证券投资学期末论文

关键词： 并购

证券投资学期末论文（共6篇）

篇1：证券投资学期末论文

证券投资与证券投机的区别与联系

二者的区别：

动机与目的不同

投资期限不同

风险倾向和风险承受能力不同

分析方法不同

二者的联系：

在一定的情况下，可以相互转化

一次良好的投资，实质上是一次成功的投机。

封闭型基金与开放型基金的区别

期限不同：封闭式基金期限固定，一般为10-15年。而开放式基金则没有固定期限，投资者可以随时向基金发起人或银行等中介机构提出交易。

发行规模不同：封闭式基金发行规模固定，而开放式基金则没有发行规模限制，通过认购、申购和赎回，其基金规模随时都在发生变化。

交易方式不同：封闭式基金只能在证券交易所以转让的形式进行交易。开放式基金的交易是通过银行或代销网点以申购、赎回的形式进行。

交易价格决定因素不同：封闭式基金的交易价格受市场供求关系等因素影响较大，不完全取决于基金资产净值。开放式基金的价格则是严格由基金单位净值所决定。

影响股票发行价格以及交易价格的因素

（1）本体因素 本体因素就是发行人内部经营管理对发行价格制定的影响因素。

①发行人主营业务发展前景。

②产品价格有无上升的潜在空间。

③管理费用与经济规模性。

④投资项目的投产预期和盈利预期。

环境因素

①股票流通市场的状况及变化趋势。

②发行人所处行业的发展状况、经济区位状况。

③政策因素。

(1)上市公司的基本面

上市公司基本面包括：公司的竞争地位、公司的赢利水平、财务状况、股息政策、经营管理能力。公司的竞争地位和公司的赢利水平是最重要的因素。

(2)股票市场的平均市盈率

同一只股票在不同的股票市场将有不同的价格。中国的A股和B股是最好的例子，同样一只股票在两个市场的价格差异如此之大。股票市场的平均市盈率影响股票的价格。

(3)庄家的人为控制

股票市场上的股票价格被人为控制是人人皆知的事实。同一板块的两只股票，它们的基本面几乎一样，但如果其中一只有庄家控制，另一只没有庄家控制，它们的股价会产生天大的差异。

二板市场的含义以及与主板市场的区别

二板市场是指在主板市场之外专为中小企业和新兴公司提供筹资途径的新型市场，又称为创业板市场

市场定位及上市标准上的差异

上市公司整体风险上的差异

市场投资主体上的差异

信息披露制度上的差异

上市保荐人责任上的差异

系统性风险及非系统性风险

含义：由于某种因素的变化对证券市场上所有证券都会带来损失的可能性

特征：共同因素引起、影响所有证券的收益

不能通过投资多样化来回避风险

与投资收益正相关

来源：政策风险、经济周期波动风险、利率风险、购买力风险

非系统风险特征

含义：指某些因素对单个证券造成损失的可能性

特征：由特殊因素引起、只影响某种证券的收益

可通过投资多样化来回避风险、与证券投资收益不相关

来源：公司经营风险、财务风险、违约风险、投资者自身的风险

技术分析的三大理论假设及四大要素

1、市场行为涵盖一切信息

2、价格沿趋势移动

3、历史会重演

价：股票过去和现在的成交价。

量：股票过去和现在的成交量

时：指股票价格变动的时间因素和分析周期。

空：指股票价格波动的空间范围。

波浪理论以及道氏理论的主要内容以及缺陷

波浪理论：股价以波浪形式运动，每一个上升和下降的过程构成一个循环

一个完整的上升或下降周期由8浪组成，其中5浪是主浪，3浪是调整浪。

浪中有浪： 8个子浪又可以同样的方式再分出更次一级的34个小波

缺陷：波浪理论是一套主观的分析工具，面对同一个形态，不同的人有不同的数法，不同的数法产生的结果相差很大。只考虑了价格形态上的变化，而忽视了成交量方面的影响

道氏理论：股票价格由市场供求关系决定，与其价值无关

影响股票价格的理性因素、非理性因素都已反映在股票价格的变动上

股票市场的变化有一定的周期性

证券市场同时存在三种运动

Primary trends主要趋势

Secondary trends次要趋势

daily movements日常运动，这三种运动相互影响形成股市复杂的运动形式。

缺陷：道氏理论主要目标是预测股市的基本趋势, 却不能推断大趋势里面的升幅或者跌幅将会达到何种程度。

道氏理论每次都要两种指数互相确认，对股价预测比较迟钝.道氏理论对选股没有帮助。

道氏理论注重长期趋势，对中短期趋势分析不够，不能带给投资者明确启示。

有效市场的含义及类型

指证券价格充分反映所有可获得信息的市场。

1价格反映信息

2、证券价格围绕证券内在价值波动

3、证券价格随机游走

4、零超额收益

弱式有效市场（weak-form efficiency)

半强式有效市场（semi-strong-form efficiency)

强式有效市场（strong-form efficiency)

马氏模型以及CAPM模型的理论假设

证券市场是有效的投资者都是风险回避型的投资者在期望收益率和风险的基础上选择投资组合CAPM

存在一种无风险资产,投资者可以不受限制地借入和贷出；

所有投资者对证券的期望值和方差相同

投资者的信息和交易成本为0，资本市场是有效的葛兰碧八大法则中的四大买入及卖出信号

买进信号

１、当平均线从下降逐渐转为盘局或上升，而价格从平均线下方突破平均线

２、当价格趋势线走在平均线上，价格下跌并未跌破平均线并且立刻反转上升

３、当价格虽跌破平均线，但又立刻回升到平均线上，此时平均线仍然保持上升势态

４、当价格突然暴跌，跌破平均线，且远离平均线，则有可能反弹上升

卖出信号

１、当平均线从上升逐渐转为盘局或下跌，而价格向下跌破平均线

２、当价格虽然向上突破平均线，但又立刻回跌至平均线以下，此时平均线仍然保持持续下跌势态

３、当价格趋势线走在平均线下，价格上升却并未突破平均线且立刻反转下跌

４、当价格突然暴涨，突破平均线，且远离平均线，则有可能反弹回跌

简述均线中的金叉和死叉的内在含义

当短期RSI线在低位向上突破长期RSI线时，叫做“黄金交叉”，为买入信号。

当短期RSI线在高位向下突破长期RSI线时，叫做“死亡交叉”，为卖出信号。

简述MACD中金叉、死叉、背离的含义

DIF和DEA的交叉（金叉）

当DIF和DEA均在零值线以上，而DIF向上突破DEA时，表明股市正处于一种强市之中，股价将再次上涨，可以加码买进，持股待涨。

当DIF和DEA均在零值线以下，而DIF向上突破DEA时，表明股市即将转强，将止跌上涨，可以开始买进股票。DIF和DEA的交叉（死叉）

当DIF和DEA均在零值线以上，而DIF向下突破DEA时，表明股市即将由强市转为弱市，股价将大跌，应及时卖出股票。当DIF和DEA均在零值线以下，而DIF向下突破DEA时，表明股市将再度进入极弱势行情中，股价还将下跌，应及时卖出股票或持币观望。

顶背离：当K线图走势一峰比一峰高，而由红柱构成的图形走势一峰比一峰低，一般是股价高位反转向下的信号，表明股价短期内即将下跌--卖出信号。

底背离：当K线图走势一底比一底低，而绿柱构成的图形走势一底比一底高，表明股价在短期内可能反弹--买入信号。

市盈率在哪些情况下不能用于股票的定价

当每股收益为负值

采取不同的会计政策操纵利润

收益波动较大

非经常收益较大

公司与行业的市盈率较大背离

K线的各个种类以及含义

光头光脚阳线：表明多方已经牢固控制盘面，逐浪上攻，步步逼空，涨势强烈。

光头光脚阴线：光头光脚阴线表示开盘价即成为全日最高价，而收盘价成为全日最低价，上下没有影线。

上影阳线：表示多方上攻受阻回落，上挡抛盘较重。能否继续上升局势尚不明朗。

上影阴线：出现在高价位区时，说明上档抛压严重，行情疲软，股价有反转下跌的可能；如果出现在中价位区的上升途中，则表明后市仍有上升空间。

带上下影的阳线：带上下影线的阳线是指开市价比最低价高,而收盘价又比最高价低,但明显比开市价高。

带上下影的阴线：这种形态是开高收低,显示收市价低于开市价,最高价比开盘价高,收盘又高于最低价,中间留下较长的黑实体 下影阳线：它的出现，表明多空交战中多方的攻击沉稳有力，股价先跌后涨，行情有进一步上涨的潜力。

下影阴线：出现在低价位区时，都说明下档承接力较强，股价有反弹的可能。

十字线型（Cross）：只有上下影线,没有实体的图形,开盘价即是收盘价,表示在交易中股价出现高于或低于开盘价成交,但收盘价与开盘价相等!

墓碑线（Gravestone)：从K线图上看，类似这种因利好高开低走的K线被称之为墓碑线，虽然指数是翻红的，但是K线上一根大大的阴线和成交量让人一看好似墓碑，而墓碑代表死亡之意。

蜻蜓线（Dragonfly）：T字线的开盘价、收盘价、最高价相同，K线上只留下影线，若有上影线也是很短很短，T字线信号强弱与下影线成正比，下影线越长，信号越强。

位置不同，技术含义也就不同。

① 出现在股价有较大涨幅之后，见顶信号。

② 出现在股价有较大跌幅之后，见底信号。

③ 出现在股价上涨过程中，技术上是继续上涨的信号。

④ 出现在股价下跌过程中，技术上是一种继续下跌的信号。

一字线（Four Price Doji）：开盘价、最高价、最低价和收盘价这4 个价格都相同

数据来源只有收盘价

开盘后直接达到涨跌停板

一字线在市场中出现的机会比较小

基本面分析有哪几个层次？各层次包含的内容

宏观分析：证券市场的经济环境分析

经济政策分析

其他宏观因素分析

行业分析

一、行业的划分

二、行业的市场类型

三、行业的生命周期

四、行业与经济周期关系

五、行业变动的影响因素

公司分析

一、行业地位分析

二、区位分析

三、经营管理分析

四、科技开发分析

五、公司的前景分析

六、产品和市场分析

篇2：证券投资学期末论文

2．许多商业银行为商业票据和国债进行承销，与投资银行的承销业务存在竞争。

3．商业银行的许多咨询业务，尤其是针对企业并购的财务顾问服务，是投资银行强劲的竞争对手。

4．在许多金融市场上，尤其在国际金融市场上，商业银行与投资银行业务活动已看不出差别。

5．在实行全能银行制的国家中，商业银行和投资银行合为一体。

6．许多商业银行设立了从事投资银行业务的子公司，而投资银行也收购了一些陷入财务困难的储蓄机构。

二、投资银行的经济功能

1、资金供需的媒介者：沟通互不相识的资金盈余者和资金短缺者的桥梁。如：期限中介；风险中介；信息中介；流动性中介。

2、证券市场的构造者：证券市场由证券发行者、证券投资者、管理组织者和投资银行四个主体构成，其中，投资银行起了穿针引线、联系不同主体、构建证券市场的重要作用。

3、资源配置的优化者：（1）通过其资金媒介作用，使能企业通过发行股票和债券等方式来获得资金，同时为投资者提供了获取更高收益的渠道，从而使国家整体的经济效益和福利得到提高,促进了资源的合理配置；（2）投资银行便利了政府债券的发行，使政府可以获得足够的资金用于提供公共产品，加强基础建设。同时，政府还可以通过买卖政府债券等方式，调节货币供应量，借以保障经济的稳定发展。（3）投资银行帮助企业发行股票和债券，将企业的经营管理置于广大股东和债权人的监督之下，有益于建立科学的激励机制与约束机制，以及产权明晰的企业制度，推动企业的发展。（4）投资银行的兼并和收购业务促进了经营管理不善的企业被兼并或收购，经营状况良好的企业得以迅速发展壮大，实现规模经济，从而促进了产业结构的调整和生产的社会化。

4、产业集中及整合的促进者。企业兼并与收购是一个技术性很强的工作，这是一般企业所难以胜任的。没有投资银行作为顾问和代理人，兼并收购已几乎不可能进行。从这一意义上来说，投资银行促进了企业实力的增加，社会资本的集中和生产的社会化，成为企业并购和产业集中过程中不可替代的重要力量。

三、投资银行的经营模式及优缺点评价

（一）分离型或分业经营型模式：是指法律规定投资银行与商业银行在组织体制、业务经营和监管制度等方面相互分离、不得混合的管理与发展模式。典型的国家是20世纪90年代以前的美国、英国、日本和现阶段的中国。

优点：

1、降低金融体系运行风险；

2、维护证券市场公正、公开、公平；

3、促进行业内专业化分工；

4、有助于金融体系稳定。

缺点：限制了银行的业务活动，从而制约了本国银行的发展壮大，严重影响和削弱了本国金融机构的国际竞争力。

（二）综合型经营模式亦称混业经营模式：是指在法律上允许同一家金融机构通过资源整合，同时经营商业银行、投资银行、保险公司、信托投资公司等金融业务。欧洲大陆国家的投资银行大多数采用综合型经营模式，亚洲的泰国也采用这种模式。其中最典型的是德国。优点：1.有利于银行业实现规模经营；2.有利于降低银行自身风险；3.有利于银行间的竞争 缺点：可能给整个金融体系带来很大的风险，一家银行的倒闭可以引起多家银行的连锁反应，进而导致信用危机。如果信用危机严重，接踵而至的就是金融危机。

四、证券发行的方式及优缺点

按不同的标准划分，可以有多种分类：

（一）从股票发行对象（即招募对象）选择的角度进行分类，有公开发行和私募发行；

1、公开发行，是指发行人通过中介机构面向市场上广泛的不特定的投资公众发售股票的行为。

优点：①发行范围大、投资者众多，因此筹集资金的潜力大，适合于股票发行数量较多、筹集额较大的发行人。②公开发行以众多的投资者为发行对象，可避免或减少因股票集中于少数人手中而对发行人（企业）经营管理的干预，即发行公司可避免少数人囤积股票或被操纵。③只有公开发行的股票方可申请在证券交易所上市，因此这种发行方式可增强股票的流动性，有利于提高发行人的社会信誉。缺点：如发行的手续比较繁杂，登记或核准所需时间较长，筹资速度较慢，发行费用也较高。

2、私募发行（Private Placement）又称非公开发行、内部发行或私下发行，是指通过非公众渠道，直接向特定的股票投资者发行的行为。

优点：不受公开发行的规章限制，除能节省发行费用、缩短发行时间外，还能比在公开市场上交易相同结构的股票给投资银行和投资者带来更高的收益率。

缺点：证券流动性差、发行面窄、难以公开上市和扩大发行人知名度等缺点。

（二）按照股票向投资者发售有无中介机构承办这一标准，分为直接发行和间接发行；

1、直接发行是指发行人直接向投资者出售股票，自己承办股票发行具体事务的行为。优点：这种发行方式的优点是可以节省向股票发行中介机构（承销商）支付的承销费，降低发行成本。

缺点：直接发行的发行人必须具有很高的信誉和知名度，否则公开发行股票难以成功。

2、间接发行是指发行人委托证券发行中介机构（承销商）向投资者发售股票，由承销商承办股票发行具体事务的行为。又可具体分为全额包销、代销和余额包销三种方式。大多数的公开发行股票都采用间接发行的方式。

根据我国《证券法》的规定，发行人向不特定对象发行的证券，法律、行政法规规定应当由证券公司承销的，发行人应当同证券公司签订承销协议。

（三）根据股票发行价格与其票面金额的关系，分为溢价发行、平价发行和折价发行。

1、溢价发行是指发行人按高于股票面额的价格发行股票。又可分为时价发行和中间价发行两种方式。溢价发行可使发行人以出让较少的股份筹集到较多的资金，获得溢价收入。根据我国《证券法》的规定，股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。

2、平价发行又称等额发行或面额发行，是指发行人以股票的票面金额作为发行价格发行股票。

由于股票上市后的交易价格通常要高于其面额，因此这种发行方式能使投资者获得额外的收益，对投资者有较大的吸引力，但发行人筹集的资金相对较少。

平价发行在发达证券市场中很少使用，多在证券市场不发达的国家和地区采用。

3、折价发行是指发行人以低于股票的票面金额的价格出售股票，即按票面金额打一定折扣后的价格发行股票。许多国家很少使用或法律禁止采取折价发行方式发行股票。在我国，《公司法》明确规定，股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额，即规定不能采用折价方式发行股票。但很多债券，尤其是零息债券多采用折价发行的方式。

五、证券承销的方式

根据投资银行在股票承销过程中承担的责任和风险不同，可以将股票承销分为代销、全额包销、余额包销三种方式。代销（best efforts）。即承销商只作为发行公司的证券销售代理人，按照规定的发行条件尽力推销证券，发行结束后未售出的证券退还给发行人，承销商不承担发行风险。全额包销（firm commitment）。即投资银行按议定价格直接从发行者手中购进将要发行的全部证券，然后再出售给投资者。余额包销（standby commitment）。通常发生在股东行使其优先认股权时，即需要在融资的上市公司在增发新股之前，向现有股东按其目前所持有股份的比例提供优先认股权，在股东按优先认股权认购股份后若还有余额，承销商有义务全部买进这部分剩余股票，然后再转售给投资公众。

六、股票承销的基本环节

（一）选择发行人

（二）在竞争中获选成为保荐人及主承销商

（三）组建IPO小组

（四）制定股票发行计划与承销方案

（五）尽职调查

（六）制定与实施重组方案

（七）拟定发行方案

（八）编制募股文件与申请股票发行

（九）路演

（十）确定发行价格

（十一）确定发行方式

（十二）组建承销团与确定承销报酬

（十三）稳定价格

（十四）墓碑广告

七、股票发行价格确定方法

（一）协商定价法：也称议价法是指股票发行人直接与股票承销商议定承销价格和公开发行的价格。承销价格与公开发行价格之间的差价为承销商的收入。

•主要介绍固定价格方式 :基本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开发售。在我国台湾省，新股发行价格是根据影响新股价格的因素进行加权平均得出的。

•市场上惯用的计算公式为： P＝A×40％＋B×20％＋C×20％＋D×20％ •其中：P＝新股发行价格

• A＝公司每股税后纯收益X类似公司最近3年平均市盈率 • B＝公司每股股利X类似公司最近3年平均股利率 • C＝最近期每股净值

• D＝预计每股股利／1年期定期存款利率。

（二）竞价法：竞价法是指由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定股票发行价格。

（三）市盈率法：市盈率(price-earnings ratio)又称为价格盈余倍数,他等于股票市价与每股净收益的比值.其本质上所反映的是投资与股票的投资回报期.•市盈率水平一般有某种规定或行业习惯。如中国规定制定发行价格时市盈率不能低于15倍，不能高于18倍，也可以根据交易市场的平均市盈率而定，但一般应略低于平均水平．

（四）净资产倍率法

•净资产倍率法是指通过资产评估等手段确定发行人拟募每股资产的净现值和每股净资产，然后根据市场状况将每股净资产乘以一定的倍率或折扣。其定价公式为: 发行价格=每股净资产×溢价倍率（或折扣倍率）

•一般来说，股价在净资产的3～5倍是很正常的。

（五）现金流量折现法 ••是对企业未来的现金流量及其风险进行预期，然后选择合理的折现率，将未来的现金流量折合成现值。使用此法的关键确定：第一，预期企业未来存续期各的现金流量；第二，要找到一个合理的公允的折现率，折现率的大小取决于取得的未来现金流量的风险，风险越大，要求的折现率就越高；反之亦反之。•公式为: NCF=X（1-T）-I •其中：NCF——现金净流量；

• X——营业净收入（NOI）或税前息前盈余（EBIT）； • T——所得税率； • I——投资。

•备注: 现金流量折现法是资本投资和资本预算的基本模型，被看做是企业估值定价在理论上最有成效的模型，因为企业的经济活动就表现为现金的流入和流出。由于有坚实的基础，当与其他方案一起使用时，现金流量折现法所得出结果往往是检验其他模型结果合理与否的基本标准。

八、投行在证券二级市场扮演的角色

（一）证券经纪商

证券经纪商就是接受客户委托、代客买卖证券并以此收取佣金的投资银行。证券经纪商以代理人的身份从事证券交易，与客户是委托代理关系。遵照客户发出的委托指令进行证券买卖，但它并不承担交易中的价格风险。

（二）证券自营商

证券自营商是指以盈利为目的，运用自有资本进行证券买卖的投资银行。证券自营商可以分为三大类：从事投资业务的投机商；从事套利业务的套利商；从事风险套利活动的风险套利商。自营商具有以下三个特点：拥有一定量的资金，以满足其资金周转需要；投资银行买卖证券是为了赚取买卖价差，即资本利得；投资银行自己承担自营交易的风险。

（三）证券做市商

证券做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，运用自己的账户从事证券买卖，通过不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易，借以维持着证券价格的稳定性和市场的流动性。

九、企业并购的程序

（一）收集信息寻找潜在的并购目标

（二）选择和筛选目标企业

（三）评估企业并购的风险及选择合适的交易规模

（四）设计并购方案

（五）对目标企业进行估价与首次报价

（六）与目标企业接洽及签订并购意向书

（七）尽职调查、交易谈判和融资安排

（八）签署并购协议书

（九）实施并购和并购后的整合

此外，企业并购后的整合还包括做好对外公关工作

十、企业反并购的策略有哪些？

（一）企业并购发生前的防御性策略

1、董事轮换制；

2、绝对多数条款；

3、双重资本重组；

4、“毒丸”计划；

5、刺激股价过渡上涨；

6、“鲨鱼监视”计划；

7、“金降落伞”协议；

8、员工持股计划。

（二）企业并购要约发出后的积极对抗性策略

1、资产重新评估；

2、股票回购；

3、诉诸法律；

4、焦土战术；

5、邀请“白衣骑士”；

6、帕克曼战略；

7、“绿色邮件”；

8、清算。

十一、资产证券化的一般流程

资产证券化是指发起人通过结构性重组，将其持有的不能随时变现的、流动性较差的资产，分类整理为一批批资产组合转移给特殊目的载体，再由特殊目的载体以该资产作为担保发行资产支持证券，收回购买资产的一个技术和过程。本质是就是将金融资产的未来现金流收益权进行转让和交易。

流程：概括地讲，一次完整的资产证券化融资的基本流程是：发起人将证券化的资产出售给一家特殊目的载体（SPV）,或者由SPV主动购买可证券化的资产，然后SPV将这些资产汇集成资产池（Asset Pool），再以该资产池所产生的现金流为支持在金融市场上发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券的本息。具体如下：

1、确定证券化资产并组建资产池；

2、设立特殊目的载体；

3、发起人将证券化资产转移给SPV；

4、信用增级；

5、信用评级；

6、证券设计与销售；

7、向发起人支付资产购买价款；

8、管理资产池；

9、清偿证券

十二、证券投资基金种类及特点 

（一）根据运作方式不同，分为封闭式基金和开放式基金 

（二）根据组织形式不同，划分为契约型基金和公司型基金 

（三）根据投资对象的不同

划分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金、期货基金、期权基金、指数基金和认股权证基金 

（四）根据投资目标的不同：划分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡性投资基金。

（五）根据投资理念的不同：划分为主动型基金和被动型基金（指数型基金）

（六）根据募集方式的不同：划分为公募基金和私募基金 

（七）根据资本来源和投资地域的不同：划分为国际基金、在岸基金、离岸基金和国家基金 

（八）根据投资货币种类的不同：划分为美元基金、日元基金和欧元基金 

（九）特殊类型基金  1．系列基金  2．基金中的基金  3．对冲基金  4．套利基金  5．风险投资基金  6．保本基金  7．交易型开放式指数基金  8．上市开放式基金

十三、企业为什么要分拆上市

分拆上市指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份，按比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。原因：

1、提高市场价值和股东权益；

虽然上市公司（母公司）分拆旗下子公司到创业板上市前后，其所持有子公司的股份数量不变而持股比例将会因子公司的股份增加而有所降低，但由于创业板的上市公司估值指标如PE 和PB 要远高于主板市场，因此母公司可充分分享子公司创业板上市之后所带来的投资收益。创业板相对于主板市场存在着较为明显的溢价。鉴于创业板和主板两者之间的高溢价水平，如果母公司将旗下具有高成长性的子公司分拆至创业板上市之后，那么上市公司所持有的子公司资产将能够获得明显的资产溢价，从而使得公司的投资收益和市场价值得到显著提升。而对母公司的原有股东来说，其利有三：（1）由于其可能免费获得分拆上市子公司的股份，或对股份享有优先认购权，这样一来他们可以通过股份流通机制实现股份的变现；（2）母公司还可能将子公司分拆上市所得到的特殊盈利以股息方式送给股东；（3）如果得到市场高度认同，实行分拆上市极有可能推动母公司的股价上升，股东也将因此获得更大回报。

2、增强母子公司的融资能力，提高营运效率，为公司长期成长提供源动力；

实际上由于分拆上市具有“一种资产、两次使用”的效果，因此子公司的分拆上市将使得母公司获得资产溢价，公司的资产估值也将随之提升，并继而促进公司股价的上涨，其融资能力也将得到明显增强。母公司可以利用再融资进行产能扩张或新项目的培育，从而为公司的长期发展创造有利条件。

3、激发管理层的潜能，实现管理层利益与公司业绩、股价的有效捆绑；

在分拆上市完成之后，子公司将成为独立法人，并拥有自己的股票，在灵活的管理机制下，可以通过实施股权激励或引入市值考核，促使管理层利益和公司的业绩成长、股价进行有效捆绑，激励子公司管理层提高公司的盈利能力，在实现股东财富最大化的同时实现自身利益的最大化。母公司可以借助分拆上市使公司的核心业务和投资概念更加清晰，进一步突出旗下优质业务资产的经营业绩和盈利能力，为未来业务的专业化管理和可持续发展创造条件。

4、通过对公司旗下优质业务的专业化管理，保证其可持续发展 分拆上市使母公司与子公司在资产的转让、注入及融资活动等方面更为灵活，有助于公司在两个资本市场之间或同一资本市场两个市场主体之间的资本运作实现对接，大大拓展了资产经营活动的空间。

5、拓宽资产经营的运作空间

分拆上市使母公司与子公司在资产的转让、注入及融资活动等方面更为灵活，有助于公司在两个资本市场之间或同一资本市场两个市场主体之间的资本运作实现对接，大大拓展了资产经营活动的空间。

6、为企业风险资本的退出提供重要通道；

由于分拆上市往往会导致母公司对于旗下子公司控股权的稀释，因此会被许多企业用作逐步退出非核心业务的重要通道来使用。以往通过资产拍卖或协议转让等方式退出有关业务的情况下，业务单位的价值往往会被低估，有时甚至低于其净资产价值，而分拆上市则会以市场认可的价值帮助企业通过股权出让的方式来实现资金套现，加之上市资产较之其他资产具有更强的流动性，企业便可在退出时间上占得先机。

十四、借壳上市操作要点

国内的借壳上市则一般是指上市公司的母公司(集团公司)通过将主要资产注入到上市的子公司中，来实现母公司的上市。母公司可以通过加强对子公司的经营管理，改善经营业绩，推动子公司的业绩与股价上升，使子公司获取配股权或发行新股募集资金的资格，然后通过配股或发行新股募集资金，扩大经营，最终实现母公司的长期发展目标和企业资源的优化配置。

操作要点：

1、识别有价值的壳资源 如何识别有价值的壳资源，是买壳企业应慎重考虑的问题。买壳企业要结合自身的经营情况、资产情况、融资能力及发展计划，选择规模适宜的壳公司。壳公司要具备一定的质量，具备一定的盈利能力和重组的可塑性，不能具有太多的债务和不良债权。买壳者不仅要获得这个“壳”，而且要设法使壳公司经营实现扭转，从而保住这个“壳”。

2、作好成本分析

在购买壳资源时，作好充分的成本分析非常关键。

购买壳资源成本包括三大块：取得壳公司控股权的成本、对壳公司注入优质资本的成本、对“壳”公司进行重新运作的成本。其中重新运作的成本又包括以下内容：(1)对“壳”的不良资产的处理成本。大多数通过买“壳”上市的公司要对壳公司的经营不善进行整顿，要处理原来的劣质资产；(2)对壳公司的经营管理作重大调整，包括一些制度、人事的变动需要大量的管理费用和财务费用；(3)改变壳公司的不良形象，取得公众和投资者的信任，需要投入资本进行大力地宣传和策划；(4)维持壳公司持续经营的成本；(5)控股后保持壳公司业绩的成本。为了实现壳公司业绩的稳定增长，取得控股的公司，必须对壳公司进行一定的扶植所花的资金。

3、其他需要注意的事项 除了考虑上述成本外，由于我国普遍存在上市公司财务报表的粉饰现象，还存在信息不对称，壳公司隐瞒对自己不利的信息，存在相当的不明事项等问题，因此在买壳时，还应充分考虑壳资源的风险。

企业决策层在决定买壳上市之前，应根据自身的具体情况和条件，全面考虑，权衡利弊，从战略制定到实施都应有周密的计划与充分的准备：首先要充分调查，准确判断目标企业的真实价值，在收购前一定要从多方面、多角度了解壳公司；其次要充分重视传统体制造成的国有公司特殊的债务及表面事项，考虑在收购后企业进行重组的难度，充分重视上市公司原有的内部管理制度和管理架构，评估收购后拟采取什么样的方式整合管理制度，以及管理架构可能遇到的阻力和推行成本；最后还要充分考虑买壳方与壳公司的企业文化冲突及其影响程度，考虑选壳、买壳及买壳上市后存在的风险，包括壳公司对债务的有意隐瞒、政府的干预、中介机构选择失误、壳公司设置障碍、融资的高成本及资产重组中的风险等。

十五、借壳上市的一般流程

篇3：证券投资学期末论文

上午好!

七年级的孩子生理上在“变”, 心理上也在“变”, 这是青春期的显著特点。作为班主任要有正确的方法来疏导, 更要有严明的纪律约束他们。我想从以下三个方面谈一谈上学期我的班主任工作:

一、开学初的养成教育

开学初的一个月, 班委会还在组建试用阶段, 并且学校事务繁忙, 是我感觉最累的日子。第一周, 为了让学生有一个好的生活和学习习惯, 并且尽快适应住宿生活, 连续三天我从早上7:00一直忙到晚上10:00, 学生熄灯入睡我才能回家。同时利用自习课的时间配合学校政教处对学生进行了一系列的养成教育, 内容包括:《告学生及家长书》、《中小学学生日常行为守则》、《南皮二中公寓管理制度》、《中学生日常行为规范》、《南皮二中誓词》、《八荣八耻》以及《做一个有道德的人》系列活动等。让学生明确什么是学校提倡的, 什么是不允许做的, 从而规范自己的言行。

二、班级管理

1. 收发作业

入学后同学之间不认识, 发作业成了难题, 有的课代表干脆把作业往讲桌上一扔, 让同学们自己找, 耽误时间且秩序混乱。针对这一情况, 我每列桌选出一个小组长:刘璇、吴雨、王彩营、孙立凤、许达钰五个人, 每个人负责本列约16个同学的作业收发, 课代表只负责把这5摞作业交给老师。发作业的时候, 课代表先发给小组长, 然后小组长再负责发给同学们。这样就大大降低了课代表的工作量, 不到一周的时间, 收发作业秩序井然。

2. 纪律与卫生管理

众/心/齐泰/山/移

———七年级第一学期末班主任论坛

开学初班上的考核成绩很差, 主要是卫生和纪律这两项分数低。

个别学生爱说话, 导致自习课纪律不好, 于是经过我和班委会协商, 另外选出三个同学加入纪律委员的行列, 周一至周五分别由李佳欣、王亚琪、许皓钧、张培巍、王志强五位同学来管理, 每个人一周只管理一天, 这样不至于占用过多的学习时间。纪律委员主要负责两项:课前秩序和自习课的纪律。对于纪律不太好的学生首先提醒, 两次提醒不改者记下名字减分, 再严重者由我来处理。执行以来班级秩序井然, 老师们都夸我们班进步很快, 非常感谢这些为班级工作尽职尽责的班干部。

3. 学生量化管理

学生管理学生之所以能够顺利进行, 除了同学们的自觉遵守和制定了确实可行的班规班约, 另外一个重要制约因素, 就是对每个学生进行的量化管理, 内容涉及到学习成绩、纪律、卫生、常规等方面, 由班干部凭记录给每位同学打分。

一个学期我们进行了三次量化成绩排名, 三次的总评作为《中学生素质报告册》划分等级的依据, 期末的三好学生就是一学期总评前三名的学生。家长会时, 我把学生评价情况公布下去, 让家长对孩子在学校各方面的表现有一个全面的了解, 学生和家长都很重视。

三、主题班会

本学期, 我们开了三次主题班会。

第一次是在开学第五周, 周一下午第四节课, 以《树立正确荣辱观, 创建和谐班集体》为主题的班会。首先请白晓喆同学有感情地朗读了于雅琪同学创作的班歌《班级是家》。然后, 让同学们说一说学校或本班一些让人感动和让人反感的现象。下课铃声响了, 但同学们还有好多

河北省南皮县第二中学王淑娥

话想说, 我说:“以后的班会我想由同学们自己主持, 老师只是充当一个听众, 或者干脆不参与, 让你们充分交流, 畅所欲言。”同学们很期待, 我想让学生在这个小小的舞台上锻炼自己, 一个人的口才和心理素质的好坏会影响他的一生。

和谐的大环境下, 时刻有不和谐的音符, 比如有的同学下课打闹、有的讥讽同学、有的上课爱搞小动作等等, 针对这些现象只是叫来批评两句也起不了作用, 于是我安排了第二次班会, 由许萧函、李佳欣主持了《夸夸我们的同学》为主题的班会, 目的除了表扬好的同学, 也让夸不到的同学从中得到教育。班会后我了解到主题班会开得很成功, 虽然这期间内线喇叭不断地广播通知, 还有几个同学出去领《同步训练》, 短短30分钟的主题班会却没有因此而中断。以活动为载体, 以营造氛围为主, 让学生受到感染, 从而在生活中自觉养成良好的品质, 这样的活动可以达到“润物细无声”的效果。

第三次是在期中考试后, 家长打电话询问孩子成绩不理想的原因, 我了解到很多同学学习方法不当, 于是我安排了期中测试前五名的学生:于雅琪、白云霄、吴迪、李玉磊、邢凯介绍学习经验。我问:“你们几个出一个主持, 谁想试一试呀?”吴迪把手举得很高说“我”。整个主题班会, 主持自己写材料, 安排发言顺序, 自己做总结, 这样的活动, 可以从多方面锻炼学生的能力, 学生的积极性很高。班会后同学们表示要努力改进学习方法, 提高学习成绩。

我想不管采取什么方法来教育学生, 只要使他们在获得知识的同时, 拥有丰富而优美的情怀, 提升细致而敏锐的感悟力, 让那一颗颗年轻的心灵感受到生活的无比快乐与美好, 我们的教育就是成功的, 同时我们收获的将是教师独有的幸福。

篇4：一个体育教师的学期末总结

我还承担学校的大型材料写作任务，本学期我完成了《学校工作计划与总结》、《学校综合治理自检自查报告》、《学校综合治理工作方案》、《与时俱进、求真务实，开创学校党务工作新局面》、《弘扬求真务实精神树立科学发展观扎扎实实做好学校德育工作》、《加强教师队伍建设，培育一代名师》及在《辽宁教育年鉴》、《中小学教学研究》、《辽阳审判》、《辽阳日报》等报刊杂志的宣传工作。同时，我也协助学校有关部门做些力所能及的事情。

一份耕耘，一份收获。我已被沈阳师范大学录取为在职攻读硕士专业学位研究生，被辽宁省教育厅评为辽宁省“十五”中期优秀教育科研工作者，主持的《中学德育评价研究》获省“十五”首批教育科学优秀成果二等奖。被中共辽阳市委组织部评为辽阳市首批市级优秀专家培养后备人才。《浅谈差别化评价在冬季优育课中的运用》发表于2004年《中小学教学研究》第4期上。在教育教学的征途上，我只是迈出了一步，今后我要在学校领导的指导下，同事们的帮助下，继续努力工作，总结经验，找出不足，为学校的光荣再做出自己的贡献。体育教师要用心撰写学期末的总结，在总结中感悟，在感悟中感动，在感动中行动。日积月累，有话可说才能落笔成文。

（辽宁省辽阳市第一高级中学 111000）

篇5：国际投资学期末复习资料

1、国际直接投资：又称对外直接投资，境外直接投资，外国直接投资或海外直接投资，是指资本输出国的自然人、法人或其他经济组织依照东道国的有关法规，在东道国单独出资或与其他投资者共同出资创立新企业，或增加资本扩展原企业，或收购现有企业形成经营性资产，并按照东道国的有关法规，签订有关投资协议获取该经营性资产的经营收益或承担其经营亏损的行为或过程。

2、跨国并购：是指跨国公司等投资主体通过一定的程序和渠道，取得东道国某个现有企业的全部或部分资产的所有权的投资行业。按照联合国贸易与发展会议的定义，跨国并购包括外国企业与境内企业合并；收购境内企业的股权达10%以上，使境内企业的资产和经营的控制权转移到外国企业

3、国际工程承包：是指一国具有法人地位的从事国际建设工程项目的承包商在国际市场上通过投标或接受委托等方式，按照国外业主提出的条件承担某项工程建设任务，以取得一定报酬的国际经济活动方式。国际工程承包是一项综合性商务活动方式，是国际劳务合作的主要形式，其方式包括总包、分包和联合承包三种。

4、ABS：即资产抵押证券。实质上是将非住房抵押贷款作为标的资产，如汽车贷款，学生贷款，商用、农用、医用抵押贷款，信用卡应收款，贸易应收款，中小企业贷款，保费收入等可产生可预期的、稳定的现金流的基础资产作为潜在的资产池，甚至也将借款人有不良记录或借款人不够政府担保条件的住房抵押贷款（即次级贷款）包括在内，然后设计成不同种类的证券在市场上销售

5、横向跨国并购：是指两个以上国家生产或销售相同或相似产品的企业之间的并购，即发生在同一行业竞争企业之间的并购。这种跨国并购的目的通常是扩大世界市场份额或增加企业的国际竞争和垄断或寡占实力，且风险较小，并购双方比较容易整合，进而形成规模经济、内部化交易而促使利润增长

6、纵向跨国并购：也被称为领域加强型并购，是指两个以上国家处于生产同一或相似产品但又处于不同生产阶段的企业之间的并购，即指在客户——供应商或卖主——买主关系企业之间进行的并购。并购双方一般是原材料供应者或产成品购买者，所以对彼此的生产状况比较熟悉，并购后容易融合在一起。并购的目的通常的低价扩大原材料供应来源或扩大产品的销路或使用

7、杠杆并购：并购者设立一家收购公司，再以该公司的名义向银行借款或在资本市场发行债券募集资金，以完成对目标企业的并购。待收购完成后，收购方再将被购方部分资产变卖或利用其流动资金偿还所借贷款或债券。

8、避税地公司：避税地又叫避税天堂，是指那些无税或税率很低，对应税所得从宽解释，并具备有利于跨国公司财务调度的制度和经营的各项设施的地区和国家。在避税地正式注册、经营的跨国公司或将其管理总部、结算总部、利润形成中心安排在那里的跨国公司就成为避税地公司。

9、国际信贷：是指国际间资金的借贷活动，是指由一国的政府、银行或国际金融组织向第三国政府、银行及其他自然人或法人提供借贷资金，并按约定时间收回借贷本息的一种资金运动形式或投资形式，它包括政府贷款、国际金融组织贷款和国际商业银行贷款三种形式。

10、国际银行贷款的承担费：承担费是指贷款银行或贷款银团已按借贷双方签订的贷款协议为借款人筹措了资金，而借款人在用款期内不固定时间使用贷款，因而向贷款银行或贷款银团支付的一种费用。

11、贷款证券化：是指国际贷款银团要求借款人出具书面借据，并在此基础上发行小面值证券，分售给中小银行，以转移和分散信贷风险。

12、政府贷款：是指一个国家的政府利用财政资金向另一个国家的政府提供的援助性、长期优惠性贷款，是政府与政府间的一种融资方式。政府贷款多为发达国家向发展中国家提供。

13、国际证券投资：是指一国企业和公民与其他国家企业和公民之间进行的各种有价证券及其他衍生金融工具交易的投资方式，主要包括货币性证券投资，权益性证券投资和债务性证券投资，同时也包括各类金融衍生证券投资。

14、国际债券：是指一国借款人在国际证券市场上，以外国货币为面值，向外国投资者发行的债券。国际债券的重要特征是其发行者和投资者属于不同的国家，筹集的资金来源于国际金融市场。国际债券具体包括外国债券和欧洲债券两种类型

15、国际股票：是指在股票的发行和交易过程，不是只发生在一国内，而通常是跨国进行的，即股票的发行者和交易者，发行地和交易地，发行币种和发行者所属本币等至少有一种和其他的属于不同国家。国际股票包括三种类型：一是在外国发行的直接以当地货币为面值并在当地上市交易的股票。二是以外国货币为面值发行，却在国内上市流通的，以供境内外国投资者以外币交易买卖的股票。三是存托凭证DR，是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。四是欧洲股权，是指在面值货币所属以外的国家或国际金融市场上发行并流通的股票

16、MBS：即住房按揭支持证券。以住房抵押贷款这种信贷资产为基础，以及借款人对贷款进行偿付所产生的现金流为支撑，通过金融市场发行证券（大多为固定收益证券）来进行融资的过程。MBS服务商每个月将扣除服务费之后的按揭池现金流发放给投资者作为收益回报，并且MBS可以在二级市场上进行交易。

17、股票价格指数：简称股价指数，是指金融服务机构编制的，通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票的价格，进行平均计算和动态对比后得出的数值。它是以百分比表示的一种股价波动相对数，以“点”为单位，反映了各种股票价格的平均变化情况和股票市场的趋势。

18、投资基金：是一种投资制度，它从广大投资者处聚集巨额资金组建投资管理公司进行专业化管理与经营；它也是一种面向大众的投资工具，投资者通过购买基金单位完成投资行为，并凭借所持基金单位分享投资基金的投资收益，承担投资风险。

19、国际租赁：租赁，是指出租人在一定时间内把租赁物借给承租人使用，承租人则按租约规定付给一定租赁费用的经济行为。对国际租赁的范围有两种不同的看法，一种看法认为，国际租赁包括明显不同的两类业务：跨国租赁和间接对外租赁；另一种看法是将间接对外租赁排除在国际租赁范围之外。

20、跨国公司：根据联合国的界定，是由两个或两上以上国家的经济实体所组成的公有、私有或混合所有制企业，而无论这些经济实体的法律形式和活动领域如何，在一个决策系统制定的连贯政策和一个或多个决策中心制定的共同战略下从事经营活动，且各个实体通过股权或其他方面的联系，其中的一个或多个实体能够对其他实体的经营活动施加有效的影响，特别是在与其他实体分享知识、资源和责任等方面的影响时特别有效。

21、国际间接投资：是指发生在国际资本市场中的投资活动，包括国际信贷投资和国际证券投资。前者是指一国政府、银行或者国际金融组织向第三国政府、银行、自然人或法人提供信贷资金；后者是指以购买国外股票和其他有价证券为内容，以实现货币增值为目标而进行的投资活动。

22、欧洲货币市场：也称欧洲通货市场，传统意义上的欧洲货币市场是指非居民间以银行为中介在某种货币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场，又可以称为离岸金融市场。其中交易客体是欧洲货币，交易主体是市场所在地的非居民，交易中介是欧洲银行，它是由一个世界性的广泛的国际银行网所组成。

选择题

一、跨国公司国际化经营的度量指标：

1、跨国经营指数TNI

2、网络分布指数

3、外向程度比率OSR

4、研究与开发支出的国内外比率R&DR

5、外销比例FSR

二、跨国公司的特征：

1、战略目标全球化

2、公司内部一体化

3、运行机制开放化

4、生产经营跨国化

5、技术内部化

6、综合性多种经营发展

三、国际银行贷款的特点及风险 特点：

1、贷款用途自由

2、借款人较易进行大额融资

3、贷款条件较为苛刻

4、贷款期限较短

5、银团贷款较多 风险：

1、商业风险是因借款人不能如期履行其偿还贷款本金和支付利息的义务引起的；

2、国家风险的内容包括借款人所在国的政治、经济、社会等各个方面。

四、衡量股票投资收益的指标

1、本期股利收益率

2、持有期收益率

3、拆股后的持有期收益率

五、衡量国际债券投资收益的指标

1、名义收益率

2、当期收益率

3、到期收益率

4、持有期收益率

简答题

一、什么是对冲基金？对冲基金的特征。对冲基金也称避险基金或套利基金，是指由金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的金融基金。特征：

1、投资活动复杂性

2、投资效应的高杠杆性

3、筹资方式的私募性

4、操作的隐蔽性和灵活性

二、跨国公司对外投资的类型

1、资源导向型投资

面对不断增长的国内原材料需求和世界性的能源危机，跨国公司就必须到资源禀赋丰富的国家进行直接投资，以解决资源短缺的问题，确保其生产的正常进行

2、出口导向型投资

这类投资旨在维护和拓展出口市场。在贸易保护主义盛行的年代，当正常的贸易手段无法绕过关税和非关税壁垒时，对外直接投资就成为打开对方大门的绝招

3、降低成本型投资

发达国家和一些新兴工业化国家的跨国公司通过对外直接投资，把劳动力密集型产品的生产转移到劳动力资源充裕和便宜的国家和地区。此外，在原材料产地附近投资建厂所节约的运输费用，东道国政府的融资优惠，低地租，低税率等也有助于跨国公司减少成本开支，获取比较成本利益

4、研究开发型投资

通过向技术先进的国家投资，在那里建立高技术子公司或控制当地的高技术公司，将其作为科研开发和引进新技术、新工艺及新产品设计的前沿阵地，公司就能够打破竞争对手的技术垄断和封锁，获得一般贸易或技术转让许可证协议等方式得不到的高级技术

5、克服风险型投资 为分散经营风险，公司在国外投资，在全球范围内建立起由子公司和分支机构所组成的一体化空间和内部体系，这样公司就可以比较有效地化解外部市场缺陷所造成的障碍，避免政局不稳所带来的损失

6、发挥潜在优势型投资

在许多国家，特别是发达国家，一些大公司在国内市场上取得了垄断地位。经过多次的积累和集中，它们拥有的资金、技术、设备和管理等资源可能已超过了国内生产经营的需要而被闲置起来。为了充分发挥公司的潜在优势，使闲置资源获得增值机会，对外直接投资是一个有效的途径

三、跨国公司的组织形式

1、跨国公司的母公司

母公司是指通过拥有其他公司一定数量的股权，或通过协议方式能够实际上控制其他公司经营管理决策的公司，使其他公司成为自己的附属公司。母公司对其他公司的控制一般采取两种形式：一是掌握其他公司一定数量的股权；二是在两个公司间存在特殊的契约或支配性协议的情况下，一个公司也能形成对另一公司的实际控制

母公司的法律特征：

母公司实际控制子公司的经营管理权，其核心是对其子公司董事会组成的决策权；母公司以参股或非股权安排实现对子公司的控制；母公司对子公司承担有限责任。

2、跨国公司的分公司

分公司是总公司根据需要在海外设置的分支机构，不具备法人资格，在法律上和经济上都不具有独立性，而只是总公司的一个组成部分。因此，分公司并不是公司法意义上的公司

分公司的法律特征：

分公司不具有法人资格，不能独立承担责任，其一切行为后果及责任由总公司承担；分公司由总公司授权开展业务，自己没有独立的公司名称和章程；分公司没有独立的财产，其所有资产属于总公司，并作为总公司的资产列入总公司的资产负债表中，总公司对分公司的债务承担无限责任。

3、跨国公司的子公司

子公司是指在经济和法律上具有独立法人资格，但投资和生产经营活动受母公司控制的经济实体。母公司对对子公司进行实际控制或是基于非股权安排；子公司拥有自己的公司名称和章程，实行独立的经济核算，拥有自己的资产和资产负债表，可以独立从事业务活动和法律诉讼活动

4、避税地公司

避税地又叫避税天堂，是指那些无税或税率很低，对应税所得从宽解释，并具备有利于跨国公司财务调度的制度和经营的各项设施的地区和国家。在避税地正式注册、经营的跨国公司或将其管理总部、结算总部、利润形成中心安排在那里的跨国公司就成为避税地公司

四、世界银行贷款的特点和种类 特点:

1、贷款条件比较严格

2、贷款期限长

3、贷款利率参照市场利率，但一般低于市场利率，杂费较少

4、世界银行一般只提供项目贷款所需建设资金总额的30%-50%

5、贷款专款专用，受世界银行监督

6、贷款管理方法规范，手续严密，准备过程比较复杂 种类：

1、项目贷款

2、非项目贷款

3、技术援助贷款

4、联合贷款

5、“第三窗口”贷款 中间性贷款，是指在世界银行和国际开发协会提供的两项贷款（世行的一般性贷款和开发协会的优惠贷款）之外的另一种贷款。该贷款条件介于上述两种贷款之间，即比世界银行贷款条件宽，但不如开发协会贷款条件优惠，期限可长达25年，主要贷放给低收入发展中国家。

6、调整贷款

结构调整贷款的目的在于通过1-3年的时间促进借款国宏观或部门经济范围内政策的变化和机构的改革，有效地利用资源；5-10年内实现持久的国际收支平衡，维持经济的增长；部门调整贷款的目的在于支持特定部门全面的政策改变与机构改革

五、介绍20世纪90年代中后期国际金融市场中出现的信用衍生品。

1、住房按揭支持证券MBS 以住房抵押贷款这种信贷资产为基础，以及借款人对贷款进行偿付所产生的现金流为支撑，通过金融市场发行证券（大多为固定收益证券）来进行融资的过程。MBS服务商每个月将扣除服务费之后的按揭池现金流发放给投资者作为收益回报，并且MBS可以在二级市场上进行交易

2、抵押按揭证券凭证CMO CMO以转手证券或房屋抵押贷款为标的资产，在此基础上发行一系列不同期限，不同层次且依次偿还的债券。它实质上是集中起来的资产池，形成一定的现金规模后，将其根据不同风险打包出售，有效解决了利率变动引发的提前还款风险。其操作过程是：发行人把MBS分为不同的层次，每个层次代表了对同一MBS按揭池产生的现金流的不同级别的权利。CMO的典型形式一般包含四级债券：A、B、C和Z级债券

3、计划摊还证券PAC PAC可在给定的提前还款范围内彻底消除到期日的不确定性。在一定的利率范围内，若提前还款较为迅速时，低级层次将会全部吸收超过PAC计划的本金还款；而在提前还款较为缓慢的时期，低级层次的摊还将被延迟以弥补正在偿付的PAC本金的不足部分。PAC对提前还款率的变动具有更高的敏感性

4、资产抵押证券ABS ABS实质上是将非住房抵押贷款作为标的资产，如汽车贷款，学生贷款，商用、农用、医用抵押贷款，信用卡应收款，贸易应收款，中小企业贷款，保费收入等可产生可预期的、稳定的现金流的基础资产作为潜在的资产池，甚至也将借款人有不良记录或借款人不够政府担保条件的住房抵押贷款（即次级贷款）包括在内，然后设计成不同种类的证券在市场上销售

5、担保债权凭证CDO CDO属于一种固定收益证券，其标的资产主要是ABS，RMBS（住宅抵押贷款证券化），CMBS（商用不动产抵押贷款证券化），高收益债券，新兴市场公司债券或国家债券等。CDO通过资产包装及分割，转给特殊目的机构，并以私募或公开发行方式卖出固定收益证券或收益凭证

六、介绍股票市场中的发行市场和交易市场

发行市场：发行市场是创造出售新证券（即原始有价证券）的市场，包括从规划、推销到委托，承购的全过程。一级市场是股票发行交易全过程的基础环节。

交易市场：股票交易市场是指买卖已发行股票的市场。股票经发行后，就进入股票交易市场。股票交易市场有两种形式：证券交易所和场外交易市场。

七、什么是欧洲债券？为什么欧洲债券对投资者有吸引力？

所谓欧洲债券，是指甲国发行人在乙国市场上发行的以第三国货币为面值货币的债券。欧洲债券实际上是一种无国籍债券，其发行不受发行市场所在国金融法规的限制，也无须市场所在国有关主管机构的审批。

原因：

1、欧洲债券市场是一个相对比较开放和自由的市场，债券的发行较为自由灵活，既不需要向任何监督机构登记注册，又无利率管制和发行数额限制，还可以选择多种计值货币；

2、发行欧洲债券筹集的资金数额大，期限长，而且对财务公开的要求不高；

3、欧洲债券通常由几家大的跨国金融机构办理发行，发行面广，手续简便，发行费用低；

4、欧洲债券的利息收入通常免交所得税，并且以不记名的方式发行，可保存在国外。

八、投资基金和股票、债券的区别

1、发行的主体不同，体现的权利关系不同

2、运行机制不同，投资人的经营管理工作权不同

3、风险程度不同

4、收益情况不同

5、投资回收方式不同

6、存续时间不同

论述题

一，试述国际合资经营的特点、优劣，分析其应该注意的问题

合资经营又称股权参与式合营，指外国投资者和东道国投资者作为合营各方以入股方式联合出资，根据出资额大小获取相应权益并承担相应风险的经营方式。以合营方式建立的企业即为合资企业。合资企业具有独立的法人地位，以自己的名义享受权利并承担义务

特点：

1、合资各方至少来自于两个或两个以上国家，并且至少一个投资方的主要业务所在地不在东道国的领土之内

2、合资各方共同出资组建独立的公司实体，取得法人地

3、以认股比例为准绳来规定各方的权责利

4、股权式合营的特点

5、国际合资经营企业的出资比例有不同规定

6、国际合资经营企业的出资也有不同方式

优劣势分析： 合资经营的优势

1、从跨国公司等投资方角度而言，合资经营具有优势

2、从东道国而言，采用合资经营方式引进外资具有优势 合资经营对投资方的优势

1、减少或避免政治风险

2、可以获得多重优惠

3、可以开拓新的市场

4、可以增强竞争优势

合资经营对东道国的好处

1、可以弥补资金不足

2、可以引进先进技术设备，获得先进的管理理念和管理方法

3、可以扩大出口，增加外汇收入

合资经营的劣势

不利于跨国公司保持对企业的绝对控制，合作的过程中跨国公司可能会面临技术流失、人才流失等问题，而且合资双方观念上的差异，往往会导致双方在企业战略决策等方面产生分歧，也可能会在企业的投资、生产、市场营销等方面发生争执

合资经营企业应注意的问题

1、投资比例问题

1)投资比例直接决定投资各方对 企业的支配权和利润等的问题。

2)投资比例限额的大小，须视东道国的经济发展的需要而定。实践表明，对外国投资者的投资比例规定在5%较为适宜。

2、投资期限的问题

1)确定投资期限，一般要考虑项目的资金利润问题、资金回收期限、技术更新等因素。2)实践表明：投资期限一般规定10-20年为宜，最多不能超过30年。

3、投资方式的问题

1)投资方式：是国际合资经营企业的物质基础，可以用现金、外汇、土地、厂房、机器设备;专利、商标等工业产权以及技术资料、技术协作和专用技术等折价出资。2)适当的做法：

a、东道国力争让外国投资以资金的形式投资，辅以引进国外投资国的先进设备技术、专利。

b、东道国投资，多以场地使用权、基础设施、劳务以及能源投资股本。

4、劳动工资管理

1)东道国对雇佣人员有限制，两个原则：

a、除了部分高级人员和专门技术人员由国外投资者推荐，董事会聘用以外，一般员工原则上在东道国招聘。

b、根据东道国法令，各个合资方根据国内工资状况和调动员工的积极性原则，制定工资标准，建立一套劳动管理制度，由东道国劳动管理部门监督，不得随意解雇员工，以保护劳工的合法权益。

5、产品销售管理 1)产品销售市场

投资国：东道国内-内销。

东道国：外国投资者的国家或其他国家和地区-外销。

2)合适的做法：根据东道国的有关法令、条例，由投资双方共同制定一个合适的内销和外销比例。

6、利润汇出管理

1)一般来讲，投资方在利润汇出方面的立法原则上都保证外资原本回收金，利润和其他合法收益自由兑换成外币汇回本国。

2)但是东道国实际上都有较严格的规定，防止大量转移资金，给本国国际收支平衡和国民经济发展带来不利的影响。

7、争端解决问题

1)国际上通用的争端解决方法：协商、调解、诉讼、仲裁。

a、协商。争议双方抱着友好谅解的态度，在董事会上通过申述自己的意见，摆事实、讲道理，互相友好协商解决，重新友好合作。协商没有规定的手续，不需要花什么费用，由双方直接商谈解决争议，这是最好的办法。

b、调解。在董事会上不能解决的话，可邀请第三方调解，或请法律顾问，从中调解。

c、仲裁。仲裁就是公断，是由争议双方同意的仲裁机构进行裁决。仲裁机构所作出的裁决是终局裁决，对双方都具有约束力，双方都按裁决执行，不可向法院上诉要求变更。许多国家的法律规定，如果有关当事人订有书面仲裁协议，就可排除法院对争议案件的管辖权，任何一方均不得向法院起诉。

d、诉讼。就是向法院起诉。一般地说，国际经济有关各方所在国不同，对外国法律了解不多，因而进行司法诉讼诸多不便，而且程序复杂，费用高昂。诉讼还往往使双方矛盾加深，导致双方关系破裂，是企业难以继续维持下去。因此，用诉讼的办法来解决争端不是明智的，一般是采用协商、调解的方法解决争端。就是协商、调解不能解决争端时，大都愿意采用仲裁的方式。

2)因为司法诉讼诸多不便，程序复杂，费用高昂，导致合作各方关系破裂，多采用协商、调节的方式来解决，但都不能解决时。多采用仲裁这一方式。

二、国际证券投资风险管理

1、影响国际证券投资的风险因素 1)国际金融市场的稳定程度； 2)东道国银根松紧变动； 3)东道国的汇率变动； 4)东道国上市公司的质量； 5)融资方的偿债能力； 6)其他因素。

2、国际证券投资的风险类型

系统性风险：系统性风险是指由于某种全局性的因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券投资的收益产生影响。

非系统性风险：只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，通常是由某一特殊因素引起的，与整个证券市场的价格不存在系统的、全面的联系，这种风险往往可以通过分散投资来抵消

系统性风险： 1)政策性风险 2)市场风险 3)利率风险 4)汇率风险 5)购买力风险 非系统性风险： 1)经营风险 2)财务风险 3)信用风险 4)道德风险 5)个人风险 6)投机风险

3、国际证券投资风险管理 系统性风险防范策略：

1)应提高对系统性风险的警惕性 2)就通过对投资地点、投资品种和投资规模的选择和控制，最大限度降低系统性风险对投资收益的影响程度

3)对于有些投资品种可以通过相应的手段来防范风险 非系统性风险管理策略： 1)组合投资策略

篇6：末如何投资理财

今年经过了几轮的降息之后，银行的存款利率降到的史上最低水平，1年期存款仅为1.5%，2年期2.15%，如此低的利息已让很多投资者进行了一次资金搬家，纷纷寻找他路。如果一些偏好银行存款或低风险的投资者一定要选择定存，建议可以选择商业银行，往往这类银行的存款利率较高些，1年期存款一般在2.5%左右。同时，年底还要警惕“贴息存款”陷阱，最近频频爆出的银行存款失踪或是无法兑现的新闻事件，大部分都是因为投资者陷入了“贴息存款”的陷阱。

2、银行理财产品“货比三家”

现今，货币政策仍将保持宽松，市场利率继续下行，银行理财产品收益率下滑已成趋势，但是不是银行理财产品就无投资意义了呢。也不是，年末银行往往都会推出一些节日理财产品，收益率会高于平时，尤其是一些商业银行的产品。另外，建议投资者可重点关注那些流动性较好的中短期理财产品，收益一般在4%左右也是不错的，所以选购银行理财产品之前“货比三家”很有必要。

3、宝宝类理财产品“先选平台”

也因央行降息，以余额宝为代表的“宝宝类”互联网理财产品(本质是货币基金)的收益率大部分已跌破3%进入了“寒冬”。但是对于平时的闲置小额资金来说，宝宝类理财仍是个很好的储备之处，同时在选择这类投资方式时，笔者建议优选互联网理财平台，怎么选，重点是看平台的背景、实力、信誉及资金提现等。

4、股市投资“小额资金投入”

如今股市走势“扑所迷离”，11月18日沪指大盘走势竟现W震荡趋势更让投资者捏汗一把。年末炒股风险仍不可小觑，一不小心就会被套牢。因此，建议年末炒股的投资者，不可再投入大资金，可以拿小额资金来投入，并做到见好就收，不可贪婪。

5、P2P理财“可要小心投资”

P2P近些年，以低门槛，高收益率吸引众多小额资金投资者，但是由于监管措施跟不上，行业鱼龙混杂，尤其到年末，一些面临较大的资金兑付压力的P2P理财平台可能会以更高的收益率揽客，如果一旦卷钱跑路，肯定是血本无归。因此，笔者建议投资者在选择这类投资方式时一定要格外小心，尽量找一些背景实力比较强的平台，同时也不可过于贪婪，小赚一笔就收手，拿闲置资金投资更适宜。