间建立监管信息共享机制, 《中国人民银行法》第9条则授权/责成国务院建立金融监管协调机制。2003年, 银监会、证监会和保监会召开了第一次新监管联席会议, 通过了《在金融监管方面分工合作的备忘录》, 备忘录明确了三方在金融监管中的职责和协作义务。?尽管联系会议富有成效, 但欠缺法律约束的“合作”关系并不能确保所有监管问题都能通过协商解决。一个地位超然而有具有权威的总协调人不可或缺, 中国人民银行可以担当这一角色。这是由中国人民银行的特殊法律地位所决定的。中国人民银行曾经是金融市场的全面监管者, 银监会、证监会和保监会的监管职能均来自中国人民银行, 中国人民银行拥有“三会”所不及的影响力。

根据《中国人民银行法》第9条的授权, 国务院应以行政法规的形式规定中国人民银行总体监管协调者的地位, 或者在修改的相关法律中明确规定中国人民银行总体监管协调者的地位, 完善以中国人民银行为总协调人的常设金融监管协调法律。

二、改变监管方式, 以功能监管为主, 机构监管为辅

机构监管是指将金融机构类型作为划分监管权限的依据, 即同一类型金融机构均由特定的监管者监管:银行监管由银行监管者负责, 证券公司监管由证券监管者负责, 保险公司监管由保险监管者负责。这是历史上金融监管的主要方式, 也是目前我国金融监管的主要方式。

功能监管 (功能性监管) 是指依据金融体系的基本功能和金融产品的性质而设计的监管, 从针对特定类型的金融机构转变为针对特定金融业务监管, 对“边界性”金融业务也明确监管主体, 同时加强不同监管主体间合作的监管制度。功能性金融监管能够实现对金融业跨产品、跨机构、跨市场的协调。

目前我国金融机构金融创新层出不穷, 推出的各类金融理财产品是金融创新的集中体现。现有的理财产品涵盖各种金融机构各种业务。金融创新业务是金融机构拓展市场空间和抢占金融创新制高点的产物, 彼此之间共性多于差异。各类理财产品由于缺乏监管协调, 各监管部门在这一领域基本上是按照机构监管的原则各自为政, 在投资金额起点、期限设置、能否保本、能否有固定收益、能否转让流通以及能否跨地区分支机构经营等基本问题上各执一词, 既不利于相关业务的顺利开展, 更不利于有效监管和投资者保护。为解决问题, 需要改变监管方法, 由机构监管转向功能监管。对于已有的理财产品, 根据其基本功能, 中国人民银行会同“三会”协商确定基本监管规则, 由国务院以行政法规形式发布, 作为该领域监管法律。在此基础上, 有权监管机构根据相关产品的具体功能, 可以制定实施细则。对于将来的金融创新, 也依据功能监管原则加以协调监管。

三、建立与巴塞尔新资本协议相配套的金融监管法律体系, 加快实施《巴塞尔新资本协议》

2004年6月, 巴塞尔银行监管委员会发布了《统一资本计量和资本标准的国际协议:修订框架》 (以下简称新资本协议) 。新资本协议建立了有效资本监管的三大支柱, 即“最低资本要求、监管当局的监督检查、信息披露”。新资本协议代表了风险管理的发展方向, 提高了资本监管的风险敏感度和灵活性, 有助于商业银行改进风险管理和推动业务创新。新资本协议的实施将推动银行监管技术进步, 强化市场约束的有效性, 增强国际银行体系的安全性。实施新资本协议是增强银行监管有效性的必然要求, 我国实施新资本协议具有重大战略意义。由于新资本协议本身没有法律地位, 在每个国家或地区实施时必须与当地现有法律和法规相结合。在实施新资本协议之前各国必须研究:国家应当优先考虑的事项;确定该框架监管的群体;对于实施三个支柱所必须的操作步骤;对于实施新资本协议所需的法律调整;监管资源的充足性。我国应根据金融业的实际情况, 结合新资本协议建立与之相配套的金融监管法律。

四、加强国际金融监管协调与合作, 完善国际金融监管体系

金融全球化中, 金融监管却是区域化的。现代金融危机一旦发生, 其对经济体的破坏作用越来越大, 越来越强。为应对国际金融危机, 加强对主要储备货币发行国经济金融政策监督, 提升特别提款权的地位和作用, 加强国际金融监管协调与合作, 完善国际金融监管体系, 改革全球金融监管体系, 避免金融危机重演。巴塞尔委员会主席威林克指出:“对于金融市场的稳健和发展, 一个能够有效应对危机的银行体系至关重要。应当从这次危机中吸取教训, 建立一个能够有效地应对金融危机、抵御各种金融动荡的银行体系”。英国首相布朗呼吁“在全球范围内, 应尽快重组作为全球市场监管主心骨的国际货币基金组织 (IMF) , 建立全球经济预警系统, 创建针对跨国金融组织的多重监管制度”。国务院总理温家宝在2009年关于政府工作的报告中提出继续深化与各方的务实合作, 共同遏制国际金融危机蔓延, 推动国际金融体系改革。财政部部长谢旭人提出:要改革国际金融监管体系, 各国应加大对全球资本流动的监测力度, 防范金融风险跨境传递;要扩大国际金融监管的覆盖面, 特别要增强对主要储备货币国家经济政策和金融市场的监管, 建立及时高效的危机早期预警系统;制定合理有效的金融监管标准, 完善会计准则、资本充足要求等各类监管制度, 加强对金融机构和中介组织的监管。

中国应同有关国家一起在平等互利的基础上积极参与新的国际监管规则的制定, 促进国际货币基金组织和世界银行职能的转换, 以期建立符合我国利益的国际金融新秩序。

五、对客户存款保险进行立法, 保障存款安全

存款保险制度是一种金融保障制度, 是由符合条件的各类存款性金融机构集中起来建立一个保险机构, 各存款机构作为投保人按一定存款比例向其缴纳保险费, 建立存款保险准备金, 当成员机构发生经营危机或面临破产倒闭时, 存款保险机构向其提供财务救助或直接向存款人支付部分或全部存款, 从而保护存款人利益, 维护银行信用, 稳定金融秩序的一种制度。我国金融业要从美国金融危机中学习经验, 应在风险可控、确保安全的前提下加快发展。为坚定市场信心, 避免金融危机波及金融机构建立客户存款保险法律, 对所有客户存款予以全面保障。

摘要：为应对金融危机, 我国可从完善以中国人民银行为总协调人的法定监管协调法律、建立与巴塞尔新资本协议相配套的金融监管法律体系、加强国际金融监管协调与合作完善国际金融监管体系、改变监管方式, 以功能监管为主, 机构监管为辅、对客户存款保险进行立法等方面加强金融监管完善金融监管法律。

关键词：金融危机,金融监管法律

参考文献

[1]黎四奇.金融企业集团法律监管研究[M].武汉:武汉大学出版社2005.

[2]李嘉宁.关于推动我国金融监管协调机制建设的思考[J].长江大学学报 (社会科学版) , 2004, 4.

[3]曾筱清.金融全球化与金融监管立法研究[M].北京:北京大学出版社2005.

[4]陈学彬, 邹平座, 金融监管学[M].北京:高等教育出版社, 2005.

完善信用制度化解全球金融危机篇8

此次全球金融危机, 使世界越来越多国家对美元失去了信心, 美元本位面临自二战结束以来最严峻的挑战。《布雷顿森林协定》确定了以美元为中心的国际货币体系, 就是美元与黄金挂钩, 其他国家货币与美元挂钩, 实行固定汇率制度。在这种制度下, 美元与黄金共同构成国际储备资产。选择美元作为世界储备货币, 是美国的强大实力使然, 有其客观必然性。但在发生金融危机的今天, 美元作为储备货币的地位已今非昔比。

上个世纪70年代初, 美国终止美元与黄金之间的固定比率, 汇率根据市场的供求变化而浮动。美国实施的这项政策从某种意义上讲, 相当于宣布一个国家破产。美国经济学家安迪森·维金有这样一段评论:“1971年, 美国对世界造成的影响不容忽视, 金本位的放弃破坏了自布雷顿森林体系确定以来所一贯执行的经济政策, 而通货膨胀、失业和货币动荡由此成为经济循环中的重要组成部分。20世纪70年代早期, 动荡时代的序幕正式拉开, 经济上是如此, 政治上亦是如此。事后来看, 这显然都是由于美国政府放弃金本位而造成的。当时, 它虽然没有直接导致资本主义衰亡, 但在30多年后的今天, 它却把美国带到了崩溃的边缘, 美国的经济或许就此走上了一条漫长的衰退之路。”

一国货币的汇率由市场供求来决定, 随之也就产生了货币升值和贬值的概念。在国际贸易中, 货币升值和贬值各有利弊。货币升值有利于本国消费者, 而不利于本国出口企业, 货币贬值作用正好相反。现实情况是美元长期不断弱化, 这样就很难说不会危害美国经济。

最近几年, 美国的经常项目赤字每年都高达8000多亿美元。这一赤字主要体现在贸易赤字, 导致美国经济靠向其他国家的借贷来维系, 日积月累形成了根本无力偿还的庞大债务。美国的制造业竞争力越来越弱, 成了一个名副其实的借贷国和消费国, 而不是竞争势头上升的储蓄国和生产国。虽然美国经济逐渐丧失了制造业的竞争力, 但其大肆消费却一点没变, 贸易赤字不断加大。而其今天之所以还能保持一定活力, 主要是因为美元是世界储蓄货币, 经济上的不稳定被无节制的消费所掩盖。

尽管如此, 美国人并不承认他们的经济是不健康的, 他们的决策是不正确的。美国当代著名经济学家萨缪尔森在《经济学》中对美国1929年经济危机有这样一段精彩的描述:“在美国, ‘吼叫的20年代’的股票市场的繁荣是难于令人相信的。火车卧铺的服务员、家庭妇女、课余时间的大学生都买卖股票。在这个势头猛烈的‘多头’市场中, 大多数的购买都依靠‘垫头’, 这就是:购买1万元股票的人只要拿出2500元或少于2500元的现金, 其差额用抵押的买股票的借款来支付。当奥明汽车公司或伯利恒钢铁公司的股票一天可涨价10%的时候, 向经纪人借款所支付的6%、10%或15%的年利息算不了什么。”然而, “多头市场结束了。空头市场取而代之。正如多头市场靠着它的美梦而生存那样, 空头市场也在它的噩梦中消磨岁月。每一个月数以十亿计的证券价值一扫而光, 不但带走了赌徒谋取投资收益的资本, 而且也带走了寡妇赖以为生的来自捐赠的本钱。像美国钢铁公司那样的热门股票从1929年的最高点261降到1932年的最低点21。名声较差的证券完全从价牌上掉下来, 不值分文。”

无论美国经济向何处发展, 全球对美元本位的信心丧失已是不争的事实, 指望美国政府和华尔街拿出负责任的政策是不现实的。

二、不遵守市场规则是美国的惯用逻辑

按照一般的市场经济原则, 货币流通量与商品的供给是相联系的, 如果滥发美元, 而流通领域商品数量不变, 那么购买同等商品就需要更多的美元。也就是说, 通过滥发美元, 美国把本不属于自己的钱拿走了, 而被拿走者又难有应对之策。因为美元是全球流通货币。

美国这样做的好处也是显而易见的:首先是可以用更便宜的方式偿还国债, 以减轻国债压力;其次是政客们可以用此影响选举结果;再次是有助于缓解政府的财政压力;最后是导致名义资产价格上涨, 从而给公民制造一种创造财富的假象。

亚当·斯密在《国富论》中针对类似于这样的问题曾经指出:“我相信, 世界各国的君主, 都是贪婪不公的。他们欺骗臣民, 把货币最初所含金属的真实分量, 次第削减。”同时他又说:“政府允许国内一切其他债务人, 都有和君主相等的特权, 他们同样以新的贬值币, 偿还货币改铸前借来的金额。所以这种措施, 常有利于债务人, 而有损于债权人, 有的时候这种措施产生了比公共大灾祸所能产生的大得多、普遍得多的个人财产上的革命。”看来, 亚当·斯密对当今美国人的行为早就有所预见。美国常常依赖于自己全球经济霸权的地位, 一方面滥发美元, 另一方面又强求别国货币升值, 强行赖掉债务。

全球已有这样的共识, 美联储对这次全球金融危机有很大责任, 其常常利用美国独特的经济地位, 能够隐蔽滥发美元于无形之中。美国滥发货币所引起的经济繁荣只是一种假象, 因为储蓄根本没有增长, 只是发行的钞票更多了。最终的问题是, 这些不当的投资难以避免大量破产, 进而引发经济衰退。因为真正的经济扩张应该是以实实在在的储蓄为基础的。

今天的美联储将弹性货币供给的概念转换成无限期的货币扩张政策, 无论是经济处于扩张期, 还是收缩期, 它都是增加货币供给。事实上, 美联储这是在制造持久性通胀, 完全背离了设立该机构的初衷, 所谓的弹性货币供给已演变成为单一的货币扩张。事实上, 美国从不实行货币紧缩政策。

安迪森·维金在他的《美元的坠落》一书中曾经引用罗伯特·普莱切特在《征服经济衰退》中的一段话:“人们似乎总是想当然地认为, 我们可以凭空制造出无穷无尽的价值。但是反过来说, 这些价值也可以在瞬间消失得无影无踪, 但他们却会固执地说:这是不可能的。”现在美国人重新品味这句话时, 也许更多的感觉是苦涩。

可以这样讲, 美国深陷金融危机难以自拔, 是其毁坏信用体制、不遵守市场规则的恶果, 搬起石头砸了自己的脚, 想必是美国当初没有想到的。

三、回到遵守信用的轨道上来是正确的选择

此次全球金融危机, 使美元的信用不同于从前了。化解金融危机, 重振美国及世界经济, 美国现在要做的就是要恢复美元的信用。不能再走肆无忌惮地滥发美元, 不参与生产、只进行消费的老路了。

(一) 要控制好赤字规模

今天的美国虽说债台高筑, 但他们似乎已经习惯了, 因为借债消费在美国已成为一种生活方式, 甚至是一种制度。然而, 问题的根本是美国人还债的意识很差。美国政界和学界就一直有这样的观点:“实际上, 我们根本就不必还债, 真正需要为此而担心的, 是我们的子孙。今天, 很多人会认为, 债务并不是什么问题, 甚至有人认为, 在超过收入的情况下进行消费, 也是一种不错的政策。”可见, 要拯救世界经济, 要拯救美国经济, 美国必须有所改变, 控制好赤字规模。

(二) 要有节度地发行美元

滥发美元增加了美国人已无法承受的偿债负担。随着自二战以来建立起的美元购买力优势逐渐丧失, 一系列的连锁反应首先体现在美联储不加控制的信贷以及人为的低利率政策, 导致美元一再贬值;其次是不断贬值的美元会导致美国购买外国商品的能力降低;再次是外国政府为抵消因美元贬值而导致的通货膨胀的影响, 势必减少原来持有的美元储蓄;最后是越来越多的债务回归美国, 而美国的金融体系又无力负担。这种情况有的已经发生, 有的必将发生。要改变这种状况, 美元必须适度发行美元。这不仅对世界经济有利, 最终也有利于美国自己。

(三) 要改变滥发货币而造成的虚拟需求

本次金融危机与20世纪30年代的大萧条非常相似, 最主要体现在全球性的资金转移, 超过了借款人偿还能力, 本质上完全属于贬值货币的贷款, 而由其制造的需求是不真实的, 是虚拟的。建立在这个基础上的貌似繁荣的局面, 其实是根本就不存在的虚幻生产力。最近的一二十年, 美国的制造业竞争力持续低糜, 但都被其强大的美元掩盖了, 并一味地沉醉于此, 而对美元过度发行对货币制度的严重破坏以及由此而产生的虚假需求却视而不见, 甚至还固执地想用美元贬值来降低贸易赤字。现实情况是, 这些努力最终都事与愿违。对于放弃金本位的理论, 事实已经并将继续做出最好的回答, 是错误的。这一错误的理论不会也不可能带来实实在在的需求, 必须有所改变。

(四) 要恢复制造业的竞争力

仅靠金融等虚似经济, 没有富有竞争力的制造业来支撑美国经济是远远不够的。但就美国目前的状况来说, 要做出改变其难度是相当大的。因为从20世纪60年代以后, 美国曾引以为豪的制造业, 如钢铁、造船、机械制造等都一个个失去竞争力, 现在连三大汽车公司也举步维艰。但是, 在无形之手的引导下, 不依靠制造业等实体经济, 而靠滥发美元去干预市场, 不仅破坏了全球的共同利益, 最终也损害了自己的利益。美国到了改弦更张的时候了。

后危机时代全球金融新格局篇9

此次全球金融危机充分暴露了现行货币体系的弊端, 危机后国际货币体系问题凸显:首先, 主要国际货币汇率波动剧烈。次贷危机后, 美国为了刺激经济实行量化宽松的货币政策, 大量发行美元, 使得其对欧元和人民币持续贬值。第二, 国际收支调节机制不健全。很多逆差国很难通过国际货币基金组织的苛刻条件调节为顺差。第三, 巨额投机性游资在全球范围内迅速流动, 缺乏有效的监控机制。第四, 对储备货币发行国的宏观经济政策约束力不够, 缺乏对其国内经济政策溢出效应的国际协调机制。鉴于此, 目前关于改革国际货币体系的呼声高涨。然而, 如何构建新的储备货币?如何对特别提款权 (SDR) 进行技术性改造, 增加其在国际货币体系中的使用份额?在资本账户尚未完全开放、人民币汇率形成机制有待完善的条件下, 若想享有人民币成为国际货币为我国带来的巨大利益的情况下, 如何渐进推动人民币国际化?如何促进全球信用供给与信用风险的匹配性等问题, 都将影响到未来全球货币体系改革的方向和前景。

二、金融全球化与银行业国际化发展趋势

随着全球经济一体化进程的加快, 金融全球化以强劲的势头迅速发展。主要表现在全球范围内配置金融资源、金融机构的跨国经营、金融市场的全球联动、各国中央银行货币政策和金融监管的全球协调等。伴随着金融全球化的不断发展, 全球银行业经营的外部环境不断改变, 从而对银行业的经营运作方式产生了强烈的影响。最主要的表现为全球银行业为了扩大规模降低经营成本、提高竞争能力而进行的大规模跨国并购。除此之外, 世界各大银行还通过新设 (包括设立分行、独资银行、合资银行、代表处等多种形式) 进入东道国, 以期更为便捷的将其业务扩大到国际范围。截止2009年, 除中国银行业外, 欧美日各大银行海外经营业务占比均大于15%。由此可见, 随着金融全球化的不断深化, 银行业国际化发展趋势势不可挡, 各国银行都积极在全球范围内配置资产分散风险, 寻找新的盈利增长点。

三、世界金融力量的新变化

受此次金融危机的影响, 世界金融力量发生了空前的巨变, 美欧银行遭受到较大冲击, 全球大银行排名重新洗牌。美国投行业虽受打击较大, 但经过积极的并购改制使得其整体实力未发生太大变化, 全球投行业格局仍是欧美主导。

(一) 美欧银行业遭受重创, 榜单上游稳中有变

美欧银行业在此次全球金危机中受到重创, 排行榜的整体格局稳中有变。稳体现在美欧银行业在排行榜中仍位列榜首, 特别是美国银行业的表现抢眼——美洲银行、摩根大通和花旗集团超过英国汇丰控股位列前三甲。这主要得益于其国内原有的6大银行通过注资、并购和转制使得整体实力并未受到太大影响。变主要体现在新兴国家银行业的突出表现。

(二) 全球银行业重心向新兴市场国家转移

自20世纪90年代以来, 以金砖四国为代表的新兴经济体积极推进银行体系的市场化改革, 其银行业在全球的地位持续上升。特别是在此次金融危机中, 新兴国家银行业相比发达国家受到的冲击较小, 国际地位上升速度更为明显。2010年, 金砖四国上榜银行数量从2000年的43家提高到146家, 资产占比从4.7%提高到12%。

(三) 全球投行业格局变化

从全球投资银行业的发展来看, 美国投行业受此次金融危机的打击非常大:2008年3月, 美国第五大投行贝尔斯登被摩根大通收购。之后, 美国第三大投行美林证券被美国银行以近440亿美元收购, 美国第四大投行雷曼兄弟控股公司因收购谈判失败而申请破产保护。高盛和摩根士丹利宣布转变为银行控股公司。美国投行业虽受金融危机的重创, 然而通过积极的收购注资使得美国投行业整体实力并为受到太大影响。全球资本市场格局并无太大变化, 依然是美欧机构主导, 美国机构股票承销和财务顾问业务实力较强, 而欧洲机构债券承销业务实力较强。

四、世界经济的包容性发展

包容性发展是当今时代各国进行国际合作所遵循的一个重要理念和发展思路。在经济全球化的条件下, 一国的经济政策和发展过程必然会对其他国家造成影响。这就要求各国在发展过程中不仅要实现本国的发展目标, 还不能损害其他国家的发展。各国力求在实现本国经济增长社会公平等目标的同时为其他国家带来发展机遇, 实现互利共赢。这就是包容性发展的实质。就现实而言, 后国际金融危机的世界经济需要建立更为合理的发展格局, 重建平衡, 避免类似美国金融泡沫式的发展导致世界灾难的重演。这是世界各国的共同愿望。

鉴于此, 各国始终要以包容性发展作为国际经济合作的重要理念。这首先要包容各国发展道路的多样性, 在此基础上促进国际合作;其次, 要积极促进各国经济社会各个方面发展的平衡与互动。在进行跨国投资的过程中, 注重实体经济与虚拟经济的平衡发展, 国内市场与国际市场的均衡发展, 以及经济与社会相互协调发展。第三, 不仅共享发展机遇, 而且共同应对发展中的挑战。现阶段各国经济的依存度不断增强, 各国应在政策选择上相互帮组, 实现共赢, 使所有成员都能享受全球化及区域一体化带来的好处。最后, 在发展的过程中要求同存异, 实现共同安全。全球各国的经济社会安全应建立在互信互利及平等协作的基础上。

全球金融危机篇10

美国是世界最大的经济实体, 也是最大的资本市场, 全球化使得美国在国际贸易与国际金融两个方面与全世界紧密相连, 它的任何一个方面出现了问题, 都会给全球经济造成不良的后果。因此, 了解这场危机产生的根源对于我们防范金融市场风险很有必要。

金融危机产生的根源可以归纳为两个方面:一是经济周期波动;二是金融体系的内在脆弱性。所谓金融体系的内在脆弱性, 主要由金融机构的内在脆弱性与金融市场的内在脆弱性构成。金融机构的运行机制存在固有缺陷, 譬如, 短借长贷造成的流动性缺陷、信息不对称造成的资产质量缺陷和过度依赖公众信心造成的经营基础缺陷等, 这是造成金融体系内在不稳定的重要因素;金融市场的内在脆弱性主要表现在: (1) 金融资产的价格波动性, (2) 金融市场运行机制能够发挥扩大和激化市场矛盾的作用。在金融运行过程中, 由金融体系的内在脆弱性形成的矛盾的激化, 也不断产生和积累着爆发金融危机的能量, 当这一经济状态严重失衡时, 金融危机就爆发了。据此可见, 美国金融危机的爆发源自于金融体系的内在脆弱性。

1. 市场利率的不断提高, 加重了购房者的还贷负担

这是导致美国次级债危机爆发的直接原因。由于次级贷款和ALT-A贷款的一个很重要的特点就是以浮动利率贷款为主, 这与固定利率抵押贷款占绝大多数的最优贷款形成了鲜明对比。据统计, 在最优贷款、次级贷款和AL1-A贷款中, 浮动利率贷款所占的份额分别为20%以下、85%和60%左右。自2004年6月30日以来, 美国进入了加息通道, 美联储十七次加息将联邦基准利率从1%提升到5.25%, 逐步刺破了美国的房地产泡沫, 使得购房者的还贷负担加重, 违约不再支付贷款的客户增多, 一些放贷机构遭受严重损失甚至破产。由于房地产价格下跌, 借款人很难将自己的房屋卖出, 即使能卖出, 房屋的价值也可能下跌到不足以偿还剩余贷款的程度, 拖欠债务比例和丧失抵押品赎回率因此而上升, 同时由于借款人出售房产抽逃资金, 造成房贷市场更加混乱。一旦这种案例大幅增加, 就会形成对次级抵押贷款市场的悲观预期, 与此同时, 房地产市场价格也会因为房屋所有者止损的心理而继续下降。两种因素的叠加, 加剧这次贷危机的发生。

2. 现代金融创新产品带来的风险扩散

20世纪金融市场最重要的创新之一就是资产证券化, 它在美国次级债危机的爆发中起了助推器的作用。资产证券化即以打包后的贷款抵押资产为标的物发行债券向投资者出售, 它一方面促进了贷款机构将流动性较低的贷款资产以现金流的形式回收, 另一方面使投资者拓宽了投资渠道。在次级贷款的发展过程中, 资产证券化切实起到了延长资金链的作用, 其中的每一个环节都会从资产证券化中获得利润。从表面上看, 资产证券化在每个环节都起到了分散风险的作用, 然而实质上却是在金融市场上整体上扩大了风险, 相应的监管措施不到位, 一旦后一个环节出现了亏损, 就会引起前环节一连串的亏损甚至破产。尤其在以次级房贷为标的物的次级债券, 过长的链条已经使虚拟经济严重脱离了实体经济, 一旦房贷按揭户出现违约不能还款, 危机就产生了。

3. 长期低利率, 加上宽松的抵押贷款条件, 造成流动性泛滥

2000年美国纳斯达克泡沫破灭, 2001年经济出现衰退, 美联储开始连续降息, 直至2003年6月一年期美元利率降低到1%的超低水平, 长期的低利率使得美国房地产市场启动拉动了经济增长, 同时也带来了流动性过剩。美国房地产市场一度繁荣, 次级抵押贷款逐渐兴起。依据房贷机构对借款人信用高低会区别对待的情况, 美国次级债市场被划分为“次级”市场和“优惠级”市场。2001年到2005年, 美国房地产市场进入繁荣期, 房地产金融机构在盈利动机的驱使下, 在基本满足了优质客户的需求后, 把眼光投向原本不够资格申请住房贷款的潜在购房者群体, 即次级抵押贷款市场。虽然次级市场的贷款利率通常比优惠级抵押贷款高2%~3%, 但是信用低的人在优惠级市场申请不到贷款就被筛选出来, 只能在次级市场寻求贷款。对于放贷机构来说, 次级贷款是一项高回报的业务, 为了能在激烈的竞争中不断扩大市场份额, 许多放贷机构不要求次级贷款借款人提供包括税收表格在内的财务资质证明, 人为调低针对所有借款人的信用门槛, 进行激进的信贷扩张, 而由于次级贷款的借款者信用较差, 因此次级房贷机构面临的风险也就更大。

4. 政府监管不到位

政府把对次级房贷债券这种金融衍生品的评估和监督责任完全抛给私人债券评级机构, 给这些私人机构留下太多操作空间, 然而这些机构采用的评级标准并不十分可靠, 造成机构留有太多的可操控性, 对这次危机起到推波助澜的作用。

5. 信息披露不充分

根据美国1968年的《诚实借贷法》, 贷款机构必须清晰地披露贷款交易的所有条款与成本, 如果故意提供错误信息或未能完整地向消费者解释贷款的所有风险, 就会以欺诈罪论处。但是由于激烈的竞争, 在美国次级抵押贷款的发放中, 一些贷款机构或其代理人往往有意不向借款申请人充分、真实地披露有关刺激抵押贷款的所有风险, 有的甚至提供虚假借贷信息并通过各种手段诱骗申请人借款。而申请了次级抵押贷款的借款人并不知道他们所面临的潜在风险, 一旦情况发生变化即房价下跌, 这些低收入人群将无法还清贷款, 好不容易得来的房屋将面临被拍卖, 生活再次陷入困境, 贷款机构也因此而陷入风险之中。金融危机发生后, 美国已经有多家监管机构开始调查相关金融机构隐瞒刺激抵押贷款证券信息的问题。

二、美国金融危机对我国的启示

此次“次级债危机”从美国的房地产市场迅速波及至信贷市场、资本市场进而引发了一场全球资本市场的大震荡。由于严格的资本管制, 我国经济受此轮美国次债风波的直接影响有限, 但对于经济高位增长尤其是资产价格过快攀升、流动性过剩的中国经济来说, 当前美国次级房贷市场风险的扩散并非隔岸之火, 它给我们提供了弥足珍贵的反思机会, 在给我们敲响警钟的同时也带来诸多启示。

1. 强化房地产按揭贷款业务风险管理, 有效防止房地产泡沫

近两年, 我国的资产价格虚高, 房地产价格更是一路上扬, 虽然部分地区出现小幅度调整, 但总体上还是处于上升周期。因此, 业内人士分析, 我国房地产价格不断高涨蕴藏着极大的金融泡沫可能。一般来讲, 金融泡沫往往会过度繁荣, 但很少以温和的形式破灭, 房地产是高风险、高收益的投资品, 美国以过度繁荣后泡沫迅即破灭的形式向我们展示了这一点。

我国的房地产市场是建筑在高额贷款上的, 大量资金流入房地产行业, 而热钱炒房的操作模式就是以按揭方式购房, 很多购房者以个人名义用不同的身份证买进多套房屋, 但其中很大一部分人并没有稳定和充足的收入来源以保证按期还款;同时, 商业银行等贷款机构认为只要持有不断增值的房地产抵押品就无需担忧, 所以普遍把个人住房抵押贷款当成低风险的优质资产全力扩张, 甚至部分商业银行基层行采取变通或者违规做法, 降低贷款标准, 减少审查步骤, 放松真实性审核, 使一向被认为违约率低、是银行优质资产之一的住房抵押贷款也可能出现违约的风险。另外, 我国金融机构资产证券化程度太低, 大量风险集中在商业银行, 一旦房地产市场发生逆转, 必然对银行系统以及整个经济体系影响巨大。

因此, 政府要通过设立房地产等行业风险预警机制、强化房地产按揭贷款业务风险管理、对房地产行业指标保持密切关注、前瞻性判断房地产市场走势、提前采取货币政策等宏观调控手段来避免或缓解房价大幅下跌的不利影响。

2. 审慎推进住房按揭贷款证券化市场的发展, 选择银行的优质资产逐渐推进证券化

美国次级债市场危机的爆发, 警示我们在引进金融衍生产品和工具方面需要更加谨慎。金融衍生工具和衍生产品是把双刃剑, 它所具有的风险呈杠杆倍数, 而且在一定的市场条件下会把局部风险扩展为全局性风险, 把个别市场风险演变为系统性风险。住房按揭证券化, 虽然能分散银行信贷风险和借贷者信用风险, 但也会把按揭风险向证券市场、股票市场等领域扩散[8]。目前中国正经历流动性过剩和资产价格大幅上涨的时期, 资产价格过快上涨和资产泡沫大量堆积的情况下, 若较快地推进住房按揭证券化, 将极有可能将银行的风险推向整个市场, 一旦价格泡沫被刺破, 其传导出来的风险可能是投资者难以承受的。

资产证券化作为一项结构产品, 其本身对证券化资产有严格的界定, 如要有可预测的稳定的现金流、良好的信用记录、拖欠率和违约率低以及具有标准化的担保和托收条款并且被证券化的资产的质量和信用等级能够被准确评估等。美国对次级抵押贷款证券化的探索和教训, 应当说对我国资产证券化的实践具有重要的借鉴意义。

3. 加大对金融机构的监管, 提高金融机构风险管理水平

美国次贷危机中首当其冲遭遇打击的就是银行业, 重视住房抵押贷款背后隐藏的风险是当前中国的商业银行特别应该关注的问题。房地产业和金融业紧密相连, 美国次贷危机是过度借贷造成的, 美国房地产金融机构在市场繁荣时期放松了贷款条件, 推出了前松后紧的贷款产品。中国的商业银行应该充分重视美国次贷危机的教训, 严格保证首付政策的执行, 采取严格的贷前信用审核, 避免出现虚假按揭的现象。此外, 还应加大对个人住房抵押贷款的信用风险评级, 对贷款的风险、信用状况、违约概率等方面的最初信息要了解清楚, 国内监管部门也要更加注意这种信息的监管。

4. 加大信息披露制度建设, 有效防范信用风险

次级贷款违约率高的原因之一在于贷款机构在放贷中没有坚持“三C”的原则, 即对借款人基本特征 (character) 、还贷能力 (capability) 和抵押物 (collatera1) 进行风险评估。从国外的经验看, 借款人的基本特征 (年龄、受教育水平、健康状况、职业、购房目的、婚姻家庭状况) , 还贷能力 (房贷房产价值比、房款月供收入比、家庭总债务收入比、资产负债比等) 和抵押物 (房产价值、新建房或二手房、使用期限、地段、独户、多层高层建筑等) 都与违约率密切相关。香港在东南亚金融危机中资产价格大幅缩水, 许多购房者承受负资产的压力, 但银行却没有出现违约率大幅上升的问题, 就是因为香港银行业对个人住房贷款有严格资格审查标准, 借款人购房多是自住, 职业稳定, 收入现金流不变, 房产使用价值不变, 即使市场有所波动借款人仍会按期还贷。

5. 加强国际金融合作, 增强抵抗全球金融风险的能力

一个始于美国的金融危机使人们看到了经济全球化的新图景。金融危机虽发生在美国, 却迅速地蔓延扩散开来, 使债券市场遭到恐慌性抛售;赫赫有名的投资银行的债券竟然卖到垃圾债券的价格, 甚至倒闭;英、法等欧洲国家的金融机构因投资于美国次级债及相关衍生产品, 不但发生恐慌, 同时股市剧烈动荡;在全球投资者惊慌失措的情况下, 有些国家的资本市场也出现了暴跌。虽然我国由于资本管制尚未解除, 所受影响不是很大, 但美国金融危机对我国的启示作用远远超过了对我国经济的影响。随着经济全球化的进一步加强, 资本管制的解除是一个必然趋势, 因此我们不能仅仅停留在封闭自我保护的基础之上, 而是要充分认识到国际金融合作的重要性, 联手通过公开市场操作和最后贷款人的角色向市场注入流动性, 果断采取货币政策等金融措施防止金融危机的进一步扩散, 从而建立和巩固国际金融合作机制, 增强抵抗全球金融风险的能力。

总而言之, 美国金融危机对中国最大的启示就是:在国际金融市场联系日益紧密的今天, 被动防守、漏洞百出的监管状态并不足以抵抗全球系统性风险, 以开放的姿态, 在提高本国市场主体抗风险能力的同时, 积极参与国际金融合作才是保证金融市场健康发展的正确之路。

摘要：从美国的房地产市场开始的金融危机, 对全球尤其是西方金融机构和金融市场造成重大冲击, 短期内升级为全球金融风暴。本文在分析美国金融危机的成因基础之上, 针对我国金融行业的现状, 提出了我国金融风险控制的策略。

关键词：金融危机,风险,启示

参考文献

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