关键词：
国内消费物价水平（精选九篇）
国内消费物价水平 篇1
(一) 人民币汇率通过进出口贸易影响国内物价水平。人民币汇率的变动通过贸易对国内物价水平造成的影响究竟是上升还是下降, 是不确定的, 我们应该根据各种情况具体来看。
1、汇率变动对出口均衡条件下本币价格的影响。如果我们用Pa表示A国出口市场均衡时出口商品的本币价格, 那么当均衡时, 本国的出口就等于外国的进口, 既有公式:
然后, 我们对上式进行对R的全微分可以得到:
一般情况下, 当 ηMb≠0 时, R↑圯Pa↑, 即如果本币贬值则会引起出口商品的本币价格上涨。当 ηMb→0 或者 ξxa→∞ 时, Pa为常数, 这样当本国的出口需求处于完全无弹性时, 或者本国的供给弹性处于无穷大时, 在出口中, 无论本币是升值还是贬值, 出口商品的本币价格都不会变, 外币的变动幅度将和汇率的变动幅度相同。而如果一国出口的商品为完全垄断商品时, 本国的出口需求无弹性, 这时国内的出口商就可能习惯于以生产成本定价, 不会因为汇率的变动而改变本币价格, 出口商有能力将汇率升值的成本完全转嫁给外国的消费者。所以, 当本国的出口需求完全无弹性或者说出口供给弹性无穷大的时候, 按汇率的传递弹性定义来看, 本国出口时汇率完全传递。
2、汇率变动对出口均衡条件下外币价格的影响。如果我们用Pa表示A国出口市场均衡时出口商品的外币价格, 那么当均衡时, 本国的出口就等于外国的进口, 既有公式:
然后我们对上式进行对R的全微分可以得到:
一般情况下, ξXa≠0 时, , 即如果本币贬值则会引起出口商品的外币价格下降。当 ξxa→0 或者 ηMb→∞ 的时候, Pa*为常数, 这样当本国的出口供给完全无弹性时, 或者本国出口需求弹性趋于无穷大时, 本国是价格接受者, 无论本币升值或者贬值, 出口商品的外币价格不变。所以说, 当本国的出口需求弹性趋于无穷大时或者说出口供给弹性趋于0 时, 按汇率的传递弹性定义来看, 本国出口时汇率完全不传递。
3、汇率变动对进口均衡条件下本币价格的影响。如果我们用Pb表示A国出口市场均衡时进口商品的本币价格, 那么当均衡时, 本国的进口就等于外国的出口, 既有公式:
然后, 我们对上式进行对R的全微分可以得到:
一般情况下, 当 ξXb≠0 时, , 即如果本币贬值则会引起进口商品的本币价格上涨。当 ξXb→0 时或者 ηMa→∞ 时, Pb为常数。也就是说, 当外国的出口供给完全无弹性或者本国的进口需求弹性无穷大的时候, 外国是价格的接受者, 这样无论本币是升值还是贬值, 进口商品的本币价格都不改变, 外币价格随着汇率的改变而改变。所以说, 当本国的进口需求弹性趋于无穷大时或者说外国出口供给弹性趋于0 时, 按汇率的传递弹性定义来看, 本国进口时汇率完全不传递。
4、汇率变动对本国进口均衡条件下外币价格的影响。如果我们用Pb*表示A国进口市场均衡时进口商品的外币价格, 那么当均衡时, 本国的进口就等于外国的出口, 既有公式:
Xb (Pb*) =Ma (RPb*)
然后, 我们对上式进行对R的全微分可以得到:
一般情况下, 当 ηMa≠0 时, , 即如果本币贬值则会引起进口商品的外币价格下降。当 ηMa→0 时或者 ξXb→∞ 时, Pb*为常数。即本币的汇率变动不会引起进口商品的外币价格。也就是说, 当本国进口需求弹性趋于0 或者外国供给弹性趋于无穷大的时候, 本国是价格的接受者, 所以无论本币是升值还是贬值, 进口商品的外币价格都是不变的。而当进口商品为垄断性商品时, 进口需求弹性较小, 进口商可以把因汇率变动产生的成本变动转嫁给消费者。当外国的出口供给弹性趋于无穷大的时候, 外币的一个细小的变化也会引起外国供给的无穷增加, 所以本国进口商品的外币价格是不会改变的, 这样进口商就不能把因汇率变动引起的成本变动转嫁给生产商, 从而转嫁给本国的进口消费者。所以说, 当本国的进口需求弹性趋于0时或者说外国出口供给弹性趋于无穷大时, 按汇率的传递弹性定义来看, 本国进口时汇率完全传递。
从上面的分析中, 我们可以得出一个结论:本币贬值会导致本国进口商品的本币价格上升, 外币价格下降;本币升值会导致进口商品的本币价格下降, 外币价格上升。
(二) 人民币汇率通过利用外资外债影响国内物价水平。我国利用外资的途径主要有三种:一是对外借款;二是外商直接投资;三是外商其他投资。在对外借款中, 人民币升值会使人民币的相对购买力增强, 那么对外需要偿还的债务就会相对减少, 这种情况又会带动对外借款上涨, 使得国内总需求也上涨, 最终推动国内物价水平上升。从外商直接投资上来看, 人民币升值会加大外商的投资成本, 降低他们的投资意愿, 投资的下降将会抑制物价的潜在价格上升。对于外商其他投资, 从货币理论和金融资产总体情况来看, 人民币升值引发国际游资对人民币的大规模投机活动, 这种资金的流动性好, 趋利性强, 容易引发金融市场的价格动荡。
(三) 人民币汇率通过石油价格影响国内物价水平。我国是一个石油消费大国, 但国内的石油资源却很紧缺。1983 年我国开始进口石油, 1993 年从石油出口国变为石油净进口国。这些情况都说明我国对石油的需求是相当大的, 而国内油价大幅上涨, 导致燃料价格上涨, 直接带动我国居民消费价格水平上涨。这种传导机制主要是通过成产成本—货币工资—收入机制来实现的。
(四) 人民币汇率通过产业结构影响国内物价水平。在我国的贸易活动中, 主要以来料加工和进料加工为主, 一般贸易为辅。加工贸易的80%使用美元计价, 因此受人民币汇率的影响较小。在来料加工中, 主要是加工活动, 不需要购买原材料、设备等产品, 也不负责销售问题, 因此基本不受人民币汇率的影响。而在进料加工中, 就需要进口原材料、设备技术等, 而人民币升值, 使得相对购买力上升, 就会使得厂商在进料加工中由于进口原材料、设备技术而造成的生产成本下降, 生产成本的下降又会通过一系列的活动影响物价水平的变动。
人民币升值会使得我国在进口贸易中的电子产品、汽车配件的价格都会下降, 从而加大对这些需求品的进口, 但一些以出口为主要业务的企业将会面临转行或者淘汰问题, 这些情况将加剧现有的价格大战。
二、对策建议
针对人民币汇率与我国物价水平的关系, 为在经济发展中有效调控人民币汇率以调整和治理国内通货膨胀, 本文提出以下几点意见:
(一) 治理通货膨胀不能依赖于人民币的加速升值。首先, 人民币升值对国内物价水平的影响有限。汇率对物价的传递效应因为传递链条的加长而逐渐减弱, 同时各种作用机制的复杂性使得这种传递效应带有很大的不确定性;其次, 人民币升值对国内物价水平的影响滞后期较长, 特别是汇率改革之后, 汇率对物价的影响滞后期上升至三年左右。因此, 人民币加速升值并不能使国内通货膨胀局面在短期内缓解;最后, 我国通货膨胀压力更多的是来自自身的因素, 如经济增长、流动性过剩等, 因而通过人民币汇率升值治理国内通货膨胀压力的想法欠缺实现条件。应该实行一种稳定、可信的货币政策, 以稳定通货膨胀预期, 也可以降低汇率对国内通货膨胀的传递效果, 隔绝一些外部冲击对国内造成的通货膨胀压力。
(二) 应注重货币政策与汇率政策的协调性和灵活性。在前文中我们也说了人民币汇率对物价的传递效果较弱, 但这也为货币政策的独立性提供了支持。仍不可否认, 汇率对物价是有一定影响的, 特别是汇率改革以来, 汇率对物价的影响不断增强。我国在制定汇率政策和货币政策时, 要充分权衡各方利益, 综合考虑各种作用机制, 选出适合的货币政策和汇率政策组合。由于我国还是发展中国家, 各项体制不健全, 所以还应综合我国的基本国情, 而稳健的货币政策是首选, 同时渐进有序的调整汇率政策也是适合当前我国国情的。
(三) 人民币升值并不能解决我国当前的巨额贸易顺差。我国当前巨额贸易顺差的产生是多方面因素综合作用而成的。传统的支出转换机制指出, 汇率的变动能够全部传递到进出口价格上, 从而汇率的变化能够纠正外部失衡。但是, 本文分析认为, 汇率的价格传递效应是不完全的, 其他国家要求人民币升值并不能改变我国当前巨额“双顺差”的局面, 其他各国应该从其他方面寻求解决办法。
(四) 资本账户的开放仍要循序渐进, 稳步推进人民币市场化进程。资本账户循序渐进的开放, 有利于防止投机效应影响汇率对国内物价的传递效应。在汇率没有完全市场化之前, 资本账户的适当管制有利于维护人民币币值的稳定。只有人民币实现市场化之后, 才可以完全放开资本账户。这样, 人民币汇率的波动可以在世界范围内得到平抑, 对一国双边汇率的变动不至于引起人民币总体价值的较大变动。
三、结语
对于我国来说, 人民币升值是一个长期的现象, 而人民币汇率变动和物价的关系也是相辅相成的, 并且物价水平的变动并不是人民币升值这个单一的因素所决定的, 还有很多其他因素, 这在本文中没有进行研究。但从本文研究的人民币与物价水平的关系来看, 人民币汇率变动对物价水平的影响并不是一个固定的模式, 需要具体情况具体对待, 就像虽然近年来人民币一直在升值, 但国内物价水平也一直保持着上涨模式, 这就说明物价水平与人民币之间的关系并不是单一的一成不变的。
而对于人民币升值问题, 我们也应该采取相应的措施来改善这个问题, 并综合国内情况使人民币升值朝着一个有利的方向去发展。
参考文献
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[5]周天芸, 凌芳.人民币汇率变动对国内物价影响的实证研究[EB/OL].http://qkzz.net.
国内消费物价水平 篇2
水平
各位领导、同志们：今天领导给了我这样一个机会，向大家汇报一下我们的工作。我汇报的题目是：从落实“两从”原则入手，努力提高物价工作水平。汇报共分三个部分：
一、部分国家和国内其它地区价格监管的先进做法
1、欧盟国家在价格监管方面的先进经验欧盟是一个地区性的国家联合组织,现有国家25个，总人口亿，总面积400多万平方公里。在发挥价格
监管职能部门的作用方面，欧盟国家实行的是“有规则控制下的开放市场管理”模式，一方面在能源、交通、通信等传统垄断产业方面，实行的是政府管制政策。另一方面对开放的商品价格，制定有完善的规则，赋予监管部门相应的职权，企业和经营者能够自觉遵循各项规则，使“信誉第一，诚信至上”落到了实处，市场价格行为井然有序。一是具有健全、完善的价格法规体系。具有代表性的是比利时，他们的价格监管主要是依靠完善的法律、法规作保障。比利时市场经济十分发达，首都布鲁塞尔是欧盟总部所在地，号称“欧洲首都”。在价格监管方面，他们设有职权相对独立的专门机构，使市场价格经济行为具有良好的政策保障。二是从微观入手，注重抓好提升服务质量。具有代表性的是意大利。在欧盟国家中，意大利是一个市场经济发展相对滞后的国家，但在价格监管方面，却有他们独特的做法。在掌握市场动态，了解经营者和消费者需求的基础上，制定出相应的服务、指导和规范的各项措施，以此引导、维护和保障价格市场的公平竞争。三是充分发挥职能部门作用，强化职能干预。具有代表性的是瑞士。利用因特网接受投
诉和举报；实施行政命令和价格干预；依靠行政处罚和司法部门的法律惩治。欧盟国家的价格监管对我们的启示：第一，要强化政府职能部门的行政干预。政府职能部门对价格进行监管是促进市场经济健康发展的需要，无论是从价格监管的范围、领域看，还是从价格市场发展的趋势看，政府职能部门对价格监管实施行政干预是必不可少的。第二，要拓展现有价格监管工作领域。欧盟国家在价格监管方面，大大地超越了我们许多，已将价格监督的触角拓展到垄断和反不正当竞争领域，这一做法值得我们学习和借鉴。第三，要综合运用各种价格监管手段。从欧盟国家的价格监管的实践来看，综合运用审计、准许和检查等各种价格监管手段是强化价格市场管理的有效途径。而从我们的价格检查实践来看，只允许检查与价格违法行为有关的财物。这是造成价格行政执法检查弱化的根本所在。
2、国内部分省、市在价格监管方面的先进经验我们国家的
部分省、市也借鉴了欧盟国家的一些做法，从完善价格监督检查的相关法律建设入手，并结合我们国家的市场经济发展实际，在强化价格监管和实施有效制裁等方面既有借鉴，更有创新和发展。如上海闵行区建立了价格监测警示和信用公示制度。利用广大消费者对政府“权威部门”的信赖，建立企业价格诚信信誉证制度，对持有价格诚信信誉证的企业，通过新闻媒体予以公示，以扩大企业在广大消费者和社会中的影响，而对“信誉证”制度不搞终身制，若企业出现缺失诚信的不良行为，就要吊销信誉证，同时也将“吊证”企业予以公示。黑龙江省海伦市建立了市场快速反应处理机制，通过“三快”实现了对市场价格的有效监督。一是快速捕捉市场热点，通过举报中心12358专线、媒体报道、组织调查等及时获知市场价格变动信息；二是快速配置行政管理资源，根据市场普遍关心的问题，迅速调整市场监管工作导向和力度，有的放矢地组织调查、检查；
三是快速处理价格违法行为，对于违法事实清楚、法律依据充分的价格违法行为实行简易行政处罚，提高执法效率。山西省各城区通过依法设定岗位、规范岗位职责、建立绩效考评体系，以强化责任，奖优罚劣为主线，研究制定了价格行政处罚责任规定和价格行政处罚违法执法责任追究制度，并将价格行政法规的职权进行细化分解，做到以法定责，责权相当，收到较好效果。
二、近年来我们西岗区物价监管工作情况西岗区物价局是西岗区人民政府价格主管部门，以《中华人民共和国价格法》及相关价格法律法规和方针、政策为依据，具体负责辖区的价格管理和行政执法工作，组织实施市场价格监督检查，并承办人大政协有关物价工作的建议、提案和人民群众的来信来访工作。近年来，我们在区委、区政府的领导下，坚持以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，紧紧围绕区域经济建设这个中心，认真贯彻国家的物价方针、政策和法规，积
高物价下，消费者怎么选？ 篇3
高物价：每个人的痛
在衡量通货膨胀对中产阶级家庭的影响时，尼尔森发现，在高物价时代，任何阶层都不能免于高物价之苦。说起食品价格的上涨，几乎每个人都有切肤之痛。所有受访者中，有85%的人称食品价格上涨影响了他们对食品的选择。受到影响的不仅仅是家家户户的厨房，还有很多方面，包括人们对外出就餐（64%）、购置衣物（55%）、购买零食（45%）、娱乐消遣（44%）、度假旅游（39%）等方面的支出习惯也有所影响。
消费者在不同购买类别之间做出平衡，在购买食品时需要事先决定什么类别可以留在购物单上，什么类别将被移除。当支出变紧时，有一些类别的食品却不怎么受影响，散装的粮食类（如大米、小麦和各类谷物）便是其中之一，这在各个地区都一样。有14%的受访者表示，如果食品价格上涨，他们就会多买些散装的粮食。新鲜、冷冻和罐装的蔬菜水果也都是人们囤货的首要选择。
对于日常生活常常购买的主要产品，在全球超过半数的受访者都表示不会改变，这包括奶制品（68%）、肉禽类（62%）、烘焙食品（60%）、包装食品（55%）及海鲜（52%）。
在很多发展中国家，对于某些产品的购买倾向常常高出世界平均水平。比如，印度和中国的受访者中，表示如果食品价格上涨，要购买更多奶制品、包装食品、袋装谷物食品、烘焙食品、各类蔬菜水果的比例占到世界最高。
受到食品价格上涨影响，近一半的受访者表示会少买以下产品：糖果糕点（59%）、薯片等零食（58%）、碳酸饮料（53%）、酒精饮料（49%）、已加工食品（48%）和方便食品（45%）。
消费者需要什么
由于支出金额有限，为了一家人的温饱，消费者一直在寻找合适的方式，妥善安排预算，力争把钱花在刀刃上，这就是有1/3的受访者会在食品价格上涨时在折扣店购物的原因。有1/4左右的受访者称，他们会增加在清仓促销商场（28%）、大规模超级市场（23%）等地方购物的次数，这些地方的商品具有无与伦比的价格优势。
有20%左右的人打算在仓储会员店（21%）、超市（20%）、新鲜农产品市场（20%）、奥特莱斯（20%）等处购物。此外，从全球范围看，21%的受访者打算自己种植自己需要的食品，有17%的受访者将增加光顾邻里商店（Neighborhood Store）的次数。
尼尔森也对每个国家消费者最爱光顾的购物场所进行了评估。在新加坡、韩国和爱尔兰大约有一半的受访者打算在折扣店购物；而在以色列、希腊等国，清仓促销商场则是人们喜爱光顾的地方；在智利和中国，受访者喜欢去大规模超级市场购物。
当然，通货膨胀对于零售商的影响也非常大，特别是便利店和特产商店，受访者中表示将减少光顾这两类店铺的比例占到了40%和36%。
不是人人都爱自有品牌
随着消费者愈发地喜欢淘便宜货，商场的自有品牌往往有潜在的优势。根据尼尔森的调研数据，自有品牌占到全球快消行业大约16%的市场份额。然而这一比例在每个国家都有很大差异，如自有品牌在瑞士占到46%，而在中国仅有1%。然而，现在自有品牌增长的条件已经成熟。
在自有品牌已经站稳脚跟的地区，调查结果显示出自有品牌在通胀时代的发展很有潜力。在北美洲，大约有46%的受访者称他们会倾向购买自有品牌，只有7%的受访者表示会买大众品牌。在欧洲发达国家中，35%的受访者倾向于购买自有品牌。自有品牌要想成功，必须要在定价合适的同时进行有效的营销。
省钱是王道
理解品牌在消费者对于不同类别的需求中所处的位置，可以有效应对食品价格上涨的影响，最大限度地留住消费者。针对消费者购买习惯的应对战略在不同地区大体一致，但根据具体市场特点制订策略也很重要。由于消费者特点必须要成为营销组合的一部分，如何让产品和服务畅销全世界，是一项很有挑战性的工作。
论国内物价水平与人民币汇率波动 篇4
我国当前货币政策的主要目的是保证国内物价水平和人民币币值的稳定。研究和分析两者之间的关系[1]，对知道我国货币政策的实施，保证当前国内物价水平及人民币币值的稳定性具有非常重要的意义。
从当前我国经济形式来看，随着物价水平普遍持续的增长，造成了货币购买力的持续下降，目前人民币面临着贬值压力。从已有的经济学理论分析，汇率的波动将导致外国与我国所有产品的兑换价值改变，不仅影响贸易商品的相对价格，而且对公司的收入成本以及国家贸易的平衡有影响。目前，已有许多研究人员针对人民币汇率变化和商品的对外贸易价格、国内物价等之间的关系进行了分析[2]。结果表明，汇率传递理论反映了进出口企业对汇率变动引起的价格变动的吸收和转嫁，进而对国内物价传导的过程，会直接的对进口商品的价格造成一定的影响[3]。但是在实际的经济分析中，这种理论上的严格假设是不存在的，即使在加入滞后因子的的情况下，物价水平与汇率变动程度不一致[4]，也不能完全的体现物价水平和汇率的变化关系，使得研究结果无法准确反映实际经济运行中汇率和物价之间的相互影响关系。因此，根据实际经济运行情况下的汇率对国内物价的影响，构建能够充分反映实际物价和汇率之间的关系模型，对准确了解我国汇率对物价的影响是非常有必要的[5]。
在这一背景下，本文通过选取我国当前的进口物价指数、生产物价指数和消费者物价指数对国内物价进行有效的衡量，并结合当前人民币的汇率、石油价格、消费者的预期等因素对当前人民币汇率对物价水平的影响进行了实证分析，得出一些显著性的结论。
一、人民币汇率与国内CPI变动的渠道分析
目前，公认最为经典的汇率变动对物价的影响渠道主要是基于Lafleche提出的汇率-价格波动模型。在该模型中，一方面针对需求的改变，另一方面针对总体工资水平的波动最终对国内物价水平造成不同程度的直接或者间接影响。其模型基本结构如图1所示[6]。
如图1所示Lafleche模型，其显示出汇率的波动主要是通过直接和间接两种渠道来对国内物价水平造成影响。直接影响过程主要是指汇率变动过程中，其将直接改变进口价格[7]，对国内物价水平造成直接影响；同时，当国家货币升值时，其将会使得从国外进口的商品变得便宜，从而使得一些依靠进口生产的国内商品也变得更加便宜，拉低国内物价水平。间接影响主要是指在汇率变动过程中，其通过对国内商品在国际竞争力的影响，从而影响到国内物价水平。譬如，在国家货币升值过程中，从理论上来讲，使得整个国内的商品的价格要比国外买家变得相对便宜，这就使得国内商品价格变得相对贵，从而降低了国内出口商品的竞争力，导致国际上对国内出口商品的需求下降，国内商品过剩，产业效益下滑，工人就业程度下降，收入减少，促使国内物价水平降低。
二、国内物价指数选择及现状分析
（一）国内物价指数选择
为了对国内物价水平进行有效分析和评价，深入了解我国国内物价水平现状，本文选取了常用的一些物价指标[8]，具体如下。
1. 商品零售价格指数（RPI)
反映一定时期内商品零售价格变动方向和变动程度的相对数。通过该指数可以从侧面对相关的商品经济活动进行观察和分析。
2. 居民消费价格指数（CPI)
该指数主要是用于反映国内一定时期的居民购买能力。通过CPI指数可以实现消费品零售和服务价格水平波动时，对实际支出情况进行观察和分析，同时还可以有效反映出城乡居民生活相关产品的物价。CPI的高低可以在一定水平上说明通货膨胀的严重程度[9]。
3. 生产者物价指数（PPI)
该指数主要是衡量企业购买的一篮子物品和劳务总费用。该指数过高，在一定程度上代表存在较大的通货膨胀风险；该指数过低，表示将面临着通货紧缩的风险。该指数是观察国内通货情况的一个重要指标，也是国内物价水平的一个重要数据。
4. 进口价格指数（IPI)
该指数反映整个国家的进口物价水平，可以有效反映出国家在一段时间内相关商品平均价格的变化、趋势和程度。该指数与国内通货压力成正比，该指数上升，表示国内的通货膨胀压力加大，反之亦然。
5. 出口物价指数（EPI)
该指数与进口价格指数相反，可以反映出国家在一段时间内商品均价的变化情况、趋势和程度等，但是其效果与进口价格指数相反。该指数上升时，表示国内通货紧缩压力加大，反之亦然[10]。
（二）近年国内物价情况及现状统计性分析
根据近年来物价指数变化情况，对我国居民消费物价、进口物价和生成物价三个核心指数进行了统计分析，以进一步深入了解物价变化的情况和趋势。具体分析如下。
1. 居民消费物价状况分析
通过对2005年我国执行汇率改革以来居民消费物价指数数据进行统计性分析，得到结果如图2所示。2005年以来，我国汇率变化呈现出较为明显的两个阶段。其中第一个阶段是从2005年汇率改革到2008年全球金融危机。2005年整个国内物价波动范围基本稳定在2%以内，之后一年国内居民消费价格指数急剧上涨，全年上涨了6.6%以上，直到2008年金融危机爆发，整个物价上涨幅度接近12%。后来由于受到金融危机影响，全球经济进入萎靡阶段，导致整个居民消费物价指数下滑，回落到2005年之前，并且远低于2005年的水平。第二阶段是从2010年后，由于在政府宏观调控作用下，居民消费价格指数呈现上涨趋势，一季度同比涨幅达到了2.2%，到了2016年上半年，整个涨幅高达5.4%。
2.进口物价指数现状分析
通过统计得到2005—2016年我国进口物价指数的趋势，如图3所示。在进口物价指数变化过程中，整体上可以划分为三个阶段。第一阶段主要是汇率制度改革到2008年金融危机爆发；第二个阶段从2008年金融危机爆发后，政府采取大量宏观调控政策实现我国金融复苏，也就是到2009年全面恢复到2005年的水平；第三阶段，主要是从2009年10月后，我国全面恢复到2005年汇率改革前，并且保存稳定。
3. 生产者物价指数情况分析
根据国家统计局公布数据，2005—2016年我国生产者物价指数情况如图4所示。可以看出，与前面两个指数趋势基本相同，对其分类，可以将其分为生产资料和生活资料两部分，而生产资料部分由于全球性因素波及，出现了较大波动，其余都基本稳定在一定的水平，呈现逐步上升的趋势。
（三）人民币汇率与国内物价的趋势对比分析
根据上述三类核心指数的分析结果，本文进一步根据国家统计局发布的数据，对人民币汇率和国内物价的核心指数变化趋势进行对比分析，结果如图5所示。可以看出，整个进口物价指数波动性最大，其次是生产者物价指数；而消费者物价指数变化幅度最小，其相对稳定性最好。从整体上来看，近年来这三种物价指数变化走势基本保持一致，并且与人民币汇率走势也保持一致。从2005年我国执行人民币汇率制度改革以来，人民币汇率处于稳定上升状态，与国内物价趋势相同，只是在2008年金融危机时期，受到金融危机的影响，国内物价水平发生了下滑，同时人民币汇率也下滑，人民币贬值。
三、人民币汇率对我国国内物价水平的影响实证分析
在上述统计性分析的基础上，本节将基于VAR模型，对人民币汇率与我国国内物价水平影响进行实证分析。分析过程中，首先利用Granger因果检验，利用VAR建模，探讨两者间的因果关系，并进一步深入分析人民币汇率变动对我国国内物价水平的影响。在分析过程中将主要选取CPI、PPI和IPI三个核心指数作为分析对象。
（一）变量设置及数据选取
在实证分析过程中，结合前文统计性分析和现状分析，将主要选取表1中的物价指数进行实证分析。在数据选取上主要是2005年我国实施汇率改革以来的数据，数据由我国国家统计局和国家物价局发布，截止到2016年3月。其具体的变量定义及数据来源如表1所示。
同时，在研究过程中，季节性因素会干扰时间序列拟合效果。本文在建模实证分析前期的数据选取阶段，为了进一步提高后续研究结果的可靠性和可行性，在进行建模实证分析数据的选择上，使用人民银行发布的PCB版X-12-ARIMA季节性数据调整软件，对数据进行初步处理和分析，加入了一定的季节扰动因素，使得数据能够更加真实反映出各个指标特点和影响关系。
（二）数据的ADF平稳性检验
在完成相关变量数据的获取和初步处理之后、建模分析之前，本文还采用了ADF方法对表2数据的进行检验。
上述结果表明，本文选取的数据完全满足后续模型对序列平稳性的要求，适合进行后续模型分析和进一步研究。
（三）VAR框架结构
本文采用VAR方法对汇率和物价相互作用进行了探讨，并根据选取变量指标对国内物价与人民币汇率波动之间的关系进行了研究和分析。
如表2所示，石油价格指数代表供给，消费者预期指数代表需求；价格变量主要作为以上因素的作用结果，结合前文给出的汇率变动对物价影响渠道，首先是IPI，其次影响PPI，最后是CPI。在构建的VAR的过程中，考虑到供需冲击，最终确定顺序如下：
整个VAR数学模型如下：
其中，y表示k维的内生变量，φ表示的是d维的外生变量，p表示之后阶数，t为样本的个数。
在模型分析过程中，需要分析石油价格指数、消费者预期指数、消费者满意指数等，组成一个向量自回归系统，进而建立VAR自回归模型。根据前文对数据进行的ADF检验，所有数据序列都是平稳的，有效确保VAR模型的平稳性。
同时，在建模中，本文通过Eviwes中滞后长度标准来对VAR模型进行检验，选取AIC标准和SC标准最小阶数，其结果如表3所示。
通过上述结果可以看出，本文构建的VAR模型中选取其滞后阶数为3比较合适。
完成VAR模型滞后阶数选取后，为了进一步确保构建VAR模型的正确性和可靠性，本文对其进行了拟合分析，其中部分拟合结果如表4所示，拟合程度很高，输出理想。
（四）结果分析
基于上述VAR模型，本文将各个变量指数的数据信息作为VAR输入源，分析出人民币汇率对三大核心物价指数CPI、PPI、IPI的影响结果，如表5所示。
通过上述结果可以看出，短期内人民币汇率对我国PPI而言有巨大的负面影响，同时也对国内进口物价指数有着限制，在大约6个月达到峰值，之后逐渐开始均值复归，并对CPI有少许积极效果。中长期来看，我国物价水平和汇率之间有着暂时性偏离，并能随着时间回到均衡状态，存在汇率变动导致物价水平下跌的效果。综合表明，当前我国消费者预期指数、银行间拆借利率和人民币回落是影响我国物价的主要因素。
四、研究结论
从实际出发研究和分析汇率对物价水平的影响，采取相关汇率调整和物价调整政策，维持我国物价和汇率水平稳定具有非常重要的意义。本文通过实证分析，得出了人民币汇率从中长期来看对国内物价水平的影响较大，而短期内主要是对我国物价造成负向冲击，高达半年以上。同时通过统计分析认为，目前国内物价水平和汇率波动性均处于较为平稳时期，并且物价变动发展趋势和汇率基本维持一致。
摘要：通过运用VAR模型并利用汇率改革数据,使用格兰杰检验分析了物价水平和人民币汇率变动的联系,并且在此基础上选取了我国当前的进口物价指数、生产物价指数和消费者物价指数,对国内物价进行衡量,综合当前的人民币汇率、石油价格、消费者预期等因素,对我国当前人民币的汇率对物价水平的影响进行了实证分析。结果表明,从短期来看,人民币汇率就我国的PPI而言有巨大的负面影响,同时也对国内进口物价指数有着限制,在大约6个月达到峰值,之后逐渐开始均值复归,并对CPI有少许积极效果;从中长期来看,我国的物价水平和汇率之间有着暂时性偏离,并能随着时间回到均衡状态,存在汇率变动导致物价水平下跌的效果。综合表明,不仅CPI的变动,人民币汇率下滑与SHIBOR的改变都对我国物价水平产生着巨大影响。
关键词：物价水平,人民币汇率,VAR模型,实证分析
参考文献
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加强政策调控,稳定物价水平 篇5
“从去年到现在, 感觉什么都在涨。十块钱买不到几样菜, 水果、鸡蛋、大米、油, 没一样不涨。”家住北京市通州的杨大姐说, 她现在热衷于每天晚上8点多去超市“扫货”, 一些当天没卖完的蔬菜会打包降价销售。物价不断高涨, 生活成本不断增加, 这给很多中低收入的家庭带来了不小影响。
从2011年年初开始, CPI便不断走高, 2011年7月份更是达到了6.5%, 创下了近3年以来的历史最高记录。为了稳定物价总水平, 各地展开了一轮轮的“物价保卫战”。
2012年, 对于我国宏观经济来说, 是稳中求进的一年, 物价总水平将在宏观调控基调总体不变的情况下, 继续保持下行趋势, 但上行压力不容忽视。为防止价格反弹, 财政政策将继续结构性减税, 加大民生领域投入, 货币政策将注重微调预调。
物价上涨导致城市生活成本增加
从数据上看, 2012年3月食品价格环比上涨0.2%, 季调后环比上涨1.9%, 是CPI超预期的主要原因。从商务部公布的3月食用农产品价格看, 3月前两周食品价格小幅反弹, 而后两周则出现小幅回落。统计局公布的食品价格涨幅高于商务部食用农产品价格涨幅, 是造成市场预期普遍较低的原因。
对此, 平安证券称, 食品在中国CPI中的权重约为30%, 食品价格依然是推动CPI高企的重要因素。3月CPI同比上涨3.6%, 其中食品价格上涨7.5%, 鲜菜价格的涨幅更是达到了20.5%。从食品细项数据看, 猪肉、鲜菜和水产品价格分别上涨11.3%、20.5%和11.4%, 三者合计对CPI的贡献达到1.3个百分点。此外, 粮食价格上涨4.3%, 对CPI的贡献也达到0.12个百分点。肉类、蔬菜、水产品价格同比增速的大幅反弹, 是导致CPI超预期的主要原因。
统计局公开的数据显示, 除了食品价格上涨, 3月非食品价格也环比上涨0.2%, 同样高于市场预期, 显示本轮通胀周期中非食品价格具有非常强的趋势性。平安证券认为3月CPI的超预期反弹值得警惕。一方面, 食品价格和非食品价格呈现普涨态势, 3月环比均上涨0.2%;另一方面, 从食品细项看, 权重较大的品种也出现了普涨局面, 肉类、蔬菜、水产品和粮食价格涨幅均较大, 特别是鲜菜和水产品3月同比增速分别反弹了14和3.9个百分点。
除了食品价格上涨, 跟百姓生活息息相关的日化用品也再现涨价潮。在一些大型超市, 宝洁旗下海飞丝和沙宣品牌的产品已提价, 平均涨幅超过10%。200毫升的海飞丝洗发水从之前的21.9元涨至25.9元, 涨幅为18%, 是提价幅度最高的单品之一;400毫升的沙宣从之前的47.9元涨到52元, 涨幅为8%。据深圳另一家大型超市岁宝百货称, 今年春节后, 联合利华旗下的多芬沐浴露、强生婴幼儿护肤品已经有过不同程度的涨价, 涨幅从5%到10%不等。
与此相对应的是, 宝洁、联合利华、立白、纳爱斯这四大日化巨头去年纷纷要在4月1日提价的消息, 引起国家发改委的注意。发改委随即约谈企业负责人, 相关企业的涨价计划由此搁浅。
除了基本生活保障, 油价及房价的上涨也给人们增加了不少生活压力。3月20日发改委再次上调成品油价格, 且上调幅度较大。此次除了农产品上涨幅度较大外, 油价上涨也成为关注焦点。
数据显示, 本月发改委上调了成品油价格6%—7%, 创下2008年6月以来成品油价的最高涨幅。业内人士分析, 油价上涨后导致运输成本增加, 进而带动商品价格上涨。如一吨成品油价格上涨600元, 中国国内的不少蔬菜、肉禽都是通过公路运输, 运输成本上涨, 最后涨价就成为必然, 终端消费者成为最后的买单人。
关于油价对CPI的影响, 有市场人士担心, 随着成品油价格上涨“蝴蝶效应”的显现以及酝酿之中的资源类价格改革, 物价上行压力仍然较大。
4月CPI涨幅回落符合市场预期
面对不断上涨的数据, 国家开始实施一些列调控政策。5月11日国家统计局发布数据显示, 4月CPI同比上涨3.4%, 较3月份的同比增幅3.6%小幅回落0.2个百分点, 环比下降0.1个百分点, 基本符合市场预期。分析认为, 成本推动作用增强, 通胀压力依然长期存在, 预计中央今年将进一步采取措施降低流通环节成本稳定物价, 全年有望完成4%目标。
根据统计局数据, 在4月份3.4%的居民消费价格总水平同比涨幅中, 去年价格上涨的翘尾因素约为1.8个百分点, 新涨价因素约为1.6个百分点。其中翘尾因素和新涨价因素分别较3月缩小0.1个百分点, 整体拉动4月CPI较3月涨幅回落0.2个百分点。
商务部重点监测的食用农产品价格、农业部监测的农产品批发价格和国家统计局监测的“50个城市主要食品平均价格变动情况”的数据都显示, 4月份以来食品价格总体处于持续回落过程。
4月食品价格同比和环比涨幅出现“双降”。食品价格同比上涨7.0%, 涨幅较3月缩小0.5个百分点, 影响居民消费价格总水平同比上涨约2.2个百分点。
分细项看, 4降3升, 其中鲜菜价格涨幅较大。4月鲜菜价格同比上涨27.8%, 影响居民消费价格总水平上涨约0.77个百分点, 涨幅较3月扩大7.3个百分点。蔬菜价格在4月前三周持续回落, 最后一周受前期全国部分地区降雨天气影响, 蔬菜上市量略有减少, 商务部重点监测的18种蔬菜批发价格出现回升。而油脂价格为上涨, 4月涨幅扩大0.3个百分点。
降幅比较明显的是肉禽价格, 4月肉禽价格同比上涨8.2%, 涨幅较3月缩小3.1个百分点, 其中猪肉价格涨幅较3月回落6.1个百分点。根据商务部监测数据显示, 猪肉价格自春节后持续下跌, 与1月下旬比下降14.1%。
4月份食品价格环比数据降幅较为明显, 较3月涨幅回落1.1个百分点。分析认为, 环比数据大幅下降显示当前食品价格较为稳定, 5月还将保持下行趋势, 预示着未来CPI上涨压力较去年明显缓解。
非食品价格方面同比涨幅也出现回落, 幅度为0.1个百分点。分细项看, 只有文化娱乐项同比涨幅扩大0.2个百分点, 其余3项下降, 3项涨幅为0;其中CPI权重中占比较大的居住价格同比上涨1.8%, 涨幅缩小0.2个百分点。
成本推动作用增强, 通胀压力长期存在
4月25日, 中国社会科学院发布《中国经济前景分析—2012年春季报告》指出, 2012年CPI涨幅趋降, 全年有望回落至4%以下, 但通胀压力依然长期存在。
报告指出, 当前我国面临的通胀压力是多重因素共同作用的结果, 主要因素是劳动力成本上升, 农产品价格上涨, 垄断产生的低效率、高价格, 资产价格上涨和泡沫, 以及大宗商品价格高位震荡等。
各界人士普遍认为, 与此前信贷激增、游资炒作引发的价格上涨不同, 近期涨价压力主要来自成本价格上涨, 成本推动作用增强, 当然也不排除部分行业跟风涨价。
近期中国人民银行货币执行报告指出, 当前影响物价上涨因素较多, 特别是全球流动性充裕, 土地、劳动力、环保成本上升会持续一段时间。
中华全国商业信息中心报告也指出, 当前成本油等基础原材料价格仍在上行通道, 会进一步推高生产、物流成本, 进而增加通胀压力。这与他们此前判断3月成品油提价将会对物价带来“推涨效应”的结论一致。
当前已有部分企业表示在用工、土地等成本都不断攀高的情况下, 只有转嫁成本来保证企业利润。近期部分超市包括食用油、奶粉在内的居民日常消费品涨价, 加剧了市场对于新一轮成本拉动型上涨的担忧。
多措并举降低流通环节成本, 全年物价目标有望实现
专家认为, 当前控制流通环节成本是稳定物价的重点。日前召开的国务院常务会议也要求, 完善流通政策和居民必需品储备制度, 促进市场价格平稳运行。
流通环节多和成本高一直是推高终端消费品价格的重要原因, 去年商务部就会同几大部委出台政策降低流通成本。近期成品油提价后, 物流企业压力加大, 流通环节再次面临涨价压力, 商务部再次把降低流通环节成本提到了重要位置。据悉, 近期已有商务部相关人士表示, 今年将进一步出台政策打通流通环节, 促进产销对接, 稳定农产品价格。
专家指出, 当前控物价除了保障供需, 减少物价上涨的货币因素等措施外, 财税、金融等领域政策共同发力才能保障经济平稳运行。
对此, 国务院日前出台《国务院关于进一步支持小型微型企业健康发展的意见》明确, 继续贯彻去年以来出台的财税、金融和公共服务等领域的各项优惠政策。
中国社科院财贸所研究员张斌认为, 重申政策导向, 有利于企业减负, 尤其是“营改增”等政策重点针对流通领域企业减负。“随着今年继续深入实行结构性减税, 将有更多企业受益。”
在一系列控物价措施下, 各界普遍对未来物价形势持乐观态度。4月26日, 国家发改委价格司副司长周望军表示, 如果国际油价、食品价格两个不确定因素能够得到控制, 今年完成4%的CPI预期调控目标还是比较有把握的。
交通银行首席经济学家连平表示, 预计2012年前三季度CPI同比持续下行, 第四季度同比有所回升, 预计全年CPI同比涨幅在2.7%至3.3%之间, 较上年明显回落。
摩根大通报告认为, 即使将输入性通胀、人力成本上升以及资源价格改革等影响考虑在内, 中国今年仍有望实现将全年通胀控制在4%以内的目标。
物价与经济增长往往是一对矛盾。物价涨幅下来了固然令人欣慰, 但经济增速的持续回落, 值得警惕。
由于月度没有GDP数据, 规模以上工业增加值成为中国经济月度主要代表性指标。4月份中国规模以上工业增加值同比增速回落至9.3%, 比上月回落了2.6个百分点, 比去年同期回落了4.1个百分点。
中国经济的“三驾马车”在4月份速度继续回落。固定资产投资同比增速从前三月的20.9%回落到前四月的20.2%, 社会消费品零售总额增速从3月份的15.2%回落到4月份的14.1%, 出口增速从3月份的8.9%回落到4月份的4.9%。
王军认为, 4月份的工业增速还是处于比较疲弱的状况。出口增速的回落, 有些超出市场预期。应当说, 4月份中国经济还处在寻找底部的过程中, 很难说已经成功探底或企稳反弹。
4月份金融数据也低于市场预期。4月末, 全国广义货币M2余额同比增长12.8%, 比上月末低0.6个百分点;当月人民币贷款新增6818亿元, 同比少增612亿元。王军认为, 目前流动性偏紧, 形势不容乐观。
“对稳增长, 应当给予更多的关注。”张立群强调, 考虑到经济的惯性和政策的滞后性, 应当尽快“筑底”稳住经济增长。目前看来, 出口不确定因素太多很难把握, 扩大消费的政策见效需要长期努力, 稳定投资是比较现实的选择。
最新投资数据中, 已经能够看出一些端倪。在投资整体走低的情况下, 前四月到位资金中国家预算资金增长28.7%, 增幅比前三月提高3.8个百分点;中央项目投资虽然同比下降4.1%, 但降幅比前三月缩小5.6个百分点。
“现在稳住投资, 不是再像一揽子计划那样做, 而是重点保证‘十二五’重点项目和民生工程的投资。现在正是‘十二五’规划实施的关键时期, 保持适度的政府投资规模还是非常必要的。”张立群说。
王军指出, 去年10月底宏观政策开始预调微调, 但出于物价涨幅较高的顾虑, 以及政策的滞后性, 预调微调力度和效力还没有完全发挥出来。未来应当加大预调微调力度, 在投资特别是基建投资方面要适当加大力度, 还要通过减税等办法支持实体经济特别是中小企业的发展, 以保持经济稳定增长。
稳住投资, 中国经济就不至于失速。但中国经济的未来, 在于消费。对于提振居民消费, 需要通过深化改革来实现。
专家们认为, 随着刺激消费政策的退出, 以及经济增速的回落, 居民消费自然会出现放缓。但中国消费的潜力是巨大的, 要从根本上提振消费, 要靠收入分配改革, 以及医疗、养老等社会保障制度的完善。希望收入分配改革的总体方案能够尽快出台, 尽快采取措施增加中低收入阶层的收入, 降低他们的负担, 这是长久之策。
5月12日, 央行宣布再次下调存款准备金率, 这是继2月18日之后的年内第二次下调。观察两次下调存准率, 有一个共同的特点, 都是在社会融资规模数据发布后的第二天公布的。这可能说明, 货币政策决策与社会融资规模及其结构关系密切。社会融资规模或信贷增长应该低于经济增长和物价上涨之和, 而不能超过。未来应着力提高资金的效率, 把握好货币政策的开关, 坚持稳健政策不动摇, 货币政策不能放松。
存准下调与社会融资规模关系密切
据2月17日公布的数据显示, 2012年1月我国社会融资规模为9559亿元, 比上年同期少8001亿元。5月11日公布的数据显示, 4月份社会融资规模为9596亿元, 比上年同期少4077亿元, 因此有必要下调存准率。而2月、3月的融资数据规模比同期分别多3912亿元、355亿元。尤其是3月, 环比多增加了8136亿元, 因此下调存准率显然没有必要。
从结构来看, 1月以来, 我国外汇存款持续增加, 4月余额达到3645亿美元, 比去年12月底的2751亿美元增加894亿美元, 同比增加53.2%。而4月外汇贷款余额比去年底5387亿美元只增加223亿美元。这就是说, 4月份增持了671亿美元外汇, 改变了2011年10月以前外汇存款相对外汇贷款增加较少的状况。市场增持外汇, 投放的人民币流动性相对减少, 因此成为下调存准率的另外一个理由。
应该说, 第一次下调存准率以后, 2月、3月我国社会融资规模数据同比增加了4267亿元, 有利于商业银行放贷, 并稳定经济增长。但4月的数据显示, 这个效应很快消失。因此4月份下调存准率, 也有利于商业银行再次扩大信贷规模, 可缓解银行放贷的资金缺口压力, 以实现全年的信贷计划。
当然, 央行下调存款准备金的理由并非只是社会融资数据。本次下调存款准备金率可能还有其他考虑。
从国内看, 出口、财政收入和投资等情况是影响货币政策决策的因素。首先, 4月出口增速从3月份的8.9%下降到4.9%, 远低于市场预期的8%以上。其次, 4月份, 全国财政收入10774亿元, 同比增加692亿元, 增长6.9%, 其中税收收入为9428亿元, 同比增长2.6%, 如此一位数的增长, 在最近两年的税收史上少见, 让市场感到经济速度下降可能成为现实。再次, 固定资产投资同比增速从1-3月的20.9%继续回落到4月的20.2%, 而前几年都在25%以上。以上几个因素显示经济增速放缓。为保经济增长, 降低存款准备金率扩大信贷是必然选择。
从国际看, 全球形势并未有实质性好转, 尤其是欧洲形势更加不确定, 也是影响货币政策的重要因素。美国2012年第一季度经济增长2.2%, 而去年第四季度增长3.0%。其中出口增长5.4%, 高于去年四季度的2.7%, 这对我国海外市场竞争产生压力。事实上, 最近两年, 我国出口到美国、欧洲市场的份额在下降。扣除物价上涨因素和汇率升值因素, 我国对欧美出口实际没有增长, 企业对欧美出口的盈利增加不多。此外, 美国存在着继续实行量化宽松货币政策的可能, 第三次量化宽松政策一旦出台, 可能更大幅度刺激国际大宗商品价格上涨, 对我国稳定物价的目标构成压力。因此, 央行货币政策工具选择了下调存准率而不是降息。
此外, 奥朗德就任法国总统, 提出要修改已达成的紧缩财政开支契约, 这意味着欧洲紧缩开支的政策难以持续。不仅如此, 他还提出要增加富人税收, 甚至赞成适度的通货膨胀, 这对德国和欧元区政策都构成了新的挑战。
奥朗德的上台, 在希腊也产生了影响, 在5月6日的议会选举中, 希腊两大政党的支持率都大幅下降, 希腊民众乃至公务员都反对紧缩。德国总理日前也警告称, 希腊应坚持国际承诺的改革计划和预算目标。欧洲前景的不确定, 导致国际金融市场烦躁不安, 欧元持续下跌。市场担心欧洲很难走出债务危机, 甚至会产生新危机。
世界经济前景不确定的情况下, 我国货币政策保增长是首要的, 而抑制通货膨胀位居第二位。因此, 首选降低存准率而维持利率不动, 保持贷款的高成本, 有利于抑制企业的贷款冲动。
把握货币政策开关
总体来说, 市场正逐步改变人民币升值预期, 我国出口速度下降, 境外投资增加, 外汇储备增加可能相对减少, 因此外汇占款增加导致流动性增加预期在降低, 未来2-3个月左右存在继续下调存款准备金的可能。但就我国实际情况和外部因素来看, 人民币兑美元可能仍保持升值态势, 外汇储备将继续增加, 这将导致外汇占款继续增加, 只是增加的幅度比去年小些, 这一情况下, 货币政策不会选择继续下调存准率。
今年1—4月, 我国信贷增长为15.1%, 这个速度不算很低, 甚至超过去年的速度, 这不利于控制和消化2009-2010年信贷扩张带来的物价上涨压力。按照今年经济增长7.5%和物价上涨4%的计划, 信贷增长保持12%左右就可以了, 过多的超增长将带来后续物价上涨压力。因此, 继续下调存准率, 不利于控制物价, 除非外汇占款大幅下降。我们已经习惯于经济增速保持在9%以上, 降低到7.5%乃至以下, 不少人不能接受, 这并不正常。高速度成为政绩和习惯思维是非常危险的。在制定2000年我国经济翻两番目标时, 考虑到基数扩大, 计划前高后低。但实际结果不仅前十年经济增速高, 后十年增速更高, 2000年后我国经济增长加速。这说明我们对经济增长的规律认识不足。但是, 如果今天依然按照年均7%—9%的速度规划 (实际执行的) , 来衡量未来十年乃至当下的经济增长, 可能同样不当。
过去的二十年, 经济增速规律不起作用, 未来十年内则一定发挥作用。我国资源、发展方式、技术创新和品牌乃至汇率变化等, 都不会支持未来十年年均增速保持在7%-9%以上。如果我们依然要保持如此高的增速, 代价必然是继续以高信贷、高投资刺激粗放式经济增长, 我国将成为全球物价水平最高的国家之一。此前进行价格改革时, 不少人认为放开价格就可以实现国际接轨, 但最近几年的情况表明, 住房、烟酒、服装乃至耐用消费品等的物价已经超过了发达国家, 如果以购买力平价衡量, 价格倒挂更厉害。如果继续高增长, 产你业创造性和品牌性很难发展, 只配给全球跨国公司打工, 转变发展方式可能成为空话。
原油价格波动对辽宁物价水平的影响 篇6
原油是整个化工产业链的顶端, 而化工产业链的链条长、产品多, 对整个经济和人民生活影响广泛, 因此原油价格的上涨必然对整个产业链及众多行业产生重大影响。辽宁省是中国经济发展的重要省份, 2009年国内生产总值为15 065.6亿元, 其原油及原油产品消耗占全国的比重较高, 石油加工业占到和化学原料及制品分别占全国的近20%。因此进口原油的价格变化对辽宁省物价水平必然产生较大影响。
对本问题研究的主要方法是投入产出价格影响模型, 即产业结构中某个行业成本变动导致产品价格变化, 对整个经济系统的影响。如任泽平 (2007) , 寇慧杰 (2006) 等分析石油价格波动对中国物价的影响, 杨娟 (2008) 分析了煤炭价格上涨对云南省物价水平的影响。上述采用的价格影响模型, 通常认为价格变动的行业属于中间投入部门, 采用如下模型 (何其祥, 1999) 进行计算得到其他行业的价格变化。
其中经济系统中共有n个部门, j表示价格变动的行业, Δp表示行业的价格波动情况, b表示列昂惕夫逆矩阵的对应元素。
该方法应用的假设前提之一, 就是价格在产业体系中传导是没有障碍的, 属于完全传导。行业之间的传导性, 是指当上游行业成本上升时, 其价格能够提高的程度, 如果成本全部体现在价格上升中, 属于完全传导, 如果价格保持不变, 属于完全不传导, 大多数行业的价格传导在这两者之间。基于完全传导的假设, 投入产出价格影响模型计算的结果是一种最大限度的传导效果。由于没有考虑产业之间传导的差异性, 就无法完全识别出价格变动对不同地区产业的影响区别, 区域经济的特性差异不能在上述研究中很好体现。
针对这一问题, 本文引入产业关联的传导差异性因素, 在行业间价格传导与热传导机理相似的基础上, 利用傅立叶定律构建了价格传导模型, 并结合投入产出价格分析方法, 分析进口原油价格变化对辽宁经济系统物价水平的影响。
一、研究方法
为了研究价格在不同行业之间进行传导的差异性, 本文基于热传导机理建立价格传导模型。热传导的傅立叶定律由公式 (2) 来描述 (杨世铭, 1998) 。
其中ϕ为传导的热通量, A为导热面积, t2-t1表示两个等温面的温度差, l2-l1表示两个等温面的距离差, λ为导热系数, 负号表示热量传导的方向, 指向温度降低的方向。经济系统中, 上游行业成本上升, 在市场因素作用下, 会以价格提高形式向下游释放成本压力, 这种价格在行业间传导的过程与温度在物质间传导的过程具有相似性, 建立对应关系表1。
借助系统同构原理, 建立基于上下游行业特征的价格传导模型, 如公式 (3) 所示。
其中系统中有n个部门, i表示上游行业, j表示下游行业, Δq表示行业间价格传导通量, Δp表示行业价格差, 本文设定为1, 即当上游企业成本提高1元时, 会与下游企业产生1元的最大价格差;r表示传导能力范围, 本文计算行业间相关系数, 两个行业越相近, 则价格扩散通量越高。Δl表示行业间距离, 本文采用投入产出技术系数表为依据计算行业之间的欧式距离, 距离越大, 表示上游行业对下游行业的价格传导通量越少。
k表示价格传导系数, 是市场的价格传导能力的体现, 因此受不同市场因素影响。市场因素包括市场供求、政府的价格管制、替代与互补产品的价格、市场结构、技术更新等 (任泽平, 2007) 。本文仅考虑市场结构, 其他因素假定不变。市场结构, 即由上下游行业形成的竞争与垄断的对比程度, 如果上游行业垄断力量强于下游行业, 则成本上升将通过价格的较大提高传导给下游行业, 反之, 价格提高较小, 成本上升较多地被上游企业通过降低自身利润来消化。这种影响价格传导的阻力因素一定程度上由行业内的企业数量和单个企业平均规模来表现。该系数借鉴公路路径阻抗计算方法 (郑远, 2007) , 认为与市场的阻力因素成反比, 建立市场价格传导系数计算公式 (4) 。
其中t表示路段自由流动时间, q表示路段流量, c表示路段容量;t0表示商品流动时间, 商品流动时间包括信息流动时间和实际运输时间。本文假定市场完全信息, 因此信息流动时间为0, 市场的货物运输时间, 鉴于辽宁省区域范围和交通情况, 取平均时间1小时;n个部门中, q0表示企业数量, c0表示单个企业平均规模。传导系数与上下游行业内企业的数量对比成反比, 即上游企业数量越多, 该比值越大, 越不容易将价格传导给下游企业;与两个行业内企业的单个平均规模成正比, 即上游企业的单位规模越大, 该比值越大, 越有力量将价格传导给下游企业。α和β为回归参数, 本文取值α=0.15, β=4 (郑远, 2007) 。
因为本文分析的目标是进口原油价格变化对地区经济的影响, 因此不适合采用上述投入产出价格影响模型。投入产出模型对经济系统的描述有如下平衡关系 (O’Connor.R, 1984) :
其中系统中有n个部门, xij表示行业i对行业j的中间投入, IM1表示行业的原油进口值, IM2为行业其它产品的进口值, AV为各行业增加值, X表示行业的总产出。考虑进口原油价格的上涨对上述系统的影响, 进口原油价格上涨Δπ, 其他上涨为0, 则有:
其中ΔP表示由于进口原油价格的上涨, 使得各行业的价格水平变动情况。整理得到:
其中a表示中间投入技术系数, b1表示进口原油系数。I为单位阵, A为技术系数矩阵。引入价格传导通量, 行业价格变动表述为公式 (8) :
二、计算与分析
(一) 对各行业价格的影响效果
2006年辽宁省各行业原油消费总量如表2所示。对该数据基于以下几点进行处理 (数据来源:辽宁省统计年鉴 (2007) ;黑龙江统计年鉴 (2007) ;吉林统计年鉴 (2007) ;) : (1) 剔除辽宁省的自产原油, 2006年为1 226.5万吨; (2) 剔除辽宁省内贸进口原油量, 主要来自东北地区, 约占黑吉两省的30%-60%; (3) 参考2006年中国原油进口占原油总消费量48.2%进行折减; (4) 参考2006年中国原油加工行业的原油消耗有44.4%来自国外进口进行折减; (5) 按2006年我国进口原油平均价457.40美元/吨, 同年1美元兑人民币7.97元进行换算。根据上述内容, 得到辽宁省各行业原油消耗的对应价值数 (见表2) 。
根据表2, 将辽宁省2002年42部门投入产出表进行部门合并, 并将内外贸进口部分分离成原油进口和内外贸进口剩余两个部分, 计算其技术系数得到表3:
价格传导通量中的传导能力范围, 采用上述9个行业1997-2002年的总产出, 计算其相关系数;根据2002年各行业的企业数量和单个企业平均规模计算价格传导系数 (见表4) 。
根据公式 (7) 和公式 (8) , 分别计算不考虑行业间价格传导差异的完全传导时 (情况1) 和考虑行业间价格传导差异得不完全传导下 (情况2) , 进口原油价格上升100%, 各行业的价格变化情况 (见表5) 。
从上述计算结果可以看到, 当进口原油上涨100%时, 情况1中石油加工化学制品业的价格上涨得最多, 为12.36%, 其次是交通运输仓储和采矿业。交通运输仓储、农林牧渔、轻工制品业、建筑业、商业类都没有对原油产生直接消耗 (表2) , 但也受到进口原油价格上升的影响导致行业价格普遍上涨。
情况2属于不完全传导, 因此上涨水平整体低于情况1。其中对石油加工化学制品业的影响仍然是最大的, 为11.87%, 其次是机械设备制造业和采矿业。对比来看, 机械设备制造业在情况2中属于上涨较多的行业, 这充分体现了该行业是辽宁省产业经济中的大规模产业, 与其它产业关联性强, 其企业数量相对少, 单个企业规模大, 因此很容易将其成本的提高体现在价格里, 传导给下游行业, 因此其价格上涨多。交通运输仓储业在完全传导模式下 (情况1) , 价格提高较多, 但不完全传导时 (情况2) 价格提高较少, 说明该行业在社会中需求广泛, 但需求弹性整体较大的特点, 如果将上升成本较多地加入到价格中, 需求减少反而导致收益降低, 因此价格不会上升很多。
(二) 对最终需求价格水平的影响效果
最终需求包括居民消费、政府消费、资本形成、内外贸出口。行业价格的上涨必然带动综合价格, 消费品价格, 资本品价格以及外贸出口产品价格的上涨。本文采用上述9个行业2002年投入产出表最终需求部分的需求结构为计算依据 (见表6) , 采用如下公式进行计算:
其中ΔP表示需求价格水平变动量, Δp表示行业价格上涨水平, FD表示行业需求支出。
采用公式 (9) 分别计算综合价格、消费品价格、资本品价格和外贸出口价格变化及各行业对最终需求价格上涨的贡献程度 (见表7) 。
从表7中可以看到, 情况2考虑了行业间的不完全传导, 因此对各种需求价格变化的影响都小于情况1, 而且进口原油价格的上涨对居民消费品的影响小于资本品价格的影响。
另外, 各行业引起最终需求价格上涨的贡献度反映了辽宁地区产业经济的发展特点。从综合价格水平来看, 情况2中石油加工化学制品业的贡献程度为40.7%, 机械设备制造行业的贡献程度为38.8%, 明显高于其他行业。机械设备制造业的贡献程度大, 体现了辽宁省作为我国重工业大省的区域经济特点。情况1没有考虑行业价格传导差异, 各行业贡献程度相对接近, 不能突出地区产业特点。
对居民消费品价格上涨的贡献来看, 直接以原油为生产资料的化工类产品的贡献程度较高, 石油加工化学制品业为57.6%, 其次是轻工产品, 因其产品会消耗相当一部分化工化学制品, 其贡献度为19.6%, 这与辽宁省是人口大省, 对轻工类产品消费量大有关;情况1中农林牧渔、商业类对消费品价格上涨的贡献程度高, 情况2中则较低, 是因为情况2考虑价格传导差异, 该行业企业数量多, 平均规模相对小, 不容易将成本提高较多的体现在价格里。
推动投资品价格上涨的重要行业, 情况2中石油加工化学制品业、机械设备制造业、建筑业的贡献度比较高, 情况1中除了上述行业, 农林牧渔、商业类的贡献也较高, 两者比较, 情况2更突出的体现了资本品生产行业对价格的影响;从外贸出口价格的上涨来看, 情况1和情况2都说明辽宁省机械设备制造业的贡献较大, 反映出辽宁省出口份额中机械设备制造业的份额比较高, 其价格上涨对辽宁省出口水平产生不利影响。
三、结论
在考虑价格从不同行业之间的传导特性, 根据热学傅立叶定律建立行业间价格传导模型, 结合投入产出价格分析方法, 分析了进口原油价格变化对辽宁省区域价格体系的影响。结果表明进口原油价格的上升导致辽宁经济物价水平提升, 在行业间价格传导存在差异的情况下, 辽宁经济体系中, 石油加工化学制品业, 机械设备制造业对物价的上涨起到极大的推动作用, 分析的结论更好地反映了地区经济发展的实际特点。
摘要：原油作为社会产业经济链条上的重要资源, 价格变化对地区经济影响深远。在行业间价格传导与热传导机理相似的基础上, 利用傅立叶定律构建了价格传导模型, 结合投入产出价格分析方法, 分析进口原油价格提高对辽宁省物价水平的影响。结果表明进口原油价格的上涨引起辽宁省物价的上涨, 对价格上涨推动作用最大的是石油加工化学品行业和机械设备制造业。
关键词：傅立叶定律,进口原油价格,影响分析
参考文献
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论商业银行信贷规模与物价水平 篇7
关键词：商业银行贷规模,CPI,经济增长
1 引言
促进经济增长和维持物价稳定是我国政府货币政策必须兼顾的两大目标, 而货币政策的实施主要通过控制商业银行信贷规模水平, 通过紧缩或扩大银根来促进经济繁荣和无价的稳定, 从我国改革开放以来历年的通货膨胀率数据 (以居民消费价格指数CPI为指标) 来看, 通货膨胀在我国经济增长过程中频频出现。
2 文献综述
目前的国外相关文献中, 专门研究价格水平与经济增长关系的文稿并不多。大多是在研究经典的经济增长模型的基础上, 找出价格和经济增长之间的一些联系。古典经济学家以货币数量论为基础分析通货膨胀, 认为通货膨胀是一种货币现象, 每一次通货膨胀的背后都有货币供给的迅速增长, 说明货币量增长是通货膨胀的主要原因。据凯恩斯主义经济学的分析范式来看, 相机抉择的货币政策方案要优于按预先宣布的规则加以实施的货币政策。因为“聪明”的政府总是能够利用公众对宏观经济运行过程信息的缺乏来实施货币政策方案。凯兰德—普莱斯考特在货币政策的单阶段博弈模型中认为当宏观经济运行的结果依赖于公众对未来货币政策的预期时, 一个可信的预先宣布的稳定的货币政策总是优于相机抉择的货币政策。
国内学者刘勇, 王伟和易法海利用向量自回归方法对通货膨胀、农产品价格、经济增长的研究发现:GDP受CPI的影响非常小, 而CPI受GDP的影响很大, 目前我国过高的经济增长率是以偏高的CPI为代价的。张学叶运用VAR向量自回归模型实证分析银行信贷、物价波动与经济增长之间的关系, 说明商业银行信贷规模的不断扩张促使经济的快速增长, 而经济增长在长期内将会抬高整体物价水平, 从而引起通货膨胀预期。
本文将总结前人的理论, 以我国宏观经济环境为基础, 从我国信贷规模角度出发, 深入研究银行信贷、物价与经济增长的内在联系, 最后提出改进我国商业银行信贷体制的相关建议。
3 商业银行信贷规模和物价水平
信贷规模 (Credit Scale) 又称“贷款规模”, 是中央银行为实现一定时期货币政策目标而事先确定的控制银行贷款的指标。它包含两层含义: (1) 指一定时点上的贷款总余额, 也就是总存量; (2) 指一定时期内的贷款增量。这里所讲的贷款规模, 主要是指后一层含义, 它是指为了实现一定时期内的货币政策目标而确定的新投放贷款的最高限额, 又称贷款总限额。
自2001年中国加入WTO以来, 随着中国社会主义经济市场化进程的加速, 尤其是伴随着房地产市场的繁荣和资本资产头寸的迅速膨胀, 中国经济的货币化不断加快, 信贷总额迅速膨胀。从2001年到2011年这10年的时间里, 中国经济体内的货币和准货币从2001年的15.8万亿快速膨胀到83.1万亿, M2与GDP的比重也由1.4上升到目前的2.0, 信贷总额从2001的11.2万亿迅速扩张到54.8万亿。尽管2010年以来央行已经9次提高商业银行法定存款准备金率和3次加息进行宏观调控, 但面对这样巨量的主要由储蓄存款所构筑起来的货币和准货币, 并且信贷规模的总量随之不断被扩大, 货币流动性存量的积累使全社会倍感物价上涨的压力。
近年来, 国际大宗商品价格持续上行, 尤其是国际食品价格不断走高, 以及美国、日本和一些西方发达国家为刺激本国经济复苏而采取量化宽松货币政策, 会继续推动石油、食品和其他商品价格的上涨。在这种情况下, 中国“通胀管理”看来难度不大, 实际情况却容不得乐观。
事实上, 在目前这样一个国际环境和国内宏观经济格局中, 单凭央行提高商业银行法定存款准备金率和加息, 并不能缓解国内通货膨胀压力。此外, 多年来中国外汇储备的不断积累, 已导致对冲外汇的央票高达5万亿, 尽管这近五万亿的央票在过去数年减少基础货币增发上起了一定的缓冲作用, 但到期后央行将赎回, 因而最终还是要增加基础货币的投放量。
据央行2012年12月11日发布的数据显示, 在当前信贷投放节奏下, 全年信贷增量有望突破8万亿元, 金融对经济的支持作用正进一步增强。据相关资料显示, 今年下半年以来, 尤其是进入四季度以来, 银行信贷投放量有所收敛, 在8、9两月贷款分别增加7039亿元和6232亿元后, 10月份新增贷款量进一步收窄, 滑至5000亿元水平。不过, 尽管11月份贷款量仅保持微幅增长状态, 但前11个月的新增贷款量已累计达7.75万亿元, 比去年同期多增了近万亿元, 整体来看, 全年贷款增量并不低, 与去年底相比, 流动性呈现出略微宽松的状态。
此外, 2012年前11个月社会融资规模为14.15万亿元, 比上年同期多2.6万亿元。分析人士认为, 由于信贷资源紧张, 当月信托贷款增加较多, 达1995亿元。总体来看, 金融对实体经济的支持力度不断增强。
在市场经济体制初成的当今中国经济社会体制中, 如果政府越来越是市场的最大参与者和最大投资主体, 银行信贷规模不断扩张就很难抑制, 随之广义货币存量的继续膨胀就似乎是不可控的, 伴随经济增长而来的通货膨胀的压力就不容觑。从这个意义上来看, 理解中国模式, 认识目前中国经济增长动力, 以及把握目前乃至未来中国通货膨胀的压力和治理, 都必须放在当前中国的独特体制安排中来认识。目前乃至可见未来的中国通货膨胀问题, 决非只是一个简单的宏观货币政策选择问题, 而在根本上是一个政府体制和基本制度安排问题。
作为宏观经济形势的先行指标, 货币和信贷增长状况往往可以提前传递出企业经营活力和社会总需求的强弱变化。当前货币和信贷增速回落的背后, 显示出的是企业贷款需求有所减弱的现实, 正是基于这一复杂形势, 央行货币政策委员会强调要引导货币信贷平稳适度增长, 保持合理的社会融资规模。
4 相关建议和结语
由于货币政策具有连贯性和内生性, 政府制定、公布以及实施货币政策的过程是一个动态的过程, 是相互影响的。政府通过控制商业银行信贷规模对宏观经济进行调控, 同时在实施策略时力图实现整体的利益最大化。分析得出, 银行信贷规模的迅速扩张会促使经济的高速增长, 而在长期内经济的迅猛发展将会抬高整体物价水平, 会在很大程度上引起通货膨胀预期。如果没有相应的举措来维持银行信贷的合理规模, 未来我国在维持物价稳定方面将会面临较大的压力。
为了达到双赢的目的, 即使公众理性预期的存在和政府经济政策的动态选择具有一致性, 可以有以下举措:
(1) 健全社会主义市场经济的宏观调控体系, 减少宏观经济的周期性波动, 合理利用货币政策及财政政策, 加强制度保障, 加快转变政府职能, 减少政策的动态非一致性。
(2) 推动国有企业银行改革, 建立“以利润为目标、以市场为导向、以成本为约束、以客户为中心”, 责、权、利密切结合的现代金融企业制度。
(3) 加强信贷监察和监管力度, 有效降低信贷风险, 合理利用信贷资金, 综合发挥各项政策的配套作用。
(4) 增加国民收入, 完善社会保障体系, 满足人民日益增长的物质与文化需要, 日益提高我国的综合国力, 实现国强民富的宏伟目标。
政府的策略选择反映在国民经济的各行各业中, 过去两年的物价上涨、数年来房价的节节攀升等, “国进民退”的局面显而易见, 政府在使用经济政策时要兼顾人民利益, 不然一旦公众对政策的制定者失去信任, 政策的实施效果必然大打折扣。总而言之, 在宏观政策的引导、信贷监查的力度、保险机制、监管力度等方面上, 调整和优化我国信贷结构, 建立建全约束与激励相统一的信贷考核机制和综合信用评级制度, 着力改进商业银行信贷管理体制;重点完善信贷风险防范机制, 实行严格的责任追究制度;努力提高银行信贷人员的素质和商业银行信贷资金的利用效率, 保证商业银行更好地发挥其应有的作用, 有利于我们实现经济长期、稳定、健康的发展。
参考文献
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中国外汇储备增长对物价水平的影响 篇8
资料来源:中华人民共和国国家统计局网站统计数据。
一、外汇储备增长对物价水平影响的文献综述
关于外汇储备增长对物价的影响,国外侧重于长期分析,国内则侧重于短期分析。
国外学者侧重于从长期考察外汇储备与物价波动之间的关系。主要有Heller(1976)、Khan(1979)、Mohsen和Janardhanan(1997)等。他们的研究结论是:外汇储备与通货膨胀存在正相关关系。
国内有学者侧重于短期分析。我国外汇储备超常增长究竟会对我国物价指数带来怎样的影响以及影响程度会有多大?不同的学者有不同的见解。戴有根(1995)不认为外汇储备增加是推动我国20世纪90年代通货膨胀的主要原因;王传纶、阎先东(1998)研究得出,外汇储备和物价指数不存在相关关系;夏斌、廖强认为外汇占款不一定会影响国内通货膨胀水平,近年来的货币供应量变动与国内通货膨胀变动并不一致;刘荣茂、黎开颜(2005)认为,1981—1996年的外汇储备变动不是通货膨胀波动的原因,2003年1月至2004年6月间外汇储备变动与通货膨胀弱相关;邵学言、郝雁(2004)认为,外汇储备变动与物价变动正相关,但影响强度不大,物价变动还受其他因素影响。但是国内也有很多学者不同意这种观点,封建强、袁林(2000)认为短期内外汇储备增长与物价变动不存在相关关系,但在长期内,外汇储备增加会扩大货币投入,从而引起物价上涨。王元龙(2004)认为,外汇储备增加是以增加中央银行外汇占款形式的基础货币投放为代价,基础货币投放速度加快将影响和制约中央银行的金融调控能力。胡祖六(2004)指出,外汇储备资产的不断增加,迟早会导致货币供应与信贷的过度扩张,引发通货膨胀从而使当局对外汇市场的干预成为徒劳无功。安佳(2005)认为,2004年我国物价指数的升幅为4.7%,从数字上尚且不足考虑,但是这个数字是我国政府采取了各种调控手段的结果,尤其是中央银行通过大规模的公开市场操作使货币回笼,实际上这种控制政策下的价格稳定并不表示价格上涨压力的减轻。
综合国内外学者的研究,结论大致有二:一种结论认为外汇储备与物价水平之间没有相关关系;另一种结论认为外汇储备与物价水平之间有相关关系。本文将从理论分析与实证检验两个方面来对我国外汇储备增长与物价水平关系进行研究。
二、外汇储备增长对物价水平影响的理论分析
从理论上讲,外汇储备是通过影响货币供应量来影响物价的。在国际经济失衡的背景下,中国国际收支近年来持续双顺差,外汇储备不断攀升,外汇储备的增加,导致外汇占款的增加,进而引起基础货币的增加,而基础货币的增加又通过货币乘数引起货币供应量的成倍增加,使社会总需求增加,在该国不存在闲置资源的情况下,社会总供给不能相应增加,只能通过物价上涨来实现商品市场供求均衡。上述过程可以用图简略表示为:
下面从中央银行的资产负债表和货币数量论两方面来分析外汇储备与物价水平的内在逻辑关系。
(一)基于中央银行资产负债表的分析
为了更方便地分析外汇储备对基础货币投放及货币供给的影响,我们可以将中央银行的资产负债表写成下面的简表形式(见表1)。
我们用B来代表基础货币,根据资产负债的会计恒等式,有:
可见,影响基础货币的因素有5个:
第一,中央银行对商业银行等金融机构的再贴现及贷款((1));
第二,中央银行对政府的贷款净额((2)-(6));
第三,中央银行在公开市场上买卖的各种证券((3));
第四,中央银行买卖的黄金和外汇储备((4));
第五,中央银行对其他部门的贷款净额((5)-(7))。
由此可见,中央银行投放基础货币的途径主要有:再贷款和再贴现、政府透支和向央行的借款、央行公开市场业务操作、黄金和外汇占款。随着外汇储备的高速增长,外汇占款逐渐成为一个非常重要的途径。
从公式(1)可以明显地看出:基础货币是外汇储备的同向线性函数,即在假设其他变量不变的情况下,外汇储备的增加直接造成基础货币的等量增加。
进一步地,中央银行发放的基础货币B在整个金融银行系统流通中有一个放大的过程,假设货币乘数为k,那么,
货币供给量MS=k·B
根据我国目前对货币的分类,针对狭义货币M1的货币乘数kl,有:
其中,c为现金漏损率,t为定期存款占活期存款的比率,e为超额准备金占活期存款的比率,rd为活期存款法定准备金率,rt为定期存款法定准备金率。
因此,基础货币B每增加一个单位,货币M1将增加(c+1)/(c+rd+t·rt+e)个单位,而货币M2将增加(c+t+1)/(c+rd+t·rt+e)个单位;同时,因为在假设其他变量不变的情况下,外汇储备的增加直接造成基础货币的等量增加,所以,外汇储备每增加1个单位,货币M1将增加(c+1)/(c+rd+t·rt+e)个单位,而货币M2将增加(c+t+1)/(c+rd+t·rt+e)个单位。所以在开放条件下,巨额外汇储备是造成货币供应量增加的主要原因,增加的货币投放直接增加了社会总需求,短期内供给的调整赶不上需求的扩张,再加上货币供给的增加还能降低资本市场的利率,降低的利率又能刺激投资,在投资乘数的作用下,投资需求也会有较大增加,因此商品市场能够观察到的现象就是商品价格上涨。
(二)基于货币数量论的理论分析
参考和修正Kumhof(2004)的理论模型,假设在实行固定汇率制度、资本项目管制和强制结售汇制的条件下,中央银行、企业和居民通过金融市场的交易调整资产负债结构,则
国际收支平衡阶段(此阶段设为t0):
在式(4)中,P0为t0阶段的物价水平,M0为t0阶段流通中的货币量,V0为t0阶段货币流通速度,Y0为t0阶段的社会总产出。
国际收支盈余阶段(此阶段设为t1):
设t1阶段国际收支顺差余额△f1,货币乘数为k,此时中央银行外汇储备余额:
f1=f0+△f1;若此阶段名义汇率为E,则货币供应量被动增加k·△f1·E;设新增外汇占款流入商品和劳务市场的比率为x,由此形成外汇占款压力为x·(k·△f1·E),原方程(4)变为:
假定货币流动速度不变(V1=V0)且不存在外部冲击(Y1=Y0)
式(6)表明,因为△f1>0,所以△P1>0,即外汇储备增加会造成货币供应量被动地增加,进而产生通货膨胀效应,引发物价水平上升。
三、我国外汇储备增长对物价水平影响的实证检验
(一)短期分析
随着外汇储备持续、大幅增长,在短期内由于中央银行的干预,我国物价水平未出现暴涨的现象。这其中的主要原因是:中央银行通过减少对金融机构、政府及非金融机构的债权来抵消外汇储备增长对增加货币投放的压力,通过发行中央银行票据等方式回笼货币。目前我国中央银行货币投放渠道已发生了很大变化,我国外汇占款年增量占基础货币年增量的比重已超过70%,由于中央银行的干预,外汇储备的增长对物价上涨并没有造成太大的压力。
下面考察中央银行的实际干预情况。根据中央银行的净资产负债表(见表2),我们可以绘制出图1和图2。
资料来源:1994-1998年的数据根据《中国金融年鉴》计算得出;1999-2007年的数据根据中国人民银行网站统计数据中的“货币当局资产负债表”编制而成(其中2007年的数据采用的是2007年11月份的数据)。
在图中1、图2中,nf表示中央银行对金融机构的净债权,ng表示中央银行对政府部门的净债权,nnof表示中央银行对非金融机构的净债权,r表示中央银行对国外净资产(用外汇储备表示),m表示中央银行的货币发行。
图1显示:(1)中央银行对政府部门净债权、对金融机构净债权和对非金融机构净债权总体呈下降趋势;(2)中央银行对政府部门的净债权几乎一直在减少(除2001年有小幅回升外),在1997年以后变为负值;(3)中央银行对非金融部门的债权在2003年以前一直呈下降趋势,2004年回升,接着又下降,除2004年外,中央银行对非金融部门的净债权一直是负值;(4)中央银行对金融机构的净债权自1994-1996年一直保持下降态势,自1996年后开始回升,但这种态势仅仅维持到2000年,达到这几年的最高点(6 100.5亿元)后持续下降,自2003年开始出现负值,尤其在2007年达到了-38 515.0亿元的低点。
图2显示:(1)我国货币发行量的增长与我国外汇储备的增长存在一定程度上的一致性,尤其是2003年以前。在中央银行对政府部门净债权、对金融机构净债权和对非金融机构部门的净债权总体下降的情况下,货币发行却一直在增长,很显然这一负债的增长完全是依赖于外汇储备增长的支撑,即货币的发行不是通过中央银行增加对政府部门、金融部门和非金融部门的贷款实现,而主要是通过外汇占款形式流到经济中去的。(2)货币发行的增长趋势较为平衡,而外汇储备的增长从图上明显可以分为四个阶段。第一阶段为1994-1997年。1994年初我国外汇管理体制进行了重大改革,取消企业外汇留成,实行银行结售汇制,实现汇率并轨,建立银行间统一外汇市场,我国外汇储备数量随之出现大幅度增长。1994-1997年,我国外汇储备增长速度超过了货币发行增长速度。当外汇储备增长较快时,为了不使中央银行资产规模增长太快而导致通货膨胀,中央银行必然会进行一些反向操作,比如减慢中央银行其他资产的增长速度或减少对其他资产的净头寸。图1显示我国实际情况正是如此。1994-1997年我国外汇储备快速增长时期,也是中央银行对政府部门净债权、对金融机构净债权和对非金融机构净债权同时下降的时期。第二阶段为1997-2000年。在此阶段,受东南亚金融危机影响,我国外汇储备增长放慢,增速低于货币发行增长速度。从图1可以看出,这一时期的货币发行增长主要来自于中央银行对金融机构净债权的增长。第三个阶段为2000-2003年。在此阶段,东南亚金融危机过后,我国外汇储备又恢复了迅速增长,增速超过了货币发行的增速,作为对冲操作,这一时期中央银行对金融机构和非金融机构的净债权同时迅速下降,对政府净债权在2001年短暂回升之后也持续下降。第四阶段为2003-2007年。这一阶段受人民币升值预期影响,大量游资进入使我国外汇储备出现迅猛增长,外汇储备的增长速度远远超过了货币发行的增速,各类物价指数开始攀升,通胀压力显现。(3)货币发行余额呈平衡上升趋势,在2003年以前,外汇储备余额与货币发行余额的增长呈现出相似性,趋势几乎一致,偏离程度不大;但自2003年以后,外汇储备余额呈现出明显快于货币发行余额的增长速度,两者出现了较大程度的偏离。2003年我国外汇储备急剧增加,导致外汇占款投放货币量迅速增加。为减轻物价上涨的压力,中央银行对金融机构的净债权出现了急剧下降,2004年降幅达394%。尽管如此,种种对冲措施仍然不能有效吸纳外汇占款投放的过多货币,CPI指数开始上升,物价上涨迹象开始显现,中央银行不得不重新开拓新的思路,采取新的对冲措施。为了冲销外汇占款导致的基础货币快速增长,在2003年诞生了中央银行票据这一新的货币政策工具,这一新的对冲工具暂时起到了较好的效果。
通过上述分析可以看出,从我国近期的短期数据来看,外汇储备的增加并不一定必然导致货币投放的增加,短期内,中央银行可以通过减少对金融、政府、非金融机构等部门的净债权,通过发行中央银行票据来消除外汇储备增长对货币投放增加的压力。中央银行所做的这些反向操作导致了中央银行净资产结构的变化,货币投放渠道也发生了变化,这从另一个角度较好地解释了为什么中央银行的货币投放一直在增长,但物价并没有暴涨这一现象。通过银行等金融机构净投放的货币减少了,而对外贸部门投放的货币增长很快,货币投放的这种结构性变化对宏观经济有显著影响。我国金融机构的货币投放对象主要是国有企业,而这些内向型部门的职工队伍庞大,其工资水平的提高将直接影响到国内市场消费能力的提高,影响到国内市场的物价水平。因此,中央银行对金融机构等净债权的减少影响了以国有企业为主的大多数职工工资水平的提高,从而抑制了物价的上涨。相比之下,外贸部门就业人数比重较小,这些部门职工工资收入的提高对全国物价的影响不大,况且这些外汇收入中有很大部分归外商所有,职工只赚取少量的劳动报酬。因此,该部门收入增加对职工工资的提高影响较小,对总体物价水平的影响就更小。
根据20世纪80年代以来计量经济学的最新发展,对两个或多个非平衡经济变量之间的长期均衡关系可以运用Engel—Granger的协整方法识别。我们将应用统计软件Eviews对外汇储备与各层次货币供应量之间的关系作数据分析。数据样本采用的是从1990—2007年的外汇储备量和货币供应量。我国目前货币供应中有三个层次M0(流通中现金)、M1(M0与活期存款之和)、M2(M1与准货币,也就是M1与定期存款、储蓄存款和其他存款之和),由于M0比基础货币的范围还小,我们就不对其进行检验了。首先对外汇储备与其他各层次货币供应量之间的影响关系作统计学检验分析。
应用Eviews对外汇储备和M1进行检验。输出结果如下:
对于M1不是外汇储备的格兰杰成因的原假设,拒绝它犯第一类错误的概率是0.63,表明M1不是外汇储备的格兰杰成因的概率较大,不能拒绝原假设。第二个检验的相伴概率也很大,达到0.77,也不能拒绝原假设,外汇储备也不是M1的格兰杰成因。
应用软件进行关于外汇储备与M2的格兰杰成因假设检验,Eviews输出结果如下:
对于M2不是外汇储备的格兰杰成因的原假设,拒绝它犯第一类错误的概率也较大,是0.83,表明M2不是外汇储备的格兰杰成因的概率较大,不能拒绝原假设。对于第二个检验,外汇储备不是M2的格兰杰成因的原假设,因为相伴概率只有0.08431,表明至少在90%的置信水平下,可以认为外汇储备是M2的格兰杰成因,即外汇储备的变动是M2变动的原因。
通过以上的统计分析,可以认为我国从1990-2007年的外汇储备与M1、M2的因果关系中,只有外汇储备是M2的格兰杰成因的统计结果是可以接受的,外汇储备是M1的格兰杰成因的统计结果不显著。
由于外汇储备是M1格兰杰成因的统计检验不显著,所以只对外汇储备与M2作回归分析,因为是研究外汇储备的增长对货币供应量的影响,研究两者之间的相关关系可以作一元回归分析。数据样本采用的是1990-2007年的外汇储备量和货币供应量。对货币供应量M2和外汇储备量作一元回归分析,从Eviews软件的最小二乘法做出的结果如下:
从变量的显著性检验t-分布来看,拒绝零假设,接受备选假设,两个系数显著不为零。方程的拟合优度R2值也令人满意,这表明方程对真实关系式的整体拟合质量较好。但是自相关检验D-W检验值=0.57,查D-W分布表可得DL=0.81,DU=1.07,0.57落在自相关区域里,这说明残差项存在正相关,这个很好解释,因为影响货币供应量M2的因素有很多,而在本文的回归中,只考虑了一个因素外汇储备,其他未被模型包括的因素都在残差项里,很容易形成正相关。因为本文的写作目的就是要研究外汇储备对货币供应量的影响,因此,就不再增加其他的因素继续回归分析了。
从输出结果来看,每一单位外汇储备的变化,都会带来43.2倍M2的增加,说明外汇储备的增加,确实带来了货币供应的成倍增加,进而造成物价水平上升的局面,统计结果与前文的理论分析相符合。因此,从长期来看,我国外汇储备增长可以通过影响货币供应量而间接影响消费物价指数,从而增加物价上涨的压力。
摘要：外汇储备快速增长与物价水平上升已成为我国经济中的两个突出问题。目前中外学者关于外汇储备与物价水平之间关系存在着不同观点;基于中央银行的资产负债表和货币数量理论,对外汇储备增长对物价水平的影响进行理论分析;表明:从长期来看,我国外汇储备增长可以通过影响货币供应量而间接影响消费物价指数,从而增加物价上涨的压力。
关键词：外汇储备,物价水平,货币供应量
参考文献
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物价变动对居民消费的影响及对策 篇9
关键词：物价,居民消费,相关性分析,敏感度
一、物价与居民消费水平相关性总体分析
CPI (居民消费价格指数) 反映居民家庭购买生活消费品和支出服务项目费用价格变动趋势和程度的相对数, 其目的在于观察居民生活消费品及服务项目价格的变动对城乡居民生活的影响。通常情况下, 对物价的分析基本上可以以对CPI的分析为代表。我国物价水平自2007年后步入上升通道, 除了2009年因全球金融危机的影响出现短时间下滑外, 物价一直处于温和上涨的过程中。温和的物价上涨对经济起到一定的推动作用, 间接增加人们收入、刺激消费。对于处于通胀预期中的消费者来说, 物价上涨对居民消费行为有着直接的影响。一般情况下, 物价上涨会减少人们对产品的消费, 进而寻找相应替代品。实际上, 不同消费群体对价格水平的反映存在显著的差异性。
为了验证物价水平与居民消费水平的之间的总体关系, 本文选取CPI的增量来代表物价的变动水平 (Y, Y=Yt-100) , 选取居民消费支出的增量代表居民水平 (X, X=[Xt-X (t-1) ]/X (t-1) ) , 另外, 引入决定居民消费水平的收入变量作为参考数据, 选取收入的增量代表收入变动水平 (Z, Z=[Zt-Z (t-1) ]/Z (t-1) ) 。根据国家统计局公布的《中国统计年鉴》 (2000-2012年) , 整理以上几个变量的数据, 得出的数据具体如表1所示 (说明:居民消费支出数据是通过整理统计年鉴中的城镇与农村平均每人全年现金消费支出, 两者相加而得) 。相关性系数表面不同变量之间的相关程度, 相关系数一般分为四个等级:r=1, 完全正相关;r=-1完全负相关;r=0, 完全不相关;当r的绝对值处于0到1之间, 表明存在相关性, 而越接近1, 相关就越密切。
通过Eviews3.1对以上X和Y进行相关性检验, 得出r为0.57746, 说明物价变动水平与居民消费支出情况呈现正相关性, 同时, 通过检验查出临界值, 说明正相关不具有显著性。实际上, 温和的CPI上升可以刺激经济发展, 带动居民收入上升, 从而在一定程度上拉动居民消费水平上升。而参考数据, X与Z之间的相关系数为0.851405, 密切正相关, 且具有显著性, 验证了居民消费水平取决于居民收入水平。数据检验总体上表明, 物价水平对居民消费会产生一定影响, 但是具体的影响比较复杂, 需要具体情况具体分析。因此, 本文从城乡二元经济结构、不同收入分消费群体等方面具体分析物价对居民消费的影响情况。
数据来源:中国统计年鉴 (2000年-2012年)
二、城乡二元结构下物价对居民消费的显著差异
我国是典型的城乡二元结构国家, 虽然我国经过30多年的快速发展, 经济水平得到极大提升, 但是由于户籍制度、国家发展方针等各种问题, 我国城乡差距已经巨大, 甚至出现城乡差距越来越大的情况。在这种二元结构下, 必须对城镇和农村进行单独分析才能更加全面地了解物价水平对居民消费的影响。城镇与乡村居民的消费水平可以通过恩格尔系数来表示。食品等必需品消费支出占家庭消费支出的比例为恩格尔系数, 一般规律是, 居民越富裕, 恩格尔系数就越小。根据国际惯例, 60%以上贫穷;40%-50%为小康;30%-40%属于相对富裕;30%为富裕;30%以下为极其富裕。
图1与图2分别表示我国农村与城镇CPI与恩格尔系数之间的关系, 通过图中的数据走势, 我们可以直观地看到, 农村的恩格尔系数更容易受到CPI的影响, 农村的CPI波动幅度较大时, 农村消费的波动也比较大, 而城镇的恩格尔系数则呈现较小幅度的震荡, 对物价的敏感度相对较低。二者的相关性数据也可以证明该点, 农村CPI与恩格尔系数的相关性系数为0.5310, 城镇为0.42513, 农村居民消费与物价的相关性大于城镇居民消费, 说明物价对农村居民消费水平的影响更大。
三、物价变动对不同收入人群的影响
在分析物价变动对居民消费的影响时, 需要区分不同收入人群对物价变动的敏感程度。对物价敏感程度越高, 则物价变动对居民消费的影响就越大, 反之亦然。经济学认为可以用边际效用来表示对某一变量的敏感程度, 这里选用物价变动 (CPI变动) 情况、消费支出情况、收入预期为变量, 对消费与物价的边际效用进行分析, 构建出以下敏感度指标
表示物价变化率, 表示消费支出变化情况, τ表示收入预期系数。
该函数指标表明:收入预期与居民消费敏感度成反比, 收入预期越高, 则消费对物价的敏感程度就越低, 而消费支出与物价的变化也呈现反向变化, 一般物价越高, 则相应的消费支出就会减少。
对于不同收入人群的消费对物价敏感度, 可以套用该公式进行分析。对于高收入人群来说, 假定物价变化为不变量, 收入预期高, 即τ增大, 同时消费支出情况的变量增大, 即也增加, 于是敏感度就指标就相应变小, 因此收入越高, 对物价变动的敏感程度就越小。这也可以解释, 同样的物价变化水平, 城镇居民消费水平变化水平要小于农村居民的消费变化水平, 因为城镇居民收入高于乡村居民收入。对于低收入人群来说, 物价敏感程度较高, 物价的上涨会较大程度上减少他们的直接消费支出, 而对于中高收入阶层来说, 对物价不敏感, 普通的物价上涨不会影响其消费支出情况。
四、拉动居民消费的建议对策
通过以上物价对居民消费水平的研究, 我们发现, 可以从两个方面来分析:总体上, 物价的变动与居民消费呈现正相关, 即温和的通货膨胀有利于加快经济的发展, 增加人民收入从而拉动居民消费;对于不同的收入的消费人群来说, 要针对他们对价格的敏感度来区别分析, 物价变动影响最大的是低收入群体, 对该部分群体需要更多政策支持, 保障他们的基本必需品消费。
1. 政府引导社会经济, 稳定物价水平。
由于物价水平的变化与经济活动息息相关, 物价的波动对居民消费水平呈现正相关, 说明温和的通货膨胀有利于拉动居民消费水平。这是因为温和的通货膨胀有利于经济增长, 从而增加居民的收入, 而居民收入又是消费水平的决定因数, 间接有利于扩大居民消费。政府在此过程中, 应该充分利用财政政策和货币政策, 平衡市场上的货币供求, 努力增加居民的收入, 从而达到稳定物价, 维持社会经济温和通货膨胀的状态。
2. 重视中低收入居民收入情况, 出台并落实低收入群体的收入保障。
中低收入者的消费水平受物价变化的影响极大, 一旦物价出现快速上涨, 中低收入群体的消费水平就会被抑制。为了经济的可持续发展, 政府应将缩小居民收入差距、保障低收入人群收入作为重点工作。目前, 我国各地区都出台了最低工资保障制度, 但在实际实施运营过程中, 如何落实这一政策还存在很大的问题。此外, 我国二元城乡结构中的农村居民收入也应得到保障, 可以继续推行和完善农副产品最低收购价与物价联动机制, 保证农村居民报酬处于合理水平, 进而保障其消费水平维持稳定。
参考文献
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