格力电器财务分析

关键词： 战略性 人力 资源管理 管理

格力电器财务分析（通用6篇）

篇1：格力电器财务分析

格力电器财务分析（获利能力分析）

2012年格力电器1-6月份的营业收入为479亿元，相比2011年同比增长19.45%，营业成本为370亿元，相比2011年增长9.46% ；2013年格力电器1—6月份的营业收入为530亿元，相比2012年同比增长10.64%，营业成本为383亿元，相比2012年同比增长3.5%。而与同行业的海尔电器相比较来看，2012年海尔电器1-6月份的营业收入为405亿元，相比2011年同比增长6.58%，营业成本为305亿元，相比2011年增长5.9%；2013年海尔电器1—6月份的营业收入为430 亿元，相比2012年同比增长6.17%，营业成本为323 亿元，相比2012年同比增长5.9%，具体如表3所示：

与同行业的青岛海尔相比较来看，说明格力电器的营业状况良好，具有较强的盈利能力。

盈利能力通常用营业利润率、销售净利率、资本金利润率，利润率越高，说明盈利能力越好。具体如表4所示：

表4 格力电器2011—2013年各年中期盈利能力分析表

从表4可以看出，格力电器2011—2013年的营业利润率和销售净利率的变动趋势基本一致，总体是呈上升趋势，说明了格力电器的盈利能力较强。结合当今实际情况，就是越来越多的家庭都需要电器，只要格力的定价准确，其市场需求依然会保持增长，营业利润率还会上升。

由于销售盈利指标都是以营业指标为基础的盈利指标分析，没有考虑投人和产出的对比关系，还应从资产的应用效率和资本的投入报酬进一步分析，以公平的评价企业的盈利能力。而资产报酬率反映股东和债权人共同投入资金的盈利能力。通过查阅格力电器的财务报表发现，总资产报酬率2011年—2013年中期数据分别为3.35%，3.39%和3.68%，呈上升趋势，说明了股东和债权人共同投入资金的盈利能力增强，资产的利用效率也在提高。而同行业的青岛海尔的总资产报酬率在2011年—2013年中期数据分别为 5.73%，4.56%和4.1%。通过比较发现，格力电器的资金利用效率比同行业的青岛海尔的要低，所以急需加强。

以下将以2011年中期为基期，以2013年中期为报告期，对格力电器的发展能力指标计算分析，具体如表6所示：

表6 2011—2013年各年中期发展能力分析表

从表6可以看出，格力电器公司2012年和2013年中期的销售增长率、净利润增长率、主营业务利润增长率都有所提高，说明企业的获利能力和成长性好，并且盈利的总效果提高，产品市场前景看好。

篇2：格力电器财务分析

格力电器2014年 财务分析报告

13经济4班 131041329

一、宏观背景分析（PEST分析）1.1政策层面

2012年9月为进一步发挥消费潜能，建立起节能家电或产品推广体系，国务院决定加大节能产品消费推广力度，这有利于实现“稳增长、促节能、惠民生”等多重政策目标。

一、是将有效拉动节能产品消费，实施节能产品补贴将进一步挖掘消费潜力，充分发挥财政政策促进扩大消费的作用，并在全社会引导形成节约能源资源和保护生态环境的消费模式。

二、是加快产业结构调整，实施节能产品补贴政策，将有效扩大节能产品的市场份额，带动企业加快技术改造与产业升级，生产出更多适销对路的节能产品。

三、是更好地惠及民生，消费者不仅在购买节能产品时享受财政补贴，而且在产品使用过程中还可以节省电费支出，得到更多实惠。

政策环境相对利好，随着节能减排政策的实施，会促进家电企业不断去提高自身的产品技术，向消费者提供高质量的产品。1.2经济层面

数据来源：国家统计局

首先，从图中可以看出，从2010年到2014年，居民总收入逐年增长的，国内生产总值也是逐年增长的，两者增长的方向具有一致性，且幅度相当。其次，从三大产业增加值看，在2010年到2014年之间，第一产业的增加值在三大产业中的占比是最小的，且其增长不显著，幅度较小；第二产业是逐年增加的，2012年以前的第二产业的增加值均比第三产业的大，2012年后，第三产业的增加值比第二产业的增加值大，有逐渐拉大距离的趋势，但是此阶段，第二产业和第三产业依然是GDP增长的主要推动力，对GDP的贡献占比较高。格力电器作为第二产业中的家电制造业，其需求点主要定位于为居民提高家电服务，改善人们的生活质量，一段时间内，并不会因为第三产业的冲击而流失而导致市场萎缩。1.3社会需求层面

从经济学的角度看，需求必须是有效的需求，既要有购买欲望又要有购买能力。唯有这样，才能真正发挥需求对供给的推动

力，也有利于供给反过来作用于需求，以促进市场上的均衡，填补市场的空白。

数据来源：国家统计局

从图中可以看到：从2010年到2014年，居民消费水平是逐年增加的，其中城市居民的消费水平和农村居民的消费水平也是呈现逐年增长的趋势，但城市的居民收入水平的增长明显高于农村居民收入水平，这主要是因为经济发展的区域不平衡导致，优先发展的地区，人们的收入渠道来源也是多样的；滞后发展地区的人们收入来源比较单一，收入水平较低。但从总体上，无论是城市居民还是农村居民的收入水平都有不同水平的增加，其收入增加，会诱发其对各种商品和服务消费的需求，而且这种需求是建立在有能力支付消费成本之上的有效需求，侧面反映了收入是决定消费的主要来源，而收入方式的多样化是收入增长来源的主要原因，而收入方式的多样化离不开经济的发展。1.4技术层面

随着移动互联网规模的不断发展,技术的不断成熟，人们利用互联网的成本不断下降，触网人数不断增加。凭借着低成本的优势，互联网越来越多地被应用于商业活动等领域。主要有以下几个方面：第一，企业可以借助互联网进行线上产品营销渠道的建立 第二，企业可以利用互联网的相关数据发现潜在的需求，进而调整自己的经营策略，生产适销对路的产品 第三，可以通过一定的极力手段将互联网用户转变为实际的产品消费者。技术方面的不断成熟，减少了企业利用相关技术的成本。

二、行业分析

家电行业是一种专门生产生活耐用品的行业，属于制造业的范畴。其产品的价格需求弹性较大，消费者对产品价格的变化较为敏感。以下是2014年家电行业销售份额的销售价格水平图。

数据来源：中商情报网

从各类需求占家电整体需求的比例图中可知：在城镇更新需求中，洗衣机的需求为59%，空调为51%、彩电40%、冰箱39%，显然，城市家电需求中，对洗衣机的需求较大，主要还是城市生活压力较大，许多生活工作者为节省时间洗衣时间，比起其他的家电产品而言，更加倾向于购买洗衣机；从家电下乡中看出，冰箱比例较大，占49%，主要是在乡村地区，主要还是农业经济为主，在收获季里种，为解决农产品的贮存问题，冰箱更受欢迎；其次是彩电45%、洗衣机24%、空调14%；从房地产角度看：空调占比最高35%，是其他家电产品的2倍以上，表明在房地产行业中，房子配备空调是必不可少的生活耐用品。

数据来源：中商情报网

一般而言，新房装修就需要购买相关的家电产品，而新房装修和地产销售相关，地产销售就会对家电需求造成影响，因此，房地产销售与家电产品的需求就存在一定的相关性。从图中可以看出，商品房销售面积和家电需求并不是完全同向的，有时甚至反向变动。因此，地产对家电销售的影响并不大，而且，现阶段政府也出台了相关政策，市场上对房价的预期也趋于理性。

主要代表性家电的市场状况

数据来源：中商情报网（2014）

以上图主要是对当前家电市场中的空调、冰箱、洗衣机及吸烟抽机的市场份额状况的图示。从图中可以知道：在空调市场份额中，格力空调市场份额为43%，美的空调为23%、海尔10%，其他的占24%，显然，格力空调竞争优势更加明显；在冰箱家电上，海尔占28%，处于市场领先地位；从洗衣机市场看，海尔占33%，美的占19%，海尔依然占有优势；从吸烟抽机，老板和方太分别占据16%和14%。

二、公司背景 3.1公司性质

珠海格力电器股份有限公司是一家集研发、生产、销售、服务于一体的国际化家电企业，拥有格力、TOSOT、晶弘三大品牌，主营家用空调、中央空调、空气能热水器、手机、生活电器、冰箱等产品，2015年排名“福布斯全球2000强”第385名，家用电器类全球第一位。

公司总部位于珠海，在全球建有重庆、合肥、郑州、武汉、石家庄、芜湖、巴西、巴基斯坦等9大生产基地以及长沙、郑州、石家庄、芜湖、天津等5大再生资源基地，下辖凌达压缩机、格力电工、凯邦电机、新元电子、智能装备等5大子公司，拥有7万多名员工，覆盖了从上游零部件生产到下游废弃产品回收的全产业链条。

目前，公司获批建设“国家重点实验室”，建有2个国家级技术研究中心、7个研究院、52个研究所、570多个先进实验室，开发出超低温数码多联机组、高效离心式冷水机组、1赫兹低频控制技术等12项“国际领先”级技术，累计申请19000项专利，申请发明专利近7000项，生产出20个大类、400个系列、12700多种规格的产品，远销160多个国家和地区，用户超过3亿。2005年至今，格力家用空调产销量连续10年领跑全球，2006年荣获“世界名牌”称号。

四、公司财务的基本分析 4.1 资产负债表水平分析  从资产角度看

格力本实现的总资产为2163122万，比去年增加了15298418 万，增长了16.5%，表明公司资产规模不断扩大，实力不断增强，通过资产进行融资的能力也得到相应的提高。其中，流动资产为11722567万，增加了1572136万，比上年增加了15.5%；而非流动资产为3575851万，比上年增加了590986万，增长了19.8%，从中可以看出，在总资产规模中，流动资产的规模比较大，表明企业资产的流动性较高，偿债能力较强，能够及时将手中的流动资产变现去偿还到期的债务、支付现金股利、及支付企业日常经营活动等开支。

具体从流动资产看：流动资产规模增加主要是因为货币资金为5454567万，增加了1600399万，增加的比率为41.5%，货币资金增长的比较快，表明企业现金的流动性有所增强。其次，应收账款和应收票据都呈现不同程度上的增加，表明企业可能为了扩大市场而采取较为宽松的销售政策，也有利于与客户形成良好的长期合作关系，但有可能面临款项收不回来的风险。从非流动资产看，其规模增加的原因主要在于本实现的固定资产投资为1621360.万，比去年增加了31090万  从负债角度看

格力本的负债总额为10898563万，比上年增加了1217030

万，增长了12.6%, 表明公司在经营过程中，能够向外部借入资金来发展，说明公司具有一定的信誉度，筹措资金能力较强，且具有一定的可以用于借款抵押的资产支撑。其中流动负债增加了1132660万，比上年增加了11.9%，是总负债规模增加的主要原因；而非流动负债为225897万，比上年增加了 84370万，比率为59.6%，虽然非流动负债的增长比率较快，但公司依然还是以短期的借贷为主，主要还是通过短期的借贷来解决短期资金周转、偿还到期债务或作为新项目的启动资金等，该公司借款主要以短期借款为主，短期借款若资金使用不当，也会引起企业的财务危机，到期不能依靠借入资金的投资收益来偿还债务，从而增加自身的信誉风险及增加再次融资的困难。具体看到流动负债增加主要是因为短期借款、其他流动负债和未交税费增加引起。非流动负债的增加主要是因为长期借款增加引起的。 从所有者权益角度看

本实现的股东权益为4399855万，比去年增加了946092万，增长了27.4%，表明企业经营的业绩表现良好，作为企业的股东能够享受到的经营成果较多。从所有者权益构成看，实收资本和盈余公积在本内在数量上没有发生变化，依然与上年的投入一致；而本年内的资本公积增加了1516万，增长了0.5%，资本公积在本质上属于投入资本的范畴，主要是用于转增股本，本实收资本数量上没有什么变化，但其构成上由资本公积转入的数量比去年有所增加。实现的未分配利润为3484132万，增

加了944576万，增长了 37.2%，未分配利润来源于企业内部的资本增值，其增加意味着企业经营者的资本保值增值能力比上年有所提升，代表着企业内涵式扩大再生产的能力提升，也意味着企业用自有资金去清偿债务的能力提升。4.2利润表水平分析

利润表主要揭示了企业在一个会计内其利润的形成及成本费用如何转化为企业财务成果（即利润的实现的过程）。

从净利润分析

格力在本实现的净利润为1547109万，比上年增长了545819万，增长幅度为54.5%，增长幅度超过一半。从水平分析表中可以看出，公司净利润的增长主要是由于利润总额比去年增加了600150万引起的；而由于所得税增长54331万，利润总额是息税前利润，扣除所得税后，导致净利润增加了545819万元，表明企业最终所有者取得的财务成果增加，可供企业所有者进行分配的资金也是增加的。

从利润总额分析

格力本实现的利润总额为600150万，比上年增长了50.1%；营业外支出较上一减少了1243万，比去年减少的幅度为22.5%，从而使得利润总额增加了1243万元；增减因素相抵后，利润总额增加了600150万元。

从营业利润分析

本实现的营业利润为1520146万，增加了556920万，比去年同比增长了57.8%，格力本年实现的主营业务利润为4836581万，增加了1107997万元，比去年增长了29.%。其中，管理费用和财务费用支出都比上一年减少，下降的幅度分别为：5.3%和586.2%，表明企业在成本管理和控制方面较去年有所改善。

从主营业务收入分析

格力本的实现的主营业务收入为13775036万，增长了1912241万，比去年增长了16.1%；主营业务成本为763619万，比去年增长了9.5%；主营业务及其税金为40625万，比去年增长了42.5%。一般情况下，企业的营业利润和营业成本具有同向变化的关系，营业成本的投入是服务于营业利润的，且主营业务收入的增加幅度及增加额均比主营业务成本变动幅度及变动额小，企业才有利可图；而营业利润与主营业务及其税金也有同向变动关系，营业利润越多，则相应的税金也就越多。从这点来看，格力的营业利润是正常的，此时，营业利润的增加主要得益于主营业务收入的增加额及其增加的幅度均比主营业务成本增加额及幅度大，表明企业在营业成本的控制方面做得不错，能够以较少的投入获得比投入成本更多的收益，也反映了企业对资金的利用效率较高。4.3现金流量表水平分析

现金是最具有流动性的资产，是企业实实在在的“真金白银”，企业现金来源主要是由其投资、筹资和经营三大活动带来的，在

企业的不同发展阶段，现金流具有不同的特征，其资金的主要来源也是不一样的。

经营活动现金流状况

本格力实现的经营活动的净现金流为2102845万，比去年增加了543370万，增长了34.8%。其中，经营活动现金流入为1446801万，比去年增加了1446801万，增长了19.6%，现金流出903431万，比去年增长了15.5%。分析可知：经营活动的现金流入量大于现金流出量，经营活动净现金流大于0，表明企业有足够的现金流入去支付因购买商品和接受劳务、职工工资、各项税费及与经营活动有关的现金支出。而本经营活动现金流增长主要是因为企业销售商品、提供劳务收到的现金和收到的税收返还比去年分别增加了21.8%和9.2%，表明企业的经营造血功能良好，产品适销对路。

投资活动现金流状况

格力本实现的投资活动的净现金流比去年减少了67790万，减少的幅度为31%，主要是因为现金流入量小于现金流出量导致。其中现金流入为36378万，比去年增长了36.2%，主要是因为收回投资收到的现金比去年增加了101.5%，以及处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金比去年增加了105.8%；现金流出为104168万，比去年增长了32.6%，主要是因为投资支付的现金比去年增加了162643万，增长了231%以及支付与其他投资活动有关的现金比去年增加了398.8%，而购建

固定资产无形资产其他资产支付的现金为68416万，比去年减少了27.8%，可能是因为公司固定资产的折旧速度较慢或公司已经具备一定的生产规模，但仍然在这方面投入资金，且金额也相对较多，仅次于投资活动所支付的现金。 筹资活动的现金流状况

本实现的筹资活动现金净流量为55965万，比去年较少了23.1%，其中现金流入量为362766万，比去年增加了51.9%，主要是因为借款收回的现金为538874万，比去年增加了108%； 现金的流出量比去年306801万，比去年增加的32.6%，主要是因为分配股利利润或偿付利息支付的现金比去年增加了150117万，增长了47.3%。

小结：从本的三大活动可以看出，经营活动的现金流是格力公司的主要资金来源渠道，可以据此判断公司发展的阶段可能处于成长期向成熟期过渡的阶段。企业三大活动是相互联系的，理论上，经营活动现金净流量应该与筹资活动和投资活动的现金流相匹配，变化的方向一致，只是程度上略有不同。

五、公司财务的基本分析 5.1资产负债表垂直分析（1）从资产结构分析

格力本年实现的资产总额为15298418万，其中流动资产为11722567万，占总资产的比重为76.6%，比上年减少了0.6%；非流动资产为3575851万，比重为23.4%，比上年增加了0.6%；显然，该公司资产结构中，流动资产占比较去年稍微下降，但是依然占总资产结构中的绝大比重，表明企业资产规模中，以流动性较强的流动资产为主。具体看到：在流动资产中，存货占绝大多数比重，其次是应收账款。应收账款净额为266135万，占总资产的比重为1.7%，比去年增长了1.4%；存货为859910万，占比5.6%，比上年减少4.4%。存货和应收账款之间存在一定的内在联系，存货是待销售的产品，企业本年存货比去年较少，意味着存货下降，产品被销售出去，转化为消费者的最终产品，这主要得益于企业采取的较为宽松的产品销售政策，顾客可以采用赊销的方式，先购买后付款的形式，有利于扩大产品的市场份额，可以看到企业的应收款项是比去年增加的，但宽松的政策也存在款项收不回来的风险，所以企业要谨慎实施。（2）从负债和股东权益角度分析

本格力的负债总额为10898563万，在负债和所有者权益总额中的比重为71.2%，比去年比重增加了2.5%；所有者权益为4399855万，占比为28.8%；表明企业在资本结构上主要的资

金来源是负债资金，而权益资本相对较少，从而企业未来会面临着到期要偿还借款资金和垫付资金成本的压力，若没有充足的流动性，则会面临财务危机。

1）负债结构中，流动负债为10672666万，占比69.8%，比上年比重增加了2.9%；非流动负债为225897万，比重为1.5%，比去年减少了0.4%，表明本的负债总额结构的增加主要还是因为流动负债结构的增加，也表明了企业将面临着短期偿债的压力。

2）所有者权益中，实现的未分配利润为3484132万，占比资产和负债总额的22.8%，比上年增长了3.4%；资本公积为319127万，占比为2.1，比去年增加了0.3%，表明企业资本结构中的所有者权益结构中，权益资本的主要来源是实现的未分配利润。

5.2利润表垂直分析

通过对各项利润在营业收入中的比重分析，可以了解企业利润形成过程即：有多少营业收入在扣除营业成本等相关的费用后还可以形成利润的多少和反映企业在成本控制方面的能力。从各项财务成果构成来看，格力本的营业利润占营业收入的比重为11.1%，比上年的8.1%，增加了2.9%；本的利润总额比重为13%，比去年增加了3%；本净利润总额比重为11.2%，比去年增加了2.8%。可见从利润的构成中看，企业的盈利能力都比上有所提高，营业收入中转化为企业的财务成果比去年

多，企业在成本控制管理方面的能力良好。从各项财务成果增长的原因来看，营业利润结构的增长主要是因为主营业成本结构和财务费用和管理费用等期间费用的结构比重下降所导致；再看利润总额结构的增长不仅仅是因为营业利润结构比重上升，同时还受到营业外收支结构变动的影响，其中营业外收入结构比重比去年下降。净利润结构的增长主要取决于利润总额结构的增长，其中还受到一定的税率的影响。5.3现金流量表垂直分析（1）从现金流入结构角度考虑

本实现在现金流入总计为10016093万元，其中经营活动现金流入量比重、投资活动现金流入量比重、筹资活动现金流入比重分别为：88%、1.4%和10.6%。由此可见，企业在现金流入主要是由经营活动带来的，与利润表中主营业务收入增加相联系，表明企业的盈利质量良好。具体看到三大活动内部占比结构： 经营活动中，销售商品和提供劳务收到的现金占绝大部分比重（85.4%）；投资活动中，收回投资所收到的现金和收到的其他与投资活动有关的现金占绝大多数比重；筹资活动中重要是借款所收到的现金流入占绝大比重。（2）从现金流出结构角度考虑

本总现金流出为8386069万，其中经营活动现金流出占总在现金流出在比重为80.1%，比去年减少了2.1%；投资活动现金流出比重为5%，比去年增长了0.5%；筹资活动现金流出结构

为14.9%，比去年增加了1.6%。由此可以看到，企业的资金主要应用于经营活动，而投资活动和筹资活动在的现金指支出都比上年增加，但在整个现金流出结构中比重非常小，是企业未来发展可以考虑的发展方向。

小结：本企业的净现金流入比去年有所增加的，增加了1630024万，企业的流动性增强，有更多能力去支付到期的债务、股利、投入到新项目中做启动资金或给股东分红派息等等。分析可知：无论是现金流入还是现金流出，主要还是企业在经营活动为主，这也体现格力电器作为制造业的特点，主要还是专注于自身的产品经营和提供相关的服务。另外，在投资和筹资方面虽然都比上年有一定程度上的提升，但是占比非常小，这是企业未来发展可以考虑的空间。企业在不同的发展阶段，其现金流的状况是不一样的，以上分析可知：格力电器处于成长期向成熟期过渡的阶段，经营活动的现金流是其主要的资金来源。

六、公司财务指标分析 6.1偿债能力分析

偿债能力分析主要在于评价企业通过一定的方式融入资金时负有将来偿还本金及风险补偿金（一般为利息）的能力大小的水平，是作为该企业债权人最为关注的财务指标。从短期偿债能力角度看：

（1）流动比率=流动资产/流动负债 =11722567/10672666

=1.098 格力的流动负债比率为：1.098表明企业每一单位的流动负债都有1.098的流动资产作为偿付，短期偿债能力强。（2）现金流动负债比率=经营现金净流量/流动负债

=2102845 /10672666

=0.197（2014年）（2013年为0.16）显然，格力今年的现金流动负债比率比去年提高了，表明其短期用经营活动带来的现金偿还债务的能力增强。从长期来看：

（1）资产负债率=负债总额/资产总额

=10898563/15298418

=0.71 资产负债率反映的是企业全部资金中有多大部分是通过举债而筹措的，该比率能反映资产对负债的保障程度，该公司的资产负

债率为71%，表明企业每71元的负债，都有100元的资产作为偿付，企业长期偿债能力较强，资本结构中负债资金比重较大，反映了企业善于利用外部资金。

（2）股东权益比率=所有者权益总额/资产总额

=4399855/15298418

=0.29（2014年）

0.26（2013年）

格力的股东权益比率2013年和2014年都小于0.5，表明公司所有者提供的资金不多，企业的资金来源主要是向外举债；2014年该比率比去年上升了，但是幅度较小，依然是债务资金为主，企业的财务风险较大。

（3）权益乘数=资产总额/所有者权益总额

=15298418/4399855

=347.7%

（去年380.3%）

企业权益乘数较大，表明企业负债程度越高，财务风险越大。企业的权益乘数比去年有所下降，主要是因为企业用手中的流动资产偿还部分流动负债所致。

（4）现金负债总额比=经营活动净现金流/负债总额

=2102845/10898563

=0.19（2014年）

2013年为：0.16 显然，公司今年的现金总额比率比去年上升了0.03个点，表明公司可用经营活动所产生的净现金流偿还债务的能力增强。也表明了企业最大的付息能力是1.9%，超过1.9%，企业将不能按时

支付利息。6.2盈利能力分析

盈利能力分析主要是看一家企业在投入各种生产要素之后的产出如何，即其最终的财务成果如何，其成果是否能够弥补其投入的成本及产生的相关债务，弥补之后是否有剩余参与到企业所有者及相关的利益者的分配中。（1）销售净利率=净利润/营业收入净额 =1547109/13775036

=11.2%

2013年为8.4% 显然，企业本的营业获利能力有所提升。表明在实现100元的营业收入中，有11元2毛的净利润。（2）主营业务利润率=主营业务利润/主营业务成本

=4836581 /8802213

=54.9%

2013年为3728584/8038594=46.3%（3）总资产净利率=净利润/总资产平均额

=1547109 /（13135296+15298418）/2

=1547109/14216857

=10.9%

（2013年为7.6%）

（4）净资产收益率（所有者权益利润率）=净利润/所有者权益平均额

=1547109/（3453763 +4399855）/2 =1547109/3926809 =39.4%

6.3 营运能力分析

营运能力主要是企业投入资产运营后所带来的营业收入情况，即：资产能够创造多少收益，营运能力的高低反映企业资产管理水平的高低。

（1）总资产周转率=营业收入净额/总资产平均额 = 13775036/（13135296+15298418）/2

=13775036/14216857

=0.969（次）

去年是0.903（次）

总资产周转天数=365/0.969=377（天），表明企业1年内资产还没完成一次周转，周转速度较慢。

（2）应收账款周转率=营业收入净额/应收账款平均额

=13775036/（266135+184928.00）/2 =13775036/225531.5 =61.07次

应收账款总转天数为5.97天，表明企业应收账款不到6天内就完成一次周转。

（2）流动资产周转率=营业收入净额/流动资产平均额

=13775036/（11722567 +10150431）/2

=13775036/10936499

=1.26 流动资产周转天数为289天，一年之内可以完成一次周转。6.4发展能力分析（各财务报表中的变动率体现：看附表）

6.5上市公司相关财务指标 每股收益=净利润/总股本

2014年：每股收益=净利润/总股本 =1547109 /4399855=0.35元

（2013年：001290/3453763=0.28元）

该指标表示某会计内公司平均每股普通股获得的收益，用于评价普通股持有人获得投资报酬的程度，显然，本每股收益比去年上升了0.07元，投资者获利增加。

七、杜邦财务综合分析

利用上述的相关报表中的数据，做杜邦财务综合分析，此体系主要围绕着净资产收益率，分别从反映盈利能力的营业利润率、反映营运能力的总资产周转率及反映偿债能力大小的权益乘数角度来分析，从而发现净资产利润率上升或降低的原因，并进一步发现公司在经营过程中存在在问题，从而利于企业调整经营策略，为下一年经营发展做准备。

格力本实现的净资产收益率为39.4%，去年实现的收益率为：29%，同比增长了10.4个百分点，表明企业创造的财务成果比去年多，实现的净利润较多。主要受总资产周转率和权益乘数的影响，而总资产周转率又受到销售利润率和总资产周转率的影响。

 从盈利方面看

本实现的总资产收益率为10.9%，比去年的7.6%，增长了3.3%，主要是因为销售利润率（11.2%）比去年增长了3.2%；销售利润率主要受销售收入和净利润的影响，今年的实现的净利润为：1547109万，比去年1001290万，多出了545819万；而销售收入为13775036万，比去年多出1912241万；净利润等于销售净额减成本总额加上其他利润再减去所得税，其中：实现的销售净额为13775036万，其他利润的净额为316753万，两者相加共实现的收入总额为：140917189万，实现的成本总额为12215048万，缴纳的税费为249948万，两者相加总的成本支出

为：124364996万；收入扣除成本后所得为165521193万。所以，总资产收益率的上升主要是因为销售净额的增加导致净利润的增加，进而引起销售利润率的上升，并最终导致总资产收益率的上升。

 从营运角度看

本实现的总资产周转率为96.9%，比去年的90.6%增长了6.3%，主要原因从总资产的平均额和销售收入的变化来看。显然，本的销售收入为13775036万，比去年多出1912241万；而总资产的平均额为14216857万，比13135296万。 从偿债角度看

权益乘数为347.7%，比去年的380.3% 下降了33.4%，主要是因为资产负债率比上年下降了2.5%所导致；资产负债率主要受资产总额和负债总额的影响，具体看到：本年的负债总额为10898563万，去年9681533万，而负债又进一步分为流动负债和非流动负债，流动负债为10672666万，非流动负债为225897万，负债总额的增加主要是因为流动负债增加所导致；资产总额为15298418 万，13135296万，又分为流动资产和非流动资产，其中流动资产11722567万非流动资产为3575851万，资产总额的增加主要是因为流动资产的增加所导致。

八、存在的问题及相关建议 1)存在问题

从融资结构来看

公司主要是以债务融资为主，相比于股权融资，占绝大多数比重，且主要是以流动负债为主，意味企业必须要保持充足的流动性来满足到期偿还本息的需要；分析可以企业资产中主要还是以变现能力较强的流动资产为主，流动资产中主要还是现金（5454567万）和应收帐款（266135万）为主，我们知道现金的流动性最强，但持有过多的现金会产生机会成本，即：其盈利性较差，且容易受市场利率变动的影响，容易发生贬值；而应收账款是企业对外的债权，有可能面临着款项收不回来的风险；再看：债务融资在成本基本是可预测的，主要是根据双方协定在利率到期支付债权人让渡资金在债务人使用期限所承担风险所获得在报酬，至少比无风险利率高，而应收账款可能收不回的风险及现金资产可能贬值在风险，因此，两项主要在流动性较强在资产清偿到期债务具有不确定性，有可能使用手中在现金和收回在应收款仍然不能还债，从而产生财务风险。

从现金流的构成

分析可知，企业三大活动中，经营活动的现金流是主要的现金来源和现金支出，我们不得不肯定作为家电制造业的格力的经营业绩，但其筹资和投资的现金流占总的现金流较小，进一步分析可知：公司在股权投资及房地产投资这块在现金支出较少（两

者占非流动资产在比重是较低的）；筹资渠道较为单一，主要以短期借款为主，长期借款有限。从销售策略角度看

分析可知，企业在外的应收账款较多，表明企业采取了较为宽松的销售策略，肯定消费者的信用状况，允许消费者先赊欠消费，在一定程度上，可以起到扩大市场份额，占领市场的作用，但由于消费者可能存在道德风险和违约风险，将会给企业带来损失，也容易被误认为是利润造假；分析可知，应收账款周转率为61.07次，应收账款总转天数为5.97天，表明企业应收账款不到6天内就完成一次周转，而总资产周转率为0.969次，总资产周转天数=365/0.969=377（天），表明企业1年内资产还没完成一次周转，周转速度极慢，由此，可知企业在资产管理方面效率较低，在资产管理效率上有待提高。2）相关建议

针对融资结构方面

建议公司应当增加一定比例在股权融资，可通过发行普通股在形式来向社会公众筹措资金，股票投资是不能撤资的，所获在现金流是相当稳定的，不需要背负到期偿还债务在压力，财务风险相对小，但可能以牺牲公司部分管理权为代价；另一方面，也可以向特定在对象发行优先股来筹资，只需要支付固定股息即可，不会影响到公司决策权在转移问题，或者，两者都可以发行，取决于公司在实际需要。

针对现金流状况

企业应该将经营活动产生的现金流在保持充足的流动性的同时，可以适当地增加企业对外投资，尤其是将其持有的过多的现金资产对外投资，以减少持有的机会成本，从而追求相对较高的收益，企业需要放点血才能保持血液的畅通。同时，企业也需要不断输入血液，企业应该考虑筹资的期限结构问题，不仅仅局限于筹资方式的选择上，可以长短期搭配，股权和债券、银行借贷等，以低成本融资为主，同时要考虑自身的偿偿还能力。

针对销售政策方面

企业应该谨慎地采取销售策略，不能仅仅以扩大市场份额为目的，而忽略现货交易的方式，毕竟存在一定的风险，两者方式结合会更好，同时要注意采用赊销的对象，其信用状况、财力等都会直接影响到款项的收回，利润的形成。

九、报告总结

通过以上杜邦财务综合分析可知：净资产利润率的上升主要是因为销售利润率和总资产周转率的增加和权益乘数的减少所导致，表明格力电器在盈利能力、营运能力和偿债能力上都较去年有不同程度上的提升，表明企业发展的状态良好，继续发展的空间较大。

十、基于历史数据做2-3年简要预测

财务分析不仅仅在于发现企业经营过程中的问题，找出重要的原因，从而提出相关的解决措施，更重要的是通过对历史数据的分析来预测企业未来发展的状况，给予企业员工、管理层及相关的利益主体以希望，从而增强其对企业的自信，为企业谋划良好的发展空间。(单位：亿元)1）盈利能力预测

分析：无论是主营业务收入还是营业利润收入、利润总额和净

利润，本都有不同程度上的上升，回顾之前2009年至去年的数据，可以看到，净资产收益率相对比较稳定，均在28%亿元左右，预计企业1到2年内的净资产收益率维持在28%-35%之间，并有望突破35%。从2010年，营业利润率逐年增加，预计企业未来两年内的营业利润率在11&-13%之间变动。总之，企业的盈利能力会有所增加。2)偿债能力预测

分析可知，格力的资本结构中主要还是债务融资为主，其财务风险比较大，而股权融资相对较少。从图中可知，资产负债率一直维持在66-70%之间，负债率较高，企业面临的偿债压力较大，未来企业可能更多地是考虑股权融资以减少财务风险，所以预计未来2年内，资产负债率会下降到50%左右的合理水平。2）营运能力预测

分析可知：本的总资产规模是较去年有所增加的，其中流动资产的比重较大。从以往数据知，总资产的周转率维持在0.7-0.9次左右，周转天数在400-520之间，预计未来2年内，总资产周转率维持在0.8-0.9次之间，总资产管理运作的效率会有所提升。

十一、报告自我小结  分析思路

①首先确定企业的性质（家电）制造业，然后运用PEST（政策、经济、社会、技术）分析方法做宏观环境分析，试图从中揭示家电行业相关利好因素。

②行业背景分析，列举了排名靠前的家电企业来突显格力电器的行业竞争地位（第一），然后详细列举相关家电产品市场份额状况作介绍，揭示格力电器在某些家电产品中的弱势地位；同时，对家电的关联行业（如：房地产）进行相关性分析，从中探讨影响家电需求的因子。

③对公司进行简要介绍，重点在于对公司的相关财务报表进行分析，围绕水平、垂直、项目分析及财务比率分析展开。首先根据公司相关报表数据制作出对应的表，分析的顺序：遵循先总后分的原则，先从总体上对各个总的项目进行分析，然后在具体到对应总项目中的分项目的分析，然后找出分项目中对总项目影响较为大的项目，分析其对所在总项目的贡献率或影响程度，然后找出相关的变动异常的项目，然后作独立具体的项目分析，找出其变动的原因，同时要注意各项目之间是否存在相关性，是否具有同向变动的关系，数值变动幅度上是否有对应关系，数值是否可以相互对冲抵消，然后做进一步原因的归纳，最后可以来个小结。

④最后，借用杜邦财务分析体系来对公司财务状况作总结，并在此基础上，对公司未来的发展作简单的预测。

 分析中的优缺点

①优点：除了课本和课件外，从图书馆借阅了张燕的《最实用的118种财务分析工具》，主要是书中相关财务指标的表示含义以加深对相关指标所表达含义的理解；从《财务报表案例分析》中，借鉴其案例分析的部分角度。独立完成。

篇3：杜邦财务分析——以格力电器为例

关键词：传统杜邦财务分析体系,帕利普财务分析体系,格力电器

随着经济的不断发展,越来越多的公司通过上市来获得更多的资金。截止2016年11月16日,我国共有2990家上市公司,其中深圳股市1838家,上海股市1152家;总市值525896亿元,其中深圳股市236236.56亿元,上海股市289659.19亿元;流通市值总计403898亿元,其中深圳股市161585.78亿元,上海股市242403.66亿元。如此庞大的流通值,股民在进行投资选股时,需要对上市公司的综合财务状况进行合理的判断。

一、杜邦财务分析体系

目前,使用较为广泛的是杜邦财务分析体系。杜邦财务分析体系,是由美国杜邦公司最先采用的,指根据各主要财务比率指标之间的内在联系,综合地分析企业财务状况的方法。其具体关系式为:

净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×业主权益乘数

(1)净资产收益率=总资产净利率×业主权益乘数

即:净利润/净资产×100%=(净利润/总资产×100%)×总资产/净资产

(2)总资产净利率=销售净利率×总资产周转率

即:净利润/总资产×100%=(净利润/营业收入×100%)×营业收入/总资产

销售净利率=净利润/营业收入×100%=(总收入-总成本费用)/营业收入

总资产周转率=营业收入/总资产=营业收入/(流动资产+非流动资产)

随着经济与环境的发展变化,以及人们对企业目标认识的进一步深化,传统的杜邦财务分析题逐渐显露出它的不足。因此众多学者展开了对杜邦财务分析体系的改善、补充的研究。帕利普财务分析体系是美国哈佛大学教授帕利普在其所著的《企业分析评价》一书中提出的改进的杜邦财务分析体系。与传统的杜邦财务分析体系不一致的地方在于,传统的杜邦财务分析体系以净资产收益率为核心指标,而帕利普财务分析体系则围绕可持续增长比率展开分析。其具体关系式为:

可持续增长比率=总资产周转率×销售净利率×业主权益乘数×收益留存比率

(1)与总资产周转率相关的指标有流动资产周转率、营运资金周转率、固定资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率、存货周转率等。

(2)与销售净利率相关的指标有销售收入成本率、销售毛利率、销售收入期间费用率、销售收入研究开发费用率、销售净利率、销售净利率、销售收入非营业损失率、销售息税前利润率、销售税费率。

(3)与财务杠杆作用相关的指标有流动比率、速动比率、现金比率、负债对权益比率、负债与资本比率、以收入为基础的利息保障倍数、以现金流量为基础的利息保障倍数等。

二、格力电器财务分析

(一)格力电器简介

格力电器,全名为珠海格力电器股份有限公司,前身为珠海市海利冷气工程股份有限公司。成立于1989年12月13日,注册资本601,573万元,于1996年11月18日在深圳证券交易所上市。主要经营业务为生产销售空调器、自营空调器出口业务及相关零配件的进出口业务。共拥有国内的珠海、重庆、合肥、郑州、石家庄及国外的巴西、巴基斯坦等9大生产基地。至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品,能充分满足不同消费群体的各种需求;拥有技术专利6000多项,其中发明专利1300多项。根据2016年6月30日格力电器定期报告可知,公司目前总股本为60.16亿股,流通A股为60.16亿股。

(二)格力电器的杜邦财务分析

单位:万元

数据来源:格力电器2014、2015年年报。

根据以上财务数据,得到以下相关财务指标值:

由上表可知,2015年格力电器的净资产收益率较2014年下降了5.69%,利用连环替代法进行分析,可知销售净利率变动的影响为6.54%,总资产周转率变动的影响为-13.81%,业主权益乘数变动的影响为1.59%。即,销售净利率的提高使净资产收益率上升了6.54%;总资产周转率降低0.34次使净资产收益率降低了13.81%;业主权益乘数提高0.21使净资产收益率上升1.59%。三者变动合计使净资产收益率降低了5.69%。总资产周转率的降低是格力电器2015年净资产收益率降低的主要原因。

(三)格力电器的帕利普财务分析

单位:万元

数据来源:格力电器2014、2015年年报。

根据以上财务数据,可得以下相关财务指标值:

由上表可知,2015年格力电器的可持续增长率较2014年下降了8.01%,利用连环替代法进行分析,可知总资产周转率变动的影响为-6.65%,销售净利率变动的影响为2.43%,业主权益乘数变动的影响为0.92%,收益留存比率的影响为-4.76%。即,总资产周转率降低0.34次使可持续增长率降低了6.65%;销售净利率的提高使可持续增长率上升了2.43%;业主权益乘数提高0.21使可持续增长率上升0.92%,;收益留存比率降低18.01%使可持续增长率降低了4.76%。四者变动合计使可持续增长率降低了8.01%。总资产周转率及收益留存比率的降低是2015年格力电器可持续增长率降低的主要原因。

三、结论

从以上分析可以看出,虽然传统杜邦财务分析体系与改进后的帕利普财务分析体系都各有侧重,且相对综合地反映了该公司2014年至2015年的财务状况,但都还没有为财务数据使用者提供全面的信息。比如,该公司的内部控制情况如何,现金流量情况怎么样,企业的变现能力及偿债能力的强弱,可持续发展能力现状,企业的企业文化情况,企业的获利能力等等一系列的问题仍然不能被直观地反映出来。所以,对杜邦财务分析体系的改进仍然很必要。

参考文献

篇4：格力电器财务报表分析

【关键词】上市公司  格力电器  财务分析  杜邦分析

一、公司简介

格力电器，全称珠海格力电器股份有限公司，于1991年正式成立至今已有25年发展历史。现已涉猎小家电制造、房地产、手机、财务公司等多个行业领域，家电制造业是其核心经营领域。格力电器是当前世界上最大的一家空调专门制造企业，其所产的格力空调是我国空调行业目前唯一的世界名牌产品。目前，其综合营业范围已超过100个国家和地区。最新数据显示，格力电器以154名的排名位居“2016中国企业500强”行列。

二、格力电器财务分析

（一）财务比率分析

1.偿债能力分析。

（1）短期偿债能力分析。

表1 格力电器短期偿债能力数据列示表

流动比率与速动比率这两个指标静态地反映企业偿还流动负债的能力。如表1，该比率近四年来都比公认标准值2.0要低一半，且每年变化较小;速度比率略小公认标准值1，围绕1小幅波动，这表明了其短期偿债能力是比较弱的。

现金流量比率则从动态角度反映了企业经营活动中所产生的现金流量偿付流动负债的能力如何。从表1的结果来看，该比率近四年来波动比较大，但均远远低于50%，这也印证了其短期偿债能力弱。

从上述比率综合来看，格力电器近四年来的短期偿债能力较弱。

（2）长期偿债能力分析。

表2 格力电器长期偿债能力数据列示表

资产负债率即财务杠杆比率。根据表2，该比率近四年都高于70%，但是近四年每年都在下降，这表示了其长期偿债能力是比较差的。但是企业正在逐渐完善其资产负债结构，长期偿债能力比起以前是有所加强的。较高的资产负债率不利于债权人但会使经营者增强经营信心。

股东权益比率揭示了企业股东权益总额与企业资产总额之间比例关系，从表2来看，格力电器近四年股东权益比率偏低，但呈逐年递增之势，前后增幅约达15%，这说明企业长期偿债能力差，但呈较大幅度逐渐增强。

产权比率揭示债权人与股东双方所提供资金比例关系。如表2所示，其产权比率近四年都非常高，但逐年下降。这表明了格力电器的长期财务状况欠佳，但是其已采取有效措施，使其面临的财务杠杆风险有一定减少。

综上可知格力电器面临的财务杠杆风险高，长期偿债能力较弱。

2.营运能力分析。

表3 格力电器营运能力数据列示表

应收账款的变现能力越强，则应收账款周转率就越高。如表3所示，近四年来该比率逐年下降，这是企业应收账款回收速度逐步减慢的体现，从而导致营运能力降低。2015年尤为明显，因为2015年期营业收入减少，而应收账款平均余额增加。

反映企业销售成本与存货平均余额之间关系的指标即为存货周转率，如表3所示，格力电器近四年来存货周转率前三年是上升的，说明存货周转速度提高，销售能力也逐渐变好，其营运能力增强。2015年因其存货减少，销售收入增多而导致营运能力有所下降。

企业的流动资产利用率越高，则流动资产周转率越高。如表3所示，其流动资产周转率从2012年起逐年遞减，2015年因企业销售收入减少、流动资产增加而出现较大幅度减少，流动资产利用率有待加强。

如表3所示，其近四年固定资产周转率偏高，但波动不平。 2015年下降幅度最大，是由于2015年销售收入减少等原因所致。这表示企业固定资产利用率降低。

反映企业全部资产利用率的综合性指标即为总资产周转率。如表3所示，近四年格力电器该比率偏低，且小幅递减，2015年降幅较大。这说明格力电器资产利用率变低，生产效率下降，影响企业营运能力。

综上所述，格力电器21012至2014年营运能力较强，2015年因受市场经济下行压力的严重影响，导致整个行业的不景气等宏观因素的影响，企业营运能力降低。

3.盈利能力分析。

表4 格力电器盈利能力数据列示表

企业一定时期内利润额与资产平均总额之比就称为资产报酬率。如表4所示，格力电器资产报酬率2012至2014年逐年递增，2015年因营业收入减少而下降，导致企业利润降低12.95个百分点以及债务资本的增多，从而使资产报酬率下降。

而企业一定时期内净利润与股东权益平均总额之比则称为净资产收益率。如表4所示，二者变化趋势一致，同样是由于2015年营业收入的降低导致股东权益报酬率下降，但整体指标较高，这表示格力电器盈利能力较强。

销售净利率则是用来评价企业销售获利能力的一项指标。如表4所示，格力电器销售净利率较高，且一路攀升，2015年增幅最大。这表明格力电器盈利能力较强，有良好的资产管理能力和营销能力。成本费用净率和销售净利率在受整体经济下行压力影响下仍然保持上升，说明企业成本管控能力增强。

如表4，其摊薄每股收益2012至2014年呈上升趋势，2015年出现大幅下降，与股东权益报酬率相结合分析可知格力电器盈利能力较强。

总的来说，其近四年总体盈利能力较强。与行业平均和利润表相结合可知，2015年三项指标有所降低的原因是主营业务收入的减少，进一步分析可知这除了企业本身经营管理方面存在问题之外，更主要的是受我国经济整体下行的大力抨击。

4.发展能力分析。

表5 格力电器发展能力数据列示表

如表5，其销售增长率前两年保持稳定，2014年开始出现下降，在2015年一度下降至-0.29，这是因为2015营业收入下降了29%。从此可以看出其营业收入的成长性较差，企业的发展能力是比较弱的。

从表5可知，格力电器资产增长率从2012年起一路下跌，2015年跌幅最大。这说明格力电器资产规模增长速度越来越慢，竞争力减弱，企业发展能力较差。

股权资本增长率体现出一家企业资本积累能力的强弱。如表5所示，格力电器股权资本增长率与资产增长率变动趋势一致，原因可能是由于企业盈利减少，股本和资本公积减少等。这表明企业资本积累能力较弱，企业发展能力欠佳。

如表5所示，格力电器的利润增长率在2012至2013年是上升的，2014年出现大幅下降，2015年猛降至-11.43%。这时企业盈利能力近年来持续下降强有力体现，发展能力较差。

综上所述，格力电器近四年来整体指标大都呈下降趋势，可见其发展能力较弱。

（二）财务综合分析—用杜邦分析法进行行业对比

通过前面的财务比率分析，我们已经了解到了格力电器其各方面的财务情况，但却未能清晰地反映出各方面之间的相互关系。而毫无疑问，企业财务状况是一个完整的系统，系统内部各个因素又无时无刻不在相互作用和影响着。因此，我们必须要深入地去了解其相互关系，然后才能比较全面揭示地企业财务状况。杜邦分析法因此应运而生，它通过几种主要财务指标，即净资产收益率、资产净利率、权益乘数、销售净利率和总资产周转率之间层层分解的关系直接反映企业各方面财务状况之间的关系。这样，我们就能彻底弄清系统内部各因素之间的相互关系，从而层层把握企业财务状况，找出根源问题所在，进而采取科学有效的解决办法改善企业财务状况。

表6 2015年格力电器与行业内其他企业对比情况

现在，我们运用杜邦分析法对格力电器2015年财务状况与美的集团、青岛海尔等几家业内企业展开行业对比。根据表6的结果来看，在这四家企业中，格力电器的净资产收益率是最高的，这就说明了格力电器的盈利能力是非常强的，同时也可以看出其融资、投资和生产经营等各方面效率也比较高。

分解来看，其资产净利率相差不太大，而权益乘数偏高，这表示其负债率偏高，导致企业面临较大财务杠杆风险。进一步分解可知，其销售净利率仅次于美的集团，且远高于行业平均平均值，说明格力电器盈利能力较强;但是其总资产周转率又偏低，这又可以说明其利用全部资产进行生产经营的效率比较差，这最终会影响企业的盈利能力，如果得不到及时解决将会使企业陷入恶性循环。

三、存在的问题及建议

（一）存在的问题

1.资本结构不尽合理。格力电器负债水平比较高，近几年仍呈增加趋势，其短期偿债能力和长期偿债能力较弱。

2.未事先做出预测防控措施，以应对宏观经济因素的影响。其营运能力和盈利能力在2012至2014年较强，2015年因市场经济下行压力等宏观因素的影响而降低。虽然宏观因素不可控制，但是企业应做好预测，尽可能防止因宏观因素而使企业经济效益遭受打击。

3.其成长性较弱。近几年来其销售增长率、资产增长率等指标自2012年起一直下降，2015年甚至为负数。

（二）建议

1.保持合理的资产负债率，完善企业资本结构。根据前面的分析我们知道，格力电器近四年的资产负债比率始终保持着较高水平，因而才使企业面临较高财务杠杆风险。因此建议格力电器保持合理的资产负债率，适当减少负债，完善企业资本结构，流动资产可通过增加短期借款等方式达到。

2.增强销售能力，提高市场占有率，提高资产增长率，继续保持成本利润率不断提高，进而提高利润增长率，增强企业发展能力。

3.持续强化品牌意识，提升企业核心自主创新能力，把握好多元化经营和品牌效应。与同行业其他相似品牌对比可以知道，其实行业水平和产品特色并不是特别明显，导致其竞争优势不明显。因此在这里建议格力电器加大开发具有自主知识产权产品的力度，进一步增强企业核心竞争力，深化市场影响力。

4.完善财务工作体系，努力加强企业财务预算管理、成本控制、财务信息及财会队伍建设等多方面体系的全面建设，具体应该要做到以下几点：

（1）與国际先进水平接轨，勇于摆脱传统工作观念的束缚，积极学习和创造财务管理工作新理念;

（2）进一步健全企业财务监控体系，同时还应加强企业风险管控制度的建设;

（3）完善财务工作机构设置以及财务人员管理机制，注重会计工作人员职业素养以及技术水平的培养;

（4）有效使用科学技术，提高财务工作管理水平和财务工作质量。

参考文献

[1]张新民，钱爱民.财务报表分析.北京：中国人民大学出版社，第三版.

[2]荆新，王化成，刘俊彦.财务管理学.北京：中国人民大学出版社，第七版.

[3]王启明.上市公司财务报表分析[D].西南交通大学.2014.

[4]景祥梅，何佳.格力电器财务报表分析[J].现代商业.2015（09）.

篇5：格力电器股票的投资分析报告

（一）宏观经济分析

当前，在全球经济复苏减缓的大环境下，中国经济呈现明显趋稳迹象，GDP同比增速趋缓，经济主体信心回升，工业生产长较快，消费继续平稳较快增长，全社会固定资产投资增速有所回落，但民间投资趋于活跃，进出口规模创历史新高，贸易顺差回升。同时，最终消费价格持续走高，货币增长较快，信贷投放较多。相比二季度，市场对实体经济增长过快下滑的担忧减退，但仍需对物价的上升压力保持警惕

2011前三个季度经济整体运行平稳，防控通胀压力大，据初步测算，2011年上半年中国经济开局良好，短期内增速将适度下行，在积极的财政政策和稳健的货币政策的调控下，连续三个季度GDP的增速在9.5%-10%之间，中国国民经济保持平稳较快增长 据初步测算，2011年一季度国内生产总值96311亿元，按可比价格计算，同比增长 9.7%，环比增长2.1% 分产业看，第一产业增加值5980亿元，增长3.5%；第二产业增加值46788亿元，增长 11.1%；第三产业增加值43543亿元，增长9.1% 短期看，在货币紧缩和严控信贷风险的监管约束下，需求扩张速度明显下降，由于强调经济转型，净出口也将回调，经济增速下降将不可避免 但2011年是“十二五”规划的第一年，预计GDP仍将维持保持９％以上的增速。

今年二季度，我国经济增速有所放缓，曾经引起较大的担忧。进入三季度，经济呈现明显的趋稳迹象。应当看到，今年二季度以来的经济增长放缓是需求约束、政策调整等多重因素作用的必然结果，是抑制房价过快上涨、约束地方债务膨胀、强化节能减排的最终体现。在经过短期调整后，经济增长趋于稳定将更有利于国民经济结构的调整和经济的可持续增长

（二）行业分析

我国家电行业自从改革开放以来经历几十年的飞速发展，家电市场也日趋壮大，并且成为了国际家电市场的重要组成成分。但我国的家电行业发展起步晚，至今也没成为一个家电强国，中国的家电企业品牌与国外比起来还存在着不小的差距。目前我国家电业发展现状如下：

1.国家政策提供扶持。为了应对金融危机对我国经济产生的消极影响，2007年国家推出家电下乡政策，持续到现在，这给我国家电行业带来了新的发展机遇。家电下乡让我国家电行业有了突飞猛进的增长。

2.机遇充足市场广阔。家电下乡政策为家电行业的农村消费市场提供了巨大的潜力，我国作为世界上最大的家电生产国和出口国，冰箱、彩电、洗衣机、手机等家电消费品产能巨大。随着农村人民的生活水平的提高，城市居民居住条件的改善以及家电产品更新快、技术创新充裕，我国的家电行业市场广阔，发展机遇充足。

3.家电企业实力增强。我国家电行业通过多年来不断的努力发展，再加上对国外成功的家电企业的学习，目前，已经有很多家家电企业成功打入国际市场，拥有了相当规模与市场竞争力。它们通过自身强大的抗风险能力，从容面对经济危机的冲击，加上对国内外家电企业的兼并与充足，不断增强自己的实力，政策效应+城镇化进程,农村市场消费渐由普及转向升级。家用空调1-10月销量同比增长43.73%;冰箱1-9月销量同比增长25.09%;洗衣机1-10月销量同比增长24.75%;前3季度,家电下乡产品销量及销售额同比分别增长1.5、2倍。乡镇市场

对于中高端家电产品的需求与日俱增,消费升级明显。受益于家电相关政策极大拉动,行业步入了全面普及与升级的快速阶段。未来,1、2级市场的更新与3、4级市场的普及仍是企业的发展方向,尤其3、4级市场将成为重点发展领域;城镇化进程的加快也会拉动家电产品的需求;预计到“十二五”后期,城镇化率水平将提高到50%以上,有望推动家电等耐用消费品进入需求的快速增长阶段。

（三）公司分析

1、公司的基本情况 格力公司是目前中国乃至全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业。1995年至今格力空调连续11年产销量、市场占有率均居行业第一。作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生产基地，4万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求；拥有技术专利近1500项，自主研发的GMV数码多联一拖多机组、离心式大型中央空调、正弦波直流变频空调等一系列高端产品填补了国内空白，打破了美日制冷巨头的技术垄断，成为从“中国制造”走向“中国创造”的典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力，公司多次荣获“中国驰名商标”、“中国名牌产品”等知名荣誉。在海外市场方面，据海关统计，格力空调出口量、出口增幅连续多年均位居全国同行前列。

2、重要财务指标

今年格力电器发布2011年第三季度报表，季报显示，公司今年前三季度实现净利15.65亿元,同比增长18.79%.前三季度,公司净利润为37.73亿元,同比增长30.53%;营业总收入640.75亿元,增长44.65%;每股收益为1.3388元.2011年1至8月份,格力变频空调累计销量732.60万套,占行业变频空调总销量的32.67%.尽管受欧美债务危机的影响,海外市场稍显低迷,格力空调出口势头依旧迅猛.据了解,前三季度格力自主品牌出口超过250万台套,比增长近50%.业内人士预测,2011年格力电器全年营业收入有望“保八(百亿元)望九(百亿元)”, 成为我国家电行业首家依靠单一品类产品冲刺千亿的企业.以下是近两年的财务指标：

主要指标│2011-09-30│2011-06-30│2011-03-31│2010-12-31│ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元)│1.3388│0.7834│0.3317│1.5200│ │每股收益(扣除)(元)│1.3103│0.7781│0.3320│1.4300│ │每股净资产(元)│5.7200│5.2000│5.0600│4.7200│ │调整后每股净资产(元)│--│--│--│--│ │每股资本公积金(元)│0.0296│0.0609│0.0693│0.0677│ │每股盈余公积金(元)│0.7935│0.7935│0.7935│0.7935│ │每股未分配利润(元)│3.8886│3.3332│3.1815│2.8498│ │每股现金净流量(元)│0.8315│1.5038│1.4902│-0.9805│ │每股经营现金净流量(元)│2.2617│2.0044│1.1241│0.2186│

│净资产收益率(扣除)(%)│25.9600│16.2100│6.7900│34.7500│ │净资产收益率(%)│23.4220│15.0640│6.5600│32.1420│ │总资产(万)│8691811.57│6626258.32│6105239.59│6560437.81│ │股东权益(万)│1610704.34│1465479.17│1424894.58│1330255.48│ │主营业务收入(万)│--│3809682.02│--│5635452.60│ │主营成本(万)│--│3231106.93│--│4378098.52│ │营业收入(万)│6379160.25│4023920.45│1721258.77│6080724.25│ │营业成本(万)│5274047.94│3869173.92│1438104.83│4740918.71│ │投资收益(万)│6860.18│-223.30│385.42│6219.77│ │利润总额(万)│ 465873.68│ 269717.71│ 110928.19│ 505632.26│ │净利润(万)│ 377254.98│ 220752.30│93472.38│ 427572.16│ └───────────┴─────┴─────┴─────┴───── ┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │主要指标│2010-09-30│2010-06-30│2010-03-31│2009-12-31│ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元)│1.0256│0.5581│0.2268│1.0300│ │每股收益(扣除)(元)│--│0.7600│--│0.9800│ │每股净资产(元)│4.2483│5.6400│5.6400│5.3100│ │调整后每股净资产(元)│--│--│--│--│ │每股资本公积金(元)│0.0831│0.0979│0.1125│0.0977│ │每股盈余公积金(元)│0.6984│1.0475│1.0475│1.0475│ │每股未分配利润(元)│2.4535│3.4790│3.4820│3.1418│ │每股现金净流量(元)│-1.1454│0.9601│0.9130│3.3488│ │每股经营现金净流量(元)│0.3388│1.0238│1.2655│5.0301│ │净资产收益率(扣除)(%)│23.8800│13.2400│5.6300│31.6700│ │净资产收益率(%)│24.1420│14.8480│6.0270│29.2224│ │总资产(万)│6311746.29│4937906.53│5208391.34│5153025.07│ │股东权益(万)│1197115.59│1059147.80│1060402.72│ 996990.03│ │主营业务收入(万)│--│2353393.02│--│3906887.16│ │主营成本(万)│--│1975186.29│--│2944959.29│ │营业收入(万)│4400392.68│2514506.80│1015895.06│4263729.11│ │营业成本(万)│3519402.64│2445881.79│ 798482.83│3195597.94│ │投资收益(万)│5648.09│3418.56│1405.06│677.02│ │利润总额(万)│ 344887.41│ 190633.98│78055.70│ 338027.55│ │净利润(万)│ 289007.61│ 157261.22│63905.54│ 291345.04│ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

公司近五年每股收益(单位:元)

─────────┬─────┬─────┬─────┬────────││三季│中期│一季

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2011年│--│1.3388│0.7834│0.3317

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2010年│1.5200│1.0256│0.5581│0.2268

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2009年│1.0300│0.7069│0.6556│0.2950

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2008年│0.7000│0.7500│0.5100│0.3538

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2007年│1.0500│0.9646│0.6092│0.2085

─────────┴─────┴─────┴─────┴────────

（四）投资分析与建议

（1）分析：

格力公司三季度收入增长放缓,回归正常增速.根据产业在线数据显示,三季度格力总销量850万台,同比增25%,超行业10%的增速,市占率35%,龙头保持绝对领先优势.三季报显示,相比6月底新增预收账款164亿元,增加1.5倍,下游终端需求依然保持旺盛,预计四季度收入依然能够维持稳定增速.盈利水平稳步提升

三季度公司毛利率20.5%,环比提升近3个百分点,剔除补贴影响,同比下降4个百 分点,主要由于1)原材料价格同比仍有较大幅度提升,但毛利率环比提升,公司成本压

力正逐步消化.2)公司出口低毛利产品占比提升.同时由于出口占比提升, 销售费用率同比下降6个百分点,管理费用基本持平,综合形成费用率14%,同比下降5个百分点.单季销售净利率6.6%,环比大幅提升.成本下降,下半年盈利能力有望提升.(1)铜价大幅下挫.上周期铜价格下跌了18%，至57360元/吨.铜在空调的成本结构中占比约为20%,如果铜价能够持续保持低位,预计下半年公司毛利率有望提升3个百分点.(2)公司实现了1.5p以上变频压缩机稀土永磁材料的替代,并通过技术改革使得每台变频压缩机的价格下降了40-50元.创新推动公司发展.技术创新:上半年,格力在商用空调离心机技术上有了新的突破.目前,格力电器已经有6项国际领先的技术项目,9个国际先进项目.设计创新:格力电器上半年推出的U系列和i系列空调改变了空调一贯方方正正的 形象,无论从感官上还是使用上都为消费者带来了全新的体验.（2）投资建议：

基于格力电器在家用空调领域的龙头地位,较强的盈利能力以及其在中央空调领域的发展前景,我们预计公司在2011-2013年的收入增长率分别为34%,30%,27%,EPS分别为2.05

篇6：格力电器财务分析

1.宏观分析：

（1）政策前景：在扩内需的拉动下，作为目前低估值的家电行业，将会有较大发展。

通胀压力下，消费者将会减少对家居空调的需求。

（2）行业分析：公司为行业龙头。

2.微观分析：

（1）竞争优势：总裁董明珠女士能力突出。格力家用空调、商用空调全系列产品

被纳入《广东省自主创新产品名单》，纳入《名单》的空调将优先获得政府采购。公司的管理方式逐步优化。公司创新能力突出，年均申请专利300项。从2000至2010年来，公司价值增长约140倍。

（2）财务分析：存货较年初上涨6.3%，相比于公司营业收入60%的增长，可以忽略

不计。应收账款较年初上涨135.7%，总额达28.25亿，注意短期回款风险。ROE为10.1%。

（3）风险提示：“家电下乡”政策结束，会使内需有一定程度上的萎缩，将使公司将

产品推向二三级城市时，不如前三年迅速。公司计划公开增发 2.5 亿股，募集资金 32.6亿元，已于 2011年 8 月19 日通过证监会的审核批准，预计具体增发时间表将会于本周五临时股东大会核准之后尽快出台。

（4）前景展望：2010 年公司掌握的空调行业三项核心科技——“新一代

G-Matrik(G10)低频控制技术、高效离心式冷水机组和新型超高效定速压缩机”，分别应用在变频空调、中央空调和定频空调领域，经鉴定，其主要技术指标超越美、日、欧等国际同类产品，达到国际领先水平。三项核心科技均具有显著的节能、低碳、环保等特点，具有良好的经济和社会效益前景，这表明，公司在未来几年内都将保持领先地位，促进公司的快速发展。2010年公司郑州生产基地、武汉生产基地先后动工建设，建成后公司产能将增幅约一倍。公司的多个产品通过欧美资格认证，对公司国际市场的开拓有着促进作用。2011年设立美国格力电器销售有限公司。公司推出我国首台自主研发的集装箱空调，物联网空调。

（5）价值评估：按前三年市盈率15倍计算的话，今年预计净利润约为45亿，则每股收益为1.54元，则价格约为24.3元。若市场趋势发生转变，最高价格约在31.3元。如今，收盘价20.85元。可介入持有。