民营矿业公司投资矿业项目的风险因素分析

山东万宝集团是以矿业经营为主的民营矿业公司, 在国内中西部投资多个矿山项目, 近期与澳大利亚澳亚矿业有限公司签订了在菲律宾合作开发铜矿的项目。下面结合山东万宝集团投资矿业项目进行简要的风险分析。

1 地质风险因素分析

1.1 勘查风险

矿业投资的特点是找矿难度大、成本高、效果差, 勘探、开发的风险是一般工业企业不可比的。勘查风险是矿业项目所固有的, 发现一座经济可采矿床的概率非常低, 并且从发现到探明一个经济可采矿床的平均成本相当高。例如, 加拿大的贱金属矿床为3800万美元、金矿床为2500万美元, 澳大利亚的贱金属矿床为1.1 1亿美元、金矿床为6300万美元。另外, 勘查与生产之间还存在着较长时间的准备期, 投资勘查矿床, 有限数量的勘查投资并不能保证成功地发现矿床, 因此勘查投资具有极高的风险。勘查投资高风险的存在意味着成功的勘查项目应能够获得超额的投资收益, 对不愿承担勘查风险而又致力于矿业开发的民营矿业公司来说, 直接购买采矿权是规避勘查风险的最好方式, 但其因此也要接受勘查投资者远高于该项目勘查投入的采矿权转让价格, 这也导致了项目前期投入较高, 增加了项目风险。

1.2 储量风险

矿产资源赋存隐蔽, 成分复杂多变, 在自然界中, 绝无雷同的矿床, 因而对它的寻找、探明以至开发利用的过程中, 必然伴随着不断地探索、研究, 并总有不同程度的风险存在。同时, 由于矿床位置、规模、质量及其它地质参数有其内在固有的复杂多变性, 因而也存在着储量风险。民营矿业公司投资决策是根据对与项目有关的储量、品位及其它技术参数的估计值而做出的, 因而也就存在着因储量风险引起的项目风险, 这些因素包括矿山收入、经营成本及资本成本的变化性, 将最终影响项目的收益特征。

2 市场风险因素分析

2.1 经济周期的影响

矿业活动的周期包括繁荣、衰退、萧条、复苏这4个阶段。矿业作为国民经济的基础性行业, 其发展直接受到国民经济运行状况的影响, 经济发展的周期性特征决定了对矿产品的需求量和市场价格具有明显的周期性。矿产品主要用于冶炼、发电和化工, 行业的发展及周期性波动也将直接影响到民营矿业公司产品的销售量和销售价格。因此, 经济周期的变化对民营矿业公司的经营业绩会造成明显的影响, 矿业投资项目产品价格、投资收益受经济发展周期影响之大, 超过其它任何行业。

2.2 市场发达程度的制约

目前我国铁矿石、煤炭、有色金属矿和非金属矿产量均居世界第一, 但是, 矿产品市场的发育却尚未成熟, 而且由于矿业开发的地域性强, 许多地方仍旧存在着严重的地方保护主义, 矿产资源无序开采, 恶性竞争, 矿业综合利用水平低, 以浪费资源、不顾安全和牺牲环境为代价来降低矿产品生产成本的现象普遍存在, 这些都在很大程度上抑制了矿产品市场的正常发展, 给正规开采的民营矿业公司带来了巨大的市场风险。

3 政策风险因素分析

3.1 国外矿业政策的风险

矿业为国家重点扶持的基础产业, 在我国国民经济的运行中处于重要的地位, 国家对矿业的发展制定了一整套政策法规, 对资源的开采、矿山的建设、产品的定价、运输等诸多方面形成了约束。随着我国经济体制改革的深化, 国家未来对矿业行业政策的任何变化, 都将对民营矿业公司的生产经营产生一定的影响。

3.2 政府和投资者目标的协调

对于任一投资项目而言, 政府和投资者的目标都是使其所产生的收入现值最大化, 即最大限度地获取自身利益, 如何实现这一目标, 政府和投资者的看法是不同的。政府的主要目标是:最大限度地增加税收、尽早取得税收收入、确保税收收入的稳定性和便于征收及管理、提供尽量多的就业机会;而投资者的主要要求是:足够的投资回报率、尽快回收投资资金、税收条款的稳定性和简便性、提高生产作业效率。矿业投资项目不同于其它工业项目之处就在于投资地域可选择性小, 由于矿产资源赋存的地域性较强, 矿床的位置是固定的, 为了获取该地区紧缺的资源, 有时不得不在投资前甚至在投资完成后接受当地政府提出的某些苛刻条件, 这在一定程度上增加了项目风险。

3.3 税收制度的风险

矿业税收制度是矿业投资环境的重要决定因素之一, 是评价一个国家矿业投资环境及潜力的一个主要指标, 同时还反映了一个国家矿业竞争力的水平。目前我国民营矿业公司承担的主要税费种类有:增值税、资源税、营业税、土地使用税、车船税、房产税、印花税、城建税、资源补偿费、采矿权使用费、土地占用费、水资源费、水土保持费、育林基金、教育费附加、排污费、河道维护费等等。根据原国家经贸委的调查统计, 我国冶金矿山税费负担率为15%～25%、煤炭行业为1 2%、有色金属矿山为8.5%、钢铁企业为6.6%、黄金行业为6.5%、机械行业为6%。民营矿业公司税费负担率远高于其它工业企业, 造成民营矿业公司税费比例过高的主要税种为资源税和增值税。

4 环境风险因素分析

矿业活动另一显著的特点是对环境和生态造成了严重的破坏, 矿产资源与土地、水、森林、草原、动植物资源紧密相连。矿业开发本身就是对上述自然资源与环境的直接破坏, 加之矿山分布面广, 所以对环境破坏表现为广泛性, 是大范围的污染源。对于环境和生态保护费用的支出也是民营矿业公司投资的风险因素之一。

5 项目建设风险分析

矿业活动还具有长周期的特点, 矿业投资项目建设周期长, 建设资金需求大。发现1座矿床, 一般需要2～5年;矿床的圈定和评价, 一般需2～5年;矿山建设, 大型矿业企业一般需3～7年, 中、小矿山企业需1～3年。矿业活动的长周期特点, 使得民营矿业公司投资承担了巨大的资金成本, 而且由于矿业活动的不确定性, 投资总额不易控制。我国目前生产的大部分矿山, 投资总额都超过预算投资, 而且超过预算投资5 0%以上的矿山不在少数。这一点再加上矿业活动的周期性特点和矿业项目资本需求大的特点, 使得矿业投资项目筹资困难。

6 安全风险分析

矿业活动的另外一个特点是容易发生各类安全事故。大部分矿山都需要爆破作业, 使用大量的爆破器材, 特别是煤炭开采多为地下移动作业, 存在有瓦斯、煤尘、水、火、顶板冒落等灾害, 因此国家制定严格的安全法律法规, 要求矿业企业配备先进的安全监测设备和设施, 执行严格的保安规定和安全措施, 使得民营矿业公司增加安全方面的资金投入。

摘要：矿业能源资源的稀缺以及全球资源价格的高涨, 使得全球矿业类企业更加关注资源的储量及可持续发展能力。矿业投资项目的高风险性主要表现在:矿石储量的动态变化性, 矿产储量的可耗竭性, 矿床的固定位置及物理性质, 矿业项目的巨额资本需求, 相当长的投产准备期及投资偿还期等。企业在投资矿业项目时要进行分析与研究, 尽可能地防范风险, 取得较高的投资收益。

关键词：民营矿业公司,矿业投资,风险因素分析