9影子案例分析

关键词： 违约 表外 互换 次贷

9影子案例分析（精选8篇）

篇1：9影子案例分析

９、影子 杨静 教学目的

１、认识11个生字，会写“飞、马、鸟”3个字，认识1个笔画和5个偏旁。

２、正确流利朗读课文，背诵课文。

３、认识有关影子的一些现象，激发观察自然的兴趣。教学时间

2课时 教学重点

正确流利朗读课文，背诵课文 教学难点

认识有关影子的一些现象，激发观察自然的兴趣 教学准备

课件 教学过程 第一课时

一、谈话导入，激发兴趣

二、自己读课文，把课文读流利。

１、初读课文，读准字音借助拼音，小声读课文，把要求会认的字圈出来。同桌互读，纠正读音。开火车读，检查读音，共同正音。

２、细读课文，学习字词句，理解课文。

读课文，想一想，课文这两小节分别写哪一副图？ 小组合作学习：看图读文，你读懂了什么？

三、朗读课文，背诵课文。动脑筋，学习认字。

学习新偏旁，找带有这几个偏旁的字，怎样记住这些字？ 读词说句认字：用“跟着、朋友”分别说一句话。

四、布置作业把生字读给家长听，继续观察，在哪儿能看到影子。第二课时

一、复习导入

１、自由读课文，再现课文中生字。２、开火车认字、词。３、会背的背诵课文。

二、观察说话

１、说给同桌听：我的前面是（），我的后面是（），我的左面是（）。我的右面是（）。

２、随便选一个字，说说你周围的同学。

三、指导写字

１、复习“飞、鸟、马”看图，画着什么？大家读一读。２、复习笔画，学习“飞”字。你觉得它像什么？

３、学习新笔画，学习“马、鸟”认识新笔画，跟老师书空。观察笔画，你发现了什么？ 按笔顺书空。书写练习。

四、扩展活动

交流：平时还看到过哪些影子。

篇2：9影子案例分析

9、《影子》教学设计

教材分析

这篇课文以简洁、生动、形象的语言，描绘了影子和人“形影不离”的特点，读来亲切上口，活泼俏皮。

教学理念

本课教学宗旨在体现学生是学习语文的主人，让学生自己在充分读书的基础上，讨论交流，提高读书能力。

教学目标

1．能正确流利、有表情地朗读课文。

2．会正确认读“影、前”等11个生字，学会写“飞”字。3．通过对“影子”现象的研究，培养学生注意观察生活的好习惯。教学重点

认识11个生字，能根据自己的体验有感情地朗读课文。教学难点

懂得在实际生活中分辨前、后、左、右等方位。教学用具：生字词卡片、多媒体课件一组。课前准备

1．生字词卡片、多媒体课件一组。

2、在家长的协助下，在不同的地方，以自己为中心，分辨前、后、左、右。3．课前带学生做一次踩影子的游戏。教学课时 两课时。

第一课时

一、游戏引入，做好铺垫

1.今天给大家带来一个有趣的谜语，想猜吗？

我有一个好朋友，他常常跟着我。

一会儿在前，一会儿在后，和他说说话，他就是不张口。

这是什么？

2．揭示课题：影子

①读题，注意读好 yǐng后鼻韵母，“子”读轻声。

②随机识字：你有什么好办法记住这个“影” 字？ 学生回答。

二、充分朗读，整体感知，自主识字

1．鼓励学生自由地、大声地朗读课文，多读几遍。（提示学生读课文时遇到不会读的字可拼拼音，实在有困难的可以问问同学或老师。）

2．认读生字：

①请你先自己读一读：前、后、常、跟、着、黑、狗、它、朋、友、左、右。②指名读，开火车读，其他同学认真听他读准了没有？鼓励读对的跟他读一读，大胆出来当小老师，评议，并带着大家读。③识记生字：你记住了哪些生字，怎样记的？可以用动作表示出来吗？（同桌小朋友互相交流，全班交流，教师引导学习识字方法：加一加、减一减、猜谜语、编童谣等，并引导好朋友合作演示前──后，左──右等字义。）

3．小结：记生字的办法多种多样，只要我们善于观察，多开动脑筋，就能学得又快又好！

三、细读课文，指导朗读

1.再读课文，想想为什么影子有时在前，有时在后，有时在左，有时在右？（课件出示太阳在小朋友前面，影子就在后面。太阳在左边，影子在右边。帮助学生理解太阳和人的位置变化了，影子也随着变化）。

2、联系实际分小组说一说。

我的前面是（），我的后面是（），我的左面是（），我的右边是（）。3、为什么说影子是“小黑狗”“好朋友”呢？

（利用课件演示：只要太阳照着，这个小朋友无论走到哪，影子都得随他前后左右）。

四、指导朗读，熟读成诵。

1、图上这个小朋友的表情是怎样的？（微笑，活泼的）

他为什么会“笑”？（他很喜欢影子陪着他把影子当成了好朋友）

2、自己读一读，注意你也像图中的小朋友一样，喜欢影子，笑眯眯地读一读。

3、下面我们来听 听电脑老师是怎样读的？ 4．评议：他读得怎样？他哪里读得特别好？

5.尝试读：自己在座位上试一试，把课文读得有感情。同桌对读，比比谁读得好。

7、全班有感情地齐读。

8、看图表演读，熟练的试看背下来。

五、表演升华，体验快乐

1．教师激趣：大家读得真好！看，这是什么？（师在屏幕上出示有关动物动作）你们想做吗？（指名表演）2．刚才你们的表演真精彩，很有创意，想象也丰富。在生活中除了太阳下和灯光下能看到影子，你还知道什么地方也能看到影子？找找你的周围有影子吗？

3．小结：刚才我看到了有的同学找了很多影子。是啊，只要有光的地方就有影子。

第二课时

课时目标：

1、背诵课文。

2、会写“飞、马、鸟”3个字。认识1个笔画“”

3、巩固方位词，巩固生字。

教学过程：

一、复习巩固

1、抽签读生字卡片。

2、有感情地朗读课文。（小组赛读）

3、背诵课文。（个人背、齐背，自由结伴背，边表演边背）

二、指导学生书写三个生字

1、教师揭示方法：

一看：看范字每笔在田字格中的位置。

二记：记生字的笔顺、笔画。（认识“竖折折钩”和“横斜钩”。帮助学生分辨“鸟与“马”的区别：“”就像鸟头上的羽毛，“丶”就像“鸟”的眼睛。）

三描：学生在范字上描一描。

四写：学生动笔练习。

2、教师逐字示范，学生在写字本上练习。

3、互相评改。

三、举行“小小擂台赛”

篇3：教学案例《太阳和影子》

太阳的运动和影子的变化, 对孩子们来说, 司空见惯。但正是这日复一日, 年复一年的重复变化, 却往往被学生忽视。因此, 本课的教学就是让学生发挥想象, 敢于提出太阳和影子的各种问题, 这些问题可以不拘泥于课本, 不拘泥于教材, 然后教师根据学生提出的种种问题, 引导学生通过丰富多彩的探究活动, 认识关于太阳和影子的相关的问题。

二、教学目标

1、知道影子是怎样形成的, 知道同一物体在阳光下影子长短的变化规律, 能够探究与影子有关的相关问题。

2、引导学生对日常事物进行观察, 置疑。培养学生合作与交流的能力, 养成长期观察的好习惯。

3、知道利用太阳光下物体影子的变化为人们的生活做一些有益的事。

三、教学重难点

能提出探究太阳和影子关系的大致思路并实施探究实验, 了解太阳与影子的的关系;知道同一物体在阳光下影子长短和方向变化的规律。

四、教学准备

课件、粉笔、纸、手电筒、铅笔、尺子、白纸、实验报告单等。

五、教学过程

1、猜谜导入

师:今天老师给大家猜个谜语, 你有我有他也有, 黑身黑腿黑黑头, 灯前月下跟你走, 就是从来不开口我走它也走, 我停它也停, 光弱它不在, 光强它显形。

学生猜测。

生:影子

2、鼓励学生提出问题

师:同学们认真想一想, 关于太阳和影子你最想研究那些问题?

(给出学生足够的考虑的时间)

生:影子是怎样产生的?

生:为什么会有影子?

生:太阳和影子有什么关系?

生:影子有颜色吗?

生:为什么影子会跟着我们走?

生:影子有用处吗?

……

(评:问题是科学研究的起点, 问题是开启任何一门科学的钥匙。没有问题就不会有解决问题的思维、方法和知识, 所有问题是思想、方法、知识积累和发展的逻辑力量, 是生长新思想、新方法和新知识的种子, 教师抓住了这一点给出了学生足够的思考时间, 重视了对学生提出问题能力的培养。)

师:同学们非常善于动脑筋, 提出了这么多有研究价值的问题, 下面让我们一起去揭开这些秘密吧!

3、科学探究。

师:桌子上有各种各样的实验材料, 大家一起来认识一下:手电筒、杯子、玻璃片、有色的透明胶片等等, 下面就请同学们利用这些东西尽情的玩一玩, 在玩的过程中仔细看, 认真想, 看同学们有什么新发现, 看哪个小组的发现多。

学生“玩”教师巡回指导

(评:在玩中学, 做中学, 极大地激发了学生的学习兴趣又培养了学生收集和处理信息的能力、获取新知、分析和解决问题的能力在玩的过程中, 学生有所发现、有所争论、有所创新, 学生有的做实验, 有的画图, 参与意识强烈, 课堂气氛活跃。)

师:下面请同学们玩的发现相互交流一下吧!一个小组汇报时, 其他小组的同学注意倾听, 如果有不同的意见可以及时的提出来。

生:刚才我用手电筒照课本、文具盒、杯子发现都会有影子, 但是当我把手电筒关掉, 影子就没有了。

师:那么你认为影子产生的条件是什么?

生:物体和光

生:我不同意他的说法, 我在用这块玻璃片作物体时, 基本看不到影子, 只有一个很模糊的轮廓, 影子产生的条件必须是有一个不透明的物体和光。

师:这位同学说的很好, 观察得很仔细, 影子产生的条件应该是不透明的物体和光, 之所以能看到玻璃片的轮廓, 那是因为他的透明度不够高。

教师板书:影子产生的条件:不透明的物体、光

生:我的发现是一般物体的颜色都是黑色的, 但是在透明的塑料片上涂上颜色时, 影子变得有颜色了。

生:当我用两个手电筒从不同角度照物体时, 物体出现了两个影子, 原来物体影子的多少和光源的多少有关系。

生:光源的方向和影子的方向是正好相反的。所以早上太阳在西, 影子在东:中午, 太阳在南, 影子在北;傍晚太阳在西, 影子在东。 (学生用投影展示自己画的太阳与影子之间的关系)

生:我给他补充一点就是早上和中午的影子长, 中午的影子就短。

师:这位同学说的具体。

教师展示课件, 学生进一步了解太阳和影子之间的关系。

……

(评:学生“玩”的时间, 汇报的时间都过长, 但教师并没有去限制学生, 而是让学生“尽兴”, 这种做法打破了常规, 因为科学探究不能局限在一堂课的几十分钟里, 教师大胆实践, 敢于创新。)

4、学以致用。

师:同学们知道太阳或影子与人们的生活有什么关系吗?

学生小组讨论

生:不同时间太阳在不同的方向, 我们可以根据这些来辨别方向。

生:皮影戏利用到了影子。

生:动物园的小鹿根据太阳下面鹿角的影子大小而确定是否能从栅栏里伸出觅食。

生:我还知道埃及鹿在炎热的夏天展开翅膀, 扩大影子的面积, 为小鹿遮荫。

……

师:看来同学们在生活中都是有心人, 非常善于观察发现。时间过得可真快, 马上到下课时间了, 现在我们可以利用手表、手机来掌握时间, 而古代是没有这些东西的, 他们又是怎么来计算时间的呢?请同学课下继续研究!

篇4：关于影子银行发展存在的问题分析

关键词：影子银行；商业银行；监管；问题

[中图分类号]F832.1 [文献标识码]A [文章编号]1009-9646（2011）12-0091-02

一、影子银行概念

2007年，世界上诞生了影子银行的概念，由美国太平洋投资管理公司的执行董事麦卡利最早提出“影子银行体系”。2008年，纽约联邦储备银行行长盖特纳提出“平行银行系统”。2008年，国际货币基金组织在全球金融稳定报告中提出“准银行体系”。这三个概念其实都是一个意思，就是本文提到的影子银行体系。

2010年7月，纽联储发布《影子银行》：“影子银行”是指从事期限、信用和流动性转换，但不能获得中央银行提供的流动性担保、或是公共部门提供信贷担保的金融中介，包括财务公司、资产支持的商业票据中介机构、有限目的财务公司、结构性投资公司、信贷对冲基金、货币市场共同基金、融券机构以及政府支持企业等。

广义上看，2011年4月，FSB将“影子银行体系”界定为“涉及传统银行体系之外的机构及业务的信用中介体系，该体系完全或部分游离于传统银行体系之外。”

影子银行的本质内涵不单指具备独立法人资格的金融机构，还涵盖进一步细分的各种类似或替代传统银行业务的业务部门——商业银行影子部门。

我国目前的影子银行主要包括：信托公司、财务公司、汽车金融公司、担保公司、典当行、地下钱庄、货币市场基金、各类私募基金、小额贷款公司以及各类金融机构理财等表外业务、民间融资等。

二、影子银行发展的意义

1.宏观方面

（1）提高了整个市场的流动性，在短期中实现了国民产出的增加。

（2）影子银行是一个巨大的系统，可以吸纳大量劳动力。

（3）影子银行的灵活性可以促进科技创新迅速转化成生产力。

2.微观方面

（1）原始收益人可以通过影子银行系统，转移和分散风险；同时以较低的成本获得流动性，实现经营和赢利的连续性。

（2）影子银行为相关的金融服务机构提供了大量的服务收益，為投资者提供了好的投资机会，实现了帕累托改进。

（3）影子银行系统中的投资银行通过对证券化资产二次甚至多次证券化，设计出多样化的金融产品，满足了不同偏好投资者的投资需求，同时也活跃了二级市场。

三、影子银行发展对商业银行的影响

1.和商业银行在一些业务上形成竞争关系

影子银行主要是以资金为交易对象，而商业银行和存贷款机构是以资金为经营对象，这样影子银行和商业银行存在竞争。由于影子银行不需要像商业银行那样受到严格的资本充足率监管，因此大量利用财务杠杆举债经营。于是大量金融系统短期债务——企业和机构投资者涌入银行，要求取回他们的存款。

2.在某些方面影子银行和商业银行可以实现共赢

商业银行与影子银行存在紧密合作，以实现共赢。商业银行深度参与投资银行的资产证券化和结构化投资，并将资产和运作游离在资产负债表之外，以规避监管。

3.影子银行的发展会给商业银行带来风险

传统商业银行的边界被跨越了，风险传染的通道被打通。一旦商业银行表外贷款无法偿还，银行要么承担声誉上的损失，要么为避免声誉上的损失，动用表内贷款偿还理财资金，表外风险可能转嫁到表内，从而对商业银行造成影响。危机爆发时，规模巨大的证券化产品风险从影子银行倒灌回商业银行。

四、影子银行发展存在的问题

1.杠杆风险

影子银行不需要留存准备金，可以使用很高的杠杆率，从而提升了整个金融体系的杠杆率，放大了系统风险。

2.流动性风险

影子银行从短期资本市场获得融资，投资于长期资产，存在难以克服的期限错配痼疾。

3.风险跨境传递

许多影子银行通过跨境投资在全球范围内配置资产。它们受到外部冲击后，通过资产负债渠道、信心渠道等将风险传递给了全球主要金融市场和金融机构。

4.监督风险

在影子银行和传统银行并举的金融体系中，各监管当局在各自分业监管的模式下，无法充分有效地实行监管，尤其是影子银行体系日趋繁荣的时候，美国金融监管不到位反而日益显现。

5.道德风险

在利润和激励的市场竞争下，贷款银行会放松对借款人贷款条件的要求，大量的信用记录和偿还能力较差的人获得了贷款，从而使贷款的品质在一开始就处于极高的风险之中，即出现了逆向选择，当借款人负担的浮动市场利率上升到临界点时，借款人由于“道德风险”，导致主动违约的可能性增加。

五、加强对影子银行的监管

1.将“影子银行”体系纳入监管

将私募股权基金和对冲基金纳入监管并推进场外衍生品进场交易。

2.加大对“影子银行”体系的监管强度

强化对私募股权基金和对冲基金、金融衍生品交易和表外业务的最低资本金和保证金、情况报告和信息披露要求等。

3.加强风险隔离

防止风险从“影子银行”传递到银行体系，原则上禁止银行拥有或投资私募股权基金和对冲基金，要求银行将自营交易和类似的投资活动从加入存款保险体系的银行机构中分离出来，将高风险衍生产品剥离到特定的子公司，银行只保留常规衍生产品。

4.加强监管机构之间的协调配合

减少银行体系和其他金融体系之间结构性套利机会。

5.防范道德风险

要求系统重要性私募基金与对冲基金等非银行金融机构建立危机自救方案和处置预案，督促资产证券化产品发行方履行风险管理责任。

六、对未来的展望

金融危机之后，目前国际上已经对影子银行的监管采取了一些政策和措施。但是总体上看，危机前存在的“影子银行”监管真空问题得到一定程度校正。各国目前的法案中保留了大量例外条款，监管方案也是各方利益相互妥协的结果。将提高“影子银行”体系透明度、降低信息不对称作为主要监管手段，而对影子银行风险管理和控制缺乏监管要求，体现出监管改革力度不到位，措施偏于温和。

[1]巴曙松.加强对影子银行系统的监管[J].中国金融，2009,（14）.

[2]何德旭，郑联盛.影子银行体系与金融体系稳定性[J].经济管理，2009,（11）.

[3]李东卫.关于影子银行系统监管的几点思考[J].金融会计，2011,（04）.

篇5：9影子案例分析

一、教学目标

1、复习8个生字，随文识记“它”“朋”“友”3个字。认识1个笔画“横斜勾”和1个偏旁“宝盖头”。

2、正确、流利、有感情地朗读课文，背诵课文。

3、理解“朋友”的含义，感受人和影子如朋友般相随，不分离。

二、教学重点：根据自己的体验有感情地朗读课文、背诵课文。

三、教学难点：感受人和影子如朋友般相随，不分离。

四、教学过程

（一）复习导入

1、开火车读词。

2、指名拼读字，同时复习方位。

3、复习反义词。

（二）再读课文，深入理解。

1．自读课文。

2、自悟交流。

3、学习“影子常常跟着我，就像一条小黑狗”（1）个读指导。

（2）换词比较（换成“小花狗”、“小黑熊）—

（3）句式拓展：是啊，打比方要准确。你能试着说一说吗？（仿写训练）（5）图片渲染：都说狗是人类最忠诚的朋友，这里把影子比作小黑狗，多么贴切呀！我们再来读一读这句话。

4、学习“影子常常陪着我，它是我的好朋友”。

（1）齐读过渡。

（2）随文识字“它”，比较：他、她。

（3）个读指导：这里说影子是我的好朋友。班上谁是你的好朋友？他常常陪着你做什么？ 想象一下你的好朋友，你来读一读这句话。（4）生活拓展，随文识字“朋友”。

5、看图背诵。

（四）写字指导

1、引出生字

2、组词

3、学新笔画

4、观察

5、书空

6、书写练习

7、点评

五、板书设计：

9、影子

黑狗

篇6：9影子案例分析

9、影子教学设计

一、教学目标

（一）知识目标：

1、认识11个生字，会写3个字。

2、学会两种笔画：横斜钩“

”，竖折折钩“

”

3、认识两个偏旁：反犬旁“犭”，宝盖儿“宀”。

4、学会识别“前、后、左、右”四个方位。

（二）能力目标

正确、流利地朗读课文，背诵课文。

（三）情感目标：认识有关“影子”的一些现象。

二、教学重点：认字和写字，练习朗读。

三、教学难点：分辨汉字，认识偏旁，了解课文。

四、教学媒体：教学挂图，生字卡片，课件

五、教学时间：三课时

教学过程

第一课时

一、导入谈话

1．同学们你们有没有好朋友呀？（叫学生说）除了这些朋友，你还有一个好朋友你知道它是谁吗？（引导学生答出“影子”）

二、课件出示或者图片出示本课的插图

老师板书课题《影子》，请大家把课题读两遍。影子“就像一条小黑狗”，“它是我的好朋友”。本课以简洁、生动、形象的语言，向大家介绍了“影子”和“人”总是“形影不离”这一重要特点，读起来亲切上口，活泼俏皮，非常符合儿童年龄特点。让我们去读诗。

三、学习生字

（一）初读课文

1、听老师读。

2、你自己读读看。请学生自己小声的读一遍，注意自己读自己的呦，不要齐读。

3、一边读一边圈出本课的生字。

（二）学习生字

1、哪一位同学可以试着看拼音读一下本课的生字。

yǐnɡ qián hòu chánɡ ɡēn zhe hēi ɡǒu tā pénɡ yǒu fēi mǎ niǎo

影

前

后

常

跟

着

黑

狗

它

朋

友

飞

马

鸟

2、分析生字：一个一个生字分析：看生字看生字拼音是几拼音节，什么偏旁部首，什么结构，怎样组词。例如

（1）学习生字着：音节：两拼音节，偏旁：羊字头。结构：上下结构，请同学组词，最少说三个词，可以一起说，也可以找学生说。

（2）学习生字狗：音节：两拼音节，偏旁：：反犬旁“犭”，认识偏旁：：反犬旁“犭”，反犬旁多与动物有关。结构：左右结构，组词：学生说。（3）学习生字它：音节：两拼音节，偏旁：宝盖儿“宀”，认识偏旁宝盖儿“宀”。结构：上下结构，组词：学生说。区分他，她，它。

（4）学习生字友：音节：两拼音节，偏旁：又字旁结构：半包围结构，组词：学生说。

3、就这样一个一个学完本课生字。

（三）带拼音朗读生字

1、学生齐读：每一个字组三个词语。

2、学生领读。

（四）去掉拼音朗读生字

齐读——男生读——女生读——分行读——开火车读——自读。

（五）游戏：找朋友游戏

（1）一部分学生拿音节卡片，一部分同学拿生字卡片。

（2）拿音节的同学问：我的朋友在哪里？拿生字卡片的同学回答：你的朋友在这里。

（3）然后两人站在一起领读生字。

四、小结

1、今天我们一起学习了什么？

2、学生说。

3、老师总结：我们学习了本课的生字，认识了2个偏旁。

4、初读了课文.。

五、下节课我们做什么？

1、下节课我们将进行朗读课文，分析课文，背诵课文。

2、请同学们自己在课下把本课生字读给爸爸妈妈听。第二课时

一、复习检查。找一找游戏：我在那里？

规则

1、老师叫学生闭上眼。

2、老师把本课生字图片贴在黑板上。

3、老师说汉字，叫学生睁开眼去找。

二、朗读课文，感悟课文

（一）老师示范朗读课文

（二）学生自己朗读课文。一边读，一边找出课文有几个小节。

（三）分析课文

1、让学生说一说课文有几个小节？（2个小节）

2、你是怎样确定的？（这课文里有2个地方空一行处。）

3、请男生齐读第一小节

（1）影子在什么地方呀（在前在后）（2）影子像什么呀（小黑狗）

（3）前后是一对反义词。我们以自己为中心，认识一下前后。

（4）趣味感受：试一下，当灯光在你的前面时，影子在哪？当灯光在你的后面时，影子在哪？（如果有阳光时候，自己也可以感受）

4、请女生一起读第二小节，男生听着，听她们读得对不对。（1）影子还在哪里？（前后）

（2）影子是你的什么东西呀?（好朋友）

（3）左右是一对反义词以自己为中心，认识一下左右。

（4）趣味感受：试一下，当灯光在你的左面时，影子在哪？当灯光在你的右面时，影子在哪？（如果有阳光时候，自己也可以感受）

5、学生讨论：为什么影子长长跟着我们？

6、老师总结：“影子”和“人”总是“形影不离”，这是影子重要的特点。

（四）朗读课文

学生齐读——男生读——女生读——分行读——学生自读

（五）表演朗读：创设情境，配上动作边表演边朗读。四个人一小组，进行表演朗诵。两个人读，两个人扮演他的影子。

三、背诵课文

1、借助插图指导学生背诵课文。

2、找学生背诵课文。

四、说说画画（课后练习）

五个学生一组，以自己为中心，说说前面是谁，后面是谁，左面是谁，右面是谁。我的前面是，我的后面是，我的左面是，我的右面是。

五、小结

1、今天我们一起学习了什么？

2、学生说。

3、学习了朗读和分析了课文，背诵了课文。

六、下节课我们做什么？

1、下节课我们将进行写字教学。

2、同学们回家可以把课文背给爸爸妈妈听。

4．请你下课后变换不同方向，看看当太阳在你前面时，你的影子在哪里？当太阳在你的后面时，你的影子又在哪呢？你有办法把你的影子甩掉吗？

第三课时

一、复习导入

玩捉人游戏：老师把生字卡片帖在黑板上，然后老师叫一个学生说一个生字，这个学生叫一个学生去找，找对了，这个学生给他鼓鼓掌，找不对，这个学生告诉他怎么念。

二、指导写字

本次书写认识两种笔画：横斜钩“

（一）指导书写汉字飞

1、笔顺

（1）首先，学生伸出右手和老师一起用手书写笔画。“飞”共3笔。第一笔：

”，竖折折钩“

” 横斜钩，认识笔画横斜钩“（2）老师边写边示范。

”，第二笔撇，第三笔长点与第二笔挨着写出。

（3）学生书写练习笔顺：在田字格本上书写笔顺。

2、带拼音书写汉字（1）描红

（2）老师在生字格里书写带拼音的汉字：拼音写在四线格里，要对准下边的田字格，汉字写在田字格里。

（3）学生在生字本上书写，老师巡视指导。

3、组词

（1）让学生说一说怎样组词。

（2)老师写三个组词在黑板上。老师也可以只写一个组词，写三个是为了不束缚学生的思维。

（3）学生自己选择一个组词写在书上。（4）老师在田字格里书写组词。（5）学生在田字格里练习书写组词。

（二）指导书写汉字马

1、笔顺

（1）首先，学生伸出右手和老师一起用手书写笔画。“马”共3笔，第一笔为横折，第二笔竖折折钩认识笔画竖折折钩“（2）老师边写边示范。

（3）学生书写练习笔顺：在田字格本上书写笔顺。

2、带拼音书写汉字（1）描红

（2）老师在生字格里书写带拼音的汉字：拼音写在四线格里，要对准下边的田字格，汉字写在田字格里。

（3）学生在生字本上书写，老师巡视指导。

3、组词

（1）让学生说一说怎样组词。

（2)老师写三个组词在黑板上。老师也可以只写一个组词，写三个是为了不束缚

”第三笔横。学生的思维。

（3）学生自己选择一个组词写在书上。（4）老师在田字格里书写组词。（5）学生在田字格里练习书写组词。

（三）指导书写汉字鸟

1、笔顺

（1）首先，学生伸出右手和老师一起用手书写笔画。“鸟”共5笔，第一笔撇第二笔横折钩，第三笔点，第四笔竖折折钩，第五笔横。（2）老师边写边示范。

（3）学生书写练习笔顺：在田字格本上书写笔顺。

2、带拼音书写汉字（1）描红

（2）老师在生字格里书写带拼音的汉字：拼音写在四线格里，要对准下边的田字格，汉字写在田字格里。

（3）学生在生字本上书写，老师巡视指导。

3、组词

（1）让学生说一说怎样组词。

（2）老师写三个组词在黑板上。老师也可以只写一个组词，写三个是为了不束缚学生的思维。

（3）学生自己选择一个组词写在书上。（4）老师在田字格里书写组词。（5）学生在田字格里练习书写组词。

三、看看谁最棒

老师让学生去黑板上书写，讲评，比一比谁最棒。

四、小结

这节课，我们学习了以下内容：

1、正确书写三个汉字。认识了笔画横斜钩“

”，竖折折钩“

”

篇7：中国的“影子银行”及其类型分析

根据金融稳定委员会 (FSB) 的统计, 自2000年起全球影子银行体系迅速发展, 尽管在2008年金融危机后有小幅回落, 但是之后发展迅猛, 截止到2011年影子银行规模达到60万亿美元左右, 接近全球GDP。中国在2008年出台的刺激政策, 导致各地项目快速扩张, 固定资产投资增速一度高达30%以上, 但是在2011年, 随着通胀迅速反弹、央行货币政策转向、政府对于房地产市场加强行政调控, 导致正规金融渠道的资金收紧, 给影子银行快速发展提供了机会。

1 影子银行的定义

“影子银行”的概念最早由美国太平洋投资管理公司的执行董事保罗·麦卡利在2007年首次提出, 指的是“有银行之实, 无银行之名”的种类繁杂的各类银行以外的金融机构。国际上, 2011年金融稳定委员会指出:从广义上来看, 影子银行体系是指由在传统商业银行体系之外的实体及其活动所组成的一个信贷中介系统;从狭义上分析, 影子银行体系是指在上述系统中那些具有系统性风险隐患和监管套利隐患的实体及其金融活动;此外, 影子银行体系还包括那些仅为信用转换、期限转换、流动性转换以及专门从事杠杆交易提供便利的实体, 例如债券与抵押贷款保险商、金融担保机构以及一些信用评级机构等。

与此同时, 国外所指影子银行的统计口径也不尽相同, 例如:欧盟委员会根据机构类别来区分影子银行的范畴, 主要包括从事流动性转移或者期限转换业务的特殊机构、提供信用担保或者进行期限转移业务的金融机构、存款性投资基金、提供信用杠杆的投资基金以及为信用产品提供担保的保险公司和再保险公司等;金融稳定委员会则比较宽泛地界定影子银行为“非传统银行类信用中介”, 主要包括直接从事信用发放, 或者通过银行表内外交易来发挥信用中介功能业务的金融机构;此外, 其他国际机构如国际货币基金组织也类似地框定影子银行的范畴。

综合国内外理论界对影子银行的分析研究, 可以发现影子银行的基本功能主要有:一是在传统的银行信用之外为实体经济提供融资替代功能, 其业务也可能依赖于传统银行的融资业务;二是影子银行可以通过机构杠杆, 从事期限转换、流动性转化以及信用风险转移业务, 虽然影子银行没有正规银行的执业牌照, 不能够吸收存款、发放贷款, 但它也能通过接受类似的存款类资金, 因此实际上已部分取代了传统银行体系向实体经济提供信用融资的功能。

2 影子银行的主要特点

2.1 杠杆率较高

影子银行最显著的特点就是高风险偏好、高期限错配以及高杠杆率, 其中高杠杆率则主要源于影子银行特有的业务模式。从传统银行体系来看, 由于其资金主要来源于存款, 在留取一定的存款准备金之后再进行贷款, 因此受到监管部门的严格监管;但是影子银行则与传统银行体系不同, 影子银行通过进行一系列的金融创新活动, 把金融衍生品的设计建立在不存在的假定之上, 由此形成了一整套风险率高的运营模式, 在短时期内取得了快速的发展, 成为金融市场的重要组成部分。虽然通过设计金融杠杆进行交易能够提高金融机构的盈利能力, 但是当金融机构在面临重大的非预期损失时, 过高的杠杆率有可能使金融机构迅速失去清偿的能力, 由此导致影子银行类金融机构在追求过高的杠杆率的过程中形成巨大的潜在风险。

何德旭、郑联盛 (2009) 指出在金融市场面临信心丧失, 抵押物价值下降, 由此导致保证金率提高时, 影子银行过高的杠杆率, 有可能引发突然的资产降价甩卖以及去杠杆化操作现象, 并进一步造成自我强化的资产价格进入下降通道, 同时放大经济的顺周期性效应, 导致金融体系的系统性风险累积。除此之外, 影子银行还可能被传统银行利用以提高银行的杠杆率, 已达到规避流动性监管和资本充足率监管的要求。

2.2 信息不透明

影子银行信息的不透明主要表现在两个方面:信息披露制度和产品设计。由于影子银行的许多交易都是在场外市场进行交易, 导致其信息披露不够透明。场外交易市场一般施行做市商制度, 其中的投资者进行“一对一”交易, 双向报价, 通过自己独立的判断和评估选择交易对象, 并且每一笔交易都是具有相对性的法律合同关系。同时由于场外交易市场的交易区域比较分散、情况比较复杂并且交易对象十分多样化, 导致场外交易市场采取的是自律监管的交易模式, 因而没有像场内交易市场类似的严格公开信息披露制度。

影子银行在进行产品开发设计时, 大量使用结构化金融工具、高杠杆化操作、资产证券化以及金融衍生品, 由于影子银行产品的结构设计十分复杂, 导致其信息十分不透明。很多投资者在进行投资时, 对影子银行产品的定价和构成了解不够, 对影子银行产品行进步骤、发行主体、披露要求等都没有真实全面地掌握, 而影子银行在进行证券化等产品组合包装的过程中, 为了扩大产品的发行规模、追求更高的发行利润, 往往会选择淡化产品的基础资产信息, 并通过引入更多的技术手段来强化产品的附加值, 从而进一步加剧了影子银行在产品设计上的不透明性。

2.3 监管力度小

从美国次贷危机中可以明显看出金融监管机构对影子银行体系的监管力度比较小, 作为市场经济国家, 美国长期以来坚持发挥市场在金融资源配置中的决定性作用, 充分利用金融市场本身的调整与修正功能。从美国次贷危机发展来看, 影子银行体系所隐藏的巨大系统性风险在金融危机开始之前已经有所显现, 但是作为市场经济国家, 美国的相关监管机构并没有及时预警, 并采取有效的措施进行监管, 由此导致危机的进一步发酵和发展。在金融市场中, 从本质上看, 金融机构都以赚取利润为目的, 对于由于资本趋利流动所引发的资产泡沫, 金融市场自身难以做到及时有效的调节, 而作为第三方的金融评级机构, 其对风险的识别和评估本可以起到预警的作用, 但是由于采取的是金融产品发行人付费制度, 尤其导致评级机构的评级结果过于乐观, 没有发挥应有的金融预警作用, 由此导致金融危机破坏性清理市场的恶性循环。

金融创新对于金融市场来说是一把双刃剑, 一方面在投资标的短缺、利率管制的时代, 通过金融创新的带动效应, 激活了金融市场的发展活力, 促进金融市场的发展和繁荣;然而, 另一方面, 与金融创新相伴随的往往是风险的积累和扩大, 由此导致金融市场系统性风险的发生。从影子银行的产生来看, 它源于传统的银行体系, 并且与传统的银行体系有着复杂的联系, 影子银行的产品也往往是跨行业、跨地区、跨周期配置, 在不同监管部门配合不力的环境下不仅创造了套利的空间, 也非常容易产生系统性的金融风险。

3 我国影子银行体系的主要表现形式

3.1 银行理财产品

银行理财产品在资本市场中起到了连接桥梁的作用, 它串联起了多个资本市场, 例如贷款市场、同业市场、一级市场、债券市场以及银行存款市场等。目前我国金融市场中金融脱媒现象愈演愈烈, 商业银行在金融脱煤的趋势下, 其吸引存款的能力不断下降, 因此倒逼商业银行通过发行银行理财产品的方式, 实现把存款留在银行系统内的目的。在目前的金融市场上, 银行金融产品众多, 银行通常根据理财资金资本收益, 然后扣除相关费用, 例如手续费用、销售成本等, 在此基础上确定银行理财产品的预期收益率。银行通过发售理财产品募集的资金主要投资于信托、票据、债券和其它产品, 因此其收益率会随着金融市场的波动而变化。在金融市场中, 由于不同的金融产品风险和期限不同, 因此其收益率也不同, 和投资其他金融产品一样, 投资者购买银行理财产品要自身承担投资的风险。在银行理财产品中有些属于银行自营交易的范畴, 例如一些保本型的银行理财产品, 投资者购买这些理财产品的风险比较小。另外, 还有一部分银行理财产品属于银行代客经营的中间业务, 例如一些非保本型的银行理财产品, 投资者购买此类理财产品时, 银行会收取一定的费用, 但是风险仍由投资者自身承担。

作为银行体系内影子银行的一种表现形式, 银行理财产品一方面在内部通过与投资银行等新兴的金融业务相结合, 另一方面在外部则通过银信合作等形式, 由此构成了影子银行体系的业务链条。由于银行理财产品以商业银行为依托, 因而在金融市场中发展迅速, 在金融体系中具有巨大的能量。从近些年的发展情况来看, 银行理财产品获得了快速的发展, 在社会融资体系中发挥着越来越重要的作用, 甚至在一定程度上达到了影响货币政策、信贷政策以及金融市场流动性的程度。

3.2 委托贷款

委托贷款是指由委托人提供来源合法的资金, 根据委托人确定的贷款对象、贷款金额、贷款用途、贷款利率以及贷款期限等, 委托相关的业务银行代为发放、监督使用并协助收回的贷款业务, 其中委托人可以是个人, 也可以是政府行政部门和国有企事业单位等。虽然在我国目前的法律体系中并不支持企业之间进行直接的资金借贷活动, 但是企业可以通过相关业务银行向指定的借款人发放委托贷款, 而委托贷款的委托期限和委托利率等均由委托方决定。从2004年开始, 我国商业银行对客户的贷款利率下限位基准利率乘以下限系数0.9, 贷款利率上限调整为基准利率乘以上限系数1.7, 金融机构可以根据中国人民银行的相关规定, 在贷款利率上下限范围内自由浮动。进入2010年以来, 随着我国资本市场中出现银根紧缩, 资金供需两旺, 由此导致资金价格高企, 委托贷款得到迅速的发展。2010年我国委托贷款总额达到8749亿元人民币, 到了2012年末委托贷款总额上升到12838亿元人民币;2002年我国委托贷款余额占社会融资总量的比重为1.83%, 到2013年4月, 我国委托贷款余额占社会融资总量的比重上升为6.31%。

3.3 民间借贷

根据《最高人民法院关于民间借贷的司法解释》:民间借贷是指公民之间、公民与法人之间、公民与其他组织之间的借贷。只要借贷双方的当事人意见表示真实即可认定借贷行为有效, 由此产生的相应抵押也有效, 但是民间借贷的利率不得超过中国人民银行规定的相关利率。由于我国法律体系对民间借贷没有很严格的规定, 因此民间借贷活动相对比较自由, 关于民间借贷, 可以从狭义和广义两个角度进行区分:一是从狭义上讲, 民间借贷是指游离于金融监管体系之外的民间借贷行为, 例如互联网信贷、第三方理财、民间金融机构等;二是从广义上看, 民间借贷是指狭义民间借贷加上受金融体系监管的类银行类机构提供的民间借贷, 主要是指小额贷款公司、担保公司和私募股权基金等。

3.4 商业银行承兑汇票和民间票据市场

在西方发达国家的金融体系中, 票据市场发挥着重要的作用, 在上世纪80年代, 美国票据市场的交易总额已经接近美国股票市场的交易量, 约占美国货币市场总量的60%。在我国目前的商业银行体系中, 已经基本形成了由银行汇票、银行支票、银行本票以及信用卡为主体的三票一卡结算制度。由于银行承兑汇票的资金流动性强、安全性高, 因此逐渐成为银行之间、企业之间重要的融资和结算手段, 这也使得商业银行的银行承兑汇票业务得到快速的发展, 规模不断扩大。商业银行承兑汇票的贴现形式一般分为三种, 分别是贴现、再贴现和转贴现。

在金融市场处在货币紧缩周期的情况下, 商业银行的贴现规模受到挤压, 大量的银行票据只能通过地下市场进行贴现流通, 因此推升了民间票据市场和地下票据市场的交易规模, 导致倒卖套利活动比较盛行。另一方面, 由于收票人的贴现利率往往低于银行直接的贴现利率, 高于转贴现利率, 并且交易比较活跃, 容易迅速出手进行套利, 由此吸引了大量的持票人通过民间票据市场进行贴现, 这样的盈利模式也推动了民间票据市场的繁荣。但是由于大量的资金在金融机构外部循环, 货币政策的有效性受到很大的影响。

摘要：影子银行 (Shadow Banking) 是现在金融市场的一个热点, 它是一个相对于传统商业银行的概念, 最早是由美国太平洋投资管理公司执行董事麦卡利 (McCulley) 在2007年提出的。随着2008年美国金融危机的爆发, 影子银行体系的迅速发展及其影响成为当前社会讨论的热点话题。当前国内外理论界对于影子银行体系的内涵、外延、特点及分类尚未有清晰一致的考量, 基于此, 本文尝试探讨并分析影子银行的内涵与外延, 同时剖析影子银行的主要特点以及表现形式。

关键词：影子银行,委托贷款,民间借贷

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[5]李扬.影子银行体系发展与金融创新[J].中国金融, 2011 (12) .

篇8：影子银行对中国经济的影响分析

[摘要]影子银行目前成为各国金融监管机构和学术界关注的焦点。虽然影子银行在中国发展的历程不长，但涉及面广，并且和地方平台债务交织在一起，形成了错综复杂的局面。2012年至2013年度，由于信贷的繁荣推动中国影子银行规模增加了38%，排名世界第三位，而由此带来的各种风险也逐渐引起人们的重视。因此分析影子银行对中国经济的影响，有利于及时规避风险，做好风险防范措施。影子银行对中国经济的影响主要体现在对地方政府融资平台的影响、对中小企业融资的影响、对房地产行业的影响等三方面。

[关键词] 银行；影子银行；融资

[DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2015.08. 020

1 影子银行基本概念

影子银行（Shadow Bank）的概念由美国太平洋投资管理公司执行董事于2007年8月在美联储年度会议上提出，指“游离于监管体系之外的，与传统、正规、接受央行等监管的商业银行系统相对应的金融机构”。影子银行虽然没有传统银行的组织形式，却以资产证券化的方式使银行表内资产进行表外循环，实现了信用、期限和流动性的转换。

中国金融市场处于发展阶段，对影子银行还没有统一、清晰的定义。2013年国务院办公厅“关于加强影子银行监管有关问题的通知”（107号文）中定义影子银行为一些传统银行体系之外的信用中介机构和业务，并将其分为三种类型。第一类是金融机构中存在监管不足或规避监管的业务。主要包括银行发行的非保本理财产品、未贴现银行承兑汇票、委托贷款、资产证券化和货币市场基金等。第二类是存在监管不足的非金融机构，如融资性担保公司以及小额贷款公司等。第三类是完全无监管的非金融机构，包括民间借贷和第三方理财等形式。以上这三种分类，基本上涵盖了影子银行的组成部分，集中体现了影子银行“非传统银行信贷”的核心特征。

同国外影子银行相比，中国影子银行缺乏资产证券化的过程，并且表现出明显的政治体制烙印。另外其资金来源主要集中在以商业银行为依托的理财产品、信托基金和货币市场基金等方面，杠杆率相对较低，产品相对透明，风险易于识别。

2 影子银行在中国的产生原因分析

美国影子银行体系快速发展于2000年互联网泡沫（Internet Bubble）破裂之后，美联储为了刺激经济长期采取低利率政策，导致资金套利以及过度的资产证券化。而中国影子银行的产生原因，与美国大不相同，主要是中国紧缩的货币政策以及银行存款增长乏力的产物，与利率市场化和金融脱媒并存。

在利率市场化的加速进程中，中国银行业正面临着资产负债表两端的快速脱媒。在资产方面，以银行信贷为主的间接融资比例明显下降。人民币贷款占社会融资总量的比重由2002年的92%下降到2014年6月的54.7%。而以企业债券、委托贷款和信托贷款为主的直接融资快速增长。在负债方面，表现为各种资产管理类产品对银行存款的替代。由于国家对存款利率上限还没有放开，商业银行无法自行调整利率吸收存款。与此同时，互联网金融产品（余额宝①等）和银行理财产品（各种“宝宝们”）推出较高的收益率，吸引了部分投资者，导致商业银行的个人存款大量流失。

2010年以后，由于我国银行信贷政策趋紧，加之银行新增贷款又受到75%贷存比的限制，大量企业迫切需要从银行体系之外获取金融支持。在这一背景下，以银信合作、委托贷款、民间借贷为代表的中国式影子银行迅速地发展起来，并对我国的宏观经济调控和中小企业的微观融资行为产生了重要的影响。

3 中国影子银行对地方政府融资的影响

3.1 通过资产证券化拓宽基础设施建设的融资渠道

截至2014年10月我国地方政府融资主要依托于地方政府融资平台，通过银行贷款（担保贷款或信用贷款）实现。随着城镇化建设的进一步推进，各地政府加大了基础设施建设投入，地方政府融资平台近些年出现了快速地增长，同时也面临着高负债率问题。地方政府融资平台筹集的资金主要用于政府基础设施建设，导致融资平台的收益较低，还款能力不足，因此对银行贷款的偿还主要依靠地方政府的财政收入和土地运作收入。目前受到房地产行业不景气和房价存在下行趋势的影响，以及国家对土地供应的严格限制，使得地方政府土地运作收益增长有限，难以偿还银行到期债务，而引发政府信用危机和地方政府融资平台的偿还风险。如果融资仅依靠地方政府融资平台通过传统的银行信贷的方式，会受到货币政策的影响，一旦银行贷款供应不足，将直接影响到基础设施建设和经济的稳定。面对与日俱增的风险，国务院在2014年10月2日下发了《国务院关于加强地方政府性债务管理意见》（[2014]43号），允许地方政府发行债券融资以此解决地方政府目前过大的债务问题并拓宽融资渠道。鼓励通过PPP模式成立特别目的公司，再通过银行贷款、企业债、项目收益债券和资产证券化等市场化方式举债。因此地方政府可以采用资产证券化的融资方式，将已经投入到运行的城市基础设施建设项目的未来现金流作抵押，在资本市场上发行证券进行融资，可以提前释放在基础设施建设中投入的大量资金，加快资金的周转速度，增加资金的使用效率，拓宽融资的渠道。

3.2 信用增级和担保将显著降低地方政府融资成本

资产证券化通过内部和外部信用增级手段，完善证券发行的条件，降低融资的成本。在城市基础设施建设项目融资过程中（资产证券化），以政府信用作担保，风险相对较低，因此可以增加投资者的购买积极性，降低地方政府融资平台通过发行证券进行融资的成本。资产证券化过程中会涉及内部和外部增级机构，评级机构和券商等中介方，因此要额外支付一定的佣金费用，但数额较少。

图1给出了地方政府融资平台进行资产证券化的基本结构，发起人可以是地方政府，将基础设施（如燃气、水利等公用事业产品设施）收费的未来现金流作为担保进行资产证券化。通过资产证券化，可以直接在国内外资本市场上进行融资，资金的来源更为广泛，可以有效解决地方政府融资难的问题，并且降低了地方债务危机的风险。

目前，由于我国资产证券化的发展较起步较晚，相关法律法规和信用评级机构尚不完善，市场监管体系不健全，影响了资产证券化的发展进程。有效解决这些问题对我国资产证券化的健康有序发展起到了积极的推动作用。

4 中国影子银行对中小企业融资的影响

4.1 影子银行拓宽了中小企业的融资渠道

由于中国金融市场改革尚未完善，资本市场还不够发达，借款人不能通过正常渠道解决全部融资需求，因此银行体系之外的资金需求和供给明显增加。受到2008年次贷危机传染效应的影响，我国中小企业对信贷的需求明显扩张，而银行信贷资金更多流向相对稳定、有较长盈利和信用记录及优良抵押资产的国有和大中型企业。因此，影子银行的发展极大地弥补了中小企业融资的缺口和单一的形式，向中小企业提供直接的信贷支持。

4.2 民间借贷和小额贷款只充当了应急资金来源

由于民间借贷的灵活性和手续的便捷，我国中小企业开始逐渐将目光转向民间借贷。但与商业银行融资成本相比，民间借贷的利率大约要高出至少10%。有些地区利率甚至高达30%～60%。与一般中小企业10%的平均利润率相比，大部分中小企业无法承受如此高额的资金成本，进而选择传统的商业银行贷款。虽然我国民间借贷资本的规模庞大，但运作不规范使得资金成本加大，无法成为中小企业的主要融资渠道。另外，为解决中小企业融资难，政府近年来大力发展小额信贷。但由于受到放贷额度的限制，以及贷款期限短、融资成本高、收取额外服务费用等原因，使得小额贷款只能暂时缓解中小企业资金的匮乏，从根本上同样很难解决中小企业融资难的问题。

4.3 委托贷款和银信合作加大了中小企业融资难度

由于《贷款通则》和《商业银行法》等法律法规禁止企业之间直接从事金融业务活动，因此政府部门允许以银行为中介签订三方合同，来满足企业间资金的流动。委托贷款的流程如图2所示。

一般委托方为大型企业，受托方则是银行、券商等金融机构。大型企业凭借业务优势和信贷融资成本低廉，往往容易获得充足的现金流。借款企业和委托方的关系决定了借贷的成本，与委托方无往来的中小企业，不得不以高额的融资成本寻求委托方的壳资源。贷款成本的差别直接导致了竞争的不平等，加大了无关联中小企业的融资难度。另外，委托贷款中的委托方，通过委托贷款的资金流通获得了高回报，甚至比投资到实体经济中更容易获利，因此有时选择直接将从银行获得的低价贷款转贷给其他公司，一定程度上影响了我国实体经济发展。

银信合作是指通过银行发行的理财产品向大众募集资金，再由信托公司发放贷款。由于不涉及存贷款，规避了银行信贷额度的限制，将业务从资产负债表表内转到表外（如图3）。银行存款利率的上限仍未放开导致存款利率过低，同时，由于房地产市场的萎靡和股票市场的长期不振，投资者开始寻求其他途径来抑制通货膨胀所带来的影响，因此理财产品和信托产品越来越受到投资者的青睐，成为影子银行的资金来源之一，同时也为中小企业融资提供了资金来源。但银信合作的利息一般高于商业银行贷款，增加了中小企业的融资成本。另外，2013年下半年开始，随着互联网金融的快速发展，各种互联网金融的衍生产品冲击着银行理财产品。我国政府为了控制互联网金融产品挤占银行存款和理财产品的份额，加强了对其的监管和限制。2014年3月开始，互联网金融产品收益率出现大幅下滑，缓解了理财产品和银行存款不足的压力。但是，银行理财产品和信托产品偿还期限将至，由于市场上风险加剧，违约可能增加，极有可能造成中小企业融资来源之一的资金链断裂。

5 中国影子银行对房地产行业的影响

5.1 规避信贷限制，为房地产行业提供资金来源

随着房价的快速飙升，房地产行业已经成为中国经济的支柱产业之一。中央为了抑制房价过度上涨，严格控制银行对房地产企业的贷款，但是大量资金仍然通过影子银行借助表外业务间接流入房地产领域（例如房地产信托、民间借贷等），甚至一些企业将生产经营贷款投入到房地产市场进行“炒短”。影子银行的资金流入增加了房地产领域的信用总量，加速了房地产行业的发展，同时，也很大程度上影响了房价的稳定和宏观调控。

5.2 造成房地产行业泡沫，不利于房地产调控政策

尽管中央为防止房地产泡沫的膨胀，进行了一系列的调控（如限购令，房产税等），房价依然居高不下。投机性泡沫逐渐增大，盲目的扩张导致住房存量快速增加，一旦房地产泡沫破裂，房价出现暴跌，房地产抵押值和企业资产净值将严重下跌，金融市场的稳定也将受到巨大的负面影响。

从2013年开始，三、四线城市的住宅价格明显回落。2014年上半年，一线大中城市的房屋成交量也大幅缩水，房价基本持平。新一届中央政府提出的进一步推进城镇化建设的目标，将成为拉动中国经济增长的新引擎，在未来成为影响房地产行业和宏观经济的重要因素。但是，城镇化的进程很难在短时间内明显增加三四线城市的人口流入，无法有效推动这些城市房价回暖，因此政府为了控制房价大幅下跌已经于2014年11月出台了相关政策（如调整贷款利率、首套房界定标准以及取消限购令等），防止与房地产相关的税收降低和土地拍卖出让收入的减少。房价的下跌，一方面，大量增加了商业银行在房地产行业的不良贷款，另一方面，由于影子银行的信用扩张使系统性风险大大增加，可能会传染到整个金融市场。

6 中国影子银行的风险分析

影子银行对活跃金融市场产生了一定的积极作用，缓解了资金紧张的局面，促进了我国金融市场的深化改革和利率市场化进程，有利于拓展商业银行的经营范围。随之而来的风险也是显而易见的。影子银行加大了金融体系的杠杆率，监管不到位，透明度较低，不受法定存款准备金、贷存比和资本充足率监管的约束，可以通过存贷款的模式进行无限制的信用扩张，这些都导致了影子银行系统性风险加大。一旦风险发生，影子银行将成为危机爆发的诱因。

6.1 信用无限制扩张，导致货币政策的有效性降低

影子银行可以摆脱资本金和负债的限制，不断放大信用规模，从而增加了货币的供应量。而货币政策的制定主要依据是银行的存贷款，因此货币政策的效果会受到影子银行的影响。当通过紧缩的货币政策对物价进行调控，防止通货膨胀时，商业银行的信贷规模将受到控制，而影子银行往往可以替代商业银行发挥融资功能，增加了市场的流动性，使货币政策效果大打折扣。

6.2 违约风险加大，可能引发信贷危机

美国的次级债市场在次贷危机之前，得到了快速的发展，投资回报较高，但随着美国房价的下跌，次级抵押贷款的风险开始显现，最终导致了金融危机，而资产价值缩水，资产负债表恶化和去杠杆化又进一步加剧了危机。中国目前正面临着相似的情况，资产价值开始下跌，经济基本面开始下滑，一旦出现流动性不足，违约风险将直接通过影子银行系统作用于投资者，同时风险会很快地传导到实体经济中。

6.3 助推房地产泡沫的膨胀，导致房屋存量过剩

虽然刚性需求、土地供给等客观因素是推高房价的主要原因之一，影子银行对房地产价格上升同样起到了推波助澜的作用。中国影子银行的资金大部分流向了房地产行业。相关数据显示，房地产投资波动有近7%是受到了影子银行放出的贷款影响，而传统信贷渠道对房地产投资波动的冲击只占5%。传统信贷的规模是影子银行信贷规模的7倍，但其对房地产市场产生的影响却小于影子银行，可见影子银行对房地产系统的作用之大，这种影响在国家收紧信贷的背景下表现得更为明显。

6.4 与金融机构间摩擦增加，导致金融体系不稳定

随着影子银行规模的不断扩大，由于其监管难度大，在很多方面挤占了传统金融机构的利益，不可避免地会同商业银行等传统金融机构产生激烈的竞争，增加了金融机构和非金融机构间的摩擦，不利于金融体系的稳定。

7 政策建议

目前，我国政府正通过逐步出台各项法律法规、构建综合监管平台，对影子银行进行治理。并在治理过程中保持了一定的节奏，有张有弛，避免因过度监管而引发金融风险导致中国经济硬着陆。建议逐步建立金融防火墙，如建立存款保险制度和金融市场退出机制，隔离影子银行所产生风险的扩散。另外，由于中国影子银行一般依附于商业银行，因此政府对商业银行的适当松绑，如放松贷存比、完善信贷资产证券化、加快发展支持小微企业的民营银行，可以引导商业银行的经营管理更加符合市场化运作，从根本上控制影子银行高速增长的问题。最后，可以通过推进资本市场发展、加速金融衍生品创新，为企业提供更多的直接融资渠道，从而降低影子银行的规模来化解其带来的风险。

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[基金项目] 辽宁省社科规划基金项目，批准号：L13DJY062。