项目管理过程组ipo

关键词：

项目管理过程组ipo（精选6篇）

篇1：项目管理过程组ipo

从idea到IPO一个项目的完整融资过程

-----创业企业融资方式对应各发展阶段

种子轮

团队阶段：只有一个想法或点子，没有具体的产品。投资方：创业者自筹，或专注于种子团队的投资人。周期：种子期

投资量级：10万元-100万元 天使轮（demo）

团队阶段：团队核心成员组建完毕，项目或产品拥有demo趋于成型，此阶段商业模式初步成型，对于未来如何盈利有规划。小范围内积累一定数量的核心用户。投资方：天使投资人或机构（Angel Investment）周期：种子期-初创期

投资量级：100万元-1000万元 Pre-A（product）

团队阶段：团队基本组件完毕，项目或产品成型，具有较强市场竞争优势，且有良好的用户数据或增长趋势明显，但尚未达到A轮融资标准。（A轮的投资机构要求产品达到一定的用户量、业务数据）（Pre－A 更有利于优胜劣汰，促进创业生态的健康发展）投资方:天使投资人 周期：初创期-成长期

投资量级：100万元-1000万元 A轮

团队阶段：团队搭建完毕，公司正常经营，并有完整详细的商业及盈利模式，在行业内有一定地位和口碑，项目或产品基本成熟同时做好大规模面向市场的准备。但此时公司可能尚未盈利，社会知名度欠缺。投资方：风投机构（Venture Capital）周期：成长期

投资量级：1000万元-1亿元 B轮

团队阶段：公司商业模式和盈利模式得到充分检验并完善，同时对未来发展有详细的战略规划。公司在拿到A轮融资后，积极扩大其知名度和影响力，快速累计用户，公司已经开始盈利。投资方：上轮VC+新入VC、PE 周期：成长期-扩张期 投资量级：2亿元以上 C轮

团队阶段：公司已经非常成熟，随时可能上市，进行到C轮时，公司除了拓展新业务，补全商业闭环、更有上市意愿。

投资方：PE（Private Equity）+之前VC跟投 周期：成熟期 投资量级：10亿元左右

常用词汇解释 AI

天使投资(AngelInvestment)，是权益资本投资的一种形式，是指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资。它是风险投资的一种形式，在根据天使投资人的投资数量以及对被投资企业可能提供的综合资源进行投资。VC

风险投资(Venture Capital)简称是VC，在中国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资;狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。PE

Private Equity(简称“PE”)在中国通常称为私募股权投资，从投资方式角度看，依国外相关研究机构定义，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。有少部分PE基金投资已上市公司的股权(如后面将要说到的PIPE)，另外在投资方式上有的PE投资如Mezzanine投资亦采取债权型投资方式。不过以上只占很少部分，私募股权投资仍可按上述定义。IB

投资银行(Investment Banking)，它有一个我们常说的名字：投行。一般投行负责的都是帮助企业上市，从上市融资后获得的金钱中收取手续费。(常见的是8%，但不是固定价格)一般被投行选定的企业，只要不发生什么意外，都是可以在未来一年内进行上市的。有些时候投行或许会投入一笔资金进去，但大多数时候主要还是以上市业务作为基础。

至于知名的企业，我说几个名字，想来大家就知道了。高盛，摩根斯坦利，过去的美林等等。(当然，还有很多知名的银行诸如花旗银行，摩根大通，旗下都有着相当出色的投行业务。)IPO

首次公开募股(Initial Public Offerings，简称IPO)：是指一家企业或公司(股份有限公司)第一次将它的股份向公众出售(首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式)。Pre-IPO

pre是英文词的前缀，是指投资于企业上市之前，或预期企业可近期上市时，其退出方式一般为：企业上市后，从公开资本市场出售股票退出。GP

普通合伙人(GeneralPartner，GP)：大多数时候，GP，LP是同时存在的。而且他们主要存在在一些需要大额度资金投资的公司里，比如私募基金(PE，PrivateEquity)，对冲基金(Hedge Fund)，风险投资(VenturCapital)这些公司。你可以简单的理解为GP就是公司内部人员。话句话说，GP是那些进行投资决策以及公司内部管理的人。

举个例子：现在投资公司A共有GP1，GP2，GP3，GP4四个普通合伙人，他们共同拥有投资公司A的100%股份。因此投资公司A整体的盈利，分红亏损等都和他们直接相关。LP

有限合伙人(Limited Partner，LP)：我们可以简单的理解为出资人。很多时候，一个项目需要投资上千万乃至数个亿的资金。(大多数投资公司，旗下都会有很多个不同的项目)而投资公司的GP们并没有如此多的金钱——或者他们为了分摊风险，因此不愿意将那么多的公司资金投资在一个项目上面。而这个世界上总有些人，他们有很多很多的现金，却没有好的投资方法——放在银行吃利息在金融界可是个纯粹的亏钱行为。于是乎，LP就此诞生了。

LP会在经过一连串手续以后，把自己的钱交由GP去打理，而GP们则会将LP的钱拿去投资项目，从中获取利润，双方再对这个利润进行分成。这是现实生活中经典的“你(LP)出钱，我(GP)出力”的情况。Incubator

孵化器，英文为incubator，本义指人工孵化禽蛋的专门设备。后来引入经济领域，指一个集中的空间，能够在企业创办初期举步维艰时，提供资金、管理等多种便利，旨在对高新技术成果、科技型企业和创业企业进行孵化，以推动合作和交流，使企业“做大”。United Office

联合办公是一种为降低办公室租赁成本而进行共享办公空间的办公模式，来自不同公司的个人在联合办公空间中共同工作。在特别设计和安排的办公空间中共享办公环境，彼此独立完成各自项目。办公者可与其他团队分享信息、知识、技能、想法和拓宽社交圈子等。Roadshow

路演源自英文单词Roadshow，指在公共场所，演说、演示产品、理念，向他人推介自己的产品、公司、想法的一种方式。目前国内创业大潮兴起，一种专门针对初创团队的路演既Demo Day也逐渐为大家所知，初创团队在Demo Day上，演示自己的产品小样，像投资人，创业导师，普通大众等介绍自己的产品思路和理念。很多初创团队通过Demo Day成功获得种子或天使投资。

篇2：项目管理过程组ipo

1、启动过程组：获得授权，定义一个新项目或现有项目的一个新阶段，正式开始该项目或阶段的一组过程。

2、规划过程组：明确项目范围，优化目标，为实现目标而制定行动方案的一组过程。

3、执行过程组：完成项目管理计划中确定的工作以实现项目目标的一组过程。

4、监控过程组：跟踪、审查和调整项目进展与绩效，识别必要的计划变更并启动相应变更的一组过程。

5、收尾过程组：为完结所有过程组的所有活动以正式结束项目或阶段而实施的一组过程。

启动过程组：作用是设定项目目标，让项目团队有事可做；

规划过程组：作用是制定工作路线，让项目团队“有法可依”；

执行过程组：作用是“按图索骥”，让项目团队“有法必依”；

监控过程组：作用是测量项目绩效，让项目团队“违法必究”，并且尽量做到“防患于未然”；

收尾过程组：作用是了结项目（阶段）“恩怨”，让一切圆满。

单个项目的项目管理过程

一、启动过程组

1、制定项目章程

制定项目章程是制定一份正式批准项目或阶段的文件，并记录能反映干系人的需要和期望的初步要求的过程。在多阶段项目中，这一过程可用来确认或优化在以前的制定项目章程过程中所做的相关决策。

2、识别干系人

识别干系人是识别所有受项目影响的人或组织，并记录其利益、参与情况和影响项目成功的过程。

二、规划过程组

3、制定项目管理计划

制定项目管理计划是对定义、编制、整合和协调所有子计划所必需的行动进行记录的过程。项目管理计划是关于如何对项目进行规划、执行、监控和收尾的主要信息来源。

4、收集需求

收集需求是为实现项目目标而定义并记录干系人的需求的过程。

5、定义范围

定义范围是制定项目和产品的详细描述的过程。

6、创建工作分解结构（WBS）

创建工作分解结构是把项目可交付成果和项目工作分解成较小的、更易于管理的组成部分的过程。

7、定义活动

定义活动是识别为完成项目可交付成果而需采取的具体行动的过程。

8、排列活动顺序

排列活动顺序是识别和记录项目活动间逻辑关系的过程。

9、估算活动资源

估算活动资源是估算各项活动所需材料、人员、设备和用品的种类和数量的过程。

10、估算活动持续时间

估算活动持续时间是根据资源估算的结果，估算完成单项活动所需工作时段数的过程。

11、制定进度计划

制定进度计划是分析活动顺序、持续时间、资源需求和进度约束并编制项目进度计划的过程。

12、估算成本

估算成本是对完成项目活动所需资金进行近似估算的过程。

13、制定预算

制定预算是汇总所有单个活动或工作包的估算成本，建立一个经批准的成本基准的过程

14、规划质量

规划质量是识别项目及其产品的质量要求和／或标准，并书面描述项目将如何达到这些要求和／或标准的过程。

15、制定人力资源计划

制定人力资源计划是识别和记录项目角色、职责、所需技能以及报告关系，并编制人员配备管理计划的过程。

16、规划沟通

规划沟通是确定项目干系人的信息需求并定义沟通方法的过程。

17、规划风险管理

规划风险管理是定义如何实施项目风险管理活动的过程。

18、识别风险

识别风险是判断哪些风险可能影响项目并记录其特征的过程。

19、实施定性风险分析

实施定性风险分析是评估并综合分析风险的概率和影响，对风险进行优先排序，从而为后续分析或行动提供基础的过程。

20、实施定量风险分析

实施定量风险分析是就已识别的风险对项目整体目标的影响进行定量分析的过程。

21、规划风险应对

规划风险应对是针对项目目标，制定提高机会、降低威胁的方案和措施的过程。

22、规划采购

规划采购是记录项目采购决策，明确采购方法，识别潜在卖方的过程。

三、执行过程组

23、指导与管理项目执行

指导与管理项目执行是为实现项目目标而执行项目管理计划中所确定的工作的过程。

24、实施质量保证

实施质量保证是审计质量要求和质量控制测量结果，确保采用合理的质量标准和操作定义的过程。

25、组建项目团队

组建项目团队是确认可用人力资源并组建项目所需团队的过程。

26、建设项目团队

建设项目团队是提高工作能力、促进团队互动和改善团队氛围，以提高项目绩效的过程。

27、管理项目团队

管理项目团队是跟踪团队成员的表现、提供反馈、解决问题并管理变更，以优化项目绩效的过程。

28、发布信息

发布信息是按计划向项目干系人提供有关信息的过程。

29、管理干系人期望

管理干系人期望是为满足干系人的需要而与之沟通和协作，并解决所发生的问题的过程。

30、实施采购

实施采购是获取卖方应答，选择卖方，授予合同的过程。

四、监控过程组

31、监控项目工作

监控项目工作是跟踪、审查和调整项目进展，以实现项目管理计划中确定的绩效目标的过程。项目监督包括报告项目状态，测量项目进展，以及预测项目情况等。需要编制绩效报告，来提供项目各方面的绩效信息，如范围、进度、成本、资源、质量和风险等。这些信息可用作其他过程的输入。

32、实施整体变更控制

实施整体变更控制是审查所有变更请求，批准变更，并管理对可交付成果、组织过程资产、项目文件和项目管理计划的变更的过程。

33、核实范围

核实范围是正式验收项目已完成的可交付成果的过程。

34、控制范围

控制范围是监督项目和产品的范围状态，管理范围基准变更的过程。

35、控制进度

控制进度是监督项目状态以更新项目进展、管理进度基准变更的过程。

36、控制成本

控制成本是监督项目状态以更新项目预算、管理成本基准变更的过程。

37、实施质量控制

实施质量控制是监督并记录执行质量活动的结果，从而评估绩效并建议必要的变更的过程。

38、报告绩效

报告绩效是收集并发布绩效信息的过程，包括状态报告、进展测量结果和预测情况。

39、监控风险

监控风险是在整个项目中实施风险应对计划，跟踪已识别风险，监测残余风险，识别新风险，并评估风险过程有效性的过程。

40、管理采购

管理采购是管理采购关系，监督合同绩效，以及采取必要的变更和纠正措施的过程。

五、收尾过程组

收尾过程组包含为完结所有项目管理过程组的所有活动，以正式结束项目或阶段或合同责任而实施的一组过程。当这一过程组完成时，就表明为完成某一项目或项目阶段所需的所有过程组的所有过程均已完成，并正式确认项目或项目阶段已经结束。项目或阶段收尾时可能需要进行以下工作：

获得客户或发起人的验收；

进行项目后评价或阶段结束评价；

记录“裁剪”任何过程的影响；

记录经验教训；

对组织过程资产进行适当的更新；

将所有相关项目文件在项目管理信息系统（PMIS）中归档，以便

作为历史数据使用；

结束采购工作。

41、结束项目或阶段

结束项目或阶段是完结所有项目管理过程组中的所有活动，以正式结束项目或阶段的过程。

42、结束采购

篇3：项目管理过程组ipo

2010 年12 月28 日,财政部发布《关于执行企业会计准则的上市公司和非上市企业做好2010 年年报工作的通知(财会[201025 号)》(以下简称“25 号文”),25 号文中规定:“要正确对因发行权益性证券而发生的有关费用进行会计处理。企业为发行权益性证券(包括作为企业合并对价发行的权益性证券)发生的审计、法律服务、评估咨询等交易费用,应当分别按照《企业会计准则解释第4 号》和《企业会计准则第37 号———金融工具列报》的规定进行会计处理;但是,发行权益性证券过程中发生的广告费、路演费、上市酒会费等费用,应当计入当期损益。”本文即着力于此,通过对财政部25 号文颁布前后企业路演推介费用的处理和披露的变化进行研究,来揭示为了达到创业板IPO或者其他私人利益目的而存在于创业板公司上市过程中的针对路演推介费用的真实盈余管理行为,从定量和定性两个方面为正确识别创业板公司首次上市交易中可能存在的真实盈余管理行为提供一种尝试,并为进一步加强创业板市场IPO过程中的信息披露监管,投资者利益保护提供若干建议。

二、创业板上市公司主要财务数据分析

(一)总体分布情况及主要财务数据概览

本文研究的对象是自我国创业板市场2009年10月份开板以来至2011年12月31日为止在创业板上市的共计282家公司,剔除因涉嫌造假而被临时叫停的苏州恒久(300060),剩下样本一共为281家公司。

(1)创业板IPO的企业的年份分布如表1 所示:

由表1 可知,创业板开板当年上市的企业数量较少,仅有36家,2010 年、2011 年在创业板IPO的企业数量一直呈现逐步扩大的态势,说明我国的创业板正处于平稳较快的发展过程之中,上市企业的数量逐步增加。

(2)创业板上市企业的行业分布状况如表2 所示:

由表2 可知,创业板上市的企业以工业企业为主,多为工业企业中的高科技企业,其次是从事公用事业的企业,商业企业和房地产企业所占比例最小。

符合创业板高成长性高风险的特征。

(3)创业板不同年份上市公司主要财务数据对比分析。基于所能获得的数据,本文主要研究了2009 年创业板IPO企业的2006-2010 年度的主要财务数据,2010 年创业板IPO企业2007-2010年度的主要财务数据,2011 年创业板IPO企业2008-1010 年度的主要财务数据,并对这些财务数据进行了横向和纵向比较,比较结果如表3、表4 所示。

由表3 可知,2009 年,2010 年和2011 年创业板IPO的企业在上市前后均表现出了较强的盈利水平和盈利成长性,从量上来讲,2009 年当年上市的企业其盈利水平强于2010 年和2011 年上市的企业,从质上来讲,2009 年上市企业的盈利的持续增长性(成长性)也要强于2010 年和2011 年上市的企业。

(二)样本选取及数据分析

经过筛选统计,2009年至2011年负责创业板上市公司上市的承销商一共有58家,至少包含一家披露了路演推介费用的被承销企业的承销商一共37家,剔除只负责一家企业上市和被承销企业IPO日期不满足跨越25号文颁布前后两个阶段的承销商共9家,最后满足样本挑选标准进入研究样本的承销商一共为28家。

通常情况下,随着股票市盈率的提高和实募资金总额的提高,承销费用总额及承销费用率也相应地提高,即通常情况下承销费用总额及承销费用率同市盈率和实募资金总额的高低成正比,统计分析了2009-2011 年创业板上市企业的平均市盈率、平均实募资金总额、平均承销费用总额以及平均承销费用率的变动,具体结果如表5 所示:

由表5 可知,2009 年到2010 年,创业板IPO企业的平均市盈率同比增长为11.96% ,平均实募资金总额同比增长45.24% ,而与此同时,平均承销费用总额的增幅为59.48% ,平均承销费用率的增幅为12.75% 。符合承销费用率同市盈率成正比增长的关系;而在2010 年财政部25 号文发布之后,2010 年至2011 年间,上市企业平均市盈率同比降低23.93% ,平均实募资金总额同比减少24.90% ,平均承销费用总额同比减少0.08% ,降幅明显较低,而令人感到惊奇不解的是,上市公司的平均承销费用率竟然逆势增长,增幅达到了惊人的35.48% 。这不同寻常的逆势增长正好出现在财政部25 号文发布的前后,,让人不得不怀疑财政部25 号文发布之后上市企业存在偷偷将数额不菲的路演推介费用等费用计入承销费用之中从而致使承销费用出现了非正常的高增长的现象。

对同一承销商来说,承销创业板开板以来IPO的企业所收取的承销费率应该处于一个较为稳定的水平,尤其是在同一年份经济形势和行业趋势均未发生较大改变的前提下。在此假设之下,将同一承销商所承销的已经披露了路演推介费用后的创业板IPO企业平均承销费用率同未披露路演推介费用的创业板IPO企业平均承销费用率以及同一承销商承销的所有创业板IPO企业的平均承销费用率进行比较,数据统计分析结果如表3-7、图1-2 所示。

注:* 差值1=平均数-披露了路演费用后平均数;* 差值2=未披露路演费用平均数-披露了路演费用后平均数。

由表6 分析可知,同一承销商承销的创业板IPO企业中,在披露了路演费用之后,28 家承销商之中有25 家的平均承销费率低于同一承销商承销的所有创业板IPO企业平均承销费率以及未披露路演费用的所有创业板IPO企业的平均承销费率,比例高达89.29% 。即同一承销商承销的创业板IPO企业披露与不披露路演推介费用对企业承销费用的影响十分明显,普遍来说,未披露路演推介费用的创业板IPO企业的承销费用率要高于已经披露了承销费用的创业板IPO企业承销费用率。基于之前同一承销商在一定期间收取的承销费用占募集资金总额的比例相对稳定的假设,笔者推测,承销费用率普遍上涨的原因同未披露路演推介费的创业板IPO企业将路演推介费暗中计入了承销费用之中以避免计入当期损益,在避免当期业绩受影响的情况下导致了承销费率畸高。

在分析了路演推介费用的披露与否对企业承销费用率的影响之后,回归到2010 年颁布的财政部25 号文上来,试图通过定性和定量的分析来探讨财政部25 号文对创业板IPO企业的真实盈余管理行为的影响。表3-8、图1-2 揭示2010 年财政部25 号文公布前后同一承销商承销费用率的变化情况。

由表7 分析可知,在研究样本对象的28 家承销商之中,有25家承销商2010 年7 月1 日(即《问题解答》发布日)之后的平均承销费用率超过了2010 年7 月1 日(即《问题解答》发布日)之前的平均承销费用率,所占比例达到89.29% ,意味着在研究的创业板IPO企业的承销商之中,有接近90% 的承销商在《问题解答》发布之后不约而同地提高了承销费用率。而在《问题解答》发布前后并无明显的经济形势波动和影响创业板IPO的其他情形发生。同一承销商的承销费用率在一定期间会保持在一个稳定的比例,路演推介费用在财政部25 号文出台之前一直默认为计入发行费用之中,冲减股票发行的溢价收入并最终列入当期资本公积而是当期损益。在财政部25 号文发布之后,路演推介费用从创业板IPO企业的报表或者是上市报告之中或是大幅减少或是奇迹般的消失了,而与之相伴的是本应该保持稳定的承销费用率反而逆势增长了,这其中错综复杂的关系值得细细端详。路演推介费用计入当期损益之中,势必会影响谋求IPO企业当期的业绩表现,严重的还会成为企业谋求IPO的绊脚石,但是路演推介作为谋求创业板IPO企业最具成效且名正言顺的公开公关手段,给企业IPO之路带来的便利是其他公关手段所无法替代的,野心勃勃的中小企业和高科技企业的管理层们并不会在路演推介费上束手就擒,而是会通过各种手段粉饰费用逃避监管,而将路演推介费用计入承销费用之中实现此消彼长则是获取私有利益最便利最有效的手段。

(三)案例分析

由于2010年财政部25号文发布的时间较短,监管作用还未真正落到实处,对广大利用真实盈余管理行为来逃避25号文的束缚的创业板IPO企业的监管和调查还未有积极的进展,因此本文主要以2009-2011年三年间安信证券有限责任公司所负责承销上市的创业板IPO公司的承销费用率的变化典型为案例来进行分析,试图探索安信证券有限责任公司在2010年财政部25号文发布前后平均承销费用率的变化情况及其背后隐藏的原因,从而以一个典型案例来证明创业板IPO企业在财政部25号文发布后存在通过将路演推介费用计入承销费用来进行真实盈余管理的行为。

2009-2011 三年间,安信证券有限责任公司共承销创业板IPO企业8 家,其中2010 年7 月1 日前实现创业板IPO的企业共三家,分别为南风股份(300004)、南都电源(300068)和国民技术(300077),2010 年7 月1 日之后上市的一共有5 家,分别为东方日升(300118)、泰胜风能(300129)、华策影视(300133)、金力泰(300225)和天玑科技(300245)。

经过对这8 家创业板IPO企业的承销费用和募集资金总额的相关数据的搜集、整理和分析可得表8。

对表8 进行详细而深入的分析可得出如下结论:

(1)财政部25 号文实际发生效力(即2010 年7 月1 日)之前,安信证劵一共承销了三家企业,分别为南风股份(300004)、南都电源(300068)和国民技术(300077),这三家企业均披露了路演推介费用的数额,披露率为100% 。

(2)财政部财政部25 号文实际发生效力(即2010 年7 月1日)之后,安信证券一共承销了五家企业,分别为东方日升(300118)、泰胜风能(300129)、华策影视(300133)、金力泰(300225)和天玑科技(300245),这五家企业没有一家披露了路演推介费,披露比例为0。

(3)财政部25 号文实际发生效力(即2010 年7 月1 日)之前,安信证券承销的三家企业的承销费用率均为3% ,说明安信证券一直按照一个较为固定的承销费用率(即3%)来收取承销费,而在财政部财政部25 号文实际发生效力(即2010 年7 月1 日)之后,安信证券的承销费用率呈现浮动状态,平均承销费用率上涨到3.95% ,涨幅为31.81% ,约上涨1/3。在平均承销费用上涨的同时,对路演推介费的披露也从100% 急剧下降到0 家,伴随着承销费用率增长的是数额不菲的路演推介费用不知所踪,笔者认为极有可能是路演推介费的直接计入承销费用导致了对路演推介费用披露的缺失和承销费用率的非正常上涨。

(4)将财政部25 号文实际发生效力(即2010 年7 月1 日)之前三家企业(南风股份(300004)、南都电源(300068)和国民技术(300077)披露的路演推介费用分别加入各家企业的承销费用之中,由此计算出一个新的平均承销费用率,该平均承销费用率同没有披露路演推介费用的五家企业的平均承销费用率更为接近,使得同比涨幅从31.81% 降到了11.84% ,更进一步证实了财政部25 号文实际发生效力(即2010 年7 月1 日)之后的安信证券所承销的五家创业板IPO企业极有可能通过将路演推介费用计入承销费用来进行了真实盈余管理行为。

四、结论与建议

(一)完善创业板市场IPO相关监管制度

创业板应该建立多层级的IPO监管制度,充分发挥财政部、证券业协会以及沪深各证交所的政策指导监管、完善注册会计师审计监督制度、提高广大投资者及媒体舆论等的外部监管作用,做到多管齐下,降低信息不对称,提高信息披露的及时性和透明度。

(二)减少创业板IPO企业的代理成本,对管理层进行合理激励

通过多种方式对谋求创业板上市的企业的管理层进行多元化的激励,减少管理层薪酬与特定业绩或者上市融资成败直接挂钩的激励方式,更多辅以其他类型的激励方式,降低谋求创业板上市的企业的管理层进行逆向选择和道德风险的机会和动机,从而有效遏制在创业板IPO过程中的真实盈余管理行为。

(三)加强创业板企业IPO保荐人的持续监督与披露责任

篇4：项目管理过程组ipo

2010年8月16日，农业银行（601288）宣告，通过在香港和内地两地市场成功行使绿鞋机制，最终募集资金221亿美元，成为当年全球最大IPO，国有商业银行股份制改革系统工程至此圆满收官。

相比建行、工行、中行等大块头，农行的上市时机并不理想。其路演招股期间（2010年6月中旬至7月中旬），恰值上证指数处于年内低点，银行股的估值水平也受回收流动性等预期的影响回落至2008年金融危机来的最低点。据Wind数据统计，当时14家上市银行对应2009年业绩的加权PE值仅为10.06倍。而农行以2.68元发行，发行市盈率对应2009年业绩为14.43倍。农行缘何在极其不利的环境下高市盈率发行且全部行使绿鞋机制？

万亿改制，农行脱胎换骨

成立于1951年的农业银行，在长期经营中积累了沉重的包袱，不仅盈利能力在四大国有商业银行中垫底，资产质量也长期为人诟病。在其他三大银行借势资本市场快速发展之际，推动农行改制上市，已经不再是一个企业的经济问题。而要将资产质量相对低下的农业银行推上国际资本舞台，首当其冲的就是为其打造靓丽的身段。

据招股书披露，为使农业银行符合上市条件，前后进行了国家注资、财务重组、发行次级债券和社保基金入股等四个步骤。

第一步：国家注资。2008年10月，汇金公司向农行注入约190亿美元资产（与1300亿元人民币等值）。随后，财政部和汇金公司签署《发起人协议书》，财政部以截至2007年末经评估的农行净资产权益为基础，保留1300亿元作为对农行的出资，发起设立股份公司，双方各持50%股权，并于2009年1月得到银监会批准。自此，农行上市主体得以清晰。

第二步：剥离不良资产。2008年11月，农行按账面原值剥离不良资产8156.95亿元，其中可疑类贷款2173.23亿元、损失类贷款5494.45亿元、非信贷资产489.27亿元。财政部以无追索权方式购买该等不良资产，并对其中的1506.02亿元以2007年12月31日中国人民银行对农行免息再贷款方式等额置换，其余6650.93亿元形成农行应收财政部款项，且自2008年1月1日起按3.3%的年利率计息。

第三步：发行次级债券。2009年5月，农行在银行间债券市场成功发行次级债券，包括5+5固定利率、5+5浮动利率及10+5固定利率三个品种，筹集资金500亿元。该次发行的次级债券使农行的资本充足率进一步提升。

第四步：社保基金理事会入股。2010年4月，社保基金理事会斥资155.20亿元认购农行向其新发行的100亿股。农行的注册资本变更为2700亿元，财政部、汇金公司、社保基金理事会所持农行股份的比例分别约为48.15%、48.15%、3.7%。

上述改制中，剥离不良资产至为关键。据招股说明书披露，此后农行的不良贷款率从2007年的23.57%直线下降至2008年的4.32%、2009年的2.91%，实现了惊人的脱胎换骨。而且，这批不良资产还“变相地”获得了利息收入，其中，对财政部6650.93亿元的应收款，每年给农行贡献利息收入219.48亿元。2008-2009年，农行利润总额分别为523.49、739.28亿元，上述利息收入占比达41.93%和29.69%。

与此同时，为了确保农行顺利上市，监管部门也努力营造外部环境。一方面，央行连续三周向市场净投放3250亿元；另一方面，证监会核准新发基金400亿元。2010年4、5月间，交行副行长彭纯和建行副行长范一飞出任中投、汇金的主要负责人，被认为管理层为农行做大量的专业人才铺垫，以加快其上市进程。

围绕三大亮点开展路演，吸引机构捧场

相对较高的估值、又正值市场低迷，网调显示，近九成投资者认为农行首日将破发。较低的预期，影响到投资者的申购热情。A股方面，网上发行有效申购户数约125.63万户，有效申购股数仅1109.52亿股，共冻结资金2973.51亿元。H股方面，截至7月6日申购结束，散户申购人数只在10万人左右，创下几大内地国有银行最低纪录；公开发售部分录得超额认购仅为5倍，创下中资行H股上市超额认购倍数最低纪录，而当年工行、建行、中行H股公开发售部分超额认购倍数分别为74倍、42倍和69倍。

与散户阵营的情绪低落形成对比，机构投资者则热情高涨。A股方面，向27家战略投资者定向配售102.28亿股，占拟发行总量的40%，极大地降低了对市场的压力；网下配售部分，173家配售对象有效申购总量为541.5亿股，有效申购资金总额为1451.24亿元，网下初步配售比例为8.86%，认购倍数为11.28倍。启动回拨机制后，网上部分股票向网下回拨，网下最终配售股数为50.32亿股，配售比例为9.29%，认购倍数仍保持在10.76倍的较高水平。

H股方面，农行IPO启动之初，其H股基石投资者便早早圈定，包括卡塔尔投资局、科威特投资局在内的11家基石投资者合计认购近54.5亿美元；而面向机构投资者的H股国际配售部分认购倍数达10倍以上，其中，顶级长线基金、对冲基金等高质量机构投资者参与意愿尤为强烈。

机构投资者如此给力，得益于承销保荐机构发掘了农行的三大亮点进行路演。

第一，农行是分享中国机遇最后的蛋糕。农行最大的概念在于，这是最后一家上市的国有大行。据招股书显示，截至2009年末，农行资产总额88825.88亿元，贷款总额41381.87亿元，存款总额74976.18亿元，占全国相应总额的11.3%、9.7%和12.3%。同时，农行拥有23624家境内机构、3.2亿个人客户，是中国最大的零售银行，拥有最多的ATM，代理新单保费规模居同业第一。种种数据表明，农行是最后一块未上市的甜美蛋糕，过了此村，别无他店。

第二，农行的王牌—县域金融业务。招股书中，保荐机构将农行表述为一家纵贯城乡，并在城市与县域两个市场均占据主流地位的大型商业银行，具备通过覆盖城乡的一体化平台向客户提供全面金融产品和服务，进而把握中国未来增长机会的独特条件。据招股书披露，2009年末，农行在县域地区的分支机构为12737家，约占全行23624家分支机构的54%，在县域地区的存款总额及贷款总额分别占全行的40.5%和28.8%，来自县域业务的利润总额占全行利润总额的30%左右。

农行的县域金融业务近年来增速较快，2007-2009年实现税前利润分别为94.34亿元、134.44亿元、209.45亿元，年均复合增长率达到49%，高于全行30%的水平。另外，这一业务2008及2009年的存贷款利差分别较全行高出55个基点和29个基点。

第三，农行更具盈利潜力。招股书显示，农行的财务基础优于同业上市前水平。就收入增速而言，农行2009年的营收为2222.74亿元，较上年增长5.2%，增速居四大行首位。尤其是结算与清算业务、银行卡业务、顾问和咨询业务及电子银行业务等中间业务收入增长迅速，农行2009年净手续费及佣金增长率为49.8%，高于工行的25.3%、建行的25.0%和中行的15.2%。

在机构投资者支持下，农行A股发行价最终确定在询价区间2.52-2.68元的上限，对应2009年市盈率14.12倍（行使超额配售选择权后则为14.43倍）；H股发行价最终确定在询价区间2.88-3.48港元的中上位置，即3.2港元，对应2009年市盈率14.67倍（行使超额配售选择权后则为14.99倍）。

多种模式创新，助力全球最大IPO

根据发行计划，A股拟发行222.35亿股；H股拟发行254.12亿股，其中香港公开发售12.71亿股，约占全球发售H股总数的5%，国际发售241.41亿股，约占95%。2010年7月15和16日，农业银行A股、H股分别在上交所和港交所挂牌。至8月16日，农行在A股、H股全额行使超额配售选择权（绿鞋），最终实际发行A股255.71亿股、H股292.24亿股，募集资金221亿美元，摘取全球最大规模IPO桂冠。

农行上市过程中，出现了多种模式的创新。

首先，是在金融行业率先使用“先A后H”的发行模式。建行和中行上市时正值A股市场低迷，采取的均是“先H后A”模式，而工行上市时A股和H股市场表现均向好，所以采取“A＋H”同步上市的模式，中信银行后来复制了工行的模式。农行的模式和中国中冶的上市模式相似，但农行更进一步，采取了“同时簿记、同时路演、差异化定价”的方式。

其次，农行此次IPO还重启了两项制度。一是A股战略配售制度，这是继2007年6月之后A股首次恢复战略配售。共有27家投资者参与了农行的战略配售，认购金额高达325亿元，创下了A股IPO战略配售规模之最。二是全额行使超额配售选择权机制。工行上市虽然也曾安排了绿鞋机制，但上市后由于股价走势良好，这一机制并未派上用场。农行此次则真正使用绿鞋持续一个月的时间，超额配售15%股份。而且，农行在行使绿鞋机制中首次引入了“刷新制度”，即主承销商行使超额配售选择权买入股票以后，可以在高于发行价时卖出股票，可反复操作，价差归投资者保护基金，以避免操纵行为。

另外，与工行、中行、建行等中资企业当年IPO定价地选择在境外如欧洲、美国等地不同，此次农行定价地选择在国内，国内、国际承销商全部集中到农行总部大楼，这表明中国大型企业IPO较之以往受到了国际投资者的更多重视和充分肯定。

篇5：项目管理过程组ipo

（一）概论与启动过程组

1.项目四大目标：（四大基线）范围，进度，质量 与 成本

2.项目经常当作实现组织战略计划的一种手段（战略规划，价值驱动）3.不能有 “Hero effect“ 光环效应，也不要 ”Gold painting" 渡金 4.项目经理是负责实现项目目标的个人 5.目标的SMART原则 6.项目开始的三项准备工作：

1.选择合适的生命期 2.干系人分析，需求与期望

3.组织结构分析，项目经理的权力，项目环境分析

7.项目经理最重要的工作是 整合(Integration)最主要的技能是 沟通(Communication)8.标准与规章制度 9.项目阶段的特征

1.以交付成果的完成为标志

2.两类交付成果： 项目管理类 产品类 3.阶段的正式结束不包括核准随后的阶段

10.产品生命周期 > 项目生命周期 项目范围 > 产品范围 11.管理Stakeholders 三步法

1.确定Stakeholders 和 key stakeholders 2.明确需求和期望 3.满足要求并加以管理

12.PMO的作用：建立组织的项目管理制度标准，在组织内部增强沟通，平衡资源的使用；提高员工的PM水平，提高组织的项目成功率。管理并确保正在实施的各种各样项目的一致性和连续性。13.项目团队：

1.选择合适的PM过程（裁减）2.冲突时，成员先解决

3.项目管理过程与产品过程（项目阶段）是重叠交互的

14.启动过程组： 2个

1.确定了项目的用途，明确了项目目标，并授权项目经理

15.规划过程组： 21个

1.时间 和 费用没有独立的规划过程模型，包括在项目管理总计划里了。2.项目管理规划要做 过程改进计划，属于质量知识领域，但不是单独的过程模型

16.执行过程组： 7个

1.按照项目管理计划（不需要专家判断了）统一并实施项目的活动，协调人和资源 2.处理范围说明书中明确的范围，和经过批准的变更（整体变更控制负责批准）3.项目经理不亲自干活，沟通是主要技能。占90%以上，其它50%以上是非书面沟通

17.监控过程组： 12个

1.观察项目的执行，以便及时识别潜在的问题并在必要时能够采取纠正行动。（纠偏）2.按项目管理计划和项目实施基准（Baseline）来监视正在进行的项目活动 3.对能够妨碍整体变更控制的因素施加影响，以做到公实施经过批准的变更

18.收尾过程组： 2个 1.包括正式结束项目或项目阶段的所有活动，将完成的成果交与他人或结束已取消的项目的各个过程

2.项目收尾包括合同收尾（合同收尾是把自己作为卖方）3.项目收尾包括 行政收尾 与 合同收尾 4.合同收尾包括 行政收尾 与 产品核实

19.过程组之间也是重叠交互的 20.启动过程组：

1.让顾客与其他Stakeholders参与启动过程 2.同意分享项目所有权，对项目的成功至关重要。

3.项目章程可以由项目经理编写，必需由为项目出资的一位项目发起人或赞助人发出 4.SOW 与 范转说明书的区别：SOW描述项目的需求（甲方提出），范围说明书偏管理性说明(P66)5.项目的选择是本着 现实性

6.NPV >= 0 项目可接受，否则不能接受

7.IRR > 行业收益率，项目可接受，否则不可接受

8.成本收益分析(Benefit / Cost Ratio)为每投入一美元所获得的收益 9.投资回报期(Payback period)1.静态投资回报期不考虑现金流折现（利息）适合短期项目 2.动态投资回报期考虑现金流折现 3.投资回收期越短越好

10.投资收益率(ROI)

1.净利润 / 投资 Profit / Cost(Profit 为净利润，Benefit为毛利润)2.ROI 越高越好

3.至少应该大于 ARR(平均收益率)11.项目选择方法

1.经济学模型：比较法，评分模型，效益贡献 2.数学模型

3.这些方法也称为决策树（EMV中会用到决策树）

12.专家判断

篇6：论企业IPO过程中税收问题

关键词：首次公开募股；税收问题；企业重组

首次公开募股，简称ipo，也就是一家企业或者公司（股份有限公司）第一次将它的股份向公众出售。中国目前的法律和政策也给了拟上市企业支持，并且也为企业拓展了更多的融资渠道，另外，发起人股东与募集到的广大股民利益联系到一起，也对企业财产起到了保护作用，还最大程度的体现了股东价值。强大的追求利益趋势让更多的企业想要快些上市，但是ipo上市条件要求很高，对公司的规模要求也很高，在现实工作中，有很多企业就忽视了ipo过程中的税收问题，导致很多企业出现税务瑕疵。在进行首次公开发行股票的审核中，证监会对涉税企业的ipo信息披露问题没有严格把关，发行人的纳税情况也没有当做重要信息进行披露，就会让企业出现漏洞，这种风险会给企业在证券市场带来非常不好的影响，可见税收问题的重要性不言而喻。接下来对ipo进程中的一些税收问题进行详细的分析。

一、ipo中的主要税收问题

（一）历史遗留涉税问题

税务风险的来源有很多种，历史遗留的税务问题就是其中之一。企业在其拥有可以通过资本市场进行股权融资的实力时，会发现之前太过于关注经济利益从而忽视了企业的管理，这些不合规的管理中尤其突出的就有税收问题。企业在前三年所执行的税种、税率是否合法合规，有没有税收方面的违法违规行为，这些都是应该重视的税收问题。

首先，报告期内的补税问题。

ipo进程中有很多环节，其中包括对财务报表的申报，由于原始报表之前可能存在差错，在进行更正的过程中若涉及到收入和利润的调整，就会出现税收的补缴情况。相关会计差错的性质和金额决定了补税的性质和金额，不同的性质和金额很有可能带来不一样的结果，也决定了其是否会审核成功。

关于补税的性质。会计差错是由两个部分组成的，一个是由错误引起的，一个是由舞弊引起的，这两个很明显性质是不同的。如果是因为错误的使用了会计方法或者是延误处理会计业务错过确认期间引起的差错就是属于由错误引起的；如果是因为在之前躲避税收而虚构成本或收入造成了收入和利润减少引起的差错就是属于舞弊了。错误引起的差错还是比较能理解的，但由于舞弊引起的差错就是属于性格及其恶劣的了，这样子造成的补税在审核中很容易就受到实质性的障碍。

关于补税的金额。确定了补税的两种情形的性质，但是这两种情形也是很不容易分清楚的。如果补税金额超过相关期间应缴税额的一半甚至更多，这就属于金额过大了，而因为错误引起的补税通常不会引起如此大的金额，就会出现很明显的迹象发现是舞弊引起的。重大的补税在实质上就已经违反了相关规定，成为实质性障碍也是毋庸置疑的了。

关于补税的审核风险。由于补缴所产生的延迟纳税会带来法律上强制征收的后果，不仅如此，还会对每股收益和股东收益带来负面影响。证监会现在对补缴税款的行为高度重视，一般出现这种行为的企业会再至少延迟一个完整的会计，这样就会错过上市的好时机。企业发生补税行为而且又没有对此作出合理性说明就会面临极大的审核风险。

其次，偷税漏税问题。

ipo申报企业是否存在偷税漏税行为也是证监会重点关注的问题，证监会在审核的过程中必不可少的会严格检查这种行为存不存在重大违法因素，如果存在，就会很大程度的影响企业的业绩，造成业绩不真实的现象，那么这个环节明显的就会构成影响企业上市的实质性障碍。

由于很多地方政府对待税收问题不严谨，对税收的相关规定也不清晰，在申报上市的企业中，有些企业就会滥用公共资源进行不正当的税收手段。在地方政府中，有些偷税者恶意利用当地税务规定的漏洞，偷税者有可能通过不正当途径令税务机关将其行为认定为不属于重大漏税行为，从而也就不会受到严重处罚。针对这些欺瞒的偷税漏税行为，证监会已经整顿出了应对方法，拟上市企业必须要高度重视，严格把关。

（二）企业变更及重组的税收问题

首先，会计政策变更引起的纳税收入和会计收入的差异问题。

在企业中，纳税收入主要体现在流转税和企业所得税上。企业所做的会计报表在进行ipo之前主要是用于满足纳税需求，对于确认收入的方法，企业往往通过开票进行，过程中要始终保持申报的纳税收入和报表上的会计收入相同。纳税收入有相对应的纳税规则，而收入的确认也有企业会计准则作为参考，必须要严格遵守。

所以，在不考虑非增值税应税业务的前提下，在确认原则上，增值税纳税收入和会计收入在本质上是有不同的来源的，而企业所得税纳税收入与会计收入在本质上却是一致的。要坚持做到纳税与会计分离的原则，纳税收入按照纳税规则处理，会计收入按照会计准则处理，如果出现收入差异却仍然不改变确认方法的情况下，就会出现持续性的报表差错更正，也自然而然的会存在持续性的重大差异。这样就很有可能就会在ipo审核阶段受到阻碍，给企业上市阶段带来麻烦。

其次，企业重组的税收问题。

一般情况下，企业为了追求规模经济，降低自身的经营风险，也避免被并购的风险，在上市之前，企业往往会更进一步的进行资源整合和重新配置，也就是进行企业重组，从而提高企业的资源配置效率。在重组的过程中，企业会遇到不少税收问题，例如资源整合及重新配置的安排是否在税务上更具效率；重组之后是否会带来较大的税务成本；企业若是在中间重组如果涉及亏损弥补和优惠承继，应如何计算重组当年的应纳所得税；企业管理者及企业内部的员工的个人税收问题是否处理好等等。企业若能在第一时间注意到上述问题，将业务重组与税务筹划有效的联系在一起，这样不仅能满足企业的商业规划，也能起到降低税务风险的作用。

（三）税收优惠依赖问题

在实际操作中，如果税收优惠的比例占各期利润的20%以上将会构成严重的税收依赖，同时也会阻碍ipo进程的稳步前进。在2011年上半年中就有20多家中小板和主板ipo被否，而被否企业中涉及严重税收依赖问题的就超过20%。地方政府总是会对拟上市企业重点保护，从而很容易对其进行利益输送，严重的税收依赖就会给企业带来不确定的业绩，从而也就很难从证监会这里通过，想要成功上市就变得很困难了。

二、总结和建议

ipo是企业很重要的一个融资渠道，在经济发展突飞猛进的时代，很多企业都想壮大自己的发展，成功上市自然会为企业赢得很好的发展平台。作为企业的负责人，必须合理的按照国家政策，有效的进行ipo的准备过程，综合分析金融、法律及税务等各方面问题，尤其针对税收问题，近些年来，国税局以及财政部也相继推行相对应的税收政策，合理安排财税处理与税务规划，充分考虑各方面的利与弊，高度关注各种税收问题，从而降低税收风险。