格力swot分析

关键词： 企魂 企训 创业者 分析

第一篇：格力swot分析

格力电器SWOT分析解读

珠海格力电器股份有限公司 SWOT 分析

一、公司简介

格力电器的企训:忠诚、友善、 勤奋、进取 企魂:给消费者以精品和满意,给创业者 以机会和发展,给投资者以业绩和回报。 企略:运用双赢智慧寻求发展空间,实施规范管 理激活创新机制,容纳多种声音构筑和谐环境,追求个人梦想创造格力奇迹。 企业愿景:缔造全球领先的空调企业,成就格力百 年的世界品牌。 使命:弘扬工业精神,追求完美质 量, 提供专业服务, 创造舒适环境。 分析阶段:创全球知名品牌阶段 创全球知名品牌阶段。

二、公司 SWOT 分析 优势(Strengths

1、格力电器规模大且专业化。格力电器致力于推行专业化生产,努力打造高端的品牌 文化,推行务实的企业文化,为格力的世界品牌努力。

2、实行股份制。推行独特的股份制销售模式,充分利用各个渠道成员的资源,使其有 充足的资本运转,现金流充足,推动企业的壮大。

3、不断自主创新,专注于掌握核心技术,有良好的口碑和信誉。

4、良好的企业文化。格力自建立以来制定的企业目标就是:做世界最好的空调,做百 年企业。

5、拥有一流的管理团队和优质的客户资源,对产业链的控制很强。 劣势(Weaknesses

1、研发费用高导致利润偏低。

2、产权不清,体制受限。

3、应收账款上升,现金流减少,资金依存度大。

4、 暂时没有很好的办法应对越来越热的网购大潮的冲击, 容易错失布局互联网的机会。 机会(Opportunities

1、商用空调领域有待挖掘,民用领域和海外市场还有发展空间。

2、国家政策的大力支持。

3、通过对资金管理的提升取得更高的资金效率。

4、加快国企改革步伐,理清产权关系。

5、管理层持股经营,责任到位。 威胁(Threats

1、产权不明,危机意识薄弱。

2、销售环节欺上瞒下,信誉受损。

3、国美、苏宁等国内大型家电连锁企业面临着国外大型零售商的进攻威胁,部分销售 公司为了实现利益最大化, 加紧了对中小商家利润盘剥, 这一行为严重损害了格力电器的良 好品牌形象。同时各种家电生产商家也不断的延伸自身的营销和销售网络,挑战极大。 4空调市场竞争激烈,海尔等企业的价格战将拉低其利润率。

第二篇：格力营销战略分析（推荐）

格力营销战略分析

一、格力公司简介

珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研发、生产、销售、格力标志服务于一体的专业化空调企业。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品。作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、巴西、巴基斯坦、越南8大生产基地，4万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求;拥有技术专利近2000项，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。展望未来，格力电器将坚持“自我发展，自主创新，自有品牌”的发展思路，以“缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世界品牌”为目标，为“中国创造”贡献更多的力量。

二、格力营销环境分析

(一)宏观环境分析

1.行业背景

随着经济的发展，我国居民的空调拥有率持续上升 消费结构日趋合理，这种变化，一方面与人们房屋结构的变化有着密切联系，“大客厅小居室”成一种流行时尚;另一方面与人们生活水平的提升也相辅相成，柜机比例持续上升，而窗机则将逐渐被市场所淘汰。

2.市场概述

格力作为中国世界的名牌，在世界范围内占空调领域的龙头地位，空调市场中以“格力、美的、海尔”等，三巨头称霸空调市场，格力以超强的实力占据空调行业的老大多年，累计销售7000万台。以简单的营销模式和独特的股份制区域经销模式塑造了格力无与伦比的品牌效应及竞争优势。通过建立起自营专卖店经营模式，将格力的足迹遍及全球。

3. 政策环境

目前我国随着入世的承诺逐步实现，正在实施普遍的产业准入政策，削减乃至取消关税和其他贸易壁垒，改善企业经营环境。同时，中国现行的税制和税收政策要作重大调整，其中包括实行有增有减的税收政策;按照国民待遇原则统一内外资企业所得税，按照扩大税基、降低税率原则，减轻内资企业税负，取消外资企业税收优惠将是我国空调企业获得公平的竞争环境。高效、环保、节能型空调主机受到政府产业政策的支持。

4. 社会经济环境

在全球范围内，我国经济一枝独秀，国民经济呈连续稳步增长趋势，社会购买力及消费潜力亦成为众所周知的全球亮点，蓄积了雄厚的集团购买力。在未来的若干年内，中国将是世界经济增长最快的国家之一，中国的整体经济实力必将进一步增强。

5.科技环境

为了节约能耗，开辟新能源的利用，空调技术的研究发展很快，主流空调有：变频空调、燃气空调、太阳能空调。其中，变频空调凭借其在节能、降噪、舒适等方面的优势，越来越受重视。格力电器自主研发的“G10变频引擎”低频控制技术被专家组一致鉴定为“国际领先”水平，被鉴定为“国际先进”水平。这是我国空调产业第一项“国际领先”的变频技术，填补了行业空白，标志着我国变频空调产业开始从“跟随型制造”向“引擎型创造”转变。

(二)微观环境分析

1.供应商

格力是空调界的老大，在业内有话语权，对产业链的控制能力强。格力作为一个龙头企业，有很多为他生产零部件的供应商，企业供货的稳定性及时性有很好的保证。格力建立了筛选分厂和检测分厂，所有的零配件，来了一个一个上机子测试，一个不落的测试，确保了产品的质量。此外，格力还成立质量管理小组，专门抓供应商的质量管理，这为格力生产高品质产品又添了一层保障。

2.营销中介

“股份制区域销售公司”模式及其自建专卖店的营销模式取得了很大的成功，格力给予中间商的销售鼓励措施使得他们更加愿意卖格力的产品。

3.公众

长期以来，格力电器把以节能环保为重要指标的产品质量作为企业生存发展的基石，并把节能环保作为打造和提升公司产品品牌的重要措施。格力已正式将绿色发展战略植入公司发展战略中，确定总体目标为“倡导绿色消费，积极研制和生产绿色产品，节能降耗，不断改进环境行为，对社会负责”。因此，公众对格力都有着良好的印象。

4.顾客

格力专业化、高品质的空调产品和完善的售后服务为格力在消费者中形成了良好的口碑，格力是大多数顾客购买空调的首选。“淡季贴息返利、年终返利”，甚至不定期返利政策，能够很好的稳住经销商。

5.竞争者分析

虽然格力是我国乃至世界的空调领域的领先者，但是空调行业竞争非常激

烈，美的、海尔、格兰仕这些竞争者在价格、广告宣传、营销策略等方面都做得非常优秀，与格力相比有过之而无不及，这形成了激烈的竞争关系。海尔的专卖店加大连锁，美的的区域代理加直营，志高的两条腿走路，格兰仕“为你而变”的多种模式并存这些营销渠道都取得了较大的成功。

三、格力目前采取的营销战略

(一)市场开发战略

实施这一战略过程中，所运用的主要策略是重点经营专卖店，通过良好的售后服务保证顾客利益。价格策略是市场竞争的利器，更是树立品牌形象的有力手段。格力实行的总成本领先战略即加大生产，形成规模效益，降低成本来构筑空调业强大的进入壁垒。许多品牌的价格在降价的风潮中，或者主动、或者被动地一降再降。但也就在这股降价之风中格力却提出了“让市场不让利”。产品价值，即成本费用和市场供求也是一种很好的策略。定价目标和方法应以销售利润率为转移，但须兼顾企业的名牌形象，即企业应有长期的战略目标，不拘泥于暂时的得失。对于高端产品，格力利用消费者追求享受的心理而采用“市场导向定价”法定价，即以消费者对高端产品的价值肯定程度为依据来确定产品价格，获取最大的利润的同时满足消费者需求。定价策略是赢得顾客，树立品牌形象的工具之一，格力电器在灵活运用定价艺术和技巧时，根据具体情景选择策略。根据总体市场情况，为刺激淡季订货，保障商家合理的利润空间，格力首创“淡季返利”政策，赢得渠道成员的忠诚。

(二)产品开发战略

格力产品开发的最大特点是一切以市场为导向，适应市场需要，同时又根据未来发展潮流创造市场。在适应市场需求方面，格力“思消费者之所思”，先后开发出：“空调王”—制冷效果最好的空调器;“冷静王”——噪声最低的空调器;三匹窗机——最便宜的空调器。优质的产品和性能是打造品牌的第一个环节也是最重要的一个环节，格力自始至终的将产品品质摆在首位，在保证卓越品质和性能的基础上，塑造了“简约实用”的产品形象。体现在四个方面：

1.功能简约但不简单

2.技术实用，质量可靠

3.外观不同，电控通用

4.以顾客为主导，打造家具流行风尚

(三)市场渗透战略

1.扩大生产规模、降低产品成本，扩大市场份额。

2.广告宣传，格力的广告主题侧重于信誉与品牌，好空调、格力造”，以实实在在的质量与服务来赢得顾客。格力空调的营销推广策略也在着力塑造简单时尚这

一品牌风格。用一句话来形容，那就是坚持宣传“好空调，格力造”这句“经典名言”，全力营造格力空调的卓越品质和简单时尚的强势品牌形象。格力始终以“好空调，格力造”，作为自己的品牌代言。不仅道出了格力在中国空调市场无与伦比的地位，而且彰显了格力的卓越品质和自信。

3.建立以专卖店和机电安装公司为主的销售渠道，形成销售、安装、维修的一条龙服务活动，并与经销商互惠互利，长期合作。格力的成功且重要的因素是其独有的“股份制区域经销模式”，也就是格力电器和各地的大户联合出资成立新的销售公司，通过资产纽带把大家的精力都集中在开拓市场上，通过稀释股权削弱大经销商的影响力，增强渠道控制力和稳定性，对格力空调进行专营，同时也分散了格力企业的经营风险和资金压力。格力在目标消费城市选择与当地强势经销商合作，双方以股份形式共同出资成立销售分公司，在当地建立公司库房，借用经销商的销售渠道快速打开市场，这样能降低了成本，维护格力的成本领先优势并维护了自己高端的品牌形象。

4.科学管理，严格保证产品的质量，使之在市场选择中得到顾客的信任。

(四)专业化经营战略

在我国，格力是一个与众不同的家电制造企业，当大多数同行企业热衷于口水战、价格战的时候，格力将企业战略重心调整到了产品创新及品牌新基因的培育上，并实行至简至实的营销策略，不事张扬、勤恳务实。于是，格力得到了消费者的认同。格力集团的发展战略清晰，不做美的这样横向扩张的综合家电企业，而是做专业的制冷龙头。这一战略，在国内制冷行业巨大发展空间的情况下，能保证格力集团在较高利润率水平下实现较快且确定性较高的增长。从成长空间而言，公司专注于制冷行业的战略随着近年中央空调业务的突破正不断获得收获，未来公司的发展空间将不局限于家用电器领域;从盈利能力而言，公司已经处于行业龙头地位，表现为对上下游极强的议价能力。公司的销售净利率表现出明显的上升趋势

四、格力营销战略存在的问题及对策

(一)格力营销战略存在的问题

1.营销渠道过于狭窄和单一

格力的单一生产线在某种程度上会成为格力发展的瓶颈，格力的营销渠道层级过多，渠道比较长，渠道宽度不够。专卖店销售能力不强。空调业的发展已经日趋成熟，企业之间的购并联合将成为获取竞争优势的重要手段。最近，科龙与华宝二者的联合，便迅速实现了规模经济优势，这两个品牌的产量达到150万，超过1818了所有其他同行企业。因此，格力在总结以往经验的基础上，应当注意将内部发展与外部发展相结合，凭借自己的品牌、技术、管理等无形资产，选

择合适的合作伙伴，使产品经营与资本经营相互结合，实现低成本的扩张战略。

2.对下游分销商控制力不够

在目标消费城市选择与当地强势经销商合作，双方以股份形式共同出资成立销售分公司，强势的经销商优势依仗自己的实力和优势，按照自己的意愿销售，对于格力总公司的管理，有时很难按规定做好，格力缺乏一定的管理策略，将经销商统一管理。股份制销售公司缺乏规范的管理，如何统一股东的发展方向，渠道内的利益分配不公，以单纯利益所维系的渠道具有先天的脆弱性等这样一些问题又增加了格力空调的管理成本，需要格力生产商对这些成本进行管理，尽量降低管理成本。

3.格力品牌缺乏足够影响力

从品牌知名度来看，格力目前还有待于进一步提高。消费者在购买时，有时很难第一个想到格力，往往是海尔或者美的。根据调查资料，城市居民对空调器名牌前三名的选择依次为海尔、美的、格力。这说明，格力应当在技术开发、产品创新、质量保证、售后服务等各方面进一步加强管理，以确立较同类企业更大的优势，这是成为市场第一名企业必须具备的基本条件。

(二)针对格力营销战略存在的问题应采取的对策

1. 强化渠道的精耕细作

专业化不利于资源、技术的最优化使用因此，格力空调在发展到一定程度以后，可以逐渐考虑在家电行业的纵向发展，从空调渐渐扩展到其他家电的生产。这样一来既可以使企业的资源得到纵深利用，产生规模效应，获得成本竞争优势，也不至于面临横向一体化所带来的技术不熟悉、投资耗费大等的问题。

2.加强对销售公司的管理和控制

格力公司应采取特殊类型的管理技能和组织结构，加强对销售公司的管理和控制，对经销商制定统一的管理政策，安排一定的总公司人员在销售分公司进行管理，合理安排经销商的位置及设定合理的职权，同时，加强对经销商的培训，让经销商认同格力的企业文化，管理规章，增强整个企业的凝聚力。

3.加强品牌与服务的进一步渗透，提升品牌影响力

格力应采取差异化竞争战略，当今社会健康、节能的变屏空调已经成为主流。格力应该进行详尽的市场调查，了解消费者的需求，并且满足消费者的需求。发展核心技术，创新技术。避免产品的同质化。以新技术为武器，赢得差异化竞争的胜利。同时，通过多种营销手段，进行产品的宣传，企业的介绍，从而提升品牌的知名度和美誉度，加大力度做好产品的售前、售中和售后服务，让顾客满意，在顾客心中占有良好的位置，获得顾客的口碑，提升品牌影响力。

第三篇：格力电器投资分析报告

股票投资价值分析

----格力电器(000651)

姓名：

邓树洲

学号：3112000113

班级：120103

2014 年6月22日

目

录

1 摘要.......................................................................................................... 1.1公司概况.......................................................................................................... 1.2经营分析.......................................................................................................... 1.3公司战略..........................................................................................................

2 我国宏观经济发展情况.............................................................................

3 空调行业行业分析 ................................................................................

3.1空调行业现状................................................................................................. 3.2 行业技术分析.................................................................................................. 3.3 行业竞争状况...............................................................................................

4 公司财务状况分析 ................................................................................

4.1公司的市场地位和市场占有率 4.2公司的竞争策略

4.3公司的财务状况分析

4.4公司前景分析.................................................................................................

5 股票内在价值评估................................................................................

6 总结 (投资建议和风险提示)..........................................................

2

摘要

珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业， 2013年公司中央空调国内市场占有率是15.7%，市场份额进一步提高，行业龙头地位进一步得以巩固。公司力争2014年实现销售收入1400亿元，并力求未来年均销售收入增长200亿元，早日实现五年再造一个“格力”的目标。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球90多个国家和地区。1995年至今，格力空调连续18年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一。

本文从经济发展,电器行业，格力电器基本面分析等多角度对格力电器股票进行投资分析。

我国宏观经济发展情况

2013年我国国内生产总值同比增长7.7%，高于7.5%的预期目标，国民经济企稳住并逐步向好，说明中央宏观调控政策的科学和中央推动改革、调整结构来保持经济长期平稳较快增长的举措是及时和有效的。因此，可以预计2014年的宏观调控仍将保持稳中求进的基调，即“明确区间，稳定政策，重在改调，长短结合”。2014年，为更好发挥市场在资源配置中决定性作用，政府部门将进一步转变职能尤其是下放权力落实好“三个一律”：凡是市场能够调节的经济活动，政府一律不再审批;凡是企业投资项目，除了关系国家安全、生态安全、涉及重大生产力布局、战略性资源开发和重大公共利益的一律由企业依法依规自主决 3

策，不再审批;对必须保留的审批项目，凡是直接面向基层、量大面广、由地方管理更方便有效的经济社会事项，一律交由地方和基层管理。

空调行业分析

(一)空调行业现状

由于珠海格力电器股份有限公司的95%以上营业收入都来自空调业务，所以我们下面只分析空调方面的情况。

中国的空调行业经过近二十年的发展，从无到有，由强变弱，走过了一条引进，消化，提高，国产化，再开发的道路，中国空调制造业整体规模，技术水平与发达国家水平接轨，进入稳定成长的佳境。自1989年以来，空调行业保持了强劲的发展势头，据中国制冷空调工业协会消息，目前我国房间空调产量居世界第一，中央空调产量居世界第二，整个制冷空调设备制造业产值占全球产值10%以上，中国仅次于美日两国，为第三大冷冻空调设备生产基地。未来我国的空调行业还会有更好的发展机会的。

(二)行业技术分析

在空调技术方面，变频技术是目前空调技术的核心。98年变频空调尤其受人瞩目，海尔，美的，格力等技术力量雄厚的厂家纷纷推出齐产品并占领市场，同时顺应保护环境这一趋势，无氟空调等绿色空调也出现在市场上，受到消费者青睐。空调作为家用电器的一种，将趋于信息化、数字化、融合化、网络化。

(三)行业竞争情况

近两年，国内空调市场整体销售态势发生了根本性变化。根据2012结束时 4

公布的一份《2012冷冻中国空调市场白皮书》显示，2013国内空调市场销售量同比增长31.45%，销售额同比增长24.13%;2011冷年，国内重点城市空调器销售量同比增长为20.45%，销售额同比增长更是达到28.64%，而在2012冷年，在市场压力、库存压力、政策衔接不畅等一系列问题的影响下，国内空调市场销售量同比下滑25.12%，销售额同比下滑19.36%，同比大幅增长态势戛然而止。在如此严峻的市场环境下，空调行业的企业们开始发生分化，金字塔尖的少数企业仍可保持增长势头，但更多的空调企业都感受了巨大的经营压力

格力电器公司分析

1、公司的市场地位和市场占有率分析

经过20年的快速发展，格力电器已经成为目前全球最大的集研发、生产、销售服务于一体的是、专业化空调企业，拥有珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、巴西、巴基斯坦、越南8个空调生产基地，年产能力3400万台。格力空调远销全球100多个国家和地区，被国家质检总局授予空调行业唯一的“世界名牌”产品称号。1995年至今，格力空调连续16年产销量、市场占有率均居中国空调行业第一，家用空调行业第一，家用空调产销量连续6年位居世界第一，截止2013年，全球格力用户近2亿。

2、公司的竞争策略

格力电器公司的竞争策略竞争力主要体现在渠道、技术和品质等。渠道上：格力内销占整体销售的约80%。其中，不足10%的销售经由国美、苏宁，而且格力经销商主要采取买断方式与家电大型零售连锁交易。特别的，家电大型零售连锁的格力空调存货受格力总公司严格监控以防止对市场冲击。值得注意的，格 5

力严格控制渠道价格，并有效保障大、小经销商利益，从而吸引下游对格力的订货;外销中自主品牌占30%的比例而模式类似于国内做法，这有利于保障盈利水平和订单稳定。大金是全球顶尖的空调制造商而以前从来没有外包生产。在继委托格力代工50万台家用空调后，2009年初大金与格力进一步加强合作---合资建厂，却没有获得专利费和控股权。这显现出大金对格力在变频压缩机、控制器等技术的高度认可和合作利益的深切诉求。品质上：格力空调的品质深受消费者、经销商和维修工的广泛认可，这为公司产品溢价销售奠定了坚实基础。格力的品质是建立在严格、高效的采购、检测、生产和安装上，需要系统化的运作而难以复制。值得注意的，竞争对手如谋求达到同等品质，很可能成本要明显高于格力。

3、公司的财务分析(2013年财务分析报告，通过大智慧软件和《格力电器公司年报》查询各项数据得出)

由上表可知，公司的经营效率能力和投资收益能力比较好， 现金流相对而言，较为充足，可以支撑企业的现金流需求。

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由上表可以看出格力电器公司前途比较明朗，成长性比较好，可以值得长期投资。

格力电器公司2013年比较2012年，短期借款下降了0.79%，长期借款增加了0.11%，就总得的负债项目而言，公司企业的负债结构还算合理，短时期还不会突然出现较严重的债务危机。

公司近三年的现金分红情况说明格力企业的盈利能力和投资收益率总体还算不错。

4、公司的前景分析

格力集团有望进一步深化其多元化发展战略，其发展重心由利润率较低的家电业务，逐步向利润率较高的房地产业务倾斜，势在必行。因此，其房地产板块

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借壳上市的动力应该较强。在2009 年资产注入最终完成的前提下，预测公司2011至2013年的EPS分别为-0.26 元、0.60 元、0.86元。我们看好格力房地产业务的发展前景，而格力集团实力雄厚，将为其在珠海的项目拓展，甚至未来的全国化布局，提供极有力的支持。

公司内在价值评估

DIV0=0.3 格力电器最近一期分红0.3 r=0.1158格力电器股权贴现率11.58% g=0.1038格力电器增长率10.38% 格力电器股票股价27.595元

DIV1/(r-g)=0.3*0,1038/(0.1158-0.1038)=27.595

总结

从当前的宏观经济情况来看，不利于股票的购入;但从空调电器行业的状况和格力电器公司的经营状况来看，可以进行中短期的买入，但不适合对该股票短期的买入，倒适合抛出;总的来说，对格力空调股票适合短期卖出，中线仓可继续介入。但这一切也只是预测，毕竟股票有风险，买卖无常态。

第四篇：格力电器(000651)的基本面分析

格力电器(000651)

1. 宏观分析：

(1) 政策前景：在扩内需的拉动下，作为目前低估值的家电行业，将会有较大发展。

通胀压力下，消费者将会减少对家居空调的需求。

(2) 行业分析：公司为行业龙头。

2. 微观分析：

(1) 竞争优势：总裁董明珠女士能力突出。格力家用空调、商用空调全系列产品

被纳入《广东省自主创新产品名单》，纳入《名单》的空调将优先获得政府采购。公司的管理方式逐步优化。公司创新能力突出，年均申请专利300项。从2000至2010年来，公司价值增长约140倍。

(2) 财务分析：存货较年初上涨6.3%，相比于公司营业收入60%的增长，可以忽略

不计。应收账款较年初上涨135.7%，总额达28.25亿，注意短期回款风险。ROE为10.1%。

(3) 风险提示：“家电下乡”政策结束，会使内需有一定程度上的萎缩，将使公司将

产品推向二三级城市时，不如前三年迅速。公司计划公开增发 2.5 亿股，募集资金 32.6亿元，已于 2011年 8 月19 日通过证监会的审核批准，预计具体增发时间表将会于本周五临时股东大会核准之后尽快出台。

(4) 前景展望：2010 年公司掌握的空调行业三项核心科技——“新一代

G-Matrik(G10)低频控制技术、高效离心式冷水机组和新型超高效定速压缩机”，分别应用在变频空调、中央空调和定频空调领域，经鉴定，其主要技术指标超越美、日、欧等国际同类产品，达到国际领先水平。三项核心科技均具有显著的节能、低碳、环保等特点，具有良好的经济和社会效益前景，这表明，公司在未来几年内都将保持领先地位，促进公司的快速发展。2010年公司郑州生产基地、武汉生产基地先后动工建设，建成后公司产能将增幅约一倍。公司的多个产品通过欧美资格认证，对公司国际市场的开拓有着促进作用。2011年设立美国格力电器销售有限公司。公司推出我国首台自主研发的集装箱空调，物联网空调。

(5) 价值评估：按前三年市盈率15倍计算的话，今年预计净利润约为45亿，则每

股收益为1.54元，则价格约为24.3元。若市场趋势发生转变，最高价格约在31.3元。如今，收盘价20.85元。可介入持有。

2011·9·4

第五篇：格力电器股票的投资分析报告

(一) 宏观经济分析

当前，在全球经济复苏减缓的大环境下，中国经济呈现明显趋稳迹象，GDP同比增速趋缓，经济主体信心回升，工业生产长较快，消费继续平稳较快增长，全社会固定资产投资增速有所回落，但民间投资趋于活跃，进出口规模创历史新高，贸易顺差回升。同时，最终消费价格持续走高，货币增长较快，信贷投放较多。相比二季度，市场对实体经济增长过快下滑的担忧减退，但仍需对物价的上升压力保持警惕

2011前三个季度经济整体运行平稳，防控通胀压力大，据初步测算，2011年上半年中国经济开局良好，短期内增速将适度下行，在积极的财政政策和稳健的货币政策的调控下，连续三个季度GDP的增速在9.5%-10%之间，中国国民经济保持平稳较快增长 据初步测算，2011年一季度国内生产总值96311亿元，按可比价格计算，同比增长 9.7%，环比增长2.1% 分产业看，第一产业增加值5980亿元，增长3.5%;第二产业增加值46788亿元，增长 11.1%;第三产业增加值43543亿元，增长9.1% 短期看，在货币紧缩和严控信贷风险的监管约束下，需求扩张速度明显下降，由于强调经济转型，净出口也将回调，经济增速下降将不可避免 但2011年是“十二五”规划的第一年，预计GDP仍将维持保持9%以上的增速。

今年二季度，我国经济增速有所放缓，曾经引起较大的担忧。进入三季度，经济呈现明显的趋稳迹象。应当看到，今年二季度以来的经济增长放缓是需求约束、政策调整等多重因素作用的必然结果，是抑制房价过快上涨、约束地方债务膨胀、强化节能减排的最终体现。在经过短期调整后，经济增长趋于稳定将更有利于国民经济结构的调整和经济的可持续增长

(二) 行业分析

我国家电行业自从改革开放以来经历几十年的飞速发展，家电市场也日趋壮大，并且成为了国际家电市场的重要组成成分。但我国的家电行业发展起步晚，至今也没成为一个家电强国，中国的家电企业品牌与国外比起来还存在着不小的差距。目前我国家电业发展现状如下：

1.国家政策提供扶持。为了应对金融危机对我国经济产生的消极影响，2007年国家推出家电下乡政策，持续到现在，这给我国家电行业带来了新的发展机遇。家电下乡让我国家电行业有了突飞猛进的增长。

2.机遇充足市场广阔。家电下乡政策为家电行业的农村消费市场提供了巨大的潜力，我国作为世界上最大的家电生产国和出口国，冰箱、彩电、洗衣机、手机等家电消费品产能巨大。随着农村人民的生活水平的提高，城市居民居住条件的改善以及家电产品更新快、技术创新充裕，我国的家电行业市场广阔，发展机遇充足。

3.家电企业实力增强。我国家电行业通过多年来不断的努力发展，再加上对国外成功的家电企业的学习，目前，已经有很多家家电企业成功打入国际市场，拥有了相当规模与市场竞争力。它们通过自身强大的抗风险能力，从容面对经济危机的冲击，加上对国内外家电企业的兼并与充足，不断增强自己的实力，政策效应+城镇化进程,农村市场消费渐由普及转向升级。家用空调1-10月销量同比增长43.73%;冰箱1-9月销量同比增长25.09%;洗衣机1-10月销量同比增长24.75%;前3季度,家电下乡产品销量及销售额同比分别增长1.5、2倍。乡镇市场

对于中高端家电产品的需求与日俱增,消费升级明显。受益于家电相关政策极大拉动,行业步入了全面普及与升级的快速阶段。未来,

1、2级市场的更新与

3、4级市场的普及仍是企业的发展方向,尤其

3、4级市场将成为重点发展领域;城镇化进程的加快也会拉动家电产品的需求;预计到“十二五”后期,城镇化率水平将提高到50%以上,有望推动家电等耐用消费品进入需求的快速增长阶段。

(三) 公司分析

1、公司的基本情况 格力公司是目前中国乃至全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业。1995年至今格力空调连续11年产销量、市场占有率均居行业第一。作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生产基地，4万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求;拥有技术专利近1500项，自主研发的GMV数码多联一拖多机组、离心式大型中央空调、正弦波直流变频空调等一系列高端产品填补了国内空白，打破了美日制冷巨头的技术垄断，成为从“中国制造”走向“中国创造”的典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力，公司多次荣获“中国驰名商标”、“中国名牌产品”等知名荣誉。在海外市场方面，据海关统计，格力空调出口量、出口增幅连续多年均位居全国同行前列。。

2、重要财务指标

今年格力电器发布2011年第三季度报表，季报显示，公司今年前三季度实现净利15.65亿元,同比增长18.79%.前三季度,公司净利润为37.73亿元,同比增长30.53%; 营业总收入640.75亿元,增长44.65%;每股收益为1.3388元. 2011年1至8月份,格力变频空调累计销量732.60万套,占行业变频空调总销量的32.67%.尽管受欧美债务危机的影响,海外市场稍显低迷,格力空调出口势头依旧迅猛.据了解,前三季度格力自主品牌出口超过250万台套,比增长近50%.业内人士预测,2011年格力电器全年营业收入有望"保八(百亿元)望九(百亿元)", 成为我国家电行业首家依靠单一品类产品冲刺千亿的企业.

以下是近两年的财务指标：

主要指标│2011-09-30│2011-06-30│2011-03-31│2010-12-31│ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元)│1.3388│0.7834│0.3317│1.5200│ │每股收益(扣除)(元)│1.3103│0.7781│0.3320│1.4300│ │每股净资产(元)│5.7200│5.2000│5.0600│4.7200│ │调整后每股净资产(元)│--│--│--│--│ │每股资本公积金(元)│0.0296│0.0609│0.0693│0.0677│ │每股盈余公积金(元)│0.7935│0.7935│0.7935│0.7935│ │每股未分配利润(元)│3.8886│3.3332│3.1815│2.8498│ │每股现金净流量(元)│0.8315│1.5038│1.4902│-0.9805│ │每股经营现金净流量(元)│2.2617│2.0044│1.1241│0.2186│

│净资产收益率(扣除)(%) │25.9600│16.2100│6.7900│34.7500│ │净资产收益率(%)│23.4220│15.0640│6.5600│32.1420│ │总资产(万)│8691811.57│6626258.32│6105239.59│6560437.81│ │股东权益(万)│1610704.34│1465479.17│1424894.58│1330255.48│ │主营业务收入(万)│--│3809682.02│--│5635452.60│ │主营成本(万)│--│3231106.93│--│4378098.52│ │营业收入(万)│6379160.25│4023920.45│1721258.77│6080724.25│ │营业成本(万)│5274047.94│3869173.92│1438104.83│4740918.71│ │投资收益(万)│6860.18│-223.30│385.42│6219.77│ │利润总额(万)│ 465873.68│ 269717.71│ 110928.19│ 505632.26│ │净利润(万)│ 377254.98│ 220752.30│93472.38│ 427572.16│ └───────────┴─────┴─────┴─────┴───── ┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │主要指标│2010-09-30│2010-06-30│2010-03-31│2009-12-31│ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元)│1.0256│0.5581│0.2268│1.0300│ │每股收益(扣除)(元)│--│0.7600│--│0.9800│ │每股净资产(元)│4.2483│5.6400│5.6400│5.3100│ │调整后每股净资产(元)│--│--│--│--│ │每股资本公积金(元)│0.0831│0.0979│0.1125│0.0977│ │每股盈余公积金(元)│0.6984│1.0475│1.0475│1.0475│ │每股未分配利润(元)│2.4535│3.4790│3.4820│3.1418│ │每股现金净流量(元)│-1.1454│0.9601│0.9130│3.3488│ │每股经营现金净流量(元)│0.3388│1.0238│1.2655│5.0301│ │净资产收益率(扣除)(%) │23.8800│13.2400│5.6300│31.6700│ │净资产收益率(%)│24.1420│14.8480│6.0270│29.2224│ │总资产(万)│6311746.29│4937906.53│5208391.34│5153025.07│ │股东权益(万)│1197115.59│1059147.80│1060402.72│ 996990.03│ │主营业务收入(万)│--│2353393.02│--│3906887.16│ │主营成本(万)│--│1975186.29│--│2944959.29│ │营业收入(万)│4400392.68│2514506.80│1015895.06│4263729.11│ │营业成本(万)│3519402.64│2445881.79│ 798482.83│3195597.94│ │投资收益(万)│5648.09│3418.56│1405.06│677.02│ │利润总额(万)│ 344887.41│ 190633.98│78055.70│ 338027.55│ │净利润(万)│ 289007.61│ 157261.22│63905.54│ 291345.04│ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

公司近五年每股收益(单位:元)

─────────┬─────┬─────┬─────┬────────││三季│中期│一季

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2011年│--│1.3388│0.7834│0.3317

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2010年│1.5200│1.0256│0.5581│0.2268

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2009年│1.0300│0.7069│0.6556│0.2950

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2008年│0.7000│0.7500│0.5100│0.3538

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2007年│1.0500│0.9646│0.6092│0.2085

─────────┴─────┴─────┴─────┴────────

(四)投资分析与建议

(1)分析：

格力公司三季度收入增长放缓,回归正常增速.根据产业在线数据显示,三季度格力总销量850万台,同比增25%,超行业10%的增速,市占率35%,龙头保持绝对领先优势.三季报显示,相比6月底新增预收账款164亿元,增加1. 5倍,下游终端需求依然保持旺盛,预计四季度收入依然能够维持稳定增速.

盈利水平稳步提升

三季度公司毛利率20. 5%,环比提升近3个百分点,剔除补贴影响,同比下降4个百 分点,主要由于1)原材料价格同比仍有较大幅度提升,但毛利率环比提升,公司成本压

力正逐步消化.2)公司出口低毛利产品占比提升. 同时由于出口占比提升, 销售费用率同比下降6个百分点,管理费用基本持平,综合形成费用率14%,同比下降5个百分点.单季销售净利率6.6%,环比大幅提升.

成本下降,下半年盈利能力有望提升.

(1)铜价大幅下挫.上周期铜价格下跌了18%，至57360元/吨. 铜在空调的成本结构中占比约为20%,如果铜价能够持续保持低位,预计下半年公司毛利率有望提升3个百分点.(2)公司实现了1.5p以上变频压缩机稀土永磁材料的替代,并通过技术改革使得每台变频压缩机的价格下降了40-50元. 创新推动公司发展.

技术创新:上半年,格力在商用空调离心机技术上有了新的突破.目前,格力电器已经有6项国际领先的技术项目,9个国际先进项目.

设计创新:格力电器上半年推出的U系列和i系列空调改变了空调一贯方方正正的 形象,无论从感官上还是使用上都为消费者带来了全新的体验.

(2) 投资建议：

基于格力电器在家用空调领域的龙头地位,较强的盈利能力以及其在中央空调领域的发展前景,我们预计公司在2011-2013年的收入增长率分别为34%,30%,27%,EPS分别为2. 05

元,2.56元,3.21元,对应的PE为10倍,8倍,6倍.维持买入-A的投资评级,6个月目标价为28元.